Autor: Dilip Kumar Patairya, CoinTelegraph Překladač: Tao Zhu, Golden Finance

1. Co jsou aktiva Tether?

Aktiva založená na Tetheru jsou souhrnným označením pro třídu multifunkčních digitálních tokenů určených ke sledování cen různých referenčních aktiv (jako je americký dolar).

Aktiva založená na tetheru, známá také jako stablecoiny, mohou být kryta jediným typem zajištění (např. zlatem, konkrétní fiat měnou) nebo diverzifikovaným portfoliem více aktiv, což poskytuje větší flexibilitu a možnosti řízení rizik. Tato flexibilita umožňuje těmto aktivům sledovat cenu různých aktiv, včetně hlavních fiat měn, jako jsou Spojené státy americké. Dolary nebo eura, komodity jako zlato, ropa a pšenice nebo dokonce další finanční nástroje, jako jsou akcie nebo dluhopisy.

Vázaná aktiva si udržují své navázání na podkladové aktivum prostřednictvím různých mechanismů, které často kombinují nadměrné zajištění se silnými zásobami likvidity na sekundárním trhu. Tyto strategie mají za cíl těsně sladit hodnotu aktiv založených na Tetheru s jejich referenčními aktivy tím, že budou držet rezervy převyšující hodnotu vydaných aktiv a zajistit hladké obchodování na sekundárním trhu.

Známým příkladem aktiva založeného na Tetheru je Tether (USDT), který tvrdí, že jeho rezervy odpovídají množství USDT v oběhu. Jeho cílem je zachovat vazbu 1:1 na americký dolar. Navzdory svému růstu společnost Tether nadále čelí kontrole a regulačním problémům kvůli incidentu s oddělením.

K řešení těchto obav Tether pravidelně provádí nezávislá atestace, aby ověřil své rezervy tváří v tvář regulační kontrole. V dubnu 2024 dokončil Tether audit systémů a organizačních kontrol 2 (SOC), což je nejvyšší úroveň shody se zabezpečením. Kromě toho zveřejňuje čtvrtletní zprávy podrobně o složení svých rezerv a aktiv, aby zajistila větší transparentnost svých operací.

2. Interpretace Tether’s Alloy (aUSD₮)

Slitina Tether’s Alloy (aUSD₮) je ražena pomocí inteligentních smluv kompatibilních s EVM a k zajištění stability využívá Tether Gold (XAU₮), digitální reprezentaci fyzického zlata.

AUSD₮ je první produkt navržený společností Tether pro sledování amerického dolaru. Použijte Tether Gold jako kolaterál pro USD. Je ražen pomocí inteligentních smluv kompatibilních s Ethereum Virtual Machine (EVM), což umožňuje interoperabilitu a integraci v rámci širšího ekosystému Ethereum a jeho různých kompatibilních blockchainů.

Alloy používá jako kolaterál Tether Gold (XAU₮), čímž se staví jako digitální aktivum postavené na stabilitě a nedostatku zlata, tradičního uchovatele hodnoty známého svou nízkou volatilitou. XAU₮ je token ERC-20 ekvivalentní jedné trojské unci (31,1 gramu) zlata na blockchainu Ethereum. Každá blockchain adresa obsahující XAU₮ je propojena se skutečným zlatem uloženým ve švýcarských trezorech jménem držitelů tokenů Tether Gold.

Je ale Alloy licencována v nějaké jurisdikci? Alloy by Tether je technologická platforma, která využívá chytré smlouvy. Národní komise pro digitální aktiva v El Salvadoru (CNAD) však pověřila společnosti Moon Gold NA, S.A. de C.V. a Moon Gold El Salvador, S.A. de C.V.

Jak komunikovat s inteligentními smlouvami Alloy?

Inteligentní smlouvy na slitiny jsou přístupné prostřednictvím uživatelsky přívětivého webového rozhraní platformy a uživatelé mohou razit a uplatňovat aUSD₮ pomocí XAU₮. Webové rozhraní je snadno dostupné přes Alloy.tether.to.

Technicky zdatní jednotlivci mohou přímo komunikovat se smlouvami pomocí specializovaných nástrojů. Stojí za zmínku, že tyto chytré smlouvy mohou používat pouze ověřené adresy Ethereum, které dokončily kontroly Know Your Customer (KYC). Další informace lze získat prostřednictvím přední dokumentace Tether Alloy.

3. Jak slitina (aUSD₮) funguje

AUSD₮ má vlastnosti zlata zachovávající hodnotu a slouží jako stabilní zúčtovací jednotka. Tři základní principy funkčnosti aUSD₮ jsou nadměrné zajištění, trezor a jeho likvidační mechanismus:

překolateralizované

Klíčovým rysem aUSD₮ je nadměrné zajištění. Token AUSD₮ je kryt zlatem Tether Gold (XAU₮), které má větší hodnotu, než je jeho nominální hodnota. Tento přebytek XAU₮ působí jako nárazník, který chrání stabilitu aUSD₮ před potenciálními výkyvy ceny zlata. To znamená, že uživatelé musí vložit kolaterál v hodnotě vyšší než aUSD₮, který hodlají razit.

Uzamčením určitého množství Tether Gold do chytré smlouvy mohou uživatelé vytěžit odpovídající množství aUSD₮. Maximální částka aUSD₮, kterou lze vyrazit, je určena poměrem kolaterálu k aktivům (tzv. bod likvidace).

Tether Vaults 的Slitina

K ražení a správě aUSD₮ se používá základní inteligentní smlouva kompatibilní s Ethereem, zvaná Vault. Tyto inteligentní smlouvy umožňují nezávislé a bez povolení ověření kolaterálu XAU₮, který podporuje oběh aUSD₮.

Trezory hrají v ekosystému USD₮ několik rolí:

• Ukládat kolaterál uživatele;

• Uložit nevydané aUSD₮;

• Ukládá informace o zajištěné těžební pozici (CMP) uživatele;

• Ukládá metriky adres, jako je raženo aUSD₮, nabízené XAU₮ a poměr ražené hodnoty (MTV) pozice.

Pouze adresy, které úspěšně dokončí proces ověření KYC, mohou interagovat s trezorem a razit aUSD₮. Tyto ověřené adresy jsou zařazeny na bílou listinu pro proces ražby.

Trezor používá tato data k posouzení solventnosti pozice. Pokud se likvidace blíží, oprávněný likvidátor může zasáhnout, vybrat XAU₮ uživatele a vrátit odpovídající částku aUSD₮ tak, aby nepřesáhla vyraženou částku. Tento mechanismus chrání integritu systému a zabraňuje nedostatečnému zajištění.

Každý trezor používá určeného orákula k určení ceny tokenu XAU₮ a odpovídajícího aktiva Tether. Pro aUSD₮ sleduje věštec aktiv Tether výhradně cenu v amerických dolarech, přičemž mezi aUSD₮ a 1 dolarem vytváří fixaci 1:1.

Technologie Vault je zásadní pro provoz a bezpečnost systému Alloy, protože automatizuje proces ražby, výměny a zúčtování aUSD₮ a zároveň zajišťuje transparentnost a důvěru v systém.

Likvidace zajištění

K likvidaci dochází, když hodnota kolaterálu kryjícího vyraženou částku klesne pod předem stanovenou hranici. Likvidační bod pro každého CMP je 75 %, definovaný maximálním poměrem MTV, který představuje maximální podíl hodnoty zajištění, který lze razit. V tomto případě CMP odkazuje na částku aUSD₮ vyraženou uživateli a zajištěnou konkrétní částkou XAU₮ drženou jako kolaterál v trezoru.

Pokud se pozice blíží likvidačnímu prahu, zakročí oprávněný likvidátor, aby pozici zlikvidoval, získá zpět XAU₮ uživatele a vrátí aUSD₮ až do původně vyražené částky. Likvidátoři spravují pozice, které se blíží likvidaci tím, že berou kolaterál s malou slevou výměnou za vrácení aUSD₮. Mohou odkoupit část nebo celou zástavu v závislosti na okolnostech a dohodnuté slevě.

4. Jak získat slitinu (aUSD₮)

Uživatelé mohou vydělat aUSD₮ vložením XAU₮ do aUSD₮ smart kontraktu nebo s nimi obchodovat na burzách, jako je Bitfinex. Za ražbu, vrácení a likvidaci aUSD₮ jsou účtovány poplatky.

Uživatelé mohou získat aUSD₮ převodem svého obchodu aUSD₮ (DEX) na úrovni trhu.

Tether’s Alloy si účtuje tři typy poplatků měřených v základních bodech (bps). Základní bod je měrná jednotka používaná k popisu procenta nebo rozdílu v úrokové sazbě nebo výnosu. Jeden základní bod se rovná 1/100 z 1 % nebo 0,01 %.

ražba

Poplatky za ražbu jsou poplatky vzniklé při vytváření nových tokenů aUSD₮. V současnosti se platí poplatek 25 základních bodů za nově vyražený aUSD₮.

Poplatek za vrácení

Poplatek za slevu je to, co uživatelé platí při výměně tokenů aUSD₮ za jejich podkladový kolaterál. V současné době je účtován poplatek 25 základních bodů za každý vrácený aUSD₮.

likvidační poplatek

Likvidační poplatky jsou poplatky vzniklé uživatelům, když jejich pozice v zajištění (poměr XAU₮ k aUSD₮) klesne pod určitou hranici a dojde k likvidační události. V současné době je likvidátorům účtován poplatek ve výši 75 bazických bodů za každou likvidaci XAU₮, což znamená, že likvidátor musí zaplatit poplatek ve výši 0,05 % z hodnoty každého tokenu XAU₮ získaného během likvidační události.

Stojí za zmínku, že likvidační poplatek se liší od likvidační prémie, což je sleva na likvidační XAU₮ používaná k pobídce likvidátorů k udržení solventnosti systému. Naproti tomu likvidační poplatky hradí likvidátor platformě nebo protokolu a pomáhají pokrýt provozní náklady spojené s procesem likvidace.

5. Jaké jsou výhody aUSD₮?

AUSD₮ nabízí několik výhod, včetně stability díky navázání na americký dolar a zlatou podporu a transparentnosti prostřednictvím auditovatelných inteligentních smluv.

AUSD₮ je kryto společností Tether Gold (XAU₮), což poskytuje jedinečnou investiční příležitost. Stablecoiny jsou stabilizovány fixací dolaru a vnitřní hodnotou zlata, známého bezpečného aktiva. Tato kombinace snižuje volatilitu často spojenou s kryptoměnami tím, že poskytuje spolehlivého uchovatele hodnoty.

Kromě toho je aUSD₮ založeno na blockchainu Ethereum a využívá auditovatelné inteligentní smlouvy k zajištění bezpečného a transparentního procesu ražby a výměny. Model nadměrného zajištění a kompatibilita s ekosystémem Ethereum dále usnadňuje vytváření výnosů a bezproblémovou integraci s různými platformami decentralizovaného financování (DeFi).

Funguje zcela v řetězci, poskytuje odolnou alternativu k tradičnímu bankovnímu systému, poskytuje investorům stabilitu, rozmanitost a příležitosti k pasivnímu příjmu (jako jsou příjmy z nadměrného zajištění).

6. Token Tether's fiat-linked token (USD₮) a Tether Gold token (XAU₮) a Tether Alloy (aUSD₮)

USDT je ​​stablecoin navázaný na americký dolar (XAU₮) Podporováno.

Tether (USDT) je navržen pro každodenní obchodování, zatímco XAU₮ je ideální pro investory, kteří hledají expozici zlatu, a aUSD₮ kombinuje stabilitu amerického dolaru s bezpečností zlata, poskytovanou prostřednictvím jedinečného mechanismu nadměrného zajištění potenciálního zisku.

Níže uvedená tabulka vysvětluje hlavní rozdíly mezi fiat fixovanými tokeny Tetheru (jako je USDT), Tether Gold tokeny (XAU₮) a Alloy by Tether (aUSD₮) v různých parametrech:

7. Jak uživatel získá zpět XAU₮ uložené jako kolaterál?

Uživatelé mohou získat zpět své vložené XAU₮ žádostí o výběr. Aby se zabránilo odmítnutí, musí poměr MTV zůstat pod 75 % (bod clearance).

Uživatelé musí použít inteligentní smlouvu Tether Vault k zahájení požadavku na výběr do Alloy. Pokud výběr způsobí, že poměr MTV překročí 75% bod likvidace, žádost bude zamítnuta. Tím je zajištěno, že systém zůstane nadměrně zajištěn.

Pokud poměr MTV překročí 75 %, žádost o výběr nebude schválena. V tomto případě mohou uživatelé snížit poměr MTV vrácením části svých vyražených aUSD₮, než se pokusí znovu vybrat. Kromě toho je důležité mít na paměti, že výběr XAU₮ bez odpovídajícího výnosu aUSD₮ zvyšuje poměr MTV a tím i riziko likvidace.

Aby uživatelé získali zpět všechny vklady XAU₮, musí vrátit celou vyraženou částku v aUSD₮. To může vyžadovat zpětný nákup některých aUSD₮ na sekundárním trhu, aby se pokryl deficit a úspěšně dokončil proces výběru.

Kdy tedy potřebujete koupit zpět aUSD₮, abyste mohli vybrat XAU₮? Při ražbě aUSD₮ jsou uživatelé povinni zaplatit poplatek za ražbu. Podobně platí poplatek za opětovné naskladnění, když vrátí aUSD₮, aby splatili kolaterál XAU₮. Tyto poplatky jsou odečteny v USD₮.

To je důvod, proč uživatelé musí vrátit všechny aUSD₮, které vytěžili, než si vyberou celý svůj Koupit další aUSD₮.