Překlad: lidový blockchain

Tento článek zkoumá některé z nejslibnějších bitcoinových decentralizovaných burz (Dexs) a automatických tvůrců trhu (AMM) na 1. vrstvě. Většina těchto trhů je stále ve vývoji a některé jsou pouze ve fázi testovací sítě. Obecně lze tyto trhy rozdělit do dvou kategorií: burzy objednávek a automatizovaní tvůrci trhu. Tento článek obsahoval výzkumné rozhovory s většinou zúčastněných týmů.

DeFi na bitcoinu se blíží. Už jsme viděli první záblesky toho, jak bude DeFi vypadat na bitcoinu, se vznikem Ordinals, Run a metaprotokolů jako BRC20 a TAP. Komunita chce obchodovat s „junk coiny“ na bitcoinech, ale to se brzy změní!

V současné době je zkušenost s obchodováním tokenů na bitcoinech špatná a plná třenic. Na tržištích, jako je Unisat a Magic Eden, musí prodejci tokenů (BRC20 nebo Runes) uvést konkrétní počet tokenů za konkrétní cenu a čekat, až kupující zakoupí stejný počet tokenů za stejnou cenu, což zvyšuje složitost transakce.

Mnoho týmů se snaží tento problém vyřešit tím, že do bitcoinu přivádí obchodování ve stylu AMM a Dex a poskytuje obchodní zkušenost, na kterou jsme na EVM zvyklí. Vzhledem k tomu, že bitcoin používá model UTXO spíše než model účtu používaný EVM, je třeba některé funkce přepracovat. Ve skutečnosti má UTXO technické vlastnosti, kterých nemůže EVM dosáhnout při navrhování částečně podepsaných bitcoinových transakcí (PSBT) pro dosažení atomových swapů.

Při analýze každého trhu beru v úvahu specifická kritéria: uživatelskou zkušenost na burze, stupeň decentralizace, zda jsou povolena oprávnění a další kompromisy.

Většina týmů inovuje v PSBT a podepsaném hašování (Sighash). Hašování podpisu je mechanismus používaný k podepisování vstupů a výstupů bitcoinových transakcí. Existuje šest různých typů hashů podpisů, od „Sighash All“, nejbezpečnější, ale nejméně flexibilní, po „Sighash None – Any Can Pay“, nejméně bezpečný, ale nejflexibilnější. V současné době populární tržiště jako Unisat a Magic Eden používají „Sighash-Single“ k vytvoření svých PSBT. To znamená, že ne všechny výstupy byly podepsány a transakce proto mohou podléhat odstřelování MEV. Zatímco použití "Sighash-All" znamená, že všechny vstupy a výstupy jsou plně podepsané, jakákoli transakce podepsaná tímto způsobem může zabránit odstřelování MEV.

Při analýze Dex nebo Swapu je třeba vzít v úvahu mnoho dalších faktorů, jako je likvidita a prokluz, poplatky za tvorbu trhu a převzetí, pobídky poskytovatelů likvidity, objem obchodů atd. Protože je však většina analyzovaných trhů stále ve fázi testování nebo raného vydání, bude chvíli trvat, než se tyto metriky stanou relevantními.
 

1, Fluidní BTC

Web: https://btc.fluidtokens.com/swap

Twitter: https://x.com/FluidtokensXBT

Fluid Tokens je decentralizovaná burza založená na knihách objednávek (DEX). Uživatelé mohou aktuálně obchodovat Runes-BTC a funkce Runes-Runes bude brzy spuštěna. Fluid je v podstatě tržiště pro peer-to-peer transakce. Když chce obchodník vytvořit objednávku (maker), učiní off-chain „závazek“ (např. chci prodat 1000 $ DOG výměnou za 0,001 BTC). Tyto přísliby jsou zaúčtovány v knize příkazů jako limitní příkazy. Když příjemce přijme příkaz k nákupu nebo prodeji na trhu, zahájí PSBT (částečně podepsanou bitcoinovou transakci), která podrobně popisuje všechny vstupy a výstupy, kterých se výrobce zavázal. Původní tvůrce je poté informován (e-mailem nebo v aplikaci), že jeho limitní příkaz byl spárován, a poté podepíše PSBT, aby transakci odvysílal, aby transakci dokončil.

Tento návrh transakce je zcela bez oprávnění a je peer-to-peer. Trh je v podstatě zprostředkovatelem těchto transakcí. Kompromisem je zpáteční cesta v uživatelské zkušenosti. Tvůrce se zaváže, zadá limitní objednávku – příjemce odpovídá objednávce a zahájí PSBT – a výrobce podepíše a dokončí PSBT. Toto tření v podstatě zpomaluje obchodní proces a často neuspokojuje potřeby obchodníků rychle prodat. Dalším potenciálním problémem je manipulace nebo falšování objednávek, například tvůrci vytvářejí objednávky, které nemají v úmyslu vyplnit, ve snaze manipulovat s cenami. Aby se to zmírnilo, platforma Fluid v současné době umožňuje pouze jeden závazek výrobce na adresu na obchodní pár. V současné době tedy není možné postupně zakládat pozice prostřednictvím žebříčkových objednávek, ale tato funkce je již v plánu rozvoje.

Všechny transakce na Fluid jsou zcela bez povolení a díky dostupnosti „Sighash All“ v PSBT jsou také chráněny proti MEV a chráněny odstřelovači, což znamená, že transakce proběhnou pouze tehdy, pokud jsou do transakce zapojeny adresy výrobce i příjemce Buďte ověřeni . Třetí strany nemohou „odstřelovat“ transakce, jak se často stává u transakcí na aktuálně populárních trzích, jako je Magic-Eden a Unisat. Fluid upřednostňuje zcela bez povolení a bezpečné transakce za cenu méně bezproblémového obchodování. Fluid spustí svůj trh v následujících týdnech.
 

2, Saturn BTC

Web: https://www.saturnbtc.io/

Twitter: https://x.com/Saturn_btc

Saturn BTC je řetězová burza založená na objednávkách, která byla původně spuštěna v létě 2023 pro vzácné satény (nejmenší jednotka bitcoinu). Právě spustili tržiště Runes. Zaměřují se na vytvoření hladkého obchodního zážitku podobnému centralizovaným burzám. Mají „peer-to-peer“ knihu objednávek, kde mohou uživatelé zadávat limitní objednávky on-chain, aby naplnili knihu objednávek, uživatelé mohou také provádět tržní nákupy a „přijímat“ existující limitní objednávky v knize objednávek. Tato uživatelská zkušenost je velmi hladká, zejména proto, že se uživatelé nemusí starat o přesné požadavky na rozdělení UTXO nebo spárování objednávek zadaných výrobcem. Jde o výrazné zlepšení oproti tradičnímu, těžkopádnějšímu obchodnímu zážitku s runami na Unisat a Magic Eden. Saturn má také funkci „swap“, ale nejedná se o swap fondu likvidity ve stylu AMM. Prostřednictvím burzy uživatel nakoupí pouze odpovídající množství prodejních příkazů v knize objednávek za tržní cenu a naopak.

Aby bylo dosaženo tohoto zlepšení v oblasti obchodování a funkčnosti, zejména ve vztahu k limitním příkazům a párovacímu motoru, Saturn v současné době vyžaduje, aby uživatelé „vložili“ prostředky na „obchodní účet“, což je účet podepsaný uživatelem a podepsaný Účet s více podpisy podepsaný Saturnem. Tato „transakční peněženka“ bude v příští verzi nahrazena jednorázovým vícepodpisem. Když uživatel vytvoří limitní příkaz, podepíše PSBT „Sighash None“, který technicky předává kontrolu nad mincemi/bitcoiny zapojenými do této konkrétní objednávky platformě Saturn a odpovídajícímu enginu způsobem 2/2 multisig. Transakce jsou před odesláním do mempoolu dokončeny pomocí „Sighash All“, což zajišťuje ochranu proti odstřelování. Tento obchodní proces znamená, že dokud příkaz zůstane otevřený, musí obchodníci důvěřovat Saturnu, že zpracuje konkrétní finanční prostředky. Obchodování proto není zcela bez povolení, s některými centralizovanými aspekty.

Saturn zaujímá zajímavý a inovativní přístup replikací hladké obchodní zkušenosti centralizovaných burz přímo v řetězci bitcoinové vrstvy 1. Jejich platforma také nabízí plné možnosti vytváření grafů poháněné Trading View. Objednávku není třeba rozdělovat, platforma tyto transakce zpracovává a ve stejné transakci může být částečné vyplnění a více peněženek. Saturn je velmi uživatelsky přívětivá a intuitivní decentralizovaná burza s mnoha vylepšeními produktů a novými funkcemi, které jsou součástí její cestovní mapy.
 

3、UniTap

Web: https://unitap.io/

Twitter: https://x.com/Uni_Tap

Unitap je decentralizovaná burza (Dex) postavená pro ekosystém TAP. Metaprotokol TAP umožňuje provádět různé funkce a operace DeFi přímo na bitcoinové vrstvě 1 s využitím distribuovaných indexátorů k usnadnění výpočtů a vyrovnávání účtů.

Unitap buduje tržiště nejen pro obchodování aktiv založených na Tap, ale také obchodování Tap-to-Runes. Vyvíjejí řešení můstku Runes to Tap.

Unitap navrhl zcela neřízený spínací systém. Uživatelé, kteří chtějí prodat tokeny (např. -tap), mohou použít „Sighash Single“ k vytvoření PSBT, přičemž specifikují počet tokenů, které chtějí prodat, a v jaké formě (tokeny a množství) chtějí na oplátku obdržet. Odměny mohou být v BTC nebo jiných žetonech Tap nebo Run. To vytváří velmi specifický prodejní příkaz, který může nějakou dobu trvat, než se najde shoda, zejména pokud je trh méně likvidní. Aby společnost Unitap pomohla překonat toto tření, umístí tento prodejní příkaz na trh a porovná všechny ostatní objednávky, které odpovídají kupujícímu tohoto konkrétního prodejního příkazu. Například, pokud chci prodat nějaký $-tap, mohu vybrat token a kliknout na záložku „Give“. Tím se otevře trh se všemi příkazy k nákupu $-tap, přičemž prodejci jiných aktiv budou hledat $-tap výměnou za svá aktiva (viz screenshot výše). To dodává trhu flexibilitu a pomáhá usnadnit rychlé prodeje, které obchodníci milují. V současné době jsou aktiva Tap-Tap obchodovatelná, swapy Tap-Runes a Runes-Tap budou spuštěny v nadcházejících měsících.

Unitap také v nadcházejících týdnech spustí svou vlastní peněženku, která bude podporovat všechny operace TAP a umožní výměny napříč protokoly, jako jsou Tap-Runes nebo Tap-BRC20.
 

4, Dotswap

Web: https://www.dotswap.app/

Twitter: https://x.com/dot_swap

Dotswap je nativní burza ve stylu AMM založená na bitcoinové vrstvě 1, která podporuje BRC20, ARC20 a runy. Zkušenosti s obchodováním jsou velmi podobné tomu, jak funguje Uniswap. Uživatelé již mohou swapovat mezi BRC20/Bitcoin a Runes/Bitcoin, přičemž výměny za runy/Runy budou brzy k dispozici.

Atomic swapy jsou zcela bez povolení a bez vazby pomocí „Sighash All“ PSBT. Uživatelé si vyberou, kolik bitcoinů/tokenů chtějí vyměnit, a obdrží odpovídající množství jiného tokenu ve stejné transakci. Použití Sighash-All znamená, že všechny nabídky jsou odolné vůči odstřelovačům.

„Trade-off“ je v tom, že je hostován fond likvidity. Když poskytovatelé likvidity vkládají prostředky do fondů likvidity, jsou tyto prostředky uloženy v systému s více podpisy, protože bitcoiny nemají chytré smlouvy, do kterých by prostředky posílaly. Jedinečné řešení úschovy u třetí osoby MMM (Multi-Layered Multi-Signature Matrix) společnosti Dotswap bylo vyvinuto interně a provozováno ve spolupráci s poskytovateli úschovy u třetí osoby Safeheron a BitGo. Proces přidávání a odebírání likvidity je tak jednoduchý, jak se očekávalo, a podobný zkušenostem EVM AMM. Dotswap je prvním týmem na bitcoinu, který implementoval centralizovaný serializátor pro ochranu objednávání transakcí (a tedy i objednávání cen).

Dotswap také vyvinul novou platformu pro spuštění tokenů Runes, která funguje podobně jako pump.fun na Solaně. Při spuštění účastníci používali bitcoiny k nákupu konkrétních tokenů run, přičemž většina bitcoinů se použila k nasazování likviditních fondů pro token. Výsledkem je, že každá runa spuštěná na této platformě má okamžitě dostupný fond likvidity, který si uživatelé mohou vyměňovat a obchodovat zcela bez povolení. Přispěvatelé, kteří spouštějí platformu, tak také vlastní svůj podíl na fondu likvidity a mohou získat poplatky za obchodování.

Společnost Dotswap vyvinula burzu AMM zcela bez povolení a bez úschovy pro obchodníky/výměnníky. Poskytovatelé likvidity jsou ti, kteří předpokládají předpoklad důvěry. Objem obchodů Dotswapu k dnešnímu dni přesáhl 40 milionů dolarů. Pokud se Dotswapu podaří přitáhnout do svého poolu více likvidity (prostřednictvím výhodných transakčních poplatků, těžby likvidity atd.), objem obchodů by se měl zvýšit.
 

5、Ordiswap

Web: https://app.ordiswap.fi/

Twitter: https://x.com/OrdiswapLabs

Ordiswap je AMM pro on-chain BRC20 nebo Runes token swapy. Uživatelé mohou směňovat, poskytovat likviditu, odstraňovat likviditu a vytvářet nové fondy likvidity na bitcoinové vrstvě 1. Loni byl Ordiswap první AMM, která se objevila v prostoru BRC20.

Když uživatel zahájí swap na Ordiswap (například výměnu BTC za ORDI), vytvoří transakci, která pošle jejich BTC poskytovateli likvidity Ordiswap. Součástí dohody je také skript s podrobnostmi o výměně. Backendový indexátor Ordiswap přečte tento skript a odešle odpovídající množství ORDI uživateli v následujících transakcích. To znamená, že uživatelé musí důvěřovat rozhraní Ordiswap API při podepisování transakcí, aby mohli zahájit swap.

Ordiswap používá sadu off-chain serverů, věštců, indexerů a bitcoinových uzlů k vytvoření funkce AMM. Server Ordiswap aktualizuje zůstatky mimo řetězec zúčastněných uživatelů a provádí pravidelná vypořádání v řetězci. V současné době jsou všechny swapy zpracovávány rozhraním Ordiswap API. Toto je o něco méně elegantní řešení než použití PSBT pro atomické swapy, kde lze celý swap provést ve stejné transakci. Nicméně atomové swapy jsou již na plánu.

Fond likvidity je opět v úschově a v současné době probíhají jednání s partnery v oblasti správy o zvýšení bezpečnosti. Jejich burza V2 BRC20 funguje již dva měsíce s celkovým objemem obchodů přibližně 500 000 USD.

Ordiswap má také potenciál stát se hlavním AMM na bitcoinech, pokud dosáhne všeho, co si stanovili. Jedná se o ambiciózní modulární implementaci bitcoinové burzy. V současné době jsou v uzavřené beta fázi V3 mainnetu. Testování prý probíhá dobře a leští poslední detaily swapového mechanismu.
 

6, RunesDex

Web: https://www.runesdex.com/

Twitter: https://x.com/RUNES_DEX

Runes Dex je další nedávno spuštěný AMM na bitcoinové vrstvě 1 pro obchodování s runami-BTC. Jsou dobře financovaní, mají velký tým a rychle rostou. Momentálně jsou ve fázi testování Alpha na mainnetu. Uživatelé mohou otestovat výměnu své místní runy IS•THIS•WORKING. Podobně jako ve výše uvedeném AMM je obchodování na Runes Dex zcela bez úschovy a bez povolení, ale fond likvidity je úschovný. V současné době má Runes Dex plnou kontrolu nad soukromými klíči, které jsou uloženy v trezoru pomocí AWS. Hostingová partnerství jsou v práci.

Staví také odpalovací platformu podobnou pump.fun, sledovač run, který bere v úvahu nevyřízené transakce v mempoolu, a most run pro přemostění memecoinů z jiných řetězců, jako je Solana do run. Používají "Sighash All" v Dex swap PSBT, což znamená, že každý swap má odolnost proti odstřelovačům. Plánují nechat poskytovatele likvidity účtovat poplatky v bitcoinech. Vytvořili také automatický UTXO splitter, pokud jde o poskytování likvidity, aby zajistili hladký průběh swapování. AMM od Runes Dex bude plně funkční v nadcházejících týdnech. Další AMM s potenciálem.
 

7、Runeswap — Swapsats

Web: https://rune-testnet.swapsats.io/

Twitter: https://x.com/Swapsats_io

Runeswap je platforma pro výměnu ve stylu Runes-BTC AMM vyvinutá týmem Swapsats, týmem stojícím za vývojem kolekce Ordinal Eggs OG sub 10k Ordinals. Tato výměnná platforma bude fungovat podobně jako výše uvedené burzy a bude nabízet výměnu bez povolení, ale bude hostován fond likvidity.

Jako skupina sběratelů je jejich filozofií vybudování decentralizované burzy pro svou komunitu. Držitelé svých sbírek získají na burze různé výhody, jako jsou snížené poplatky za obchodování a podíl na výnosech z burzy. Upřednostňují hladké uživatelské rozhraní a skvělou uživatelskou zkušenost, aby mohli dále rozvíjet svou komunitu. V současné době je platforma pro výměnu ve fázi alfa testovací sítě, přičemž hlavní síť je naplánována na spuštění v nadcházejících týdnech.
 

8, RunesFi

Web: https://runesfi.io/

Twitter: https://x.com/Runes_Fi

RunesFi si klade za cíl být centrálním infrastrukturním centrem pro bitcoinové aktiva. Plánují postavit průzkumník bloků Runes, odpalovací platformu a inkubátor, rytec Runes a hlavně decentralizovanou burzu pro Runes a BRC20. V současné době jsou ve fázi testovací sítě své burzy a očekávají, že jejich mainnetový produkt bude spuštěn před koncem roku 2024.

Ve vývoji je několik dalších decentralizovaných burz, které slibují větší decentralizaci než ty, které jsou uvedeny výše, jako jsou Omnisats a Motoswap (OPNet). Mohu je analyzovat, jakmile se přiblíží ke spuštění a budou k dispozici další informace. Společnost Unisat nedávno oznámila svůj nový modul výměny BRC20, který bude zahrnovat pooly likvidity a další. V současné době se vyvíjí a očekává se, že bude k dispozici do 6 měsíců. Magic Eden také naznačuje nadcházející funkce výměny, ačkoli časová osa není jasná.
 

9. Závěr a výhled

Stavět na bitcoinu je náročné, zvláště pokud se pokoušíte přímo replikovat funkčnost virtuálního stroje Ethereum (EVM). UTXO model bitcoinu se liší od modelu založeného na účtech EVM a týmy, které dokážou plně využít jedinečné mechanismy bitcoinu (jako jsou PSBT, Sighashes atd.), mají větší šanci na úspěch v dlouhodobém horizontu, než aby se jen snažily znovu vytvořit tým EVM.

Týmy, které v současnosti vytvářejí inovativní řešení, dělají různé kompromisy. Například, pokud jde o objednávání decentralizovaných burz, Saturn upřednostňuje ultra hladký uživatelský zážitek a funkčnost na úkor obchodování zcela bez povolení. Fluid zaujímá jiný přístup, upřednostňuje plně decentralizované a necustodial obchodování, i když s určitým třením v obchodní zkušenosti. Bude zajímavé sledovat, kterou filozofii si trh cení více.

V prostoru automatizovaných tvůrců trhu (AMM) většina týmů vytváří systém, který obchodníkům umožňuje obchodovat zcela bez povolení, ale fondy likvidity využívají nějakou formu řešení vault, multisig nebo semi-custodial. To může být přijatelný kompromis, protože většinu obchodníků nezajímá, jak jsou fondy likvidity nastaveny, pokud mohou směňovat rychle a bez povolení. Navíc vzhledem k tomu, kolik mostů a smluv bylo kompromitováno na Ethereu, poskytování likvidity renomovanému depozitáři může být dokonce atraktivnějším řešením. V současné době má Dotswap v tomto ohledu výhodu, protože je nejdále ve vývoji, nabídkách produktů a řešení úschovy poskytovatelů likvidity. Další týmy jako RunesDex a Ordiswap však také následují a jejich produkty se chystají uvést na trh.

Věřím, že se budují další týmy, o kterých v době psaní tohoto článku nevím.