Co je to futures kontrakt?

Futures kontrakt je dohoda o nákupu nebo prodeji komodity, měny nebo jakéhokoli jiného finančního nástroje za předem stanovenou cenu v určený čas v budoucnosti.

Na rozdíl od tradičního spotového trhu se futures transakce neprovádějí, když jsou uzavřeny. Místo toho dvě protistrany obchodují se smlouvou po stanovenou dobu a na tomto základě určují budoucí cenovou politiku. Navíc termínový trh neumožňuje uživatelům přímo nakupovat digitální aktiva, protože proces obchodování probíhá ve formě kontraktu, který představuje konkrétní komoditu, a ke skutečnému obchodování s aktivem (nebo hotovostí) dojde v budoucnu, kdy smlouva je provedena.

Jako jednoduchý příklad zvažte futures na fyzickou komoditu, jako je pšenice nebo zlato. Na některých tradičních termínových trzích jsou tyto kontrakty označeny pro budoucí dodání, což znamená, že komodita bude fyzicky dodána. Zlato nebo pšenice tak musí být před další přepravou někde uskladněny, což vytváří další náklady na přepravu. Mnoho termínových trhů však nyní zahrnuje hotovostní vypořádání, které zahrnuje provedení obchodu pouze v ekvivalentní peněžní hodnotě kontraktu (bez fyzické výměny zboží).

Kromě toho se cena zlata nebo pšenice na futures trhu může lišit v závislosti na datu vypořádání kontraktu. Čím delší je časové období, tím vyšší jsou náklady na přepravu, což se také odráží v potenciální budoucí nejistotě cen a cenové divergenci mezi spotovým a termínovým trhem.


Proč uživatelé obchodují futures?

  • Hedging a řízení rizik: Toto je jeden z hlavních důvodů rozvoje tohoto finančního nástroje.

  • Krátká expozice: Obchodníci mohou sázet proti pohybu ceny aktiva, aniž by je vlastnili.

  • Finanční páka: Obchodníci mohou otevírat obchodní pozice, které přesahují jejich dostupný zůstatek.

Co je smlouva na dobu neurčitou?

Perpetual contract je speciálním typem futures, jehož charakteristickým rysem je, že nemá žádné datum expirace. Máte tedy příležitost držet svou pozici tak dlouho, jak to považujete za nutné. Kromě toho je obchodování s trvalými kontrakty založeno na podkladovém cenovém indexu. Cenový index se skládá z průměrné ceny aktiva podle hlavních spotových trhů a jejich relativního objemu obchodů.

Na rozdíl od konvenčních futures se tedy trvalé kontrakty často obchodují za cenu, která je stejná nebo velmi podobná ceně na spotových trzích. Největším rozdílem mezi tradičními futures a perpetual kontrakty je však jejich datum vypořádání.


Co je počáteční marže?

Počáteční marže je minimální částka, kterou musíte zaplatit za otevření úvěrové pozice. Například si můžete koupit 1000 BNB coinů s počáteční marží 100 BNB (s x10 pákou). Vaše marže tak bude činit 10 % z celkové částky objednávky. Počáteční marže je to, co podporuje vaši úvěrovou pozici tím, že funguje jako kolaterál.


Co je udržovací marže?

Udržovací marže je minimální částka zajištění, kterou musíte držet na svém účtu, abyste udrželi své obchodní pozice otevřené. Pokud váš zůstatek marže klesne pod tuto úroveň, obdržíte buď výzvu k marži (požadující dodatečný vklad na váš účet), nebo bude váš obchod zlikvidován. Většina kryptoměnových burz, které poskytují obchodování s marží, se řídí možností likvidace.

Jinými slovy, počáteční marže je částka, kterou se zavážete, když otevřete pozici, a udržovací marže se vztahuje k minimálnímu zůstatku potřebnému k udržení těchto pozic otevřených. Udržovací marže je poměrně dynamická hodnota, která se mění v závislosti na tržní ceně aktiv a zůstatku na vašem účtu (zajištění).


Co je likvidace?

Pokud hodnota vašeho zajištění klesne pod udržovací marži, mohou být prostředky na vašem futures obchodním účtu zlikvidovány. Na Binance dochází k likvidaci různě v závislosti na riziku uživatele a pákovém efektu (na základě kolaterálu a čisté expozice). Čím větší je celková pozice, tím vyšší je požadovaná marže.

Mechanismus se může mírně lišit v závislosti na trhu a burze. Binance účtuje nominální poplatek 0,5 % za likvidace úrovně 1 (čistá expozice pod 500 000 USDT). Pokud jsou na účtu po likvidaci další finanční prostředky, je zůstatek vrácen uživateli. Pokud je zůstatek nižší než likvidační částka, je na uživatele vyhlášen konkurz.

Vezměte prosím na vědomí, že při likvidaci budete muset zaplatit další poplatky. Abyste tomu zabránili, můžete buď uzavřít své pozice před dosažením likvidační ceny, nebo vložit dodatečné prostředky do svého kolaterálu, což způsobí, že se likvidace dále odchýlí od aktuální tržní ceny.


Jaká je míra financování?

Financování se skládá z pravidelných plateb mezi kupujícími a prodávajícími na základě jejich aktuální úrovně sazeb. Když je kurz nad nulou (kladný), obchodníci, kteří jsou v dlouhých pozicích (kupující kontrakty), musí platit těm, kteří jsou short (prodejci kontraktů). S negativními sazbami platí krátké pozice dlouhé pozice.

Sazba financování je založena na dvou složkách: úrokové sazbě a prémii. Na futures trhu Binance je úroková sazba stanovena na 0,03 % a prémie se liší v závislosti na cenovém rozdílu mezi futures a spotovými trhy. Binance neúčtuje poplatky za převody sázek, protože k nim dochází přímo mezi uživateli.

Z tohoto důvodu, když se věčný kontrakt obchoduje s prémií (vyšší než na spotových trzích), dlouhé pozice musí platit ty v krátkých pozicích kvůli kladné míře financování. Očekává se, že tato situace povede k poklesu ceny, protože longové uzavírají své pozice a otevírají nové shorts.


Jaká je cena značení?

Značková cena je odhadem skutečné hodnoty kontraktu (skutečné ceny) ve srovnání s jeho skutečnou obchodní cenou (cenou, za kterou bylo aktivum naposledy zakoupeno). Výpočet ceny mark zabraňuje nespravedlivé likvidaci, která může nastat, když je volatilita trhu vysoká.

Ačkoliv tedy indexová cena souvisí s cenou aktiva na spotových trzích, marková cena představuje skutečnou hodnotu věčného kontraktu. V Binance je marková cena založena na cenovém indexu a míře financování a je také důležitou součástí pro výpočet „nerealizovaného PnL“.


Co je PNL?

PnL zahrnuje výkaz zisků a ztrát a může, ale nemusí být implementován vůbec. Když máte otevřené pozice na trhu věčných kontraktů, vaše PnL se nerealizuje, což znamená, že se stále mění v reakci na pohyby trhu. Když uzavřete své pozice, nerealizované PnL se stane realizovaným PnL (částečně nebo úplně).

Vzhledem k tomu, že realizované PnL odkazuje na zisk nebo ztrátu, ke které dojde v důsledku uzavření pozic, nevztahuje se přímo k ceně mark, ale vztahuje se výhradně k ceně provedení příkazu. Nerealizované PnL se zase neustále mění a je hlavním faktorem likvidace. Značková cena se tedy používá k zajištění toho, aby výpočty nerealizovaného PnL proběhly přesně a správně.


Co je to pojišťovací fond?

Jednoduše řečeno, pojišťovací fond je to, co brání tomu, aby zůstatky obchodníků klesly pod nulu, pokud se obchod pokazí, a také poskytuje záruku, že platby budou provedeny, pokud se stane opak.

Abychom to ilustrovali, předpokládejme, že Alice má na svém futures obchodním účtu 2 000 $, které používá k otevření dlouhé x10 pákové pozice na 20 $ za BNB. Vezměte prosím na vědomí, že Alice nakupuje smlouvy od jiného obchodníka, nikoli od Binance. Na druhé straně obchodu máme Boba s krátkou pozicí stejné velikosti.

Vzhledem k tomu, že páka je x10, Alice zaujímá pozici 100 BNB (v hodnotě 20 000 $) s kolaterálem 2 000 $. Pokud však cena BNB klesne z 20 USD na 18 USD, pozice Alice se automaticky uzavře. To znamená, že její aktiva budou zlikvidována a vklad 2 000 $ bude odstraněn z jejího účtu.

Pokud systém z jakéhokoli důvodu není schopen uzavřít všechny pozice včas a tržní cena aktiva dále klesá, bude aktivován pojistný fond, aby pokryl všechny ztráty, dokud nebudou zbývající pozice uzavřeny. Pro Alici se situace příliš nezmění, protože byla zlikvidována a její zůstatek je nulový, ale tento postup zajišťuje, že Bob dostane svůj zisk tak jako tak. Navíc bez pojistného fondu Alicin zůstatek nejen klesne z 2 000 dolarů na nulu, ale může se také dostat do mínusu a dostat se do záporu.

V praxi však bude její dlouhá pozice pravděpodobně uzavřena dříve, protože její udržovací marže bude pod požadovaným minimem. Likvidační poplatky jdou přímo pojišťovacímu fondu a veškeré zbývající prostředky jsou vráceny uživatelům.

Pojistný fond je tedy mechanismus určený k použití zajištění přijatého od likvidovaných obchodníků ke krytí ztrát z účtů, které zkrachovaly. Za normálních tržních podmínek se pojistný fond bude neustále zvyšovat s tím, jak uživatelé likvidují.

Abychom to shrnuli, pojistný fond se zvyšuje, když jsou pozice uživatelů likvidovány dříve, než dosáhnou prahové hodnoty nebo záporné hodnoty. V extrémnějších podmínkách nemusí být systém schopen pokrýt všechny pozice a na krytí případných ztrát bude použit pojistný fond. I když je to vzácné, může k tomu dojít během období vysoké volatility nebo nízké likvidity trhu.


Co je automatické oddlužení?

Auto-leveraging označuje metodu likvidace protistrany, ke které dochází pouze v případě, že pojistný fond přestane fungovat (v určitých situacích). I když je nepravděpodobné, že by se to stalo, pokud by k takové události došlo, obchodníci, kteří úspěšně opustí své pozice, mohou být požádáni, aby se podělili o část svých zisků, aby pokryli ztráty těch méně šťastných. Bohužel vzhledem k volatilitě trhu s kryptoměnami a vysoké páce nabízené klientům se této situaci nelze zcela vyhnout.

Jinými slovy, likvidace protistrany je posledním krokem v případě, kdy pojišťovací fond není schopen pokrýt výplatu pozic, jejichž účty zkrachovaly kvůli neúspěšnému obchodu. K růstu platformy obvykle nejvíce přispívají pozice s nejvyšším ziskem (a pákovým efektem). Binance používá indikátor, který uživatelům říká, kde jsou jejich obchody ve frontě pro automatické oddlužení finančních prostředků.

Na trhu futures se Binance snaží vyhnout automatickému oddlužování, a proto platforma obsahuje několik funkcí, které minimalizují faktory, které to ovlivňují. Pokud se tak stane, likvidace protistrany bude provedena bez jakýchkoliv provizí a dotčeným obchodníkům bude okamžitě zasláno upozornění a uživatelé také dostanou možnost volně tvořit nové pozice kdykoliv během dne.