Co je fundamentální analýza (FA)?

Úvod

Pokud jde o obchodování – ať už obchodujete se stoletými akciemi nebo rozvíjejícími se kryptoměnami – neexistují žádná jasná pravidla. I když ano, nejlepší hráči Wall Street zajistí, že recept na úspěch zůstane tajemstvím.

Místo toho máme širokou škálu nástrojů a metodik používaných obchodníky a investory. Obecně lze tyto metody rozdělit do dvou kategorií: fundamentální analýza (FA) a technická analýza (TA).

V tomto článku se podíváme na základy fundamentální analýzy.

Co je fundamentální analýza?

Fundamentální analýza je metoda, kterou používají investoři a obchodníci k určení vnitřní hodnoty aktiva nebo podniku. Aby tuto hodnotu přesně odhadli, pečlivě zkoumají vnitřní a vnější faktory a určují, zda je dané aktivum nebo podnik nadhodnocený nebo podhodnocený. Tyto výsledky pomohou při vymýšlení nejlepší strategie, která s větší pravděpodobností přinese dobré zisky.

Pokud jste například vyjádřili zájem o společnost, pak abyste porozuměli její finanční situaci, nejprve si prostudujte různé údaje, jako jsou zisky, rozvahy, finanční výkazy a peněžní toky. Poté se podívejte na větší obrázek a prozkoumejte trh nebo odvětví, ve kterém společnost působí. Kdo je konkurence? Jaká je cílová skupina společnosti? Rozšiřuje se pokrytí? Můžete ještě více oddálit, abyste vzali v úvahu obecné ekonomické faktory, jako jsou úrokové sazby a inflace, abychom jmenovali jen několik faktorů.

Výše popsané kroky se nazývají analýza zdola nahoru: začnete u společnosti, která vás zajímá, a postupujete nahoru, abyste pochopili její místo v ekonomice jako celku. Můžete však také použít analýzu shora dolů, kde zúžíte výběr tím, že se nejprve podíváte na celkový obrázek.

Konečným cílem této analýzy je vypočítat očekávanou cenu akcie a porovnat ji s aktuální cenou. Pokud je očekávaná cena vyšší než aktuální, můžeme usoudit, že akcie je podhodnocená. Pokud je pod tržní hodnotou, pak můžeme předpokládat, že je nyní nadhodnocená. Na základě výsledků vaší analýzy můžete činit informovaná rozhodnutí o nákupu nebo prodeji akcií konkrétní společnosti.

Základní analýza (FA) versus technická analýza (TA)

Noví obchodníci a investoři s malými znalostmi o kryptoměnách, forexu nebo akciových trzích jsou často zmateni, jaký přístup zvolit. Fundamentální analýza a technická analýza se od sebe velmi liší a spoléhají na zásadně odlišné metodiky. Oba však poskytují data relevantní pro obchodování. Který je tedy lepší?

Obecně řečeno, stojí za to zjistit, co přesně každý z těchto přístupů dělá. Hlavní myšlenkou fundamentální analýzy, která je základem investičních rozhodnutí, je, že cena akcií nemusí nutně ukazovat jejich skutečnou hodnotu.

Naproti tomu podle myšlenky technické analýzy lze cenové pohyby předvídat na základě minulých cenových a objemových údajů. Technická analýza se nezabývá vnějšími faktory, místo toho se zaměřuje na cenové grafy, vzory a trendy na trhu. Úkolem technické analýzy je určit ideální body pro vstup a výstup z pozic.

Zastánci hypotézy efektivního trhu (EMH) věří, že je nemožné trvale překonávat trh pomocí technické analýzy (TA). Tato hypotéza předpokládá, že finanční trhy poskytují všechny známé informace o aktivech (že jsou „racionální“) a že již berou v úvahu historická data. „Slabší“ interpretace EMH fundamentální analýzu nediskreditují, ale „silnější“ tvrdí, že i přes pečlivou analýzu není možné získat konkurenční výhodu.

Je jasné, že z těchto dvou strategií neexistuje žádná objektivně lepší strategie, protože obě mohou poskytnout cenné informace o různých aspektech. Některé obchodní styly mají svou vlastní strategii a v praxi je mnoho obchodníků kombinuje, aby si vytvořili širší pohled na trh. To platí jak pro krátkodobé transakce, tak pro dlouhodobé investice.

Populární ukazatele ve fundamentální analýze

Abychom porozuměli fundamentální analýze, nebudeme se dívat na svícny, MACD a RSI, ale místo toho se podíváme na indikátory specifické pro FA. V této části probereme některé z nejpopulárnějších.

Zisk na akcii (EPS)

Zisk na akcii je zavedený ukazatel ziskovosti společnosti, který ukazuje, jaký zisk generuje z každé vydané akcie. Vypočítá se pomocí následujícího vzorce:

(čistý zisk - dividendy z prioritních akcií) / počet akcií

Řekněme, že společnost nevyplácí dividendy a její zisky jsou 1 milion dolarů. Pokud je vydáno 200 000 akcií, pak nám vzorec říká, že náš zisk na akcii bude 5 USD. Výpočet je jednoduchý, ale dává nám určitou představu o potenciální investici. Společnosti s vyšším (nebo rostoucím) EPS jsou obvykle pro investory atraktivnější.

Někteří investoři preferují zředěný zisk na akcii, protože bere v úvahu faktory, které zvyšují celkový počet akcií. Například u opcí na akcie dostávají zaměstnanci možnost koupit akcie společnosti. Protože to znamená více podílů na podílu na čistém příjmu, zředěný EPS je nižší než jednoduchý EPS.

Stejně jako u všech metrik by zisk na akcii neměl být jediným ukazatelem používaným k hodnocení navrhované investice. Je to však vhodný poměr při použití ve spojení s jinými.

Poměr cena/zisk (P/E)

Poměr ceny a zisku (neboli poměr P/E) hodnotí podnik porovnáním ceny akcie s výnosem na akcii. Vypočítá se pomocí následujícího vzorce:

cena akcie/zisk na akcii

Vraťme se ke společnosti z předchozího příkladu, která měla zisk na akcii 5 USD. Řekněme, že se každá akcie obchoduje za 10 USD, což nám dá poměr P/E 2. Co to znamená? Hodně záleží na dalších ukazatelích a kontextu.

Poměr P/E se často používá k určení, zda je akcie nadhodnocená (pokud je poměr vysoký) nebo podhodnocený (pokud je poměr nízký). Je třeba to vzít v úvahu při srovnání s poměrem P/E podobných společností. Opět platí, že závěry založené na samotném poměru P/E nejsou vždy správné, takže by měl být používán ve spojení s jinými metodami kvantitativní a kvalitativní analýzy.

Poměr cena/kniha (P/B)

Poměr ceny k účetní hodnotě (také známý jako poměr ceny k vlastnímu kapitálu nebo poměr P/B) říká, jak investoři oceňují společnost ve vztahu k její účetní hodnotě. Účetní hodnota je hodnota podniku stanovená v jeho účetní závěrce (obvykle aktiva minus závazky). Výpočtový vzorec je následující:

zisk na akcii / účetní hodnota na akcii

Vraťme se k firmě z předchozích příkladů. Předpokládejme, že jeho účetní hodnota je 500 000 $. Každá akcie má hodnotu 10 USD, přičemž je vydáno 200 000 akcií. Proto se účetní hodnota vypočítá jako 500 000 $ / 200 000 $, konkrétně 2,5 $.

Pokud zapojíme čísla do vzorce, 10 dolarů děleno 2,5 nám dává P/B 4. Na první pohled to nevypadá příliš dobře. Poměr nám říká, že akcie se aktuálně obchodují za čtyřnásobek skutečné ceny akcií společnosti. To by mohlo znamenat, že trh nadhodnocuje podnikání, možná očekává obrovský růst. Pokud bychom dostali poměr P/B < 1, znamenalo by to, že tržní hodnota společnosti je nižší, než ve skutečnosti stojí.

Omezení použitelnosti poměru cena/kniha spočívá v tom, že se lépe hodí pro oceňování podniků s velkým objemem aktiv. Ukazuje se, že společnosti s malým objemem fyzického majetku nejsou na trhu objektivně zastoupeny.

Poměr cena/zisk k růstu (PEG).

Poměr ceny k zisku k růstu (PEG) je metrika, která doplňuje poměr ceny k zisku tím, že bere v úvahu potenciální míru růstu aktiva. Vypočítá se pomocí následujícího vzorce:

Poměr P/E/očekávaný růst EPS

Očekávaný růst zisku je odhad předpokládaného růstu zisku společnosti ve stanoveném časovém rámci. Vyjadřuje se v procentech. Řekněme, že během následujících pěti let odhadujeme průměrný růst výše zmíněné společnosti na 10 %. Vezměte poměr cena/výdělek (2) a vydělte ho 10, výsledkem je poměr 0,2.

Tento poměr naznačuje, že společnost je ziskovou investicí, protože je vysoce podhodnocena na základě budoucího růstu. Obecně řečeno, každý podnik s poměrem menším než 1 je podhodnocen. Všechny výše uvedené hodnoty mohou znamenat nadhodnocení.

Poměr PEG je považován za výhodnější než poměr P/E, protože bere v úvahu poměrně důležitou proměnnou, která není zahrnuta v poměru P/E.

➟ Chcete začít používat kryptoměnu? Kupte si bitcoiny na Binance!

Fundamentální analýza a kryptoměny

Výše uvedené ukazatele se nevztahují na kryptoměny. Místo toho se pro posouzení životaschopnosti projektu zvažují jiné poměry. Tato část představuje několik takových indikátorů používaných obchodníky s kryptoměnami.

Poměr síťové hodnoty k objemu transakcí (NVT).

Na kryptoměnových trzích je ekvivalentem poměru P/E poměr NVT – hlavní ukazatel pro FA v kryptoměnách. Vypočítá se následovně:

hodnota sítě / denní objem transakcí

NVT určuje hodnotu sítě na základě objemu transakcí, které zpracovává. Řekněme, že máte dva projekty: Coin A a Coin B. Oba mají tržní kapitalizaci 1 000 000 USD. Denní objem transakcí pro Coin A je však 50 000 USD a pro Coin B je 10 000 USD.

Poměr NVT pro Coin A je 20 a pro Coin B je 100. Obecně jsou aktiva s nižšími poměry NVT považována za podhodnocená, zatímco aktiva s vyššími poměry jsou považována za nadhodnocená. Pokud vezmeme v úvahu pouze NVT, můžeme dojít k závěru, že Coin A je ve srovnání s Coinem B podhodnocený.

Aktivní adresy

Má smysl omezit počet aktivních adres v síti, aby bylo možné posoudit, jak moc je síť využívána. Ačkoli je tato metrika jako samostatný indikátor nespolehlivá (metriku lze snadno manipulovat), přesto může poskytovat informace o online aktivitě. Můžete to vzít v úvahu při komplexním posuzování digitálního aktiva.

Poměr ceny a rentability

Poměr ceny k těžebnímu zlomu je ukazatelem ocenění mincí, které jsou těženy účastníky sítě v blockchainech algoritmu Proof of Work. Zohledňuje náklady na těžbu, a to náklady na elektřinu a zařízení.

tržní cena aktiva / náklady na těžbu jedné mince

Poměr ceny a rentability může hodně napovědět o aktuálním stavu blockchainové sítě. Break-even označuje náklady na těžbu jedné mince – pokud jsou například náklady na těžbu 10 000 USD, pak těžaři utratí 10 000 USD za vytěžení jednotky aktiva.

Řekněme, že Coin A se obchoduje za 5 000 USD a Coin B se obchoduje za 20 000 USD a oba mají bod zvratu 10 000 USD. Koeficient P/BE pro coin A bude 0,5, pro coin B – 2. Koeficient pro coin A je menší než 1, což znamená, že těžaři pracují se ztrátou. Naproti tomu těžba Coinu B je zisková, protože za každých 10 000 $, které utratíte za těžbu, očekáváte, že dostanete 20 000 $.

Vzhledem k externím pobídkám můžete očekávat, že poměr bude v průběhu času směřovat k 1. Pokud jde o coin A, pokud se cena nezvýší, neziskoví těžaři pravděpodobně síť opustí. Coin B má vyšší odměnu, dá se tedy předpokládat, že se bude více těžit, dokud nepřestane být ziskový.

Účinnost tohoto ukazatele je kontroverzní. Poskytuje vám však představu o ekonomice těžby, kterou můžete zohlednit ve svém celkovém hodnocení digitálního aktiva.

Bílá kniha, tým, plán

Mezi nejoblíbenější metody zjišťování hodnoty kryptoměn a tokenů patří i klasické metody projektové analýzy. Přečtením whitepaperu pochopíte cíle projektu, případy použití a technologie. Seznam úspěchů členů týmu vám dá představu o jejich schopnosti sestavit a škálovat produkt. Nakonec, když si prohlédnete plán, pochopíte, zda projekt probíhá podle plánu. Tyto metody mohou být doplněny analýzou k určení pravděpodobnosti, že projekt dosáhne svých cílů.

Výhody a nevýhody fundamentální analýzy

Výhody fundamentální analýzy

Fundamentální analýza je spolehlivá metodika oceňování podniku, které technická analýza prostě nemůže konkurovat. Pochopení řady kvalitativních a kvantitativních faktorů je důležitým výchozím bodem pro investory po celém světě při provádění transakcí.

Fundamentální analýzu může provést každý obchodník nebo investor, protože se spoléhá na osvědčené metody a dostupná obchodní data. Alespoň na tradičních trzích tomu tak je. Pokud se podíváme na kryptoměnu (stále malé odvětví), data nejsou vždy dostupná a silná korelace mezi aktivy znamená, že FA nemusí být tak efektivní.

Pokud se to provede správně, poskytuje základ pro identifikaci akcií, které jsou v současnosti podhodnocené, ale jejich hodnota bude nadále růst. Přední investoři, jako jsou Warren Buffett a Benjamin Graham, neustále dokazují, že přísný obchodní výzkum využívající tyto metody přináší úžasné výsledky.

Nevýhody fundamentální analýzy

Fundamentální analýza je snadná, ale dobrá fundamentální analýza je obtížnější. Stanovení „vnitřní hodnoty“ akcie je časově náročný proces, který vyžaduje mnohem více práce než pouhé zapojování čísel do vzorce. Existuje velké množství faktorů, které je třeba vyhodnotit, a křivka učení, jak to udělat efektivně, může být strmá. Fundamentální analýza je navíc vhodnější pro dlouhodobé obchody než pro krátkodobé.

Tento typ analýzy také nebere v úvahu silné tržní síly a trendy, které může technická analýza identifikovat. Jak kdysi řekl ekonom John Maynard Keynes:

Trh může zůstat iracionální déle, než budete solventní.

U akcií, které se zdají být podhodnocené (jakýmkoli měřítkem), se nemusí nutně očekávat, že v budoucnu porostou.

Závěr

Fundamentální analýza je zavedenou praxí, kterou dodržují i ​​ti nejúspěšnější obchodníci. Vylepšením své strategie mohou investoři nejen lépe posoudit skutečnou hodnotu akcií, kryptoměn a dalších aktiv, ale také získat hlubší porozumění podnikům a odvětvím jako celku.

V kombinaci s technickou analýzou poskytuje fundamentální analýza obchodníkům a investorům komplexní pochopení toho, která aktiva a společnosti jsou ziskové. Kombinace FA a TA se osvědčila mnoha na tradičních i kryptoměnových trzích.

Při zkoumání rozvíjejících se trhů s kryptoměnami byste však měli pochopit, že FA na nich nemusí být tak efektivní. Vždy si proveďte svůj vlastní průzkum a ujistěte se, že dodržujete správnou strategii řízení rizik.