Opatrně! Spousta textu.
Možná jste obeznámeni s tím, jak funguje směnárna kryptoměn. Stačí se zaregistrovat pomocí e-mailu, vytvořit si heslo, potvrdit svůj účet – a můžete začít obchodovat s kryptoměnami.
Decentralizované burzy fungují podobným způsobem, ale vyžadují registraci uživatele. Nejčastěji po vás nevyžadují zadání nebo výběr kryptoměny. Obchodování probíhá přímo mezi peněženkami dvou uživatelů s omezenou (nebo případně žádnou) účastí třetí strany.
Decentralizované burzy mohou být trochu složitější na provoz a ne vždy nabízejí aktiva, která potřebujete. Ale jak se technologie vyvíjí, mohou se stát důležitou součástí kryptoměnového průmyslu.
Obsah
Úvod
Decentralizované burzy
Jak funguje centralizovaná burza?
Jak funguje decentralizovaná burza?
Knihy na řetízkové objednávky
Knihy objednávek mimo řetězec
Automatizované tvůrce trhu (AMM)
Výhody a nevýhody DEX
Výhody DEX
Nevýhody DEX
souhrn
Úvod
Od prvních dnů bitcoinu sloužily burzy jako komunikační kanál pro kupující a prodejce kryptoměn. Bez těchto burz přitahujících uživatele z celého světa by trh s kryptoměnami měl nízkou likviditu a nebyl by schopen nabídnout férovou cenu aktiv.
Tradičně v této oblasti dominovali centralizovaní hráči. S rychlým rozvojem technologie se však objevovalo stále více nástrojů pro decentralizované obchodování.
V tomto článku si představíme decentralizované burzy (DEX) – obchodní platformy bez zprostředkovatelů.
Decentralizované burzy
Teoreticky by každá směna typu peer-to-peer mohla představovat decentralizované obchodování (viz Jak fungují atomové swapy). Nás ale v tomto článku zajímá především samotná platforma, která nabízí funkce centralizovaných burz. Hlavní rozdíl je v tom, že jejich backend běží na blockchainu. Nikdo nebude mít přístup k vašim prostředkům a nebudete muset burze důvěřovat v takové míře, jako byste obchodovali na centralizované burze.
Jak funguje centralizovaná burza?
Na typické centralizované směnárně uživatelé vkládají peníze buď ve fiat měně (prostřednictvím bankovního převodu nebo kreditní/debetní karty) nebo v kryptoměně. Po uložení kryptoměny nad ní uživatel ztrácí kontrolu. Tyto prostředky je možné vybrat nebo vyměnit, ale z technického hlediska je již nelze utratit za blockchain.
Omezená je také kontrola nad soukromými klíči, což znamená, že při výběru prostředků musíte burzu požádat o podpis transakce jménem uživatele. Během obchodování transakce neprobíhají na řetězci – místo toho burza rozděluje zůstatky uživatelům ve své vlastní databázi.
Pracovní postup je zcela optimalizovaný, protože nízká rychlost blockchainů nebrání obchodování a vše se děje v jediném systému. Kryptoměny se snadno nakupují a prodávají a uživatelé mají k dispozici více nástrojů.
K tomu všemu však musíte obětovat nezávislost a svěřit své prostředky burze. V důsledku toho se vystavujete určitému riziku. Co když vám BTC někdo ukradne? Co když hacker napadne systém a převezme vaše prostředky?
Mnoho uživatelů toto riziko podstupuje. Jednoduše se snaží volit spolehlivé burzy s dobrou pověstí a opatřeními k zamezení úniku dat.
Jak funguje decentralizovaná burza?
DEX mají podobné vlastnosti jako centralizované burzy, ale mají také významné rozdíly. Nejprve si všimneme, že uživatelé si mohou vybrat mezi několika typy decentralizovaných burz. V každém z nich jsou příkazy prováděny on-chain (pomocí chytrých kontraktů) a uživatelé v žádném případě neobětují svou nezávislost.
Někdy se pracuje na cross-chain DEXech, ale obvykle jsou všechny operace spojeny s aktivy na jediném blockchainu (například Ethereum nebo Binance Chain).
Knihy na řetízkové objednávky
Na některých decentralizovaných burzách se všechny transakce provádějí on-chain (na hybridní přístupy se podíváme později). Každá objednávka (stejně jako její změny a zrušení) je zaznamenána na blockchainu. Jedná se o nejtransparentnější přístup, protože své objednávky nevěříte třetí straně.
Bohužel to není úplně praktické. Protože každý uzel v síti musí zaznamenat vaši objednávku, musíte zaplatit poplatek. Budete muset počkat, až těžař přidá informace o vaší objednávce do blockchainu, což může trvat dlouho.
Někteří věří, že frontrunning je nevýhodou tohoto modelu. Obvykle se vyskytuje na trzích, když zasvěcení vědí o čekající transakci a použijí tyto informace k dokončení obchodu před zpracováním transakce. Tento uživatel tedy těží ze soukromých informací, což je ve skutečnosti nezákonné.
Samozřejmě, pokud je vše publikováno v globálním registru, frontrunning se stává nemožným. Lze však nasadit jiný typ útoku: těžař uvidí vaši objednávku před jejím potvrzením a přidá svou vlastní objednávku do blockchainu před vámi.
Příklady modelů knihy objednávek v řetězci zahrnují Stellar a Bitshares DEX.
➟ Přemýšlíte, kde začít pracovat s kryptoměnami? Kupte si bitcoiny (BTC) na Binance!
Knihy objednávek mimo řetězec
Kniha objednávek mimo řetězec DEX je v některých ohledech decentralizovaná, ale stále více centralizovaná než ostatní. Místo toho, aby každou objednávku zadali na blockchain, umístí je na jiná místa.
Kde přesně? Možností je několik. Můžete pracovat v centralizovaném systému, který je plně zodpovědný za knihu objednávek. Pokud je tento systém ovládán útočníky, mohou využít trh k předstihu nebo zkreslení objednávek. Budete však mít výhodu nevěrného úložiště.
Jedním z takových příkladů je protokol 0x pro ERC-20 a další tokeny nasazené na blockchainu Ethereum. Spíše než jako samostatný DEX poskytuje strukturu pro „relé“ pro správu knih objednávek mimo řetězec. Pomocí inteligentních smluv 0x a některých dalších nástrojů se hostitelé mohou připojit ke sdílenému fondu likvidity a převádět příkazy mezi uživateli. Transakce v řetězci se provádí pouze se souhlasem stran.
Takové přístupy jsou z hlediska použitelnosti mnohem atraktivnější než spoléhání se na knihy objednávek v řetězci. Nečelí stejným omezením z hlediska rychlosti, protože blockchain využívají méně často. Obchod však musí být dokončen online, takže model knihy objednávek mimo řetězec je z hlediska rychlosti stále nižší než centralizované burzy.
Knihy objednávek mimo řetězec jsou implementovány na Binance DEX, IDEX a EtherDelta.
Automatizované tvůrce trhu (AMM)
Už vás nebaví termín „kniha objednávek“? Skvělé, protože model Automated Market Maker (AMM) tuto myšlenku zcela vylučuje. Nezahrnuje tvůrce a uživatele – pouze uživatele, teorii her a trochu magie.
Specifika AMM se liší podle implementace: obvykle kombinují chytré smlouvy a nabízejí pobídky pro zapojení uživatelů. Nebudeme zabíhat do podrobností o různých možnostech, ale jako příklad se podíváme na Uniswap DEX. Další informace naleznete v našem článku Co je Uniswap a jak funguje?
Dnes dostupné DEX založené na AMM bývají uživatelsky přívětivé a integrují se s peněženkami jako MetaMask nebo Trust Wallet. Nicméně, stejně jako u jiných forem DEX, obchody musí být vypořádány v řetězci.
Mezi projekty pracující tímto směrem a usnadňující obchodování s tokeny ERC-20 patří Uniswap a Kyber Network (které se připojují k protokolu Bancor).
Výhody a nevýhody DEX
Dříve jsme nastínili některé výhody a nevýhody DEXů. Pojďme se na ně podívat blíže.
Výhody DEX
Není třeba podstupovat ověření KYC
Kontroly KYC/AML (Know Your Customer a Anti-Money Laundering) jsou povinné pro mnoho burz. Z regulačních důvodů jsou uživatelé povinni poskytnout identifikační dokumenty a ověřit svou adresu.
Pro některé je to problém ochrany osobních údajů a pro jiné problém s přístupností. Co dělat, když nemáte po ruce potřebné dokumenty? Co dělat, když dojde k úniku informací? Protože DEX jsou veřejné, nikdo neověřuje vaši identitu. Vše, co potřebujete, abyste mohli začít, je kryptoměnová peněženka.
Existuje však řada právních požadavků, kvůli kterým je DEX částečně řízen ústředním orgánem. Pokud je kniha objednávek centralizovaná, musí uživatel tyto požadavky splnit.
Žádné riziko zásahu třetí strany
Hlavním lákadlem decentralizovaných burz je to, že neukládají finanční prostředky zákazníků. Tedy i v případě vážných útoků, jako jsou ty na Mt. Gox, ke kterému došlo v roce 2014, vaše finanční prostředky nebudou ohroženy a důvěrné informace nebudou předány třetím stranám.
Uvedli jsme token
Tokeny, které nejsou kótované na centralizovaných burzách, jsou k dispozici pro obchodování na DEXech v závislosti na nabídce a poptávce.
Nevýhody DEX
Snadnost použití
Ve skutečnosti nejsou DEX ani zdaleka tak uživatelsky přívětivé jako tradiční burzy. Centralizované platformy nabízejí obchody v reálném čase, takže uživatel nemusí čekat na vypršení doby uzamčení. Pro začátečníky, kteří nejsou obeznámeni s kryptoměnovými peněženkami, CEX poskytuje jednodušší zážitek. Pokud jste zapomněli své heslo, můžete jej snadno obnovit. Pokud však ztratíte počáteční frázi, vaše prostředky budou v kyberprostoru navždy ztraceny.
Objemy obchodů a likvidita
Objem obchodů na CEX nadále převyšuje objem na DEX. Mnohem důležitější je, že CEX mívají větší likviditu. Likvidita je měřítkem toho, jak snadno lze aktivum koupit a prodat za rozumnou cenu. Na vysoce likvidním trhu se nabídkové a prodejní ceny mírně liší, což dokazuje vysokou konkurenci mezi kupujícími a prodávajícími. Na nelikvidním trhu budete hůře hledat nabídku za rozumnou cenu.
DEXy jsou stále relativně úzké, takže ne vždy existuje nabídka a poptávka po krypto aktivech, která chcete. Některé obchodní páry možná nenajdete, a pokud ano, s největší pravděpodobností to nebude za příliš férovou cenu.
Komise
Poplatky nejsou u DEX vždy vyšší, ale mohou stát značnou částku během období přetížení sítě nebo při použití knihy objednávek v řetězci.
souhrn
V průběhu let se objevilo mnoho decentralizovaných burz, z nichž každá má za cíl zjednodušit uživatelskou zkušenost a vytvořit výkonnější obchodní platformy. V konečném důsledku je tato myšlenka velmi v souladu s principem nezávislosti: stejně jako u kryptoměn uživatelé nemusí věřit třetí straně.
S příchodem DeFi si DEXy založené na Ethereu získaly velkou popularitu. V budoucnu budeme pravděpodobně svědky mnoha technologických inovací v tomto odvětví.
➠ Stále máte otázky ohledně výměny? Přejděte na Ask Academy!
