Arthur Hayes opět vydal esej k zamyšlení o dopadu americké měnové politiky na japonské banky. Předpovídá, že tyto banky brzy prodají velké množství zahraničních dluhopisů, především amerických státních dluhopisů (UST).

Věří, že to přiměje Bank of Japan (BOJ) k použití repo facility FIMA Federálního rezervního systému. Nárůst dolarové likvidity by mohl výrazně prospět bitcoinu a dalším kryptoměnám.

Zdroj: X.com

Arthur nazývá svou esej „Shikata ga nai“, což znamená „nedá se pomoci“. To je vhodné pro japonské banky, které se dostaly do těžké situace kvůli měnové politice USA. Tyto banky se zapojily do obchodování dolar-jen, aby získaly vyšší výnosy. Půjčili si jen od místních střadatelů, viděli téměř nulové výnosy domácích dluhopisů a místo toho investovali do UST, které nabízely lepší výnosy, i když byly zajištěny proti měnovému riziku.

Související: Arthur Hayes: Propad bitcoinu vyvolá finanční krizi

Inflace však tvrdě zasáhla USA kvůli stimulačním platbám a blokovacím opatřením během pandemie COVID-19. Americká centrální banka reagovala zvýšením úrokových sazeb nejrychlejším tempem od 80. let. To bylo pro držitele UST katastrofální, což vedlo k nejhoršímu trhu s dluhopisy od války v roce 1812.

Počáteční bankovní oběti se objevily v USA v březnu 2023, tři velké banky zkrachovaly za méně než dva týdny. To vedlo k záchraně pro všechny UST držené americkými bankami, což způsobilo nárůst bitcoinu o více než 200 %.

Úloha repozitáře FIMA

Repo facilita FIMA, zřízená v březnu 2020, umožňuje centrálním bankám zaručit UST za jednodenní dolarovou likviditu. Arthur vysvětluje, že rostoucí repo aktivita FIMA znamená více dolarové likvidity na globálních trzích. Tento tajný tisk peněz prospívá bitcoinu a dalším kryptoměnám. Arthur se o tomto mechanismu dozvěděl ze zprávy atlantského Fedu, protože pochopil, jak může udržet UST mimo veřejné trhy.

Faktory ovlivňující zůstatky rezerv k 12. červnu 2024. Poděkování: Arthur Hayes

BOJ může využít repo facilitu FIMA, aby pomohla japonským bankám vyhnout se ztrátám na trhu. Nákupem UST přímo od bank může BOJ řídit úrokové riziko USD, aniž by zkrachovala. BOJ, kvazivládní subjekt, nečelí stejným omezením kapitálové přiměřenosti nebo řízení rizik jako komerční banky. FIMA repo zařízení umožňuje BOJ denně rolovat repo obchody a držet UST až do splatnosti.

Arthur věří, že Yellenová podpoří repo facilitu FIMA, aby zabránila prudkému nárůstu výnosů v USA, což by poškodilo americkou ekonomiku. Tato facilita byla vytvořena během března 2020 „dash for cash“, což umožňuje centrálním bankám získávat hotovost bez přímého prodeje UST. To pomohlo stabilizovat trh státních dluhopisů.

Související: Arthur Hayes říká, že je čas přejít na bitcoiny

Arthur plánuje zvýšit své kryptoinvestice a očekává více dolarové likvidity od japonských bank prodávajících UST. Tato likvidita je nezbytná pro současný finanční systém založený na dolarech. Zakladatel BitMEX doporučuje nákup propadu bitcoinů a dalších kryptoměn, protože zvýšená nabídka dolaru podporuje trh.

Řekl: „Toto je jen další pilíř krypto býčího trhu. Zásoba dolarů se musí zvýšit, aby se zachoval současný špinavý finanční systém Pax Americana založený na dolarech. Řekni to se mnou: ‚Shikata Ga Nai‘ a kup si ten zatracený dip!“

Jai Hamid