Obecně řečeno, vláda USA obvykle nepředpovídá velké ekonomické výkyvy a vždy tvrdí, že dosáhne „měkkého přistání“. Federální rezervní systém opakovaně zdůrazňoval potřebu snížit ceny a zároveň zajistit, aby ekonomika nadále stabilně rostla a udržela si silný trh práce.

Historická zkušenost ukazuje, že tento cíl se Fedu nikdy nepodařilo dosáhnout. Pokaždé, když se objeví recese, Fed popírá, že k ní dochází, dokud to již není realitou. Fed se nezaměřuje pouze na zaměstnanost a ekonomické podmínky, ale také na udržování nízkých úrokových sazeb, což umožňuje federální vládě pokračovat v masivním zadlužování s nižšími výnosy. S rostoucím federálním dluhem roste i tlak na centrální banky, aby úrokové sazby udržovaly nebo dokonce snižovaly.

Fed se však obává rostoucích cen, které by mohly vést k politické nestabilitě. Když rostoucí ceny vyvolají nespokojenost veřejnosti, Federální rezervní systém zvýší úrokové sazby, ale ministerstvo financí doufá, že bude udržovat nízké úrokové sazby, aby zmírnilo fiskální tlak, čímž vytvoří hru.

Od recese v roce 2001 se v amerických médiích běžně mluví o „měkkém přistání“. Například v červenci 2001 začali autoři Bloombergu diskutovat o možnosti „měkkého přistání“. V polovině roku 2008, i když recese začala již několik měsíců, předpověděl předseda Federálního rezervního systému Ben Bernanke pro ekonomiku měkké přistání Místo měkkého přistání nakonec ekonomika upadla do recese.

Během posledních více než 30 let se snížení úrokových sazeb Fedu často nepodařilo odvrátit recesi a nastalo těsně před vrcholem nezaměstnanosti. Například po prudkém snížení úrokových sazeb v roce 1990 se ekonomika v roce 1991 rychle dostala do recese. Poté, co koncem roku 2000 začalo snižování úrokových sazeb, míra nezaměstnanosti rychle vzrostla. Po opětovném snížení úrokových sazeb v roce 2007 se zvýšila i míra nezaměstnanosti.

V raných fázích snižování úrokových sazeb docházelo opakovaně k ekonomickým recesím.

V souhrnu je provozní model Fedu následující: Z obav z nekontrolované inflace Fed zvýší cílové úrokové sazby a „zpřísní“ měnovou politiku. V tomto procesu Fed obvykle trvá na tom, že ekonomika neklesne a tvrdí, že je dosaženo „měkkého přistání“. Realita je ale taková, že ekonomika má tendenci výrazně oslabovat. Tváří v tvář ekonomickým problémům Federální rezervní systém buď zatajil pravdu, nebo udělal chyby v úsudku. Nakonec Fed udělá to, co v posledních desetiletích: uvolní měnovou politiku v naději, že vyvolá nový boom vytvořením nových ekonomických bublin.

Právě teď je udržování nízkých úrokových sazeb důležitější než kdy jindy. Za poslední čtyři roky vzrostl federální dluh z 23 bilionů dolarů na 34 bilionů dolarů, což představuje nárůst o 11 bilionů dolarů. V prostředí, kde se úrokové sazby blíží nule, je tato situace zvládnutelná. Když se však dluh spojí s rostoucími úrokovými sazbami, úrokové platby rychle rostou a zabírají stále větší část federálního rozpočtu. Pokud to vláda špatně řídí, může čelit krizi státního dluhu.

Ve skutečnosti se úrokové náklady od roku 2021 více než zdvojnásobily. Plný dopad rostoucího dluhu a rostoucích úrokových sazeb jsme však ještě neviděli. Protože federální dluh není splatný v jedné jednorázové částce, úrokové náklady byly v minulých letech omezeny. Avšak s téměř 9 biliony dolarů federálního dluhu splatného v roce 2024 a zhruba 2 biliony dolarů novým dluhem splatným v roce 2024 federální vláda potřebuje někoho, kdo by koupil federální dluh za více než 10 bilionů dolarů. Aby se zabránilo dalšímu růstu úrokových sazeb, bude možná muset Federální rezervní systém vstoupit na trh a nakoupit velké množství dluhu, aby snížil výnosy.

Jinými slovy, bez ohledu na to, zda cenová inflace dosáhne 2% cíle, Fed možná bude muset zavést nové snížení úrokových sazeb a tvrdit, že zvýšení cen dosáhlo „cíle“.

Bude v té době trh v krizi jako dříve? Sledujte, jak jdete.