Autor: Xiaoyun, obchodník s měnami

Minulý týden byl dramatický, téměř všechny pohyby se soustředily kolem klíčových makrodat. Za prvé, údaje o mzdách mimo zemědělství v USA 11. června výrazně překonaly očekávání, což způsobilo propad bitcoinu o více než 5 %, poté byly údaje o CPI v USA 12. června o 0,1 % nižší, než se očekávalo, a bitcoin následně prudce odskočil o více než; 5 % konečně, tečkový graf vydaný Federálním rezervním systémem 13. června ukázal, že snížení sazeb bylo nižší, než očekával trh, a bitcoin opět klesl téměř o 5 %. Během pouhých tří dnů zažil trh dvě horské dráhy a mnoho trendových obchodníků bylo opakovaně oklamáno hlavními hráči. Tento fenomén také v podstatě potvrzuje pointu z předchozího článku: zda snížit úrokové sazby v září se stalo jedním z nejdůležitějších herních směrů pro fondy ve druhé polovině roku.

Ze tří klíčových makroekonomických obchodních uzlů došlo k nejpřekvapivější reakci trhu po zveřejnění inflačních dat 12. června. Přestože skutečný index spotřebitelských cen (CPI) byl pouze o 0,1 % nižší, než se očekávalo, což bylo v rozumném rozsahu chyb, trh stále považoval tento malý rozdíl za velké pozitivum, což ukazuje, že trh sledoval makrodata téměř patologicky. úroveň. Nadšení trhu pro makrodata také ukazuje, že když je šifrovací narativní logika nevýrazná, může trh svou naději na otevření prostoru pro oceňování vložit pouze do volné likvidity. Proto musí být pro obchodníky s pákovým efektem každé následující okno makro dat velmi opatrné.

V současné době trh s úrokovými swapy ukazuje, že účastníci trhu očekávají pravděpodobnost, že Federální rezervní systém sníží úrokové sazby o 50 bazických bodů v letošním roce až o 90 %. Existují však značné rozdíly v názorech trhu, zda jde o první úrok snížení sazeb bude provedeno v září. V posledním týdnu, kdy byla zveřejněna řada makrodat, ceny zářijového snížení úrokových sazeb na swapovém trhu divoce kolísaly mezi 50 % a 70 %. V tomto kontextu nejasných očekávání, pokud bude snížení úrokových sazeb implementováno podle plánu v září, bude to nejen znamenat, že se posune načasování uvolňování politiky, ale také to bude znamenat, že intenzita politiky uvolňování může překročit očekávání trhu. (2-3 snížení úrokových sazeb) Jakmile očekávání snížení úrokových sazeb v září vyjdou naprázdno, trh bude také reagovat negativně. Jak však bylo analyzováno v předchozím článku, autor se domnívá, že ke snížení sazeb dojde s největší pravděpodobností v září, ale trh může ještě před snížením sazeb zaznamenat silný propad.

Důvody absence altcoinů v aktuálním býčím běhu byly nedávno na trhu široce diskutovány. Jen málo analýz se však zaměřilo na kapitálové toky a prozkoumalo, proč se efekt vydělávání peněz altcoinů po roce 2021 rychle snížil. Data z CoinMarketCap a TradingView ukazují, že tržní kapitalizace bitcoinu vzroste z 33 miliard dolarů v lednu 2023 na 1,4 bilionu dolarů v roce 2024, což představuje nárůst o 324 %. Během stejného období se tržní hodnota altcoinů zvýšila z 85 miliard USD na 350 miliard USD, což představuje nárůst o 3,11 %. Zatímco bitcoin dosahuje nových maxim pro rok 2021, tržní kapitalizace altcoinů se také blíží 85 % svých maxim z roku 2021. Podrobná analýza složení tržní hodnoty altcoinů však ukazuje, že z nárůstu o 265 miliard USD pochází přibližně 100 miliard USD ze zrušení tokenů s omezeným prodejem a 60 miliard USD pochází z vydání nových tokenů v tržní hodnotě bylo způsobeno zvýšením cen tokenů jen o 105 miliard dolarů. Jinými slovy, na býčím trhu posledního zhruba roku více než polovinu měsíčního přílivu do altcoinů zabralo zrušení zákazu starých coinů a emise nových coinů.

Podle statistik 10x Research a CoinGecko se v příštích šesti měsících očekává, že rozsah odemykání altcoinů dosáhne 20 miliard dolarů a každý měsíc bude vydáno téměř 6 miliard dolarů nových tokenů. Tento rozpor mezi dumpingovou nabídkou a omezenou poptávkou povede ke stále vážnějším potížím s likviditou na trhu s altcoiny.

S tolika dostupnými penězi se zdá nereálné očekávat, že trh zopakuje altcoinové býčí zápasy z roku 2021. I kdyby tedy v budoucnu existoval býčí trh s altcoiny, bude se s největší pravděpodobností jednat o strukturální trh.

Přestože jsou zrušení zákazů a dodatečné emise nepříznivými faktory omezujícími vzestup altcoinů, tržní hodnota trhu s altcoiny ve výši 225 miliard dolarů je pro blockchain, který je stále ve vysoce prosperující fázi, stále bezvýznamná. V budoucnu budou mít projekty, které mohou být poháněny endogenním růstem, stále prostor pro desetinásobný nebo dokonce stonásobný růst. Zkrátka, i když trh prudce klesne, stále existuje možnost nakoupit kvalitní altcoiny za nízké ceny.

Když trh vstoupí do fáze akciové hry, hlasová a cenová síla se postupně soustředí do rukou skupin s dostatkem finančních prostředků. V tomto kole altcoinového šílenství jsou největšími vítězi bezpochyby PE a VC společnosti. Budou nadále používat stávající model zisku: investovat a inkubovat nové projekty a poté se přihlásit na burzy, aby zvýšili ocenění a realizovali hotovost. Krátkodobé obchodní příležitosti se proto budou stále objevovat u nových coinů nebo podnových coinů. V minulém měsíci byla druhá vlna nového měnového trhu Binance ověřena v BB, NOT a IO, v tomto pořadí bude s největší pravděpodobností následovat.