Původní autor: Paul D. Ryan, bývalý předseda Sněmovny reprezentantů USA a člen Výboru pro politiku paradigmatu

Původní kompilace: Luffy, Foresight News

Americký ekonomický a sociální experiment je na kritické křižovatce a nikde to není tak patrné jako u státního dluhu. Spojené státy směřují k předvídatelné, ale vyhnout se dluhové krizi. Pokud se nic neudělá, ekonomika bude stagnovat a vládní sliby o zdravotní péči a důchodovém zabezpečení přijdou vniveč. Vážněji, škrty ve výdajích na obranu zemi ohrozí.

V kontextu, kdy se fiskální potíže stávají stále zjevnějšími a účinná řešení zůstávají v nedohlednu, krize pravděpodobně začne neúspěšnou aukcí státních dluhopisů, která si vynutí rozsáhlé úpravy fiskálního rozpočtu. Jak se ekonomika zmenšuje, dolar utrpí významný úvěrový zásah, který dále ohrozí vyhlídky hospodářského růstu. Zjevnou odpovědí je řešit základní příčiny těchto problémů. Sociální programy jsou hnací silou dluhu a potřebují reformu, ale politici nemají odvahu udělat to, co potřebují. V důsledku toho je země na nebezpečné cestě. co můžeme dělat?

Pojďme se nejprve vážně zamyslet nad stablecoiny. Stabilní coiny kryté dolary se stávají významnými čistými kupci vládního dluhu USA, podle údajů ministerstva financí USA a webu DeFiLlama pro analýzu kryptoměn. Pokud by byl emitent nekrytých amerických dolarových stablecoinů považován za zemi, zařadil by se těsně za 10 největších držitelů amerických státních dluhopisů – menší než Hong Kong, ale větší než Saúdská Arábie. Pokud bude odvětví nadále růst, stablecoiny by se mohly stát jedním z největších kupců vládního dluhu USA.

Vznik stablecoinů jako mechanismu na podporu amerického dolaru nemohl přijít v lepší dobu. Spojené státy velmi těžily ze statusu amerického dolaru jako hlavní mezinárodní rezervní měny. Mezi výhody patří levné, spolehlivé financování fiskálních výdajů a obrovský dopad na globální finanční systém. Kvůli dominanci amerického dolaru většina finančních aktivit končí přes americké banky. Jak se globální ekonomika stává digitálnější a multipolární, dominance dolaru je neustále ohrožena.

Čína chápe, co se děje. Pekingské finanční úřady učinily z digitálních měn pilíř mezinárodní rozvojové strategie a zahraniční politiky země. Čínská vláda využívá investice do fyzické a digitální infrastruktury na rozvíjejících se trzích ve spojení s finančním inženýrstvím, aby vložila jüan do sítí, které může ovládat, aby uplatňovala vliv. Spojené státy nemohou nečinně přihlížet, zatímco jejich největší mezinárodní rival čerpá latentní poptávku po bezpečných a pohodlných digitálních měnách. Rámec pro pochopení toho, jak dolar získal moc, je třeba aktualizovat, jak se svět mění.

Vezměme si například hybatele dolarové dominance. Řekněme, že japonská společnost prodává produkty nebo služby zákazníkům ve Wisconsinu. Co společnost dělá s dolary, které dostává? Od počátku 70. let 20. století byla firma schopna proniknout na velký a likvidní trh s americkými státními dluhopisy. Nejvíce fascinující je, že americké státní dluhopisy jsou podporovány nejdynamičtějšími ekonomikami na světě. Koneckonců, vládní dluh USA je nárok na budoucí výstup americké ekonomiky.

Pomineme-li problém rostoucího vládního dluhu USA, skutečnost, že strýček Sam může pokračovat v prodeji dluhu na mezinárodních trzích za nízké úrokové sazby, dokazuje jednu důležitou věc: zhodnocování amerického dolaru ve zbytku světa je nekonečné. Existují však náznaky, že se to může změnit, a to rychle.

Země jako Čína a Saúdská Arábie, které historicky nakoupily velké množství amerického dluhu, postupně opouštějí trh. Stále častěji hledají způsoby platby a vypořádání mimo systém amerických dolarů. Americké vládě zároveň stále více hrozí, že neuspějí při aukcích svých dluhů, což je hrozná budoucnost, která by narušila trhy a vážně poškodila důvěryhodnost USA.

Pokud se jiným zemím podaří posílit vliv svých vlastních měn při prodeji amerických státních dluhopisů, USA budou muset najít nové způsoby, jak zatraktivnit dolar. Jednou z odpovědí jsou stablecoiny kryté USD.

Většina držitelů stablecoinů pochází ze zemí se slabšími ekonomikami a základní instituce v těchto zemích hledají „lepší“ fondy. Jak nedávno popsal bývalý předseda Commodity Futures Trading Commission Timothy G. Massad ve výzkumném dokumentu Brookings Institution, stablecoiny jsou podobné eurodolarům, závazkům v offshore dolarech, které podporovaly dominanci amerického dolaru během studené války.

Propagace stabilních coinů krytých USD by následovala dobře vyšlapanou cestu a přinesla jasné krátkodobé výhody. Tento krok trvale zvýší poptávku po americkém dluhu a sníží riziko neúspěšných aukcí dluhu a dluhových krizí. Na rozdíl od čínské digitální finanční infrastruktury ztělesňují stabilní coiny kryté dolarem veřejně, bez povolení blockchainy konzistentní hodnoty Ameriky, jako je svoboda a otevřenost.

Robustní, předvídatelný regulační rámec stablecoinů s podporou obou stran v Kongresu by pomohl výrazně rozšířit používání digitálního dolaru v kritické době. Ve volebním roce, vzhledem k veškeré politické ošklivosti, která má přijít, potřebujeme takové vítězství, abychom posílili důvěru ve finanční trhy.

Původní odkaz