Proč se říká, že holubice Fedu na prosincovém zasedání FOMC skrývají jestřáby?
Holubi
➤Zastrašující orel
Od června do září 2023 se u bodového grafu s vysokou hustotou očekává vždy, že koncová úroková sazba bude mezi 5,25 a 5,5 %. To způsobilo, že se trh nikdy zcela nezbaví tragického očekávání dalšího zvýšení úrokových sazeb od srpna.
V bodovém grafu ze září 2023 úředníci předpověděli, že pravděpodobnost dalšího zvýšení úrokových sazeb v roce 2023 je 63 %. Mezi 19 úředníky se 12 domnívalo, že je potřeba další zvýšení úrokových sazeb. V důsledku toho Fed po září 2023 již nikdy nezvýší úrokové sazby...
Federální rezervní systém je takový, vypadá jako jestřábí celé čtvrté čtvrtletí roku 2023...
Důvod, proč Federální rezervní systém zaujal tak děsivý postoj, je ten, že Little Bee spekuluje, že strategickým směrem v roce 2023 je jestřábnictví. Tento strategický plán mohl určit budoucí cyklus shromažďování vody a jestřábnictví již při vypouštění vody v roce 2020.
Na druhou stranu, tváří v tvář vyšší inflaci vydává Federální rezervní systém jestřábí signály, aby ovlivnil sentiment trhu a usměrnil chování tržních subjektů. Tváří v tvář jestřábímu tónu mají společnosti tendenci snižovat ceny, pracovníci mají tendenci snižovat mzdové požadavky, spotřebitelé mají tendenci snižovat spotřebu a ceny ropy mají tendenci klesat, což umožňuje lépe kontrolovat míru inflace.
➤Otočte holuba
A konečně, v prosinci 2023 se trend přesunul od zvyšování úrokových sazeb ke snižování úrokových sazeb, takže trh pocítil holubičí atmosféru.
Od prvního snížení úrokových sazeb v roce 2022 do roku 2023 uběhl podobně jako v předchozí analýze více než rok. Během této doby bylo hlavním strategickým cílem Fedu potlačit inflaci. Po vstupu do roku 2023, při potlačování inflace, musí Federální rezervní systém přijmout potlačení ekonomické recese jako jeden ze svých strategických cílů, takže jeho postoj a tón se změnily z jestřába na holubici.
Za prvé, rozpětí prognózy úrokových sazeb pro rok 2024 kleslo oproti zářijovému bodovému grafu. To znamená, že úrokové sazby v roce 2024 budou volnější, než se původně očekávalo.
Za druhé, v úvodních poznámkách na tiskové konferenci předseda Federálního rezervního systému Powell potvrdil, že „míra nezaměstnanosti zůstane nízká“ a „inflace se v minulém roce zmírnila“ v roce 2023, a stanovil míru inflace ve výši 2 % jako delší dobu. termínový cíl (2026) .
Zatřetí, ačkoli Powell řekl, že nevylučuje další zvyšování úrokových sazeb, věří, že úrokové sazby možná dosáhly nebo se blíží svému vrcholu. Ačkoli řekl, že „je příliš brzy na to, abychom vyhlásili vítězství proti inflaci“, na zasedání Fedu se začalo diskutovat o načasování snížení úrokových sazeb.
Tibetský orel v holubu 中
Přestože postoj Fedu a tečka jsou ve srovnání se zářím 2023 obrácené, mezi holubicemi se stále mohou nacházet jestřábi.
➤Ve srovnání s prognózou z června 2023
obraz
Pokud porovnáme tečkové grafy z června, září a prosince 2023 s prognózou úrokových sazeb v roce 2024, prosincová prognóza je skutečně nižší než prognóza ze září, ale stále vyšší než prognóza z června. Proto je takzvaná holubice jen předpověď vzhledem k září 2023 a předpověď vzhledem k červnu 2023 může být jestřábí.
➤Ve srovnání s očekáváním trhu
Futures na úrokové sazby CME Group ukazují, že trh předpovídá snížení sazeb v březnu 2024.
obraz
Podle každého snížení úrokové sazby o 25 bazických bodů však nedojde k žádné pauze v nepřetržitém snižování úrokových sazeb. Tento bodový graf ukazuje, že nejvyšší pravděpodobnost snížení úrokové sazby bude v září a první předpověď snížení úrokové sazby je také v květnu 2024.
obraz
Z 19 představitelů Fedu, kteří se podíleli na prognóze, pouze jeden předpověděl, že úroková sazba na konci roku bude 3,75~4,00 % (snižování úrokových sazeb začne v květnu). Nikdo nepředpovídá, že úrokové sazby budou na konci roku 2024 mezi 4,00 a 4,05 (snižování sazeb začne v červnu). Pravděpodobnost snížení sazeb v květnu je proto velmi nízká. V červenci se nekoná žádné zasedání úrokových sazeb a predikce snížení úrokových sazeb od srpna je nižší než v říjnu.
Předpovědi bodového grafu Fedu se budou lišit od skutečných podmínek, ale ne o mnoho. Pravděpodobnost snížení sazeb v březnu je proto extrémně nízká. To se velmi liší od očekávání trhu. Poté, co v prosinci předpovědělo 19 představitelů Fedu, je pravděpodobně nepravděpodobná možnost náhlého snížení úrokových sazeb v březnu, které s prognózou nemá nic společného.
Snížit úrokové sazby je samozřejmě možné i v březnu a poté snížení sazeb v polovině pozastavit. Pravděpodobnost pozastavení úrokové politiky v počáteční fázi však pravděpodobně není vysoká.
Tržní očekávání ohledně snížení úrokových sazeb proto mohou být příliš optimistická.
➤Snižování bilance stále pokračuje
Úvodní slova předsedy Federálního rezervního systému Powella na tiskové konferenci zněla: „Rozhodli jsme se ponechat základní úrokové sazby beze změny,“ následovalo „a budeme pokračovat ve snižování držených cenných papírů“. Když Fed uvolní peníze, uvolní dolary na trh nákupem cenných papírů. Proto, i když Fed přestal zvyšovat úrokové sazby, pokračoval ve snižování své bilance snižováním držby cenných papírů a stahováním amerických dolarů.
➤ Srovnání úrokových sazeb
Předseda Federálního rezervního systému Powell ve svém úvodním slovu na tiskové konferenci uvedl: „Přiměřená úroveň sazby federálních fondů bude 4,6 % do konce roku 2024 a 3,0 % do konce roku 2025.6 % a do konce roku 2026 to bude 2,9 %.
Jaký je koncept této úrokové sazby?
únor 2014, Oxtail, úroková sazba 0,07 %,
V lednu 2015 během medvědího trhu byla úroková sazba 0,12 %.
V lednu 2018, Oxtail, úroková sazba byla 1,42 %,
Před snížením úrokové sazby v první polovině roku 2019 byla úroková sazba 2,4 %.
V lednu 2021, Oxtail, úroková sazba byla 0,08%.
Proto v roce 2024, kdy se ekonomika blíží nebo již může klesat, bude úroková sazba 4,6 %, v roce 2025 bude úroková sazba 3,6 % a v roce 2026 bude úroková sazba 2,9 %. Pokud úrokové sazby skutečně klesnou o tolik, co si myslíte, že se stane s uvolněním prostředků na spekulativním trhu?
Toto očekávání je samozřejmě ještě daleko a skutečná situace se může značně lišit. 2025-2026 je ještě daleko. Krátkodobý emocionální dopad přechodu z jestřába na holubici však může mít pro rok 2024 relativně omezené výhody.