FTX tvrdí, že získala zpět dostatek prostředků na splacení většiny věřitelů, ale někteří stále nejsou spokojeni.
Napsala Nina Bambysheva, Forbes
Sestavil: Luffy, Foresight News
Minulý měsíc právníci dohlížející na bankrot FTX podali reorganizační plán, který nejenže plně odškodní téměř všechny zákazníky, ale také jim poskytne dalších 18% úrok. Pokud s plánem souhlasí většina věřitelů a konkurzní soudce, mohly by do dvou měsíců přijít šeky na odškodnění.
Pokud jde o běžné případy úpadku, výše kompenzace FTX je velká částka. Jen málo věřitelů je vypláceno v hotovosti a někteří čekají roky, než inkasují byť jen malou část svých pohledávek. Věřitelé FTX jsou v kategorii šťastných, ale ne všichni jsou u vytržení.
Někteří lidé jsou nešťastní, protože nemohou získat zpět své původní krypto z burzy. Místo toho budou zákazníci kompenzováni v amerických dolarech na základě hodnoty kryptoměn, které drželi, když FTX vyhlásila bankrot v listopadu 2022, kdy ceny kryptoměn zasáhly kvůli narušení průmyslu. Od té doby se bitcoin téměř ztrojnásobil a mnoho dalších coinů dosáhlo nových maxim. Pro investory, jejichž kryptoměny uvízly na burzách, je to ztracená příležitost. Mnoho právníků (včetně těch, kteří pracují pro současnou FTX) věří, že takto funguje bankrot, ale věřitelé jsou jednomyslní v tvrzení, že byli neprávem zbaveni svého majetku, a to není jediná věc, ze které jsou nešťastní.
Říká se, že FTX, nyní vedená Johnem J. Rayem III a zastoupená mnoha právními a finančními firmami, nedokázala maximalizovat hodnotu společnosti a ignorovala zájmy bývalých klientů a dalších věřitelů. Sullivan & Cromwell je současná vedoucí právnická firma FTX a její právní poradce před bankrotem, který byl předmětem neustálých stížností.
Arush Sehgal, zástupce FTX Customer Ad Hoc Committee (CAHC, složeného z více než 1700 bývalých zákazníků FTX), shrnul frustraci: FTX „propaguje narativ, že každý je plně kompenzován úrokem, ale realita je taková, ocenili některá aktiva FTX na nulu, odhadujeme, že tato aktiva nesprávně ohodnotili o 10–16 miliard dolarů, dokud si John Ray zachová jednostrannou moc a nebudou ve správní radě žádní věřitelé, nebude tento plán důvěryhodný.
Níže je uveden souhrn některých hlavních problémů spolu s podrobnou odpovědí FTX:
1. Věřitelé obviňují FTX z prodeje některých aktiv za nízké ceny
a) Vezměte si jako příklad platformu pro krypto deriváty Ledger X, kterou zakladatel FTX Sam Bankman-Fried získal v říjnu 2021 za téměř 300 milionů dolarů. V květnu 2023 byla entita prodána za 48,8 milionů $ přidružené společnosti Miami International Holdings, která provozuje několik opčních burz ve Spojených státech, podle účetní společnosti Grant Thornton ) auditované účetní závěrky v březnu 2023 je tato cena výrazně pod její čistou aktiva k 31. prosinci 2022 (tehdy 98,8 milionu USD).
V hromadné žalobě podané proti Sullivan & Cromwell v únoru 2024 skupina investorů FTX také tvrdila, že právníci „úmyslně vyloučili FTX US Deriváty (dříve LedgerX) z konkurzního řízení FTX, protože věděli, že společnost drží přibližně 250 milionů dolarů v klientech FTX. finanční prostředky, ze kterých bylo možné (a bylo) získat značné příjmy.“ Žaloba tvrdí, že společnost Sullivan & Cromwell se podílela na podvodu, který nakonec vedl ke kolapsu FTX, a to díky jejich spojením před vyhlášením bankrotu. „Společnost FTX by sama o sobě nedokázala provést podvod takového rozsahu,“ uvádí se ve stížnosti „rozsáhlé zdroje společnosti Sullivan & Cromwell, vztahy s regulačními orgány, odbornost a pomoc byly rozhodující pro realizaci plánu.
Nezávislý vyšetřovatel v případu FTX, bývalý federální žalobce Robert J. Cleary, obhajoval společnosti FTX zapojené do bankrotu (dlužníky) ve zprávě zveřejněné 28. května, ale doporučil, aby byly prošetřeny dvě předbankrotové transakce zahrnující Sullivan & Cromwell. Transakce, které jsou dále vyšetřovány: Nákup podílu v Robinhood společnosti Bankman-Fried a akvizice LedgerX.
Stejně jako většina odpovědí se o zprávě zmínil i FTX: Soudem jmenovaný nezávislý recenzent problém prošetřil a podal o něm zprávu. Zjistil, že „S&C neučinilo žádné konečné rozhodnutí o tom, které subjekty podá návrh na bankrot“ a že „konečné rozhodnutí učinili John Ray a ředitelé... V době podání se Ray domníval, že LedgerX je solventní ... Průzkumový referent nezkoumal žádné důkazy o tom, že by rozhodnutí o vyloučení LedgerX z konkurzního řízení bylo problematické.“
Zkoušející zjistil, že „dlužníci obdrželi šest nezávazných prohlášení o záměru“, ale byly učiněny pouze dvě skutečné nabídky, na 35 milionů a 14 milionů dolarů. Dlužník vyjednal vyšší konečnou prodejní cenu ve výši přibližně 50 milionů USD a „dohoda (1) byla schválena představenstvem dlužníka a (2) podléhala přezkoumání a zpětné vazbě zúčastněných stran (nebyly obdrženy žádné námitky), (3) předmětem aukčnímu procesu, který umožňuje podávání vyšších nebo lepších nabídek, a (4) schválení soudu“ na základě nesporného „důkazu, že prodejní transakce byla „nejvyšší nebo nejlepší nabídkou“ “. Zkoušející zjistil, že prodejní cena byla nižší než kupní cena, což naznačuje, že FTX zaplatila za LedgerX v říjnu 2021 příliš mnoho, a nároky vůči některým původním prodejcům by měly být prošetřeny.
b) Dolarová hodnota milionů tokenů SOL vlastněných FTX se od doby, kdy burza vyhlásila bankrot, zvýšila více než pětinásobně a tokeny byly prodány s výraznými slevami mnoha velkým krypto společnostem a hedgeovým fondům, včetně Galaxy Digital miliardáře Mika Novogratze, který pomohl FTX zorganizovat prodej. Většina tokenů je uzamčena podle víceletého rozvrhu vkládání, ale Kavuri a další tvrdí, že prodeje poškodily věřitele. Společnosti jako Galaxy Digital mohou svými oportunistickými nákupy vydělat miliardy dolarů.
V dubnu 2023 FTX prodala svůj podíl ve vývojáři Sui blockchain Mysten Labs za 96 milionů dolarů, což je o 5 milionů dolarů méně, než byla počáteční investice. Prodala také opční listy na 890 milionů tokenů SUI, které bude možné uplatnit po spuštění platformy. Následující měsíc se tokeny dostaly na trh a rychle se vyšplhaly nad 1 $, což znamená, že počáteční investice do FTX měla hodnotu téměř 1 miliardy $.
„Jednoduché prozkoumání sekundárního trhu SUI ukazuje, že prodej tokenů se slevou před veřejnou nabídkou nezvyšuje zisky a navíc vyvolává otázky, zda byl majetek FTX ve svém přístupu prostě nezralý nebo nedbalý,“ Rob Hadic , generální partner společnosti rizikového kapitálu Dragonfly zaměřené na kryptoměny, napsal v prohlášení sdíleném s Forbes.
Odpověď FTX: Dlužníci, konkurzní soud a jejich poradci schválili prodej tokenů před jejich vydáním. Tokeny se zpočátku často obchodují za vysoké ceny, ale během několika měsíců výrazně klesnou a od svého vydání jsou velmi volatilní. Některé tokeny mohou být extrémně nelikvidní a volatilní, aniž by jejich obchodní cenu určovaly nějaké fundamenty. Zatímco krátkodobá nebo dlouhodobá aktiva zaznamenají extrémní pohyby cen a přitahují ty, kteří chtějí hazardovat, aktiva FTX nejsou pro hedgeové fondy, dlouhodobé investory nebo hazardní hráče. Aukční tokeny mají navíc 4letou dobu uzamčení. V důsledku tohoto rozhodného období se uzamčené tokeny prodávají za mnohem nižší cenu, než je tržní cena.
2. FTX 2.0
Věřitelé tvrdí, že FTX mohla získat další stovky milionů dolarů v hodnotě, kdyby se rozhodla restartovat svou obchodní platformu, která byla před kolapsem jednou z největších na světě.
„V rámci naší skupiny více než 1 600 věřitelů s hodnotou pohledávek blížící se 1 miliardě USD jsme provedli průzkum a obdrželi jsme závazky ve výši 200 až 300 milionů USD od věřitelů, kteří byli ochotni převést své pohledávky na nový FTX (FTX 2.0, pokud dlužníci povolí FTX 2.0). a výměna dluhu za akcie se kompenzace, kterou obdrží všichni, zvýší o 3 %. Prostý fakt, že John Ray rezignuje na restartování FTX, poškozuje všechny věřitele,“ řekl zákaznický ad hoc výbor.
Hadick z Dragonfly je však skeptický a cituje vztah FTX s hedgeovým fondem Alameda Research, který vlastní Bankman-Fried: „Technologie výměny sama o sobě nemá velkou hodnotu, protože je to proto, že mají dohoda s Alameda Research, která působí jako tvůrce vnitřního trhu a funguje se ztrátou, aby obchodníkům s FTX poskytla lepší zkušenost, která v restartovaném FTX samozřejmě nebude existovat,“ řekl. „Pokud si dokážete udržet zákazníky při restartu burzy, pak bude zákaznická základna hodnotná, ale lze rozumně odhadnout, že dojde k velkému počtu ztrát zákazníků, a ocenění nové burzy bude do značné míry záviset na udržení uživatelů. hodnotit."
Přesto o akvizici burzy loni projevilo zájem několik společností, včetně kryptoměnové burzy Bullish, kterou provozuje bývalý prezident newyorské burzy Tom Farley, fintech startup Figure Technologies a soukromá investiční společnost Proof Group.
Odpověď společnosti FTX odkazuje na prohlášení o zveřejnění vydané s jejím plánem restrukturalizace (strany 45–49): Plán opětovného spuštění byl pečlivě zvážen a zamítnut, až když bylo jasné, že nebude fungovat. V procesu navrženém s oficiálním výborem věřitelů a pod dohledem amerického konkurzního soudu dlužníci kontaktovali desítky investorů. Každý investor, který provedl svou due diligence, došel ke stejnému závěru: operační systémy offshore burz byly chybné. Burza neměla odpovídající opatření pro úschovu, zabezpečení a finanční výkaznictví a nedocházelo k žádnému sladění mezi „pozicemi“ zákazníků a skutečnými podkladovými aktivy. Bankman-Fried po sobě zanechal nepořádek a spisy z případu 11. kapitoly i trestního procesu částečně popisují problémy s podnikáním FTX. Po vyčerpávajícím vyšetřovacím procesu nebyl žádný investor ochoten vynaložit čas a peníze nutné k vytvoření těchto systémů a obnovení offshore burz. Aktivum a jeho věřitelský správce také prozkoumali prodej offshore burzy provozovateli třetí strany nebo dokonce fúzi s jinou burzou. V každém případě nebyl žádný seriózní investor ochoten učinit podstatnou nabídku po zvážení nákladů, zpoždění a dalších faktorů. Nedostali jsme ani žádné smysluplné nabídky na duševní vlastnictví, protože kód byl zastaralý a značka byla synonymem podvodu. … To nejspravedlivější, co můžeme udělat, je upřednostnit vrácení co největšího množství peněz obětem, aby se mohly samy rozhodnout, co s nimi udělají.
3. Neuplatněné nároky
Společnost FTX mohla vznést nároky vůči jiným entitám kryptoměn. Nejviditelnějším příkladem, na který poukazují věřitelé, je Binance. Bankman-Fried sehrál hlavní roli v kolapsu FTX tím, že utratil za FTT (token FTX) a stablecoiny v hodnotě 2,1 miliardy dolarů, aby odkoupil kapitál od svých prvních investorů. Začátkem listopadu 2022 publikoval zakladatel a bývalý generální ředitel Binance Changpeng Zhao na sociálních sítích řadu příspěvků naznačujících, že FTX má problémy s likviditou, což zvýšilo paniku mezi investory do kryptoměn.
Odpověď FTX: Pořadí a načasování vyšetřování dlužníka a podání soudního sporu jsou založeny na různých úvahách a zákon ukládá pro takové soudní spory dlouhé lhůty. Ve věcech týkajících se Binance dlužníci zatím definitivně nerozhodli.
4. Námitky proti plánu restrukturalizace
a) Podle nedávných podání dosáhla společnost FTX vyrovnání s vládou USA ve výši 885 milionů USD za daňové závazky uplatňované úřadem Internal Revenue Service (IRS). Z této částky bude 200 milionů USD považováno za prioritní pohledávky a bude splatné do 60 dnů od data účinnosti vyrovnání. Zbývajících 685 milionů dolarů bude vyplaceno „v rozsahu, v jakém budou finanční prostředky k dispozici“. To je významné snížení z více než 44 miliard dolarů, o které IRS původně hledala (později revidována na 24 miliard dolarů), ale zvláštní výbor pro zákazníky zpochybnil platnost tvrzení vlády USA a tvrdil, že zákazníci mezinárodní burzy se sídlem na Bahamách nebyli. Je nespravedlivé, že při obchodování na americké platformě musíte platit americké daně.
Odpověď FTX: Srážení daně z příjmu se řídí platnými daňovými zákony, které poskytují určité výjimky z ohlašování a srážkové daně. Pokud se takové osvobození uplatní, nedojde ke srážce daně.
b) Dlužník navrhuje zaplatit věřiteli hotovost šekem nebo bankovním převodem. „Ve skutečnosti ztěžují klientům FTX vymáhání jejich peněz,“ řekl Sunil Kavuri, další věřitel FTX, a poznamenal, že portál pohledávek, který FTX zřídil pro věřitele, je obtížné procházet a je obtížné se orientovat z jurisdikcí s omezeným bankovnictvím. služeb nebo chybí spolehlivá pošta Pro zákazníky v této oblasti chybí flexibilita. Připojištění v programu FTX uvádí, že nároky mohou být zamítnuty, pokud nejsou splněny jakékoli následné požadavky na KYC nebo srážkovou daň.
Odpověď FTX: Dlužníci v současné době jednají se stranami o možnosti působit jako distribuční agent a zkoumají různé možnosti distribuce, které by mohly zahrnovat hotovost nebo stablecoiny. Zákazníci, kteří neupřednostnili výběr prostředků z burzy, se nemusí obávat.
c) "Současný návrh plánu zahrnuje strukturu řízení, která poskytuje dlužníkům široké, komplexní a jednostranné pravomoci, kromě toho, že ponechává Johna Raye a správní radu bez jakéhokoli dohledu věřitelů a advokáta věřitelů FTX, pana X." napsal Purple v dopise Forbesu.
Odpověď FTX: Rozhodnutí soudu o úpadku potvrzující plán vyžaduje, aby byl plán spravován v souladu s jeho podmínkami nebo jinými ustanoveními soudního příkazu. Během období po potvrzení bude americký konkurzní soud nadále poskytovat komplexní dohled nad konkurzní podstatou.
Kromě těchto problémů se zákaznický ad hoc výbor 5. června postavil proti prohlášení FTX o zveřejnění, v němž uvedl, že plán je „právně nepotvrzený“, přičemž uvedl nesrovnalosti, opomenutí podstatných informací a obavy ohledně vynětí určitých společností ze společnosti. Prohlášení o odpovědnosti za určité typy dluhů nejsou dostatečně popisná. V samostatném disentu správce soudního sporu dohlížející na likvidaci společnosti Celsius poskytující úvěry na kryptoměny, která podala žalobu proti FTX, také citoval neúplné informace.
Pan Purple dodal: „V současné době poskytuje návrh plánu pouze povrchní srozumitelnost věřitelům s pohledávkami nižšími než 50 000 USD k datu podání přihlášky načasování a vyřizování žádostí nad 50 000 dolarů postrádalo dostatečné podrobnosti, aby bylo možné učinit rozumné rozhodnutí o hlasování o návrhu plánu "Mezi ně patří objasnění hacku ve výši 400 milionů dolarů, ke kterému došlo krátce poté, co burza vyhlásila bankrot. Podrobnosti o tom, kdy budou finanční prostředky pod kontrolou ministerstva spravedlnosti." distribuovány věřitelům, stejně jako podrobnosti o potenciálních vyhýbacích akcích, jako je zpětné získání plateb Binance.
Hlasování o plánu bankrotu se očekává koncem letošního léta. Kavuri a Sehgal, šéfové zvláštního výboru pro klienty, vyzvali věřitele, aby hlasovali proti plánu. Vladimir Jelisavcic, zakladatel a manažer Cherokee Acquisition, investiční banky specializující se na konkurzní řízení, očekává, že většina bude hlasovat ve prospěch plánu a přijme prostředky.
"Sullivan & Cromwell a John Ray udělali něco velmi cenného a důležitého," řekl Jonathan Lipson, profesor práva na Temple University, který se zabýval bankrotem FTX, a založil svou analýzu na dokumentech o bankrotu a rozhovorech s Bankman-Friedem a jeho rodiči. "Konkurz je ve skutečnosti o sdílení bolesti. Nicméně správná metrika je, jak maximalizovat hodnotu tohoto dědictví a co tím získáte? Myslím, že o tom existují oprávněné pochybnosti."