Užijte si zdravý festival dračích lodí a krásné svátky!
I během prázdnin se stále chci podělit o některá žhavá místa a trendy na trhu RWA za poslední dva týdny.
Peníze nikdy nespí!
1. Makrodata tento týden
Ekonomická data USA tento týden nadále nečekaně klesala, což vyvolává otázky, zda Federální rezervní systém v roce 2024 opět sníží úrokové sazby agresivněji, nebo zda tato data zhorší riziko stagflace. Tento týden Bank of Canada a Evropská centrální banka zahájily cykly uvolňování, Fed zůstává váhavý a makrovýhled se zkomplikoval.
Mezitím americký spotový bitcoinový ETF zaznamenal přílivy po dobu 16 po sobě jdoucích dní (počínaje 13. květnem). To odpovídá nejdelšímu období přílivu mezi 26. lednem a 20. únorem (krátce po prvním spuštění ETF).
Celková velikost současných přílivů je srovnatelná s posledními přílivy ve výši 3,6 miliardy USD, respektive 4,4 miliardy USD, a přestože je o něco menší, obě období zaznamenala výrazný nárůst cen. Během měsíce leden/únor přílivů vzrostl BTC ze 40 000 USD na 52 000 USD (30 %), zatímco během aktuálního měsíce květen/červen, kdy došlo k přílivu, BTC vzrostl z 61 000 USD na 71 000 USD (16 %).
Zatímco současné zvýšení cen je menší procento než předchozí přílivy, růst tržní kapitalizace byl v obou obdobích podobný, přibližně 200 miliard USD (příliv v lednu/únoru vzrostl z 0,8 bilionu USD na 1,0 bilionu USD, 5/6 měsíční příliv vzrostl z 1,2 bilionu USD na 1,4 USD bilion).
BTC se obchoduje zpět směrem k hornímu konci svého nedávného rozpětí, taženo masivními přílivy do amerických ETF. Slabší ekonomická data znovu podnítila naděje na vícenásobné snížení úrokových sazeb v letošním roce, což do značné míry pomohlo rizikovým aktivům. ETH nadále zaznamenává nové přílivy, i když pomalu.
Nedávné komentáře regulátorů naznačují, že může „nějaký čas trvat“, než bude S-1 schválen a spotový ETH ETF se začne obchodovat. Altcoiny se stále prodávají lépe a obchodníci chtějí využít nedávný vzestup SOL. Celková nálada však zůstává pozitivní. Silný příliv ETF, možnost nižších úrokových sazeb a přívětivější regulační prostředí nutí obchodníky předvídat zajímavou druhou polovinu roku.
2. Vývojový trend Stablecoin/RWA dluhopisů USA
Stablecoin + výnos amerického dluhopisu = úročený stablecoin
Úročený stablecoin = americký dluh RWA
2.1 Trendy
S nedávným neustálým uznáním ETH a schválením ETH ETF to znamená, že ETH vyřešilo bezpečnostní problém schopnosti nést tradiční finanční aktiva. Zejména letos v březnu Blackrock spustil $BUIDL tokenizovaný fond na Ethereum. Za pouhé 3 měsíce se TVL umístila na prvním místě na trhu RWA s dluhy v USA a dosáhla 460 milionů dolarů.
Franklin Templeton, který spustil tokenizovaný fond $FOBXX (Polygon & Stellar) dříve než Blackrock, má TVL ve výši 346 milionů USD, zatímco dva produkty RWA s americkými dluhopisy Ondo Finance (ETH & Solana) mají také celkovou TVL ve výši 300 milionů USD. . Schválení ETH ETF přineslo Ondo Finance nejen růst TVL, ale také vlnu exploze tokenu $ONDO.
2.2 Význam kanálů
V posledních dvou letech se emise stablecoinů/amerických dluhopisů RWA prudce zvýšila a téměř každý týden byly uvedeny na trh nové produkty. S rostoucím počtem vydavatelů vyvstávají dvě klíčové otázky: Kteří vydavatelé získají podíl na trhu a jak budou vyčnívat?
Pro vydavatele je zásadní, aby si vytvořili distribuční strategii kanálu na základě svých vlastních silných stránek. Přední emitenti upřednostňují distribuci, platební kanály, kanály Crypto Native to DeFi a tradiční finance před tradičními finančními kanály. Kromě toho jsou jejich cíli centralizované a decentralizované burzy, aplikace pro finanční řízení, institucionální hlavní makléři, platební aplikace, platební karty a další trhy.
Podívejme se na některé nedávné příklady:
29. května: PayPal $ PYUSD bude spuštěn v Singapurské platební aplikaci Triple-A;
24. května: PayPal $ PYUSD bude integrován s aplikací pro platby stablecoiny BVNK;
29. května: Circle $ USDC se připojuje k největším latinskoamerickým bankám BTG Pactual a Nubank;
16. května: Tether se připojuje k mobilní platební aplikaci Oobit a síti TON;
10. května: $USDY společnosti Ondo se připojuje k platební síti DePIN a RWA Zebec Payment;
3. května: Ondo a Ether.Fi spouští bazén USDY-WEETH DeFi;
28. března: FalconX přijímá $BUIDL, tokenizovaný podílový fond založený společnostmi BlackRock a Securitize, jako obchodní kolaterál;
24. dubna: Finoa umožňuje institucionálním klientům hostit $OUSG společnosti Ondo.
2.3 Financování a plánování Mountain Protocol
Nedávné oznámení o financování Mountain Protocol také ukazuje důležitost kanálů:
7. června společnost Mountain Protocol, emitent úročeného stablecoinu $USDM, dokončila financování série A ve výši 8 milionů USD. Toto kolo financování bude použito k rozšíření uživatelů a zvýšení jeho nabídky. Vedlo ho společnost Multicoin Capital, Castle Island Na investici se podílely Ventures, Coinbase Ventures, BanklessVC, Aptos.
$USDM byl dříve vydán na Ethereum, Polygon PoS, Arbitrum, Optimism a Base Prostřednictvím tohoto kola financování plánuje rozšířit podporu pro nové blockchainy, jako jsou Solana, Aptos, Sei a Monad, a integrovat je do více protokolů DeFi. zvýšit emise USDM.
Zároveň se také plánuje spolupráce s účastníky trhu, jako jsou fintech společnosti, kryptoměnové burzy a tvůrci trhu, ať už pomocí $USDM jako kolaterálu nebo zvýšením emise, s cílem zvýšit nabídku $USDM do konce roku letos 10krát narůst na 500 milionů tokenů a 10krát narůst na 5 miliard tokenů do roku 2025.
2.4 Některé myšlenky
Doposud se zdá, že úspěch produktů stablecoinů/amerických dluhových RWA závisí více na distribuční strategii produktu než na jiných faktorech, jako je jeho právní struktura (BVI nebo Bermudy), operace (jako je transparentnost, držení repo vs. státní dluhopisy) nebo marketingové plány (např. tokenové pobídky, budování komunity).
Stablecoiny, úročené stablecoiny a americké dluhopisové produkty RWA jistě vstoupí do Rudého moře kvůli stejným podkladovým aktivům jako aktiva amerických dolarových/amerických dluhopisů.
Popravdě, na co se těším víc, je $USDY podobný Ondo Finance, tedy likvidita této úročené stabilní měny, na jedné straně má dostatek likvidity na to, aby cirkulovala jako $USDC, a na druhé ruku, může také získat 5 % z výnosu z amerického dolaru. To může využít skládací schopnosti DeFi.
3. Tokenizační slyšení Sněmovny reprezentantů
Dne 7. června uspořádal podvýbor Sněmovny reprezentantů pro digitální aktiva, finanční technologie a inkluzi slyšení na téma „Infrastruktura nové generace: Jak může tokenizace aktiv reálného světa podporovat efektivní fungování trhů?“
Ve svém úvodním slovu Rep. French Hill řekl:
„Zatímco digitální aktiva jsou obvykle vydávána a spravována na blockchainových sítích, tokenizace může přinést tradiční finance do blockchainu Jinak řečeno, tokenizace může využít efektivitu a transparentnost blockchainu, aby pomohla americkému trhu zůstat na špici.
Pomocí blockchainu může tokenizace automatizovat některé klíčové procesy ve finančních transakcích, a tím zjednodušit proces vypořádání a snížit náklady. Snížení agenturních nákladů je navíc důležitým faktorem, který přináší prospěch spotřebitelům finančních služeb.
Díky transparentnosti, neměnnosti a programování shody může blockchain poskytovat bezpečný a transparentní záznam o vlastnictví tokenizovaných aktiv, čímž snižuje riziko podvodů a chyb a zvyšuje důvěru a transparentnost v transakcích. Z těchto výhod může těžit mnoho trhů.
Doufám, že toto slyšení využijeme k tomu, abychom porozuměli okolnostem, za kterých je rozumné uvažovat o tokenizaci a jaké nezbytné regulační a právní faktory je třeba upravit nebo zvážit, aby byla tokenizace realističtější. "
Mezi další účastníky patří:
Technologie sama o sobě nezmění povahu finančních trhů. - Nadine Chakar (globální vedoucí digitálních aktiv, DTCC)
Stávající předpisy nejsou navrženy s ohledem na tokenizovaná aktiva. Tento trh se musí přizpůsobit, aby prosperoval. - Carlos Domingo (výkonný ředitel společnosti Sekuritize)
Tokenizace nemění právní povahu aktiva. - Lilya Tessler (partner, Sidley Austin LLP)
K povolení tokenizace nepotřebujeme veřejný blockchain bez povolení. Představují vážné problémy, pokud jde o správu, škálovatelnost atd. - Profesor Hilary Allen (profesor, Americká univerzita)
Další obsah si můžete prohlédnout na následujících odkazech:
https://financialservices.house.gov/calendar/eventsingle.aspx?EventID=409284
4. Průzkum zabezpečení digitálních aktiv DTCC
Tento týden DTCC, Clearstream, Euroclear a BCG společně vydaly zprávu o cenných papírech digitálních aktiv. Konkrétně zpráva uvádí výsledky své tokenizované případové studie MMF. Zavedla také soubor takzvaných principů kontroly cenných papírů digitálních aktiv (DASCP), které poskytují soubor klíčových úvah pro emitenty zvažující tokenizaci svých aktiv.
Zpráva představuje komplexní soubor principů a kontrol řízení rizik navržených tak, aby odblokoval transformační potenciál technologie distribuované účetní knihy (DLT) v oblasti cenných papírů digitálních aktiv (kromě kryptoměn). Nastiňuje celoodvětvový rámec rizik a kontroly, který slouží jako vodítko pro řešení aktuálních výzev a pro podporu provozní dokonalosti na finančních trzích řízených DLT.
Zpráva představuje komplexní soubor principů a kontrol řízení rizik navržených tak, aby odblokoval transformační potenciál technologie distribuované účetní knihy (DLT) v oblasti cenných papírů digitálních aktiv (kromě kryptoměn). Nastiňuje celoodvětvový rámec rizik a kontroly, který slouží jako vodítko pro řešení aktuálních výzev a pro podporu provozní dokonalosti na finančních trzích řízených DLT.
Prostřednictvím tohoto strukturovaného přístupu si bílá kniha klade za cíl podpořit tokenizaci na finančních trzích a připravit půdu pro to, aby hrála důležitou roli ve finančním rozvoji. DTCC, Clearstream a Euroclear vyvinuly Principy kontroly cenných papírů digitálních aktiv (DASCP), které využívají desítky let kombinovaných zkušeností k efektivnímu řízení dodržování předpisů a snižování provozních rizik.
5. Stablecoiny (EU MiCA a platby)
5.1 Dohled nad stabilními coiny EU MiCA se chystá implementovat
Regulační akt EU pro jednotné šifrování, MiCA, bude implementován 30. června ohledně stablecoinů. MiCA stanoví harmonizovaná pravidla pro emitenty kryptoaktiv, která ještě nejsou regulována EU.
Binance oznámila, že od 30. června omezí uživatele z Evropského hospodářského prostoru (EHP) v používání neautorizovaných stablecoinů ve všech svých produktech, přičemž stablecoiny klasifikuje jako „regulované“ na základě jejich souladu s novými pravidly a „neautorizované“ stablecoiny. Burza si klade za cíl plynule dosáhnout cílů MiCA přechodem uživatelů z nelicencovaných stablecoinů na regulované stablecoiny v průběhu času, jak bude na trhu k dispozici více regulovaných stablecoinů.
Nebylo učiněno žádné rozhodnutí o tom, které stablecoiny splňují nebo nevyhovují MiCA. Binance uvedla, že v současné době je pouze několik stablecoinů schopno splnit požadavky MiCA.
5.2 Paypal je online se Solanou
Dne 29. května byl spuštěn PayPal $ PYUSD na Solana Uživatelé mohou vkládat prostředky prostřednictvím Crypto.com, Phantom a Paxos a ve stejnou dobu byla vydána bílá kniha. Kromě toho společnost PayPal 28. dne také oznámila, že získala licenci na krypto trust v New Yorku. Držitel této licence může uchovávat krypto aktiva, což je v souladu s depozitními licencemi emitentů stablecoinů Circle a Paxos.
5.3 Uspořádání karet Mastercard
29. května byla spuštěna blockchainová infrastruktura identity Mastercard a pilotní ekosystém Mastercard Crypto Credential podporuje ověřené uživatele v ekosystému k bezproblémovým převodům, včetně převodů kryptoměn. Toto ověřené pověření může splňovat požadavky KYC/AML/CTF a stane se hlavním systémem identity pro následné šifrované platby.
Společnost Mastercard již dříve spustila program Start Path, který má pomoci a inkubovat růst začínajících podniků. Mezi segmentované okruhy patří: Blockchain a digitální aktiva, Emerging Fintech, Open Banking atd.
6. Horká místa trhu RWA a investice a financování projektů
6.1 Spolupráce na trhu RWA
Centrifuge zajišťuje 10 milionů dolarů od Plume na tokenizaci soukromého úvěrového fondu Credbull Maple spouští protokol o institucionálním výnosu;
Syrup Helix spouští druhou verzi RWA perp trading market;
Ondo $USDY je kotován na Ethereum, Galaxy Exchange a partnery s Msafe;
Snapshot governance hlasování pro index RWA společnosti IndexCoop je aktivní;
Polymesh a REtokens spolupracují na tokenizaci 30 milionů dolarů v RWA v oblasti nemovitostí;
SteelWave uvádí na trh digitální token realitní fond ve výši 500 milionů dolarů Blocksquare dosáhl 100 milionů dolarů v tokenizovaných nemovitostech;
Paxos uvádí na trh úročený stablecoin $USDL vydávaný jeho entitou ve Spojených arabských emirátech;
Tento týden se na titulky dostaly dvě alternativní verze RWA:
l Galaxy Digital a Animoca Brands tokenizovaly housle 1708, které měly být použity jako kolaterál pro půjčku v hodnotě mnoha milionů dolarů. l Fotbalový klub Premier League Watford FC tokenizoval 10 % svého kapitálu prostřednictvím společnosti Republic and Seedrs jako Security Token Sale. Tokenizace těchto alternativních aktiv signalizuje, že trend tokenizace zkoumá více hráčů.
6.2 Hotspoty pro investice a financování
5. června decentralizovaná platforma pro vydávání stablecoinů M^0 získala 35 milionů USD ve svém financování série A, vedené společností Bain Capital Crypto, za účasti společností Galaxy Ventures, Wintermute Ventures, GSR, Caladan a dalších. M^0 umožňuje institucionálním klientům vydávat stablecoiny s kvalifikovaným zajištěním.
4. června jihoamerická stablecoinová aplikace El Dorado oznámila, že obdržela 3 miliony USD v počátečním kole financování. Latinské Americe, která má slabé tradiční finanční základy, pomůže toto financování El Doradu vyvinout se v super aplikaci pro šifrované platby, realizovat pohodlné přeshraniční převody prostřednictvím stabilních coinů a otevřít poskytovatele vkladových a výběrových služeb. Multicoin Capital vedl toto kolo financování a mezi další investory patří Coinbase VC.
30. května Fortunafi vybrala 9,5 milionu dolarů, přičemž hlavními investory byli Shima Capital, Manifold, Cobie, Evanss6, Scott Lewis, Ari Litan, Austin Green a další. Tento krok signalizuje, že společnost nejen rozšíří svou současnou nabídku produktů RWA, zvýší využitelnost tokenizovaných aktiv a rozšíří jejich distribuci, ale také spustí nový stablecoinový protokol, Tokenized Asset Protocol (TAP). Dne 30. května obdržel Marketnode Base Singapore financování série A od HSBC s dalšími investory včetně Temasek. Marketnode si klade za cíl vybudovat finanční technologické zařízení pro tokenizaci a fondy a již dříve byl hluboce zapojen do průzkumu tokenizačních projektů ze strany HSBC.
24. května Plume získal 10 milionů dolarů v počátečním financování, vedené Haun Ventures, na vývoj prvního blockchainu vrstvy 2 speciálně pro RWA. Mezi další účastníky patří Galaxy Ventures, Superscrypt, A Capital, SV Angel, Portal Ventures a Reciprocal Ventures. Plume je založeno na Ethereu a je umístěno jako jednotné kontaktní místo pro snadné převedení aktiv mimo řetězec do blockchainu, což znamená, že protokol může lidem pomoci zvládnout obrovské množství úsilí potřebného k uvedení nemovitostí, umění a určitých finančních nástrojů do blockchain, požadavky na escrow a další přípravy.
28. března Anzen Finance, emitent stablecoinů $ USDz, získal 4 miliony USD v počátečním kole financování, s investory včetně Mechanism Capital, Circle Ventures, Frax, Arca atd. Na rozdíl od stabilních coinů zajištěných USD je $ USDz zajištěn aktivy reálného světa a zajištěn peněžním tokem aktiv RWA. Infinant, poskytovatel služeb bankovních technologií, získal technologii zpracování platebních karet od Figure Pay, aby pomohl bankám dále vylepšit jejich digitální schopnosti.
7. Články a výzkumné zprávy související s RWA
[1] DTCC, Budování ekosystému cenných papírů digitálních aktiv
https://www.dtcc.com/dtcc-connection/articles/2024/may/29/building-the-digital-assets-ecosystem
[2] ISDA přezkoumává právní úpravu tokenizovaného kolaterálu
https://www.ledgerinsights.com/pwc-accelerator-selects-11-tokenization-digital-assets-startups/
[3] Messari, stav XRP Ledger Q1 2024
https://messari.io/report/state-of-xrp-ledger-q1-2024
[4]BIS, korespondenční bankovnictví nové generace
https://www.bis.org/publ/bisbull87.htm
[5] CoinGecko, RWA Report 2024: Rise of Real World Assets in Crypto
https://www.coingecko.com/research/publications/rwa-report-2024
[6] Ripple, statistiky ze zprávy Ripple Trends in Regional Payments Report 2023
https://ripple.com/insights/insights-from-ripples-2023-trends-in-regional-payments-report/?utm_campaign=&utm_medium=organic_social&utm_source=twitter
[7] Spuštění PYUSD na Solana: Další fáze přijetí
https://pyusd.mirror.xyz/TpEwPNybrwzPSSQenLtO4kggy98KH4oQRc06ggVnA0k?_360safeparam=89120593
[8] Axelar Network, institucionální interoperabilita: Jak finanční instituce procházejí víceřetězcovým světem
https://www.axelar.network/institutional-interoperability
Kompletní text
Tento článek je pouze pro studium a referenci. Doufám, že vám bude užitečný, nepředstavuje žádné právní nebo investiční rady, ne váš právník, DYOR.
