Ve zpětném pohledu vše, co ke skutečnému institucionálnímu přijetí bitcoinu potřebovalo, bylo zavedení snadno použitelného produktu s minimálním rizikem ve formě burzovně obchodovaného fondu (ETF). V lednu SEC schválila devět nových ETF, které poskytují expozici vůči bitcoinu prostřednictvím spotového trhu, což je přísné zlepšení oproti ETF založeným na futures, které se začaly obchodovat již v roce 2021. V prvním čtvrtletí obchodování se velikost i počet institucionálních alokací na tyto ETF odfoukly konsensuální očekávání. Samotné ETF společnosti Blackrock vytvořilo rekord v nejkratší době, kdy ETF dosáhlo aktiva 10 miliard dolarů.

Kromě ohromujících čísel AUM, které tyto ETF vytáhly, minulou středu znamenala poslední středa pro instituce s aktivy nad 100 milionů dolarů, aby nahlásily své držby SEC prostřednictvím 13F podání. Tato podání odhalují úplný obrázek o tom, kdo vlastní bitcoinové ETF – výsledky nejsou nic menšího než býčí.

Institucionální přijetí je široké

V minulých letech by jediný institucionální investor hlásící vlastnictví bitcoinů představovalo zajímavou událost, která by mohla dokonce ovlivnit trh. Před pouhými třemi lety rozhodnutí Tesly přidat bitcoin do své rozvahy zvýšilo bitcoiny za jediný den o více než 13 %.

Rok 2024 je jednoznačně jiný. Od středy nyní víme o 534 jedinečných institucích s aktivy přes 1 miliardu dolarů, které se rozhodly začít přidělovat bitcoiny v prvním čtvrtletí tohoto roku. Od hedgeových fondů po penzijní společnosti a pojišťovny je šíře přijetí pozoruhodná.

Zdroj: River

Z 25 největších hedgeových fondů v USA je nyní více než polovina vystavena bitcoinu, zejména pozici 2 miliardy dolarů od Millennium Management. Navíc je nyní přiděleno 11 z 25 největších registrovaných investičních poradců (RIA).

Zdroj: River

Proč jsou ale bitcoinové ETF tak přitažlivé pro instituce, které si bitcoiny mohly právě koupit?

Velcí institucionální investoři jsou pomalu se pohybující tvorové z finančního systému ponořeného do tradice, řízení rizik a předpisů. Aktualizace svého investičního portfolia penzijnímu fondu vyžaduje měsíce, někdy i roky jednání výborů, due diligence a schválení představenstvem, která se často opakují.

Chcete-li získat expozici vůči bitcoinu nákupem a držením skutečných bitcoinů, vyžaduje kromě vytvoření nových procesů pro účetnictví, řízení rizik komplexní prověření více poskytovatelů obchodování (např. Galaxy Digital), správců (např. Coinbase) a forenzních služeb (např. , atd.

Získat expozici vůči bitcoinu zakoupením ETF od Blackrock je ve srovnání snadné. Jak to uvedla Lyn Alden na podcastu TFTC: „Všechno ETF je z hlediska vývojáře, je to v podstatě API pro systém fiat. Jen to umožňuje systému fiat připojit se k bitcoinu o něco lépe než dříve.“

To neznamená, že ETF jsou pro lidi ideálním způsobem, jak získat expozici vůči bitcoinu. Kromě poplatků za správu, které jsou spojeny s vlastnictvím ETF, existuje mnoho kompromisů, které s takovým produktem přicházejí a které mohou na prvním místě ohrozit základní hodnotu poskytovanou bitcoiny – neúplatné peníze. I když tyto kompromisy přesahují rámec tohoto článku, vývojový diagram níže zobrazuje některé úvahy, které jsou ve hře.

Proč se bitcoin v tomto čtvrtletí více nezvedl?

Při tak silné míře přijímání ETF může být překvapením, že cena bitcoinu meziročně vzrostla pouze o 50 %. Pokud je nyní skutečně alokováno 48 % nejvyšších hedgeových fondů, jak velký nárůst by skutečně mohl zůstat?

Zatímco ETF mají rozsáhlé vlastnictví, průměrné alokace institucí, které je vlastní, jsou poměrně skromné. Z hlavních (1 miliardu $) hedgeových fondů, RIA a penzí, které provedly alokaci, je vážená průměrná alokace nižší než 0,20 % AUM. Dokonce i alokace 2 miliard dolarů společnosti Millennium představovala méně než 1 % jejich vykázaných 13F držeb.

První čtvrtletí roku 2024 si proto budeme pamatovat jako dobu, kdy se instituce „dostaly z nuly“. Kdy se dostanou přes ponoření prstů do vody? Pouze čas ukáže.

Toto je příspěvek od Sama Bakera z River. Vyjádřené názory jsou zcela jejich vlastní a nemusí nutně odrážet názory BTC Inc nebo Bitcoin Magazine.

Zdroj: Bitcoin Magazine

The post Více než polovina nejlepších amerických hedgeových fondů vlastní bitcoinové ETF appeared first on Crypto Breaking News.