Tento týden jsme v konsensu a dnes je den FA - prosím, pozdravte, pokud jste poblíž!
Minulý týden byl v USA velký týden ohledně regulačního hnutí; Sněmovna reprezentantů hlasovala pro nový krypto zákon a SEC učinila souhlas, který posunul seznam spotových etherových ETF vpřed.
V dnešním newsletteru Benjamin Dean z Wisdom Tree zkoumá vývoj bitcoinu od jeho počátku, jeho výkonnost jako aktiva a jeho integraci do tradičních financí.
Kevin Tam z Raymonda Jamese v knize Zeptejte se experta poskytuje přehled hlášení SEC 13F a toho, co nám ukazují o tom, které instituce investovaly do bitcoinových ETF.
A jako vždy jsou další informace v sekci Pokračujte ve čtení.
– Sarah Mortonová
Čtete Crypto for Advisors, týdenní zpravodaj CoinDesk, který nabízí digitální aktiva pro finanční poradce. Přihlaste se k odběru zde a získejte jej každý čtvrtek.
Digitální aktiva splňují Trad-fi, ironické – že?
Od doby, kdy byl zdrojový kód bitcoinu distribuován online, uplynulo 15 let. Cílem bylo poskytnout lidem způsob, jak směnit hodnotu, aniž by zprostředkovatel musel schvalovat uvedenou výměnu. Za posledních 15 let se hodně změnilo, protože bylo vytvořeno mnoho dalších distribuovaných databázových sítí (např. Ethereum, Solana atd.). Každý přináší svou vlastní funkčnost a potenciální případy použití.
Náš výzkum odhaluje několik zajímavých bodů, které zůstaly v průběhu let překvapivě konstantní – i když si člověk obvykle představuje digitální aktiva jako rychle se pohybující a neustále se měnící prostor:
Bitcoin v devíti z posledních dvanácti let překonal velké a malé akcie, státní pokladny, dluhopisy investičního stupně a dluhopisy s vysokým výnosem, stejně jako zlato, REITS nebo infrastrukturu.
Korelace bitcoinu, vypočtená za posledních 11 nebo 2 roky, se všemi výše uvedenými třídami aktiv byla nižší než 25 %.
Volatilita aktiva je 69 %, ale díky nízké korelaci by přidání 1 % do portfolia 60/40 (60 % MSCI All Country World, 40 % Bloomberg Multiverse) přidalo pouze 0,07 % volatility a 0,5 % maximální čerpání.
Tato 1% pozice by zlepšila výnosy za posledních 11 let o 0,67 % ročně, což je informační poměr 0,96.
Podobná statistická zjištění platí pro digitální aktiva jako celek (tedy mimo bitcoin). Důsledkem pro investory je, že nemusí mít aktivní pohled na aktivum; mohou alokovat jako neutrální investor. Dobrým posouzením neutrálního umístění aktiva v portfoliu s více aktivy je podívat se na tržní portfolio, tedy portfolio, které simuluje souhrn všech likvidních aktiv přístupných investorům.
Celková tržní kapitalizace likvidních aktiv je kolem 197 bilionů dolarů. S tržní kapitalizací 2,4 bilionu dolarů představují kryptoměny téměř 1,2 % z toho. Tento trh má nyní podobnou velikost jako dluhopisy s vysokým výnosem, dluhopisy vázané na inflaci nebo malé kapitálové trhy rozvíjejících se trhů.
Když se podíváme čistě na charakteristiky kryptoměn a digitálních aktiv, je jasné, že mohou přinést hodnotu do portfolia s mnoha aktivy. Vzhledem k jejich růstovému potenciálu, diverzifikačním předpokladům a snadnému investování prostřednictvím regulovaných investičních nástrojů je pro investory stále těžší je ignorovat. S 1-2% investicí by investoři zaujali neutrální postoj k prostoru, připraveni těžit z potenciálního růstu a řídit riziko omezením rizika poklesu na jediné procento.
Nyní je to snadnější než kdy jindy. V roce 2024 bylo spuštěno mnoho globálních bitcoinových a dalších fondů obchodovaných na burze digitálních aktiv (ETF). Spotové bitcoinové ETF v USA zaznamenaly jedny z největších přílivů ze všech ETF spuštění v historii. Dalším krokem jsou pravděpodobně spotové etherové produkty. Hongkong schválil zapsání burzovně obchodovaných fondů, které poskytují expozici bitcoinu a etheru. Londýnská burza dělá totéž, i když zpočátku pro profesionální investory.
Někteří by mohli zatoužit sledovat, jak se prostor digitálních aktiv spojuje s tradičními financemi. To je však běžnou součástí nového odvětví, které roste a dospívá. Jistě – končíme s ironickým výsledkem: pro tuto novou třídu aktiv je jedním z nejbezpečnějších/nejdostupnějších/nejtransparentnějších způsobů získání expozice prostřednictvím ETF/ETP. Současně s tím, že jsou nyní k dispozici statistické důkazy a investiční důvod pro alokaci je obtížné ignorovat, očekávejte, že digitální aktiva budou stále více připomínat tradiční finanční systém, na jehož vylepšení byla tato nová technologie postavena.
- Benjamin Dean, ředitel, Digital Assets Strategy, WisdomTree
Zeptejte se odborníka
Otázka: Co nám zprávy SEC 13-F říkají o přijetí bitcoinů nebo ETF?
13F je zpráva o držbě akcií podaná institucionálním investičním manažerem s aktivy nad 100 milionů $. Pět největších kanadských bank, TD Bank, RBC, BMO, CIBC a Scotiabank, přidalo do svých institucionálních podílů alokaci bitcoinových ETF. Celková expozice kanadských bank přesahuje 19,9 milionu dolarů.
Otázka: Proč na těchto ETF záleží, co to znamená?
Americká komise pro cenné papíry a burzu schválila spotové bitcoinové ETF pro kotaci a obchodování v lednu 2024, což přilákalo více účastníků a dále zvýšilo likviditu na kryptotrhu.
Institucionální a drobní investoři nyní mohou nakupovat cenné papíry představující přímou expozici na spotovém trhu s bitcoiny bez vlastní úschovy bitcoinů.
Spotové bitcoinové ETF jsou podporovány bitcoiny drženými u regulovaných depozitářů. Toto ujednání zbavuje jednotlivé investory odpovědnosti za získávání depozitáře sami nebo za správu vlastní úschovy, což by je mohlo vystavit rizikům, jako je hackování nebo ztráta klíčů depozitáře v důsledku neadekvátních technologických bezpečnostních opatření.
Otázka: Vlastnit bitcoin je riskantní, tak proč to banka integruje?
Jsme svědky přijetí bitcoinu jako legitimní třídy aktiv s velkými institucionálními investory, kteří nakupují bitcoin jako alternativní investici, hledají způsoby, jak diverzifikovat své portfolio a hledat výnosy, které zajistí volatilitu trhu, to vše ve schváleném regulačním rámci.
- Kevin Tam, specialista na výzkum digitálních aktiv a hlavní dozorce pro dodržování předpisů v pobočkách, Raymond James Ltd.
Čti dál
Americká komise pro cenné papíry a burzy schválila žádosti několika burz o zařazení fondů obchodovaných na burze (ETF) vázaných na cenu éteru.
Podle záznamů SEC přilákal spotový bitcoinový ETF Blackrock v prvním čtvrtletí roku 2024 414 institucionálních investorů.
Společnost Morningstar shrnula hlasování o kryptoměnách v Sněmovně republiky v USA a proč je to pro průmysl obrovský krok vpřed.
Poznámka: Názory vyjádřené v tomto sloupci jsou názory autora a nemusí nutně odrážet názory společnosti CoinDesk, Inc. nebo jejích vlastníků a přidružených společností.
