The doubts of JP Morgan about ETFs on Solana

The Cryptonomist · 2024-05-28T09:22:25.000Z

JP Morgan has raised doubts regarding the possible approval of new crypto spot ETFs in the USA, particularly concerning Solana. At the beginning of this year, the SEC approved spot Bitcoin ETFs, and last week it also approved spot Ethereum ETFs. Now many are expecting the approval of spot ETFs on other cryptocurrencies as well, but there are doubts that this might happen. The doubts of JP Morgan about ETFs on Solana Yesterday the CEO and global market strategist of JP Morgan, Nikolaos Panigirtzoglou, stated that the investment bank doubts that the SEC will approve other crypto ETFs in the future, due to the fact that the agency believes that many cryptocurrencies are actually unregistered securities and not commodities. He said: “We doubt it. The SEC’s decision to approve ETFs on ETH is already forced, given the ambiguity on whether Ethereum should be classified as a security or not. We do not think that the SEC would go further by approving Solana or other crypto ETFs, given that the SEC has a stronger opinion (compared to Ethereum) that tokens outside of Bitcoin and Ethereum should be classified as securities”. According to Panigirtzoglou, the situation could be unlocked, in the short term, only if US politicians approve new crypto regulations that declare that most criptovalute should not be considered securities. Currently, no such regulation exists yet. Security and commodity: according to JP Morgan there will be no ETFs on Solana Sul fatto che Bitcoin sia una commodity, e non possa essere considerata una security, praticamente nessuno ha dubbi. In fact, the SEC in recent years had rejected requests for the issuance of ETFs on BTC spot on US exchanges for other reasons, and it has never been completely against Bitcoin. Tuttavia già per quanto riguarda Ethereum la questione si fa più complicata. In fact, the SEC seemed to want to consider Ethereum an unregistered security, and not a commodity, particularly because of staking. The so-called security are investment contracts that foresee that the buyer simply gives their money to the offeror in exchange for the promise of a return, in turn generated by the work of the same offeror. Il protocollo Bitcoin non prevede nulla di tutto ciò, e nemmeno gli exchange promettono rendimenti dal mero acquisto di BTC. Instead, ETH staking indeed provides a yield, but the Ethereum protocol does not require staking to involve a contract between two parties. It only requires that anyone can download and install a validator node on which to stake their own ETH. Since there are no counterparties, this cannot be considered an investment contract. The discourse changes only for the so-called staking-as-a-service, that is when an ETH holder gives their tokens to a third party so that they can stake them, but this has nothing to do with the Ethereum protocol: it is a service provided precisely by third parties. The altcoin The discussion becomes much more complicated when abandoning decentralized crypto projects and delving into those that are a bit more centralized. In this context, the reference case for now is that of XRP. In fact, a U.S. judge has ruled that XRP, when traded on secondary markets (i.e., on exchanges), cannot be considered an investment contract because the seller does not promise gains to the buyer. However, there remains an unresolved upstream problem. XRP is a cryptocurrency created by Ripple, and it was initially sold by the company promising returns. This aspect is still under review by the U.S. judicial authorities, who have yet to determine whether XRP was initially sold by Ripple on the primary market as a security, or not. At this point, any cryptocurrency that was initially sold with a promise of profit could theoretically be at risk of being considered, at least initially, as an unregistered security. It is worth noting that even ETH was initially sold, through an ICO that took place in 2015, but without specific promises of returns. La questione è ancora aperta, e secondo il CEO di JP Morgan potrebbe indurre la SEC a non essere disposta ad approvare altri ETF crypto spot oltre a quelli su BTC e ETH. The future These, however, are considerations that apply only in the short term. In fact, by the end of 2024, or at the latest 2025, some new developments could materialize that could radically change the picture. The first, of course, are the presidential elections, which will be held on November 5 in the USA. In case of a victory by Donald Trump, it seems that the situation for cryptocurrencies in the USA could become more favorable, while in case of Joe Biden’s reconfirmation, the uncertainty would continue. Furthermore, the United States Congress is already discussing the approval of a new regulation specific to cryptocurrencies, and if this were to be approved, the framework could be greatly simplified. The biggest problem is that there is no regulatory clarity regarding the crypto sector in the USA, while for example the European Union already last year equipped itself with a certain regulatory framework. To tell the truth, the new cryptocurrency laws in the USA in this 2024 have undergone an acceleration, given that they were practically stalled since 2021, and it is not to be excluded that by the end of the year, or in 2025, they will be approved. At this point, it is very likely that the entire discussion about the new crypto ETFs will be postponed at least until after the elections, and perhaps even until after the approval of the new regulations.

JP Morgan vyjádřila pochybnosti ohledně možného schválení nových krypto spotových ETF v USA, zejména pokud jde o Solana.
Začátkem letošního roku SEC schválila spotové bitcoinové ETF a minulý týden také spotové Ethereum ETF. 
Nyní mnozí očekávají schválení spotových ETF i na jiné kryptoměny, ale existují pochybnosti, že by k tomu mohlo dojít.
Pochybnosti JP Morgan o ETF na Solaně
Včera generální ředitel a globální tržní stratég JP Morgan, Nikolaos Panigirtzoglou, uvedl, že investiční banka pochybuje o tom, že SEC v budoucnu schválí další krypto ETF, protože agentura věří, že mnoho kryptoměn jsou ve skutečnosti neregistrované cenné papíry a nikoli komodity. . 
Řekl: 
"Pochybujeme. Rozhodnutí SEC schválit ETF na ETH je již vynucené vzhledem k nejednoznačnosti, zda by Ethereum mělo být klasifikováno jako cenný papír, či nikoli. Nemyslíme si, že by SEC šla dál schválením Solana nebo jiných krypto ETF, vzhledem k tomu, že SEC má silnější názor (ve srovnání s Ethereem), že tokeny mimo Bitcoin a Ethereum by měly být klasifikovány jako cenné papíry“. 
Podle Panigirtzoglou by se situace mohla z krátkodobého hlediska odemknout pouze tehdy, pokud američtí politici schválí nové krypto regulace, které deklarují, že většina criptvalute by neměla být považována za cenné papíry. V současné době zatím žádná taková regulace neexistuje.
Bezpečnost a komodity: podle JP Morgan nebudou na Solaně žádné ETF
Prakticky nikdo nepochybuje o tom, že bitcoin je komodita a nelze jej považovat za cenný papír. 
Ve skutečnosti SEC v posledních letech zamítala žádosti o vydání ETF na BTC spot na amerických burzách z jiných důvodů a nikdy nebyla zcela proti Bitcoinu. 
Již s ohledem na Ethereum se však problém stává složitějším. 
Ve skutečnosti se zdálo, že SEC chce Ethereum považovat za neregistrovaný cenný papír a ne za komoditu, zejména kvůli sázkám. 
Takzvané zajištění jsou investiční smlouvy, které počítají s tím, že kupující jednoduše dá své peníze navrhovateli výměnou za příslib výnosu, který je následně vygenerován prací téhož navrhovatele. 
Bitcoinový protokol nic z toho neposkytuje a ani burzy neslibují výnosy z pouhého nákupu BTC. 
Místo toho sázky ETH skutečně poskytují výnos, ale protokol Ethereum nevyžaduje sázky, aby zahrnovaly smlouvu mezi dvěma stranami. Vyžaduje pouze, aby si kdokoli mohl stáhnout a nainstalovat uzel validátoru, na který vsadí své vlastní ETH. Vzhledem k tomu, že neexistují žádné protistrany, nelze tuto smlouvu považovat za investiční smlouvu. 
Diskurz se mění pouze u takzvaného staking-as-a-service, tedy když držitel ETH předá své tokeny třetí straně, aby je mohla vsadit, ale to nemá nic společného s protokolem Ethereum: je to služba poskytovaná právě třetími stranami. 
altcoin
Diskuse se mnohem komplikuje, když opustíme decentralizované krypto projekty a ponoříme se do těch, které jsou trochu centralizovanější. 
V této souvislosti je prozatím referenčním případem XRP. 
Ve skutečnosti americký soudce rozhodl, že XRP, když se obchoduje na sekundárních trzích (tj. na burzách), nelze považovat za investiční smlouvu, protože prodávající neslibuje kupujícímu zisk. 
Zůstává však nevyřešený problém na začátku. 
XRP je kryptoměna vytvořená společností Ripple a původně ji prodala společnost slibující výnosy. Tento aspekt stále přezkoumávají americké soudní orgány, které musí ještě určit, zda byl XRP původně prodán společností Ripple na primárním trhu jako cenný papír, či nikoli. 
V tuto chvíli by teoreticky mohla být jakákoli kryptoměna, která byla původně prodána s příslibem zisku, považována, alespoň zpočátku, za neregistrovaný cenný papír. 
Stojí za zmínku, že i ETH bylo zpočátku prodáváno prostřednictvím ICO, které proběhlo v roce 2015, ale bez konkrétních příslibů návratnosti. 
Otázka je stále otevřená a podle generálního ředitele JP Morgan by to mohlo vést k neochotě SEC schválit další spotové krypto ETF kromě těch na BTC a ETH. 
Budoucnost
To jsou však úvahy, které platí pouze krátkodobě. 
Ve skutečnosti by se do konce roku 2024 nebo nejpozději do roku 2025 mohl zhmotnit nějaký nový vývoj, který by mohl radikálně změnit obraz. 
První jsou samozřejmě prezidentské volby, které se budou konat 5. listopadu v USA. 
V případě vítězství Donalda Trumpa se zdá, že by se situace pro kryptoměny v USA mohla stát příznivější, zatímco v případě opětovného potvrzení Joe Bidena by nejistota pokračovala. 
Kromě toho Kongres Spojených států již projednává schválení nového nařízení specifického pro kryptoměny, a pokud by toto bylo schváleno, rámec by se mohl výrazně zjednodušit. 
Největší problém je v tom, že v USA neexistuje žádná regulatorní jasnost ohledně krypto sektoru, zatímco například Evropská unie se již v loňském roce vybavila určitým regulačním rámcem. 
Abych řekl pravdu, nové zákony o kryptoměnách v USA v tomto roce 2024 prošly zrychlením, vzhledem k tomu, že byly od roku 2021 prakticky zastaveny, a není vyloučeno, že do konce roku nebo v roce 2025 budou být schválen. 
V tuto chvíli je velmi pravděpodobné, že celá diskuse o nových krypto ETF bude odložena minimálně na dobu po volbách a možná i na dobu po schválení nových regulací. 

Prozkoumat více od tvůrce

Nejnovější zprávy