V rozhovoru pro Bloomberg TV 24. května se Max Layton, globální ředitel Citi pro komoditní výzkum, podělil o některé přesvědčivé poznatky o budoucnosti cen zlata. Předpokládal, že zlato by mohlo během příštích 12 měsíců dosáhnout 3 000 USD za unci, a to díky několika kritickým faktorům. Laytonova analýza se dotkla vlivu amerického dolaru, politiky Federálního rezervního systému a zejména významné poptávky z Číny.

Layton má rozsáhlé zázemí v oblasti komoditního výzkumu, předtím pracoval ve společnosti Goldman Sachs jako výkonný ředitel a vedoucí evropského výzkumu komodit a také v Macquarie a Reserve Bank of Australia. Do Citi nastoupil v roce 2017 a od té doby je nedílnou součástí utváření přístupu banky ke komoditám, včetně průmyslových kovů a hromadných komodit.

Vliv politiky amerického dolaru a Federálního rezervního systému

Max Layton začal tím, že se zabýval širším kontextem devizových trhů a amerického dolaru. Podle Laytona vykazují kovy jako platina, měď a stříbro silné negativní korelace s dolarem. Očekávání několikanásobného snížení sazeb Federálního rezervního systému v letošním roce je významnou hnací silou tohoto trendu. Výzkum Citigroup naznačuje pět snížení sazeb Fedu v letošním roce, což je postoj, který se liší od současného tržního konsensu, který očekává pouze jedno snížení.

Layton zdůraznil, že nižší reálné sazby do konce tohoto roku a začátkem příštího roku podpoří další prudký nárůst cen zlata. Tvrdí, že zejména zlato bude mít z tohoto scénáře největší prospěch kvůli své historické citlivosti na změny reálných úrokových sazeb. Věří, že projekce zlata dosáhnou 3000 dolarů je založena na tomto očekávaném posunu v měnové politice.

Čínská poptávka po zlatě „mimo žebříčky“.

Podstatná část býčího výhledu pro zlato pochází z bezprecedentní poptávky z Číny. Layton popsal současnou maloobchodní poptávku po zlatě v Číně jako „mimo grafy“ a poznamenal, že nikdy ve své kariéře nezažil tak významnou nákupní aktivitu. Čínští spotřebitelé přesměrovávají značnou část svých výdajů z nemovitostí do zlata, což dramaticky absorbovalo dostupnou nabídku.

Layton poskytl odhad, který naznačuje, že přibližně 40 % až 50 % peněz, které by šly do majetku, se nyní přesouvá do zlata. Tento posun vedl k tomu, že čínská maloobchodní poptávka v posledních měsících pohltila přibližně dvě třetiny zásob dolu z bývalé Číny. V kombinaci s poptávkou centrálních bank to zanechalo malou nabídku na trhu s klenoty, což dále zpřísňuje dostupnost zlata.

Potenciální rizika a investiční strategie

Navzdory optimistickému výhledu Layton uznal potenciální rizika, zejména související s čínskými dovozními kvótami. Čínská vláda kontroluje tyto kvóty, které nejsou veřejně zveřejněny. Jakékoli zpřísnění těchto kvót by mohlo snížit příliv zlata, což by představovalo riziko poklesu cen.

Layton zdůraznil několik možností, když byl dotázán na nejlepší způsoby, jak investovat do zlata. I když se zdržel konkrétních doporučení ohledně akcií nebo ETF kvůli regulačním omezením, poukázal na různé způsoby, jak se investoři mohou dostat ke zlatu. Patří mezi ně fyzické zlato, komoditní trhy a likvidní ETF dostupné na trzích v USA.

Doporučený obrázek přes Pixabay