Příchod spotových bitcoinových ETF do USA vyvolal velký zájem a příliv, zejména ze strany institucí. S rostoucím zájmem klientů poradci slýchají od svých klientů stále více otázek, zda by měli vlastnit podkladové aktivum přímo, nebo zda je pro ně vlastnictví ETF vhodné. D.J. Windle, zakladatel a portfolio manažer společnosti Windle Wealth, vytvořil „průvodce poradci“, který vám pomůže orientovat se v těchto otázkách.

Miguel Kudry, generální ředitel L1 Advisors, odpovídá na otázky týkající se ETH ETF. Budou stejné nebo odlišné?

-S.M.

Čtete Crypto for Advisors, týdenní zpravodaj CoinDesk, který nabízí digitální aktiva pro finanční poradce. Přihlaste se k odběru zde a získejte jej každý čtvrtek.

Do ETF nebo ne do ETF

Jak digitální aktiva stále nabírají na síle, finanční poradci se stále častěji setkávají s dotazy klientů ohledně nejlepších způsobů, jak investovat do bitcoinů. Rozhovoru dominují dvě primární možnosti: investice do spotového bitcoinového fondu Exchange-Traded Fund (ETF) a přímý nákup bitcoinů. Tento článek si klade za cíl poskytnout finančním poradcům podrobné srovnání těchto investičních nástrojů, které se zabývají klíčovými aspekty, jako je správa, úschova, obchodování a daňové implikace, aby bylo možné lépe informovat poradce i jejich klienty.

Řízení

Bitcoin ETF

Spotové bitcoinové ETF je spravováno profesionálními správci fondů, kteří se zabývají nákupem, prodejem a správou bitcoinů, což zjednodušuje investiční proces pro investory, kteří nemusí být obeznámeni s technickými aspekty kryptoměn. Tato profesionální správa snižuje zátěž investorů, ale přichází s poplatky za správu, které mohou v průběhu času snížit celkové výnosy. Navíc investoři nemají kontrolu nad podkladovým bitcoinem, protože rozhodnutí dělají manažeři fondů.

Přímé vlastnictví bitcoinů

Když klienti nakupují bitcoiny přímo, vlastní kryptoměnu přímo, což poskytuje úroveň kontroly a flexibility, které se ETF nemohou rovnat. Přímé vlastnictví eliminuje potřebu platit průběžné poplatky za správu, ale investoři musí řídit své vlastní nákupy, prodeje a úschovu, což může být složité a časově náročné. Špatná správa může vést ke značným ztrátám, zejména pro nezkušené investory, protože správa držených bitcoinů může vyžadovat specializované znalosti.

Úschova a bezpečnost

Bitcoin ETF

ETF obvykle využívají řešení úschovy na institucionální úrovni poskytovaná správci třetích stran, kteří často využívají pokročilá bezpečnostní opatření, jako je chladící úložiště a peněženky s více podpisy. To snižuje riziko krádeže a ztráty, ale investoři se spoléhají na depozitáře třetích stran, což představuje riziko protistrany. Poradci a jejich klienti také nemají přímou kontrolu nad ujednáním o úschově, což může být problémem pro ty, kteří upřednostňují kontrolu.

Přímé vlastnictví bitcoinů

Přímé vlastnictví bitcoinů vyžaduje, aby investoři spravovali svá vlastní řešení úschovy, od používání digitálních peněženek až po ukládání soukromých klíčů. To nabízí větší kontrolu, ale také zvýšenou odpovědnost za zabezpečení majetku. Špatné bezpečnostní postupy nebo ztracené soukromé klíče mohou vést k nevratné ztrátě finančních prostředků. Poradci by měli vzdělávat klienty o osvědčených postupech pro ochranu jejich bitcoinů, jako je používání hardwarových peněženek a umožnění dvoufaktorové autentizace.

Obchodování a likvidita

Bitcoin ETF

Bitcoinové ETF se obchodují na velkých burzách, poskytují vysokou likviditu a snadné obchodování během běžných tržních hodin. Tento regulovaný trh nabízí další ochranu investorů. Obchodování je však omezeno na burzovní hodiny, na rozdíl od 24/7 kryptotrhu. Trhy se často pohybují hodně mimo tradiční burzovní hodiny a poradci nebo klienti by s tím nemohli nic udělat. S akciemi ETF se také může obchodovat s prémií nebo diskontem k čisté hodnotě aktiv (NAV) podkladového bitcoinu.

Přímé vlastnictví bitcoinů

Bitcoin lze nakupovat a prodávat na různých kryptoměnových burzách, které poskytují přístup na globální trh, který funguje 24/7. To nabízí vysokou likviditu a investoři nakupují a prodávají za tržní ceny bez prémií nebo slev. Likvidita a obchodní zkušenosti se však mohou na různých burzách výrazně lišit a některé mohou účtovat vyšší poplatky za transakce a výběry. Pro poradce mnozí možná nebudou chtít spravovat klientské prostředky s obchodním dnem, který je 24/7. To klade velkou odpovědnost za to, že budete dávat pozor, když byste jinak nemuseli být.

Daňové důsledky

Bitcoin ETF

Investice do bitcoinového ETF může mít odlišné daňové dopady ve srovnání s přímým držením bitcoinu. ETF mohou nabízet jednodušší daňové vykazování, protože se s nimi zachází jako s jinými cennými papíry. To může investorům zjednodušit vykazování daní a některé ETF mohou nabízet struktury, které poskytují daňové výhody, jako je odložení daně z kapitálových výnosů. Prodej akcií ETF však může mít za následek daně z kapitálových zisků, které mohou ovlivnit celkové výnosy.

Přímé vlastnictví bitcoinů

Držení bitcoinů přímo zahrnuje různé daňové úvahy, zejména kolem kapitálových zisků a ztrát. Daňový režim může být složitý a časově náročný, se zvláštními pravidly pro vykazování a výpočet. Přímé vlastnictví umožňuje investorům řídit své kapitálové zisky a ztráty přímo a potenciálně tak optimalizovat jejich daňové strategie. Daňové výkaznictví však může být složité a zatěžující, vyžaduje pečlivé dodržování a často konzultaci s daňovým odborníkem a/nebo software pro sledování transakcí. Poradci možná budou muset úzce spolupracovat s daňovými odborníky, aby zajistili dodržování předpisů a optimalizovali daňové výsledky.

Použití institucionálních platforem

Pro klienty, kteří hledají přímé vlastnictví bitcoinů bez složitosti samosprávy, nabízejí institucionální platformy prostřednictvím poradců, kteří spravují kryptoměny, životaschopnou alternativu a potenciálně to nejlepší z obou světů. Tyto platformy poskytují profesionální správu, podobně jako ETF, ale s další výhodou přímého vlastnictví. Držení bitcoinů na mnoha různých typech účtů, jako je Trust, IRA a Corporate Account, může trochu usnadnit plánování nemovitostí a daní díky větší flexibilitě typů účtů, ke kterým je při vlastnictví jednotlivých coinů na pevné peněžence trochu obtížnější přístup. . Toto pohodlí však něco stojí, protože tyto instituce často účtují poplatky za chladné úložiště, aby zajistily držení bitcoinů v offline peněženkách, čímž přidávají další vrstvu zabezpečení, ale také zvyšují celkové náklady.

Takže co teď?

Volba mezi spotovým bitcoinovým ETF a nákupem bitcoinu přímo zahrnuje zvážení pro a proti každé metody. Finanční poradci by měli klientovi pomoci rozhodnout se, co je pro něj nejdůležitější, pokud jde o jeho expozici vůči bitcoinu. A často se to scvrkává právě na toto: expozice.

Některým klientům stačí expozice, v takovém případě může být nejlepší volbou ETF. Je rychlé a snadné zachytit tuto expozici. Pro ostatní může být nanejvýš důležité mít přímé vlastnictví těchto aktiv, v takovém případě by měl poradce pomoci klientovi rozhodnout se, zda má znalosti pro zvládnutí vlastní úschovy nebo zda je v jejich nejlepším zájmu platit za institucionální úschovu a všechny její výhody. .

- D.J. Windle, zakladatel a manažer portfolia, Windle Wealth

Zeptejte se odborníka

Otázka: Jaké jsou některé klíčové rozdíly mezi bitcoinovými a etherovými ETF a jak se liší od vlastnictví podkladového aktiva?

V obou případech vlastnictví podkladového aktiva umožňuje plnou přenositelnost, likviditu 24/7 a možnost dělat věci na bitcoinových nebo ethereových krypto kolejích (jmenovitě globální platby, decentralizované finance a další). ETH ETF však nyní zavádí klíčový aspekt, který by poradci měli zvážit. Na rozdíl od bitcoinu se ether může stát výnosným aktivem tím, že jej vloží, aby pomohl zabezpečit síť Ethereum. Je velmi nepravděpodobné, že by první ETH ETF nabízely investorům nějaké sázkové odměny z řady regulačních a provozních důvodů emitentů. Dnes je přímé vlastnictví a držení etheru (a v tomto případě jakéhokoli jiného digitálního aktiva nesoucího výnos) jediným způsobem, jak získat přístup k těmto sázkovým odměnám, takže poradci by to měli zvážit, když budou s klienty o etheru mluvit. Tyto sázkové odměny se stávají příležitostmi generujícími příjem, které by investoři se značnou expozicí ETH měli přinejmenším zvážit, nebo přinejmenším pochopit, že je nechávají na stole, pokud drží aktivum pouze ve formě ETF.

Otázka: Jak by měli poradci přemýšlet o celém spektru možností úschovy?

Úschova není univerzální řešení. V TradFi poradci obvykle spolupracují s více než jedním depozitářem, aby uspokojili veškeré potřeby své firmy a klienta. Úschova digitálních aktiv je ještě podrobnější a poradci by udělali dobře, kdyby přijali hybridní přístup k možnostem úschovy. Různé možnosti úschovy vyhovují různým profilům investorů. Někteří klienti mohou být vystaveni digitálním aktivům více než jiní. Někteří již mohou být samosprávci a chtějí je začlenit do svého finančního plánování nebo poradenského vztahu. Jiní mohou chtít expozici prostřednictvím přímého vlastnictví prostřednictvím kvalifikovaného řešení úschovy. Pro ostatní mohou spotové ETF a další veřejně obchodované nástroje nabídnout dostatečnou expozici. Poradci by také měli být připraveni podporovat vyvíjející se potřeby a zájmy svých klientů. Cenová volatilita a výkonnost digitálních aktiv obvykle nutí investory se přiklonit a získat větší vzdělání. Často je to také činí náchylnými k přijetí nových forem úschovy, protože se zvyšuje jejich úroveň sofistikovanosti, chuť riskovat a celková znalost prostoru.

Otázka: Na rozdíl od bitcoinu (BTC) lze vsadit ether (ETH), aby pomohl zabezpečit síť Ethereum a generovat příjem z odměn za sázky. Ovlivňují opce úschovy schopnost investora získat přístup k takovým odměnám?

Poradci by si měli být vědomi toho, že úschova nebo investiční nástroj používaný k vlastnictví nebo investování do ETH velmi ovlivňuje schopnost investora generovat odměny ze sázek nebo čistých poplatků, které drží ve svých peněženkách. Spot ether ETF žadatelé zbavili se veškerého sázkového jazyka ze svých S-1 podání, což znamená, že investoři ETH ETF neuvidí žádné odměny ze sázek. Kvalifikovaní správci efektivně fungují jako obezděné zahrady, pokud jde o vytyčování. Některé nabízejí řešení sázek provozováním vlastní infrastruktury sázek a provozováním sázkových programů jménem investorů, kteří se mohou přihlásit ke sázce svého ETH a obvykle platí depozitáři nebo provozovateli sázek určité procento odměn. Vlastní úschova umožňuje investorům přístup k široké škále řešení sázek, která mohou být úschova nebo ne úschova, v závislosti na tom, zda pošlou své ETH třetí straně, aby byla vsazena, nebo podepisují transakce v řetězci za účelem sázky ETH nebo ražení některého z takzvané Liquid Staking Tokeny.

- Miguel Kudry, CEO, L1 Advisors Inc.

Čti dál

  • Americké spotové bitcoinové ETF pokračovaly v pondělí ve své sérii pozitivních přílivů.

  • Standard Charter nyní předpovídá, že americké etherové ETF budou schváleny tento týden.

  • Grayscale oznámila svého nového generálního ředitele, který byl dříve u Goldman Sachs.

Poznámka: Názory vyjádřené v tomto sloupci jsou názory autora a nemusí nutně odrážet názory společnosti CoinDesk, Inc. nebo jejích vlastníků a přidružených společností.