V poslední době to byl pro kryptoprůmysl nejvíce fascinující týden. Zdá se, že Ethereum ETF přešlo z cesty odmítnutí na dráhu bezprostředního schválení, takže je těžké pochopit, co se přesně děje v zákulisí ve Washingtonu. Jeden ze dvou scénářů je pravdivý a pravděpodobně budeme muset počkat, až některé zprávy vydolují podrobnosti, abychom zjistili: Buď je ETF již na dobré cestě a trh se jen mýlí ve svých očekáváních, nebo si demokraté uvědomí, že ve volbách rok, anti-crypto je stále více politické Na špatné straně konverzace rychle změnili kurz. (Pokud se jedná o to druhé, pak očekáváme, že veto na zrušení SAB 121 fakticky zmizí!) Jakmile budou přicházet podrobnosti, zveřejníme několik obsáhlejších úvah o tom, jak by posledních několik dní mohlo mít smysl pro politické a regulační prostředí. změna.
Ale pojďme mluvit o cenové akci! ETH tento týden vzrostlo o 22 % a je na dobré cestě ke svému největšímu týdennímu grafu v historii. Otázkou nyní je, pokud bude ETH ETF schváleno, co to znamená pro budoucí cenu ETH? Cenovou akci kolem BTC můžeme považovat za potenciální plán. Je pravděpodobné, že ETH zaznamenalo od ledna určité zisky v očekávání schválení ETH, ale vzhledem k tomu, že ETH většinou nedosahovalo výkonnosti BTC nalevo a SOL napravo, zdá se, že schválení ETH ETF je pravděpodobnější tento týden. Nebylo dříve zahrnuto v ceně.
Počáteční zbraň pro BTC ETF přišla 24. října, kdy byl Blackrockův IBIT kotován na DTCC, což způsobilo nárůst BTC asi o 17 %. V tu chvíli si trh uvědomil, že příchod ETF je velmi možný a já jsem si pomyslel „jsme tady“. Mezi tím a skutečným schválením ETF v lednu získal BTC dalších 33 %. BTC se skutečně vyprodaly do dvou týdnů od uvedení ETF na burzu, ale jakmile začaly přílivy převyšovat odlivy, růst BTC za 1. čtvrtletí začal a nezastavil se za dva měsíce, vzrostl o dalších 90 % a dosáhl rekordního maxima.
ETH nesleduje přesně stejné pohyby cen; obchodování není tak snadné. Níže uvedená čísla nejsou cenové predikce, ale jsou to cenové úrovně, které bychom viděli, kdyby ETH odpovídalo výkonnosti BTC před a po schválení ETF (a za předpokladu, že schválení dostaneme, což stále není zárukou). Analýza však naznačuje, že rally ETH, kterou jsme zatím tento týden viděli, může být jen začátek. 20% rally v pondělních titulcích vypadá hodně jako 17% rally BTC 24. října. Pokud budeme pracovat na schválení, můžeme očekávat, že ETH bude mezi dneškem a datem schválení nadále růst o 25 %. (To by přineslo ETH přibližně 4 600 $.)
Nejzajímavější však je, co následovalo. Na konci dne, kdy byl BTC ETF schválen, byl BTC na 45 000 $. Během následujících dvou týdnů klesla o 15 %, ale poté se během následujících dvou měsíců odrazila na nové maximum 72 000 USD, což je 60% nárůst oproti ceně ke dni schválení. Pokud ETH po datu schválení dosáhne 4 600 USD a cena se bude pohybovat podobně jako BTC, zvedne se zhruba na 7 400 USD. Opět se nejedná o cenové cíle, pouze o benchmarky pro BTC, které je třeba nastavit.
Takže první otázkou je, jak bude vypadat tok předplatného ETH ETF? Konkrétně, jaký podíl ETH odběrů bude ve srovnání s počátečními odběry BTC. Pravděpodobně nejlepším ukazatelem je relativní velikost GBTC Trust versus ETHE Trust, což je snímek pořízený předtím, než byl produkt GBTC převeden na ETF. ETHE je asi 25 % velikosti GBTC, což je pravděpodobně dobrý ukazatel. O ETH ETF může být menší zájem než o BTC ETF kvůli nedostatku výnosů ze sázek, ale věříme, že dav ETF má tendenci být skupinou, která obvykle nemá přístup ke spotu, a proto by nebyla schopna získat stejně sázet. Další otázkou je, jaký vliv má jeden dolar investovaný do ETH ETF na cenu ETH ve srovnání s jedním dolarem v BTC. Tržní kapitalizace ETH je přibližně jedna třetina tržní kapitalizace BTC, takže stejná nominální hodnota by měla mít větší dopad na ETH. Stejně tak likvidita ETH je přibližně jedna třetina likvidity BTC. Kombinace těchto datových bodů: Pokud očekáváme, že upisování ETH bude zhruba 25 % BTC, ale likvidita ETH bude pouze kolem 33 %, pak by cenový dopad ETH ETF měl být zhruba stejný jako u BTC ETF.
Pokud jde o obchodování, jednoduchá odpověď je „Tie tight!“, ale strategie, které vidíme nasazené, jsou primárně kupující, kteří proudí do smysluplných ETH opcí mimo peníze. Jako trh jsme tak zvyklí uvažovat v rozmezích, že 22% pohyb v ETH se zdá být obrovský. Pokud je však ETH ETF schváleno a ETH se bude ubírat stejnou cestou jako BTC, mohlo by to velmi rychle přinést do hry hluboce out-of-the-money call opce.