Kdykoli cenová akce bitcoinu (BTC) vykazuje významné korekce, analytici a obchodníci rychle hledají důvod a často ukazují prstem na trhy s deriváty, kde medvědi údajně využívají úrovně likvidace futures kontraktů nebo očekávají zvýšené zisky z týdenních vypršení platnosti opcí na BTC.

Takové řeči byly v poslední době na ústupu, díky cenové akci bitcoinu vázané na rozsah, ale nyní, když se vrátilo mumlání o obrácení trendu, pojďme se podívat na to, jak jsou velryby umístěny na trzích s deriváty bitcoinů.

Přinese expirace opcí BTC 10. května 1,35 miliardy dolarů volatilitu?

Nedávné selhání udržet ceny nad 65 000 USD 6. května je příkladem toho, jak někteří účastníci trhu obviňují týdenní vypršení opcí za nedávný klesající trend. Pokud by tomu tak bylo, což lze odvodit na základě metrik derivátů BTC, lze očekávat další tlak směrem dolů před vypršením platnosti 10. května v 8:00 UTC.

Z pohledu shora dolů se zdá, že otevřený zájem o opce v hodnotě 1,35 miliardy dolarů je dostatečně významný, aby ospravedlnil úsilí bitcoinových medvědů. Podrobnější analýza však ukazuje jiný scénář. Deribit drží 84% podíl na trhu po vypršení opce 10. května, takže data budou primárně extrahována z této burzy. Vzhledem k tomu, že Chicago Mercantile Exchange (CME) nabízí pouze měsíční smlouvy, byla z analýzy vyloučena.

Stojí za zmínku, že call (nákup) a put (prodej) opce nejsou vždy spárovány, když jsou proti sobě postaveny, což je běžná vlastnost pro takové nástroje bez ohledu na podkladové aktivum. První vztah, který je třeba zvážit, je tedy nesoulad v objemu mezi těmito nástroji. Obecně platí, že zvýšená poptávka po putech naznačuje medvědí trhy.

Deibit BTC opce put-to-call objem. Zdroj: Laevitas.ch

Všimněte si, že průměrný objem put-to-call opcí BTC u Deribitu činil 0,60 za posledních 10 dní, což znamená, že nástroje put (prodej) měly o 40 % nižší objemy ve srovnání s call (buy) opcemi, což bylo v minulosti normou. Měsíc. V podstatě je těžké ospravedlnit, že medvědi nastražili nějakou past nebo předpokládali, že Bitcoin 6. května neudrží 65 000 dolarů.

Bitcoinoví býci vsadili příliš optimistické sázky

Neměli bychom však brát každého kupujícího call opce za nominální hodnotu, zejména vzhledem k tomu, že před skutečnou expirací 10. května zbývá méně než 13 hodin. Například sotva existuje způsob, jak ospravedlnit právo na nákup bitcoinů za 74 000 USD nebo dokonce 90 000 dolarů za tak krátkou dobu. Při měření otevřeného zájmu by se proto neměly brát v úvahu tyto příliš optimistické sázky.

Otevřený úrok pro 10. května Expirace bitcoinů na Deribitu, v podmínkách BTC. Zdroj: Deribit

I když poměr put-to-call ukazuje o 35 % nižší poptávku po prodejních opcích, medvědi jsou vystaveni menšímu riziku, protože většina call instrumentů byla umístěna na 63 000 USD a vyšší. Ve skutečnosti je otevřený zájem o call opce pod touto úrovní 91 milionů $, což znamená, že 87 % z nich bude 10. května bezcenných. Pokud se však bitcoinovým býkům podaří obnovit podporu 64 000 $, otevřený zájem o call opce překročí dát nástroje o 115 milionů dolarů.

Související: Navzdory kolísání ceny bitcoinů faktory ukazují na dlouhodobý úspěch BTC

I když se medvědi možná vyhnuli výrazným ztrátám, pokud by bitcoin zůstal nad 65 000 $, nemusí to nutně znamenat, že nakonec vyjdou dopředu. Prodejní opce ve výši 61 500 $ nebo vyšší mají celkový otevřený úrok 104 milionů $, což je právě dost k vyrovnání rovnice. Nejlepší scénář pro medvědy vyžaduje cenu bitcoinu pod 61 000 $, aby byla zajištěna výhoda 100 milionů $.

Nic nenasvědčuje tomu, že by bitcoinové medvědi uzavírali další sázky pomocí opcí BTC, aby profitovali z propadu cen před vypršením platnosti 10. května. Mezi prodejními a call nástroji nebyla žádná neobvyklá poptávka a neexistuje žádná konkrétní cenová hladina, která by medvědům výrazně těžila. Ať už byly použity jakékoli strategie, výsledkem je zdánlivě vyvážený dopad na 62 000 USD, což naznačuje, že se neočekávají žádná cenová překvapení.

Tento článek neobsahuje investiční rady ani doporučení. Každý investiční a obchodní krok zahrnuje riziko a čtenáři by si měli při rozhodování provést vlastní průzkum.