Původní název: "Cycle Capital Recesearch: 5.6 týdenní zpráva, očekávání snížení úrokových sazeb se konečně vyrovnalo, trh oprav ocenění začíná"

Původní zdroj: LD Capital

Globální trhy rizikových aktiv minulý týden obecně vzrostly, když SP500 +0,5 %, Nas100 +1 %, Hang Seng Index a CSI 300 vzrostly o 4,7 %, respektive 0,6 %, a Nikkei 225 a Korea Composite Index vzrostly o 0,8 %. Výnosy většiny hlavních státních dluhopisů klesly, přičemž výnos 10letého amerického dluhopisu prudce klesl o 17 bp na 4,50 %. Vzhledem k tomu, že byla zveřejněna řada klíčových údajů a politik, nejistota trhu ohledně úrokových sazeb se dočasně zvýšila, což poskytlo Federálnímu rezervnímu systému prostor pro snížení úrokových sazeb kolo oprava ocenění/přeprodaný odraz.

Mezi věci, které uklidňují trh, patří nižší než očekávaná americká zpráva o nezemědělských mzdách, ISM výrobní PMI, index služeb, holubičí signály od FOMC a Powell, stovky miliard zpětných odkupů + silné finanční zprávy od společností Apple a Amazon, Hamas a Israel Conduct mírové rozhovory za zprostředkování velmocí. Jediné, co bylo mírně znepokojivé, byly náklady práce ECI a čtvrtletní emise dluhopisů ministerstva financí, které překonaly očekávání.

Za prvé, v pondělí, k překvapení Wall Street, ministerstvo financí USA místo toho, aby snížilo svou prognózu půjček pro aktuální čtvrtletí, výrazně zvýšilo svou prognózu půjček pro aktuální čtvrtletí o 20 % na 243 miliard USD a zvýšilo svůj hotovostní zůstatek na na konci třetího čtvrtletí ze 750 miliard USD na 850 miliard USD. Všechny tyto informace naznačují, že objem emisí státních dluhopisů v budoucnu poroste, což bude dále těžit likviditu trhu, a existuje také riziko dalšího zvyšování úrokových sazeb státních dluhopisů. U tohoto nového výpůjčního plánu ministerstvo financí objasnilo, že nebralo v úvahu úpravu snížení rozvahy Fedu a stále předpokládalo, že Fed bude v příštích dvou čtvrtletích zmenšovat svou rozvahu tempem 60 miliard měsíčně. Za druhé, index nákladů na zaměstnanost ECI ukázal, že index nákladů vzrostl v prvním čtvrtletí meziměsíčně o 1,2 %, což je výrazně více než očekávaných 0,9 %. Celoroční růst činil 4,2 %, což je také vyšší než prognóza 4,0 % a oproti předchozímu čtvrtletí se nezměnil. Klesající trend mezd je omezený a stagnuje, Federální rezervní systém potřebuje, aby toto číslo bylo na úrovni 3 % až 3,5 %, aby splnilo 2% inflační cíl To může být trend na trhu v první polovině tohoto týdne. (Dobrou zprávou je, že dlouhodobé státní dluhopisy nezaznamenají obzvlášť velkou korekci a byl oznámen program zpětného odkupu dluhopisů s vysokými náklady v malém měřítku)

Nečekané však je, že jak prohlášení FOMC, tak Powellovy otázky a odpovědi byly holubičí. První je, že Fed ve svém prohlášení nijak nenaznačil budoucí vývoj inflace, i když data ukázala, že inflace je tvrdohlavá. Další holubičí částí je prohlášení Fedu, že zpomalí snižování své bilance . Tentokrát se Fed rozhodl začít zpomalovat svou bilanci v červnu a změnil bilanci z 60 miliard na 25 miliard, což je více, než Fed dříve vyjádřil, že většina úředníků se přiklání ke snížení na polovinu na úrovni 30 miliard. Přestože dopad dalších 5 miliard není významný, lze jej snadno interpretovat jako holubičí signál. Za druhé, na tiskové konferenci Powell nejprve odmítl myšlenku možného budoucího zvýšení úrokových sazeb a zdůraznil, že politika byla dostatečně zpřísněna. Poukázal také na to, že trh práce se uvolnil a vyčkávání je současnou tendencí úředníků. Powell se také zmínil o zaostávající povaze inflace bydlení s tím, že dokud zůstane inflace bydlení nízká, inflace bydlení v budoucnu určitě klesne, ale není jasné, kdy klesne. Proto byla tisková konference také holubičí a nepoužívala slova k zajištění proti holubičím prohlášením jako někdy.

Pokud jde o data, zpráva o mzdách mimo zemědělství v USA v dubnu vzrostla o 175 000, což je méně než očekávání trhu 240 000. Míra nezaměstnanosti mírně vzrostla na 3,9 %, zatímco růst průměrné hodinové mzdy byl nižší, než se očekávalo, s měsíčním tempem růstu. 0,20 %, což je méně než očekávaných 0,3 %. A konečně, trh čekal na oslabení všech tří klíčových složek, což v kombinaci s poklesem pracovních míst JOLTS na tříleté minimum naznačuje, že napjatost na trhu práce se může zmírnit. V kombinaci s dvojnásobným poklesem ISM PMI v dubnu toho dne a holubičím Fedem den předtím trh potvrdil obrat v sentimentu a viděli jsme, jak akcie, kryptoměny a dluhopisy prudce rostou, zatímco americký dolar, zlato a ropa ropa oslabená.

Za zmínku stojí, že největší úbytek pracovních míst byl v brigádnických službách, kterých se snížilo o 16 tisíc. Dočasná práce je často považována za hlavní ukazatel trhu na místě, protože když poptávka začne klesat, první, kdo se sníží, jsou dočasné pracovní služby. V posledních několika měsících dočasných volných pracovních míst ubývalo, ale toto bylo ignorováno, protože celková zaměstnanost byla vysoká. Od HDP v prvním čtvrtletí přes finanční výkonnost a prohlášení managementu spotřebitelských společností, jako jsou McDonald's a Starbucks (spotřebitelé jsou slabí), až po dnešní nezemědělské a PMI, existuje stále více údajů, které ukazují, že ekonomika se nezdá být tak dobrý. Jinými slovy, měli bychom si nyní začít dávat pozor na možná rizika poklesu v ekonomice. Pokud ekonomika nečekaně poklesne, může to ovlivnit investiční logiku na celý rok. (Ale v této fázi je to stále debata mezi měkkým přistáním a reflace)

Například index nových objednávek ISM, hlavní ukazatel, klesal tři po sobě jdoucí měsíce.

Špatné zprávy se pro trhy změnily v dobré, protože trhy s úrokovými sazbami nyní plně počítají se dvěma sníženími sazeb do roku 2024 a dalšími třemi v roce 2025:

Očekává se, že první snížení sazeb bude potvrzeno v září:

Ropa navíc klesla o 7 % kvůli fámám, že byla ovlivněna uvolněním geopolitické situace, zpomalením americké ekonomiky a zásobami ropy EIA, které překonaly očekávání. Cena zlata -1,4 % na 2 301 USD/oz.

Snahy Gazy dosáhnout příměří a propustit rukojmí mírně pokročily: obě strany v sobotu v Káhiře obnovily rozhovory. Mezi oběma stranami však stále existují velké rozdíly, požaduje Hamás, že jakákoliv dohoda musí být podmíněna ukončením války v Gaze, a Izrael požaduje propuštění rukojmích a trvalé odzbrojení Hamásu a rozpuštění organizace.

Jen prudce kolísal a Bank of Japan může zasáhnout: 29. dubna jednou klesl jen pod 160 a poté vzrostl na přibližně 156. Japonská centrální banka 30. dubna uvedla, že její běžný účet může klesnout o 7,56 bilionu jenů, což je výrazně více než očekávání trhu, což naznačuje, že Bank of Japan možná provedla kurzovou intervenci ve výši přibližně 5,5 bilionu jenů.

Vládní intervence se však opět ukázala jako zbytečná, stála 35 miliard USD a pouze stáhla směnný kurz zpět ze 160 na 156. Později to byly různé výše uvedené faktory, které umožnily směnnému kurzu japonského jenu dále růst.

[Apple: zpětné odkupy 110 miliard dolarů, 4% dividenda]

Apple vykázal lepší než očekávané výsledky za 2Q (očekávané nižší výsledky byly způsobeny slabými příjmy z iPhonů) a oznámil největší program zpětného odkupu akcií v historii USA ve výši 110 miliard dolarů a zároveň zvýšil dividendu o 4 % na 25 centů na akcii. Akcie Applu vyskočily o 6 %. Apple překonal svůj předchozí rekord v největším zpětném odkupu a zvýšil svou dividendovou sazbu 12 po sobě jdoucích čtvrtletí. Analytici se domnívají, že tento krok může znamenat, že se Apple stává hodnotným titulem, který vrací prostředky akcionářům, spíše než vysoce výkonným růstovým titulem, který vyžaduje hotovost na výzkum a vývoj nebo expanzi. (Jinými slovy, dividendové výnosy z akcií A jsou mnohem vyšší než 4 a mnoho z nich kleslo pod jejich čistá aktiva)

Od oznámení finanční zprávy klesla cena akcií společnosti Apple o více než 8 %, což je mnohem méně než 6% nárůst indexu S&P 500:

Apple plánuje uvést na trh nový iPad 7. tento týden, což by mohlo zvýšit budoucí prodeje iPadu. Společnost neuvedla na trh nový model od roku 2022, což může být důvodem relativně nízkých příjmů z iPadu. Příští měsíc je vývojářská konference společnosti Apple a investoři se budou velmi zajímat o strategii společnosti Apple v oblasti umělé inteligence, zda tato nová strategie může společnosti Apple umožnit najít nové body růstu, si zaslouží pozornost.

[Tesle se nepodařilo prodloužit silný odraz z předchozího týdne a minulý týden uzavřela pokles o 3,7 %]

Předchozí zaměření bylo na to, že Čína dala Teslovu samořídícímu FSD zelenou, i když konkrétní podrobnosti ještě nebyly známy. Po návratu do Spojených států z BJ Musk náhle rozpustil celý tým přeplňování společnosti a rozhodl se nepokračovat v plánu GIGCASTING integrovaného tlakového lití nové generace, což vrhlo vrstvu nejistoty na vyhlídky společnosti.

V současné době stojí nákup FSD v Číně 64 000 RMB, což je přibližně 8 840 USD, a cena je navíc podle článku 36 Krypton trénována FSD od Tesly hlavně pomocí zámořských dat, a to nemusí být. aklimatizovaný na Čínu V rané fázi, poháněný čerstvostí, může pomoci zvýšit příjmy Tesly, ale zda to bude nakonec udržitelné, závisí na konečném výkonu FSD na čínských silnicích. Článek také zmínil, že čínské silnice jsou mnohem komplikovanější než ty ve Spojených státech a množství potřebného školení bude vyšší než ve Spojených státech. Datové centrum Tesly v Šanghaji se však nemůže připojit k americkým superpočítačům a GPU společnosti Nvidia. jsou také omezené, takže to není Neexistuje žádný způsob, jak úplně pustit. Zdejší tréninková data vlastních čínských domácích automobilek jsou mnohem vyšší, takže ačkoliv je Tesla v technologii skutečně napřed, nemusí být schopna způsobit ránu snížením rozměrů.

Rozsah podnikání společnosti Tesla je ve skutečnosti velmi široký, včetně automobilů, energetiky, baterií, autonomního řízení a robotů, a každá oblast vyžaduje neustálé investice. Z poslední finanční zprávy můžeme vidět, že volný peněžní tok Tesly je negativní, z čehož byla 1 miliarda dolarů vynaložena na kapitálové výdaje AI Celková hotovostní pozice se snížila o 2,2 miliardy a společnost má v současné době k dispozici pouze 269 hotovosti . I když to zatím není problém, trend není dobrý. Pak růst v největším automobilovém byznysu společnosti zakolísal, zisky prudce klesly a zdá se nepravděpodobné, že by se ještě nějakou dobu zlepšily. Výdaje na tuto stranu stále pokračují, ale příjmy se výrazně snížily, takže je nutné přeplánovat priority každého podnikání.

S&P 500 + 568 %， Berkshire Hathaway + 554 %

[Zpráva Coinbase za první čtvrtletí překonala očekávání, ETF pohání institucionální objem obchodů k rekordnímu objemu]

Díky oživení cen bitcoinů a zalistování spotových ETF se výkon největší kryptoměnové burzy ve Spojených státech v prvním čtvrtletí meziročně zdvojnásobil a čistý zisk meziročně překonal očekávání. .

Po uzavření akciového trhu v USA ve čtvrtek 2. května Coinbase oznámila svou zprávu o výkonnosti za první čtvrtletí za fiskální rok 2024. Finanční zpráva ukázala, že tržby společnosti v prvním čtvrtletí byly 1,64 miliardy USD, což se očekávalo ve výši 1,34 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 113 %. Coinbase, podpořená nerealizovanými zisky z držby kryptoaktiv ve výši 737 milionů dolarů, dosáhla v prvním čtvrtletí čistého zisku 1,18 miliardy dolarů, dosáhla ziskovosti ve druhém čtvrtletí po sobě a dosáhla meziročního zisku ze ztráty 78,9 milionů dolarů ve stejném čtvrtletí. období minulého roku.

Coinbase po zprávě o výdělcích mírně vzrostla, ale i tak na konci týdne klesla o 2,8 %. Od začátku letošního roku vzrostla cena akcií společnosti o více než 45 %.

Přehled krypto trhu

Výpočetní výkon bitcoinů zůstává stále vysoký:

Poté, co byla obtížnost těžby snížena na polovinu, byla zvýšena dvakrát za sebou:

Horečka typu run je krátkodobá:

GBTC byl hlavním zdrojem prodejního tlaku pro všechny spotové bitcoinové ETF, ale trend se nečekaně otočil: poprvé od spuštění spotového bitcoinového ETF zaznamenal GBTC v pátek denní čistý příliv +63 milionů $ (1020 BTC)

Zatímco minulý týden celkově stále docházelo k čistým odlivům, čistý příliv v pátek vyskočil na 380 milionů dolarů, což je nejvíce od 26. března. Právě ve středu investoři prodávali americké spotové bitcoinové ETF vůbec nejrychlejším tempem. Těchto 11 ETF mělo kumulativní čistý odliv 563,7 milionů $:

Hedgeové fondy na futures trhu CME začaly minulý týden snižovat rekordní čisté krátké pozice, přičemž čisté shorts se vrátily na úrovně naposledy zaznamenané před sedmi týdny:

Sazba smluvního trhu zůstává na nízké úrovni tohoto býčího trhu a nejhlubší záporná hodnota se vyskytla minulý týden:

13. březen byl dnem, kdy se trh posunul od cen ve větším snížení sazeb na méně, než je „tečkový graf“ Fedu, a v tento den bitcoin dosáhl historického maxima 73 157 USD.

Krypto novinky, které stojí za zhlédnutí:

· Manuel Nordeste, viceprezident pro digitální aktiva ve Fidelity, řekl na akci v Londýně, že spolupracují s penzijními fondy, které chtějí alokovat bitcoiny.

· Hunter Horseley, generální ředitel společnosti Bitwise, řekl: „Mnoho tradičních a renomovaných společností se začalo podílet na obchodu s bitcoiny bezprecedentním způsobem.“

BlackRock uvedl, že se schází s řadou investorů, aby prodiskutovali bitcoinové ETF, včetně „důchodů, dotací, státních investičních fondů, pojišťoven“.

· V Hong Kongu se objevila BTC ETF velryba s názvem Ovata Capital Management. Fond má celkovou alokaci 60 milionů USD rozloženou mezi čtyři různé americké akciové ETF. Říkají, že jejich cílem je „generovat absolutní výnosy, které jsou nezávislé na celkové výkonnosti akciového trhu“.

· Známé evropské instituce zveřejnily pozice BTC v dokumentech 13F: Švýcarská banka Lombard Odier (209 miliard USD AUM) vlastní IBIT v hodnotě 1,5 milionu USD BNP Paribas koupila v prvním čtvrtletí 1 030 tokenů IBIT;

【Žhavá diskuse v zámoří "ABC"】

V poslední době, když se sezóna finančních zpráv chýlila ke konci a zasedání politbyra udávalo tón, začala sílit očekávání na uvolnění a reformy a prostor pro spekulace s americkými akciemi se zmenšil Globální fondy mají silnou ochotu alokovat nízkohodnotná čínská aktiva Od podzimu a zimy loňského roku se dnes stále diskutuje o selhání strategie ABC:

Příliv čínských fondů EPFR je kladný a dosáhl největšího čistého přílivu za 8 týdnů:

Týden za fondy směřujícími na sever a krátký za posledních 5 týdnů:

Tento týden je relativně lehkým týdnem pro makrodata, soustředí se především na projevy mnoha představitelů Federálního rezervního systému a pokrok v dohodě o příměří v Gaze, pokud nedojde k překvapením, rally může mírně pokračovat.

Původní odkaz