Secure Asset Fund for Users (SAFU) – nouzový fond zřízený kryptoburzou Binance pro pokrytí uživatelských aktiv – obsahoval různé kryptoměny, jako jsou bitcoiny (BTC), Tether (USDT), True USD (TUSD) a BNB (BNB).

Ale 18. dubna 2024 denominovala Binance celý fond – 100 % aktiv SAFU – v Circle’s USD Coin (USDC).

Načasování tohoto rozhodnutí se může zdát zvláštní, s býčím trhem s bitcoiny v plném proudu, poháněným nedávným snížením o polovinu a vysokými objemy bitcoinových burzovně obchodovaných fondů (ETF).

Při přepočtu Binance vyměnila 1,36 milionu BNB, 16 277 BTC a jeho držby z USDT a TUSD na USDC.

Vzhledem k tomu, že 100 % SAFU je nyní v podstatě navázáno na americký dolar prostřednictvím vládou regulovaného stablecoinu, co to znamená pro Binance?

Fondy SAFU ztratí hodnotu výměnou za bezpečnost

V červenci 2018 společnost Binance spustila SAFU a financovala jej tím, že poskytla malé procento obchodních poplatků. Dne 29. ledna 2022 dosáhly fondy SAFU 1 miliardy USD.

Hodnota fondu v dolarech kolísala v podmínkách kryptotrhu, během medvědího trhu klesala a v dubnu 2024 se znovu objevila nad hranicí 1 miliardy dolarů.

I když bude fond denominován ve stablecoinech, bude méně náchylný k výkyvům trhu, znamená to také, že přijde o potenciální zisky a bude vystaven inflaci v amerických dolarech, jak poznamenali někteří pozorovatelé trhu.

Miliardářský investor a zakladatel Draper Associates Tim Draper řekl Cointelegraphu, že si myslí, že rozhodnutí Binance upravit fond je „krátkozraké“.

Věří, že alokace 100 % portfolia na stablecoin navázaný na dolar je nemoudré a dodává, že „nevidí klesající vládní výdaje“.

Nedávné: Bitcoiny L2 explodují, protože runy zahltí BTC síť

"Vlády mají malou motivaci ke snižování výdajů, když jsou schopny tisknout peníze, které lidé přijímají," řekl.

Bitcoin je široce považován za aktivum bezpečného přístavu, podobně jako zlato. Inflace, tisk peněz a geopolitická nestabilita jsou považovány za ideální podmínky pro BTC. Podle Drapera bude SAFU klesat, když bitcoin poroste:

"Dolar vůči bitcoinu nadále klesá a já věřím, že pokles bude pokračovat a postupem času se zrychlovat."

Pro ostatní může být ztráta potenciálních zisků pouze cenou, kterou musí Binance zaplatit za bezpečný fond.

Ruslan Lienkha, šéf trhů na fintech a krypto burze YouHodler, souhlasí s Draperem, že „v takové konfiguraci fondy SAFU ztratí hodnotu kvůli inflaci, ale můžeme to považovat za platbu za bezpečnost“.

Lienkha řekl Cointelegraphu, že Binance by mohla těžit z plně centralizovaného nastavení stablecoinů USDC, protože by byla „méně vystavena útokům hackerů, ukradené USDC je mnohem snazší najít a zablokovat než decentralizované bitcoiny“.

Řekl, že SAFU „nemá žádné konkrétní investiční cíle, protože jde o druh pojištění pro případ nouze“.

Je možné, že Binance upřednostňuje bezpečnost před dlouhodobým oceňováním, ale rozhoduje se Binance svobodně nebo se řídí příkazy?

Binance může mít svázané ruce

Binance možná neprovedla náhlou výměnu prostředků SAFU na USDC dobrovolně.

Binance odmítla odpovědět na otázku Cointelegraphu o přesné motivaci jejího rozhodnutí. Nedávná historie Binance s americkými regulačními orgány však může být důležitým faktorem při přijetí USDC pro SAFU.

Grant Gulovsen, americký právník, který pracuje s krypto klienty, řekl Cointelegraphu: „Binance souhlasila s monitorováním americkým ministerstvem financí jako součást jejich vyrovnání koncem minulého roku, takže by to s tím určitě mohlo souviset.“

V roce 2023 Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zažalovala Binance za porušení pravidel obchodování a derivátů.

Související: Zde je důvod, proč CFTC žalovat Binance je větší problém než vymáhání SEC

Výsledky donutily zakladatele Binance Changpeng Zhao odstoupit a urovnat pokutu 4,3 miliardy dolarů s americkými úřady.

Dalším důsledkem případu byla dohoda s ministerstvem spravedlnosti Spojených států (DOJ) o rozsáhlém sledování operací Binance.

Dohoda Binance s americkou vládou také zahrnovala pět let dohledu ze strany Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN), jak je podrobně popsáno v X příspěvku bývalého úředníka americké Komise pro cenné papíry a burzy Johna Reeda Starka:

Zdroj: John Reed Stark

Změna na USDC může být součástí této nové dohody o dodržování předpisů, kterou Binance uzavřela s úřady USA.

Proč si Binance vybral USDC? Stabilní coin je v krypto komunitě široce označen jako nejregulovanější a nejvyhovující stablecoin na trhu.

Podle odbornice na dodržování předpisů a členky představenstva Crypto Valley Association, Ekaterina Anthony: „U.S. donucovací orgány mají stejnou moc na Tetheru, Circle i Paxosu. Pokud si to přejí, mohou kohokoli z nich požádat, aby přestal sloužit určitým entitám.“

Cointelegraphu však řekla, že „může být o něco obtížnější jít po nerezidentech USA, než jít po obyvatelích USA – to znamená, že ředitele Circle bude možná snazší ‚chytit‘“.

Krok Binance USDC zdůrazňuje důležitost dodržování předpisů

Kryptotrh rychle dozrál z toho, že byl považován za trh Divokého západu, k uznání institucionálními investory, příkladem je schválení spotových bitcoinových ETF se sídlem v USA v lednu.

Mnoho pozorovatelů kryptotrhu skutečně očekává masivní injekce kapitálu od institucionálních investorů v blízké budoucnosti, protože budou více spokojeni s digitálními aktivy.

Institucionální investoři však vyžadují bezpečnější a regulovanější trhy.

To vytvořilo konkurenci mezi emitenty stablecoinů při vytváření produktů, které jsou v souladu s nově vznikajícími regulačními rámci.

USDT dominuje v sektoru stablecoinů, hlavně proto, že se etabloval jako první hybatel. Tether byl však zahalen strachem, nejistotou a pochybnostmi kvůli jeho neprůhlednému přístupu k aktivům, která podporují USDT.

Nedávné: Čtyřměsíční trest odnětí svobody Changpeng Zhao je mírnější, než se očekávalo

Naproti tomu USDC se od svého uvedení na trh v roce 2018 označoval jako vysoce regulovaný a vyhovující stablecoin. To USDC umožnilo převzít vedení v institucionální adopci oproti Tetheru.

Společnost Circle se také přihlásila jako autorizovaný emitent stablecoinů podle nového evropského právního rámce, nařízení o trzích krypto-aktiv (MiCA).

Binance již dříve přesunula zůstatek fondů SAFU do více regulovaných aktiv. V březnu 2023 nahradil Binance (BUSD) ve fondu True USD (TUSD), údajně v reakci na donucovací opatření USA proti bývalému emitentovi, Paxos.

Krok Binance k přijetí USDC může být do značné míry vyvolán dohledem ze strany amerických úřadů. Burza však může udělat bezpečný krok, následuje trend kryptoprůmyslu vykazovat dodržování regulačních předpisů, aby přilákala novou vlnu institucionálních investorů.