Uprostřed mnoha příběhů, které otřásají kryptoprostorem, tokenizovaná aktiva reálného světa (RWA) ukradla pozornost institucí z tradiční finanční (TradFi) scény. Tato aktiva vstřícná k institucím mají odemknout nové cesty pro investice a likviditu a zároveň představují nové výzvy.

TheNewsCrypto se nedávno zapojilo do diskuse s Manuelem Rensinkem, spoluzakladatelem Fathom, protokolu pro řízení likvidity DeFi na XDC Network společnosti XinFin, aby porozuměl afinitě institucí k ekosystému RWA řízeného kryptoměnami.

TheNewsCrypto: Mohl byste nám stručně říci o svém vstupu do DeFi a iniciaci Fathom ve vesmíru?

Manuel Rensik (MR): Do říše DeFi jsem vstoupil po rozmanité cestě v tradičních financích. Zpočátku jsem pracoval v předních finančních institucích, jako je Chase Manhattan Bank a Deutsche Bank, později jsem se připojil ke spin-offu JP Morgan. V roce 2016 jsem udělal zásadní posun směrem ke kryptoměnám. Moje cesta pokračovala rolí na švýcarské krypto burze, jedné z prvních, která přijala bezpečnostní tokeny. Následně jsem přispěl do Securrency, průkopnické společnosti zaměřené na přinášení aktiv do blockchainu v souladu.

V Securrency jsem měl možnost spolupracovat se svým spoluzakladatelem. Společně jsme úzce spolupracovali s velkými správci aktiv a finančními institucemi s cílem tokenizovat prostředky a aktiva na blockchain způsobem, který je v souladu.

Zatímco jsme tokenizovali aktiva, jako je S&P 500, fondy peněžního trhu, státní pokladny a zlato, narazili jsme na významný problém: určit, co s těmito aktivy později dělat. Problémy sahaly od regulačních překážek až po absenci sekundárních obchodních platforem.

Když jsme si tuto mezeru uvědomili, rozhodli jsme se s mými spoluzakladateli použít DeFi, nebo to, co někdy nazýváme institucionální DeFi, jako distribuční kanál pro tato aktiva. Prozkoumali jsme metody zajištění, které umožňují přenést tato aktiva na blockchain a umožňují uživatelům za ně půjčovat nebo půjčovat stablecoiny. Prozkoumali jsme také obchodování s nimi na decentralizovaných burzách (DEX) a jejich integraci do trezorů, automatických správců aktiv a půjčovacích protokolů.

TNC: Jaké výzvy řešíte, pokud jde o řízení likvidity pro RWA v ekosystémech DeFi?

MR: Během mé spolupráce se správci aktiv, zejména s americkými správci fondů, jako jsou WisdomTree, BlackRock a Hamilton Lane, se ukázalo, že tokenizaci už nějakou dobu zkoumají. Zpočátku využívali své vlastní aplikace nebo konkrétní tržiště k distribuci aktiv, zejména fondů peněžního trhu.

Výzvou, kterou v současné době řešíme, a která je podle mého názoru další hranicí, je tedy dosažení širší distribuce mezi více platformami a protokoly DeFi. Výsledkem je, že tokenizovaná aktiva v reálném světě mohou sloužit jako kolaterál pro půjčování chytrých kontraktů v zajištěných dluhových pozicích (CDP), trezorech, fondech likvidity, půjčovacích protokolech nebo automatických tvůrcích trhu (AMM), jako je Uniswap. To odemyká dostupnost v globálním měřítku; kdokoli s připojením k internetu má k těmto aktivům přístup, i když některé mohou vyžadovat proces registrace a ověření KYC. To jsou však malé technické problémy.

Lepší dostupnost vede ke zvýšení užitečnosti těchto aktiv a následně k podpoře likvidity. Likvidita plodí likviditu. 

TNC: Instituce aktivně přijímají trh stablecoinů, přičemž trh s dolarovými stabilními mincemi dosáhl významného milníku 160 miliard dolarů. Co odlišuje $FXD od ostatních stablecoinů z hlediska mechanismu a případů použití?

MR: Stablecoiny jsou velmi zásadní. Až do konce loňského roku vystupovaly jako jediná úspěšná tokenizovaná aktiva, zejména USDT a USDC, která v podstatě tokenizují bankovní vklady, včetně hotovosti a komerčních cenných papírů. Nicméně, zatímco tyto stablecoiny vynikají v poskytování likvidity mimo řetězec, postrádají podporu likvidity v řetězci. Naproti tomu FXD funguje jako mechanismus i protokol likvidity. Umožňuje jednotlivcům s RWA půjčovat si FXD stablecoiny, které jsou nadměrně zajištěny jejich aktivy. To umožňuje různé finanční aktivity, včetně plateb, přeshraničních převodů, obchodních párů a účasti na půjčovacích protokolech. 

Regulační kontrola navíc upřednostňuje stablecoiny kryté vklady, což potenciálně vytváří tlak na emitenty USDT a USDC, jako je Circle. Naproti tomu regulátoři považují stablecoiny kryté FXD za nesystémové a krypto-přátelské. Tato regulační výhoda spolu s inovativním přístupem k likviditě staví FXD jako perspektivnější alternativu k USDT a potenciálně USDC.

TNC: Po překročení 7 milionů dolarů v TVL, jak plánujete rozšířit své portfolio aktiv a zlepšit škálovatelnost protokolů? 

MR: Co je pro nás důležité, je diverzifikace aktiv na podporu FXD. Zpočátku jsme jako kolaterál použili token protokolu XDC, čímž jsme zajistili, že FXD udrží svou fixaci na 1 dolaru. Navzdory nedávné volatilitě byly likvidace minimální a fixace zůstala stabilní. Pro udržitelný růst a efektivní škálování je však integrace RWA zásadní.

Nedávno jsme prošli hlasováním DAO umožňujícím onboarding zlata jako druhého typu aktiv. To zahrnuje vysoce kvalitní zlaté žetony, jako je ComTech Gold (CGO) na XDC. Je zajištěna jedna ku jedné a splatitelná ve fyzickém zlatě v Dubaji pod přísným regulačním dohledem. Zlato, které je OG peněz, představuje vzrušující doplněk.

Dále zvažujeme tokenizované fondy peněžního trhu a úvěrová aktiva, zejména obchodní finanční úvěry, využívající zaměření obchodního financování XDC. Tyto přírůstky dále diverzifikují náš mix aktiv a zajistí stabilitu a růst FXD.

TNC: Se spotovými bitcoinovými ETF spuštěnými v USA v lednu a hongkongskými ETF koncem dubna, vstup Austrálie se očekává do roku 2024, institucionální zapojení do kryptoměn roste. Jak předpokládáte vstup a expanzi institucí do tohoto prostoru?

MR: Je tak dobré vidět, že tradiční finance (TradFi) přebírají finance na kryptoměny. Ethereum bylo obzvláště důležité pro prostor DeFi. Navzdory přetrvávající hrozbě SEC ohledně Etherea a jeho projektů v USA je uklidňující sledovat globální pokrok, včetně zapojení Číny.

Naopak, extrémně býčí událost je svědkem toho, že hlavní hráči jako BlackRock spouštějí tradiční fondy na veřejných blockchainech, jako je Ethereum, s tokeny jako BUIDL. Ostatní správci aktiv, jako je Hamilton Lane, využívají platformy jako Polygon a Stellar. Tyto události znamenají významný posun a nabádají správce aktiv, aby považovali blockchain a DeFi za životaschopné distribuční kanály. Vstup společnosti BlackRock spolu s dalšími významnými institucemi, jako je WisdomTree, Ark a Franklin Templeton, zdůrazňuje transformační potenciál těchto technologií.

Tyto události jsou v kontrastu s katastrofami, které se staly s FTX, dalšími hráči CeFi a DeFi a tradičními institucemi v loňském roce.

TNC: Při pohledu do budoucna, jaké ocenění předpokládáte pro ekosystém RWA v nadcházejících letech?

MR: Opravdu otázka za bilion dolarů. Konverzace s lidmi ze Citibank a McKinsey, včetně mého přítele, který tam vede think-tank, se točí kolem odhadu velikosti trhu s kryptoměnami. Kryptomeny zůstávají malé ve srovnání s tradičními dluhopisovými a akciovými trhy, které dosahují 120 bilionů a 100 bilionů dolarů. Konsensus je, že kryptoměny by mohly v příštích pěti letech dosáhnout 30-35 bilionů dolarů. 

Z krátkodobého hlediska se zdá být pravděpodobné, že v příštích dvou letech dosáhne pár bilionů. Naše primární zaměření však spočívá ve škálování TVL (total value locked), která v současnosti činí 7 milionů dolarů, především v kryptoaktivách. Předpokládáme, že to do konce roku dosáhne 100 milionů dolarů.

Upozornění: Informace uvedené v tomto článku rozhovoru slouží pouze pro informační účely. Není zamýšleno, ani by nemělo být vykládáno jako investiční poradenství, finanční poradenství nebo doporučení k provedení jakýchkoli konkrétních rozhodnutí. Čtenářům se doporučuje, aby provedli vlastní výzkum.