Strach z nestálé ztráty: I když je „přehnaný“, ovlivnil účast v poolech likvidity, říká Mehdi Lebbar

Ačkoli se decentralizované finance (defi) nadále vyvíjejí, je vnímáno jako doména několika vyvolených, říká Mehdi Lebbar, spoluzakladatel investiční platformy Exponencial. Tvrdí však, že protokoly defi mohou toto vnímání změnit tím, že zdůrazní vzdělávání uživatelů. Lebbar tvrdí, že pravidelné vzdělávací zpravodaje, vysvětlující videa a příspěvky na sociálních sítích mohou hrát klíčovou roli při dosahování tohoto cíle.

Posun od důvěryhodných k modelům s minimalizací důvěry

V odpovědích poskytnutých Bitcoin.com News Lebbar navrhuje, že protokoly defi by měly upřednostňovat vzdělávání stejně pečlivě, jako se zaměřují na vytváření produktů. Tímto způsobem mohou efektivně překlenout mezeru ve znalostech. Lebbar navíc zdůrazňuje významný posun v rámci ekosystému defi: odklon od spoléhání se na důvěryhodné zprostředkovatele k modelům minimalizujícím důvěru.

Lebbar tvrdí, že nedůvěryhodné nebo důvěryhodné přístupy, jako jsou optimistické a nulové (ZK) důkazy, zvyšují bezpečnost a snižují závislost na validátorech třetích stran.

Pokud jde o vnímanou hrozbu dočasné ztráty (IL) na růst decentralizovaných burz, Lebbar uvedl, že význam IL je přeceňován, ale uznal, že „má dopad na účast v likviditních poolech“. Ke zmírnění tohoto rizika spoluzakladatel společnosti Exponencial poradil investorům, aby „vybírali vysoce výnosné fondy složené z korelovaných aktiv a vyhýbali se koncentrovaným fondům likvidity“.

Mezitím se Lebbar podělil o svůj pohled na chování kryptodegenů po medvědím trhu. Identifikoval také některé oblíbené výnosové příležitosti a pracovní místa mezi nadšenci defi na současném býčím trhu. Níže jsou Lebbarovy odpovědi na všechny zaslané otázky.

Bitcoin.com News (BCN): Odradily z vašeho pohledu jizvy posledního medvědího trhu kryptodegeny od hledání nejvyšších výnosů defi, nebo došlo ke změně v chování investorů nebo přístupu k defi?

Mehdi Lebbar (ML): Poslední události na medvědím trhu rozhodně vštípily mezi investory DeFi opatrnější myšlení. Ve společnosti Exponencial jsme vybudovali nejkomplexnější rámec rizik pro hodnocení rizik výnosových příležitostí DeFi a posoudili jsme více než 500 poolů. Na základě našeho výzkumu je v současné době 94 % z celkové uzamčené hodnoty (TVL) umístěno do nízkorizikových fondů, které generují jednociferné výnosy. To je důkazem vyspělého trhu.

BCN: Podle vaší poslední zprávy State of Defi 2024 celková hodnota uzamčených (TVL) příležitostí generujících výnosy vzrostla z 26,5 miliardy USD ve třetím čtvrtletí roku 2023 na 59,7 miliardy USD v prvním čtvrtletí roku 2024. Z toho, co jste pozorovali, který výnos příležitosti nebo pracovní místa získávají na tomto současném býčím trhu mezi nadšenci defi popularitu?

ML: Na současném býčím trhu jsou sázky, přemostění a půjčování průkopníky v popularitě mezi poskytovateli likvidity DeFi. Sázky se za poslední rok hodně prosadily (+251 % v uzamčené celkové hodnotě), protože mechanismus konsenzu Proof of Stake je nyní testován v bitvě. Přemostění, které bylo v DeFi považováno za nejrizikovější práci, získalo na trakci (+51 % v TVL) poté, co kanonické mosty jako Across vybudovaly lepší infrastrukturu. Zajištěné (překolateralizované) půjčky také získávají velkou poptávku ze strany obchodníků, kteří hledají pákový efekt pro sázení na býčím trhu. To vytváří stálý proud úroků placených věřitelům, protože poptávka po pákovém efektu se během býčího trhu obvykle zvyšuje.

BCN: Zdá se, že investování do defi bylo z větší části složité a ne pro každého. Co si myslíte, že je třeba udělat pro zlepšení dostupnosti a umožnění přímé účasti více lidem?

ML: Růst DeFi byl organický, ale jeho složitost zůstává překážkou vstupu. Pouhé množství projektů a použitý žargon může být pro nováčky ohromující. Aby projekty překlenuly mezeru ve znalostech, musí přístupným způsobem vysvětlovat koncepty DeFi, ať už prostřednictvím vyhrazené sekce „Learn“ na webu, vzdělávacího zpravodaje, vysvětlujících videí nebo příspěvků na sociálních sítích. Vzdělávání nových uživatelů by mělo být stejně důležité jako vytváření produktů.

BCN: Co je to nestálá ztráta a jak se proti ní mohou investoři chránit? Ovlivnilo podle vás neustálé vyvolávání strachu z nestálé ztráty růst decentralizovaných burz?

ML: Netrvalá ztráta se týká ztráty příležitosti, které poskytovatelé likvidity čelí na decentralizovaných burzách, když se cena jejich uložených aktiv liší v době, kdy opustí pozici. Podle mého názoru je význam nestálé ztráty přeceňován. Například v ETH-USD poolu na Uniswap v2, pokud ETH vzroste o 50 %, nestálá ztráta by byla asi 2 %> Mezitím poskytovatelé likvidity obvykle získávají dvouciferné výnosy na těchto fondech vytvářejících trh. Strach z nestálé ztráty, často umocněný mylnými představami, ovlivnil účast v poolech likvidity. Ke zmírnění tohoto rizika si investoři mohou vybrat vysoce výnosné fondy složené z korelovaných aktiv a vyhnout se koncentrovaným fondům likvidity.

BCN: Defi je regulátory a médii stále vnímána jako Divoký západ kvůli neustálým zprávám o hackování, vytahování koberců a dalších problémech. Ve skutečnosti, podle zprávy Chainalysis, hackeři jen v roce 2023 ukradli digitální aktiva v hodnotě 1,1 miliardy dolarů z protokolů defi. Vzhledem k tomuto kontextu, jak byste reagovali na jednotlivce, kteří tvrdí, že defi zůstává podobné Divokému západu? Jakou radu byste navíc nabídli investorům, kteří chtějí zmírnit riziko kapitálové ztráty?

ML: DeFi je Divoký západ. Je to hranice financí. Je to místo, kde investoři nacházejí jasnou neefektivnost trhu. Právě tam se nyní vydělávají peníze. Je zřejmé, že není důvod skočit zbraň a nechat se zabít. V okolí je spousta zlata a chce to trochu pátrání.

BCN: Vaše platforma Exponencial.fi tvrdí, že upřednostňuje bezpečnost investorů. Můžete mluvit o tom, jak hodnotíte různé rizikové faktory on-chain a off-chain v defi poolech?

ML: Upřednostňujeme bezpečnost investorů tím, že pečlivě posuzujeme širokou škálu rizikových faktorů ve čtyřech klíčových kategoriích: blockchain, protokol, aktiva a fond. Mimo jiné analyzujeme proměnné, jako je celková hodnota uzamčena (TVL), struktura řízení protokolu (ať už je řízen mechanismem decentralizovaného řízení nebo nastavením multisig) a robustnost sítě validátorů blockchainu.

Hodnotíme také kvalitu zajištění různých aktiv a ponoříme se do ekonomických základů příslušných tokenů. Tento komplexní rámec pro hodnocení rizik nám umožňuje poskytnout ucelený rizikový profil pro každý fond DeFi a pomáhá našim investorům činit informovaná rozhodnutí na základě důkladné due diligence.

BCN: Mosty jsou tradičně jednou z nejslabších částí ekosystému defi. Vyvinuli se z vašeho pohledu tak, aby se stali nedůvěryhodnými nebo minimalizovali důvěru?

ML: Cross-chain bridges se vyvinuly ze silného spoléhání na důvěryhodné zprostředkovatele, kteří ověřují převody aktiv mezi řetězci, k bezpečnějším, důvěryhodným nebo důvěryhodným modelům minimalizovaným. Důvěryhodné mosty, jako je Roninský most, který utrpěl značný hack, závisí na prostřednících, kteří mohou být kompromitováni. Naproti tomu novější technologie jako Optimistic a důkazy s nulovými znalostmi (ZK) zvyšují bezpečnost.

Optimistické mosty fungují tak, že předpokládají, že transakce jsou platné, pokud se neprokáže, že byly podvodné během náročného období, což vyžaduje pouze jednoho poctivého monitoru k označení problémů. Mosty ZK, které nabízejí nejvyšší úroveň zabezpečení, používají kryptografické důkazy k ověření transakcí bez dalšího zveřejnění informací. Tento posun k řešením s minimalizací důvěry představuje významný pokrok v technologii mostů, snižuje závislost na validátorech třetích stran a zvyšuje celkovou bezpečnost.

Co si myslíte o tomto rozhovoru? Podělte se o své myšlenky v sekci komentářů níže. #Write2Earn