Americké ministerstvo financí vydá 1. května oznámení o refinancování, v němž budou podrobně uvedeny tříměsíční potřeby půjček a zůstatky na obecném účtu ministerstva financí.
Celková emise dluhopisů pravděpodobně poprvé za dva roky klesne, což trhům přinese pohodlí.
Riziková aktiva by se mohla zvýšit, pokud cíle TGA zůstanou na nebo pod současnými 750 miliardami dolarů.
Posledních pár týdnů bylo pro obchodníky s kryptoměnami docela nudných, protože bitcoin (BTC), přední kryptoměna podle tržní kapitalizace, většinou kolísal mezi 60 000 a 70 000 dolary.
Širší vzestupný trend se však může brzy obnovit, protože analytici očekávají, že čtvrtletní oznámení o refinancování (QRA) americké ministryně financí Janet Yellenové příští týden zmírní tlak na riziková aktiva.
Oznámení, které podrobně popisuje potřeby americké vlády na tříměsíční půjčky, se stalo kritickým ve světě po koronaviru rekordního dluhu, rostoucí inflace a úrokových sazeb. Oznámení také odhalilo velikost a dobu trvání emise dluhopisů, stejně jako zůstatek na souhrnném účtu státní pokladny (TGA).
Dluhové emisní plány ovlivňují trh prostřednictvím výnosového kanálu. Zvýšená emise nebo nabídka dluhopisů potlačuje rizikové chování na finančních trzích tím, že stlačuje ceny dluhopisů a zvyšuje výnosy (tzv. bezrizikové sazby). Snížení oběhu by mělo opačný účinek.
V předchozím oznámení z 29. ledna ministerstvo financí předpovídalo čisté čisté výpůjčky obchodovatelného dluhu za druhé čtvrtletí ve výši 202 miliard USD a hotovostní zůstatky TGA ve výši 750 miliard USD. To je prudký pokles z čisté půjčky ve výši 760 miliard dolarů v prvním čtvrtletí. Potřeby financování jsou ve druhém čtvrtletí obvykle nižší, protože platby daní plní vládní pokladny.
Saxo Bank uvedla, že nadcházející QRA by mohlo přinést úlevu, přičemž celková čtvrtletní emise poprvé za dva roky klesla z maxima 7,2 bilionu dolarů.
Althea Spinozzi, vedoucí strategie s pevným výnosem, uvedla: „Vezmeme-li v úvahu nadcházející odkupy dluhopisů a kuponů, stejně jako nejnovější odhady financování státní pokladny, očekává se, že celkové emise amerických státních dluhopisů poprvé od druhého čtvrtletí roku 2022 poklesnou. .“ řekl v náhledu QRA.
Spinozzi dodal: "Zaměření trhu se proto obrací na oznámení na úrovni obecného účtu státní pokladny (TGA)."
Očekává se, že celková čtvrtletní emise poklesne z vrcholu více než 7 bilionů dolarů. (The Wall Street Journal, Securities Industry and Financial Markets Association) (The Wall Street Journal, Securities Industry and Financial Markets Association)
TGA je provozní účet vedený vládou USA u Federálního rezervního systému a používaný k vybírání daní, cel, výnosů z prodeje cenných papírů, výnosů z veřejného dluhu a provádění vládních plateb.
TGA je závazek v rozvaze Fedu, který musí odpovídat aktivům. Když ministerstvo financí vyčerpá zůstatky TGA, finanční prostředky se převedou z účtů TGA na individuální a podnikatelské bankovní účty, čímž se zvýší rezervy dostupné komerčním bankám. To následně zvyšuje úvěrování, což způsobuje, že trhy a širší ekonomika uvolňují měnovou politiku. Zvýšení zůstatků TGA by mělo opačný účinek.
Uprostřed dramatu dluhového stropu na začátku roku 2023 vyčerpalo ministerstvo financí zůstatek TGA v rámci mimořádných opatření zavedených k udržení vlády v chodu. To udržuje riziková aktiva, včetně kryptoměn, na vzestupné trajektorii.
Spinozzi se domnívá, že riziková aktiva by mohla vzrůst, pokud QRA udrží cíl TGA na 750 miliardách dolarů nebo jej sníží.
"Pokud TGA zůstane na své současné úrovni 750 miliard dolarů nebo nižší, znamená to, že se nic nezmění nebo by se do ekonomiky mohlo uvolnit více peněz, což by podpořilo ekonomickou aktivitu. To by mohlo vést k nižšímu hodnocení akcií a býčímu sentimentu v rizikových aktivech, jako je např. korporátní dluhopisy,“ poznamenal Spinozzi.
Na druhou stranu, pokud je oznámení dluhu v souladu s očekáváním, ale zvyšuje cíl TGA, znamená to, že vláda hodlá držet více hotovosti. Takový výsledek nemusí být dobrým znamením pro riziková aktiva.
Nedávné platby daní posunuly zůstatek TGA nad cílovou hodnotu 750 miliard dolarů a směrem k 1 bilionu dolarů. (Hongwei) (Hongwei)
Arthur Hayes, spoluzakladatel a bývalý generální ředitel kryptoměnové burzy BitMEX a hlavní investiční ředitel společnosti Maelstrom, který předpověděl slabost před snížením bitcoinu na polovinu, vyjádřil podobné názory na X.
Hayes vysvětlil, že ministerstvo financí by mohlo přestat vydávat dlouhodobé pokladniční poukázky, čímž by se vyčerpal aktuální zůstatek TGA ve výši 1 bilionu dolarů, nebo vydat více krátkodobých dluhopisů, aby uvolnilo likviditu prostřednictvím RRP (reverse repo buy agreement). Yellenová může také kombinovat obojí a způsobit záplavu likvidity.
"Pokud nastane některá z těchto tří možností, očekávejte Stokesovu rally a hlavně opětovnou akceleraci#cryptobýčího trhu," řekl Hayes.
RRP, jeden z nástrojů řízení likvidity Fedu, je od roku 2022 vyčerpán.
Nesplacené jednodenní (ON) reverzní repo dohody představují přebytečnou hotovost uloženou u Fedu. Zůstatek se od roku 2022 rychle vyčerpal a podle zdroje dat MacroMicro klesl z více než 2 bilionů dolarů na méně než 500 miliard dolarů.