Od svého spuštění v roce 2017 se tokenizace digitálních aktiv ještě smysluplným způsobem nerozjela a je omezena na stablecoiny a NFT.
Tato situace se však zásadně mění. Tokenizace, proces přeměny reálných aktiv (RWA) na digitální tokeny v blockchainové síti, v současné době nabírá na síle, v posledních letech přitahuje značný zájem finančních institucí a do roku 2023 přitahuje pozornost investorů jak retailový, tak institucionální kapitál.
Tokenizace je stále více oslavována jako revoluční průlom ve finančním světě, který přináší výhody technologie blockchain do tradičních aktiv.
V tomto blogu popíšeme základy tokenizace, prozkoumáme základní mechanismy tokenizace skutečných aktiv, jak tokenizace funguje, podělíme se o své myšlenky na hlavní případy použití a na to, co by to mohlo znamenat pro budoucnost.
Proč se může tokenizace RWA rozběhnout?
Existuje několik důvodů pro vzestup tokenizace RWA. Na jedné straně vyšší úrokové sazby v současném cyklu zlepšují ekonomiku určitých případů použití tokenizace. Tokenizovaná aktiva z reálného světa se stávají prostředkem k zajištění proti volatilitě trhu.
Současné prostředí s vysokými výnosy dává tokenizaci jiný význam jako příležitost k digitalizaci finančních aktiv, jako jsou státní dluhopisy, fondy peněžního trhu a dohody o zpětném odkupu.
V současné době mají určité třídy aktiv v reálném světě omezenou likviditu a vysoké překážky vstupu, což ztěžuje jejich přístup. Mnoho z těchto aktiv čelí omezením převoditelnosti a dělitelnosti.
Jsme také svědky posunu ve způsobu, jakým vlády a regulační orgány po celém světě nahlížejí na reálná aktiva. Jurisdikce po celém světě jsou nuceny zvažovat regulační změny, aby mohly využívat a/nebo zavádět vlastní aktiva v reálném světě, aby uspokojily své vlastní potřeby.
A co víc, mnoho společností poskytujících finanční služby od uvedení tokenizace před pěti lety výrazně zlepšilo své týmy a možnosti digitálních aktiv. Jak tyto týmy digitálních aktiv dospějí, můžeme vidět, že tokenizace se ve finančních transakcích stále více používá.
Co je tokenizace aktiv?
Blockchain umožňuje „tokenizaci“ existujících aktiv v reálném světě (RWA) a kapitálu. V jádru tento postup převádí hmotná fyzická aktiva na digitální tokeny, takže je lze snadno obchodovat, převádět a spravovat pomocí technologie distribuované účetní knihy.
Tyto tokeny fungují jako digitální certifikáty vlastnictví, schopné digitálně reprezentovat velké množství aktiv a kombinovat informace a přiřaditelná digitální práva, vše propojené programovatelným a automatizovaným způsobem.
Jakmile jsou tyto tokeny vygenerovány, jsou zaznamenány na blockchainu, čímž je zajištěna neměnná integrita odolná proti neoprávněné manipulaci.
Ze Stablecoinů a NFT
Tokenizace může vytvořit mnoho typů tokenů. Většina tokenů, které dnes existují, zahrnuje stablecoiny a NFT. To, co se děje v kryptoprostoru, jsou takzvané utility tokeny.
Příkladem toho je stablecoin, což je kryptoměna, která je navázána na hodnotu reálného stabilního aktiva a je navržena tak, aby byla zastupitelná nebo replikovatelná. Jsou navrženy tak, aby snížily volatilitu spojenou s jinými kryptoměnami. Používají se hlavně pro transakce DeFi.
Dalším typem tokenu je NFT – nezaměnitelný token nebo token, který nelze zkopírovat – což je digitální důkaz vlastnictví, který mohou lidé kupovat a prodávat. Mohou zahrnovat umění a sběratelské předměty, vstupenky na koncerty, věrnostní programy, certifikáty, digitální dvojčata, tokenizované verze duševního vlastnictví a mohou zahrnovat výraznější aktiva, jako jsou sportovní týmy, dostihy, umělecká díla a dokonce sdílení pověsti celebrit.
Směrem k tokenizaci aktiv reálného světa
Tato situace se ale zásadně mění. Trend tokenizace finančních aktiv v reálném světě je stále patrnější. Zejména od letošního roku přijali někteří zavedení finanční giganti koncept tokenizace reálných aktiv, včetně cenných papírů, akcií, investičních fondů, vypořádání plateb, nemovitostí a komodit.
Proces tokenizace aktiv RWA zahrnuje několik kroků, jako je nákup aktiv, vydávání a úschova digitálních aktiv, distribuce a obchodování, stejně jako služby aktiv a ověřování dat.
co se stalo teď?
Velké finanční instituce zkoumají tokenizované finanční nástroje na blockchainu, čímž demonstrují rostoucí důvěru v decentralizované sítě.
Tradiční finanční giganti včetně BlackRock, Fidelity, BNY Mellon, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, UBS a HSBC již využívají blockchain k tokenizaci řady aktiv v reálném světě.
Tyto instituce začínají tokenizovat aktiva nad rámec pouhého provozního využití a úspor, jako jsou zpětné odkupy a správa zajištění, a nyní tokenizují produkty s vlastní zákaznickou základnou jako kupujícími.
JPMorgan již vyvinul tokenizované fondy a možná brzy uvidíme vývoj strukturovanějších nástrojů, včetně aktiv z nových toků příjmů, jako jsou soukromé úvěry.
HSBC uvedla, že plánuje spustit služby úschovy digitálních aktiv pro institucionální klienty se zaměřením na tokenizované cenné papíry vydané na platformách třetích stran, jako jsou soukromé a/nebo veřejné tokenizované dluhopisy kompatibilní s blockchainem nebo tokenizované strukturované cenné papíry.
Tento rostoucí trend ve prospěch tokenizace podporují i vlády po celém světě. Důvodem je reforma předpisů, aby se lépe přizpůsobila tokenizaci aktiv v reálném světě. Například v Asii vlády a tvůrci politik, jako je Hongkong a Thajsko, aktivně přizpůsobují jejich využití v reálných aktivech, snaží se otevřít nové zdroje příjmů a snížit náklady. Regulátoři v Japonsku, Spojeném království a Švýcarsku také uvedli, že budou testovat tokenizaci produktů s pevným příjmem, devizami a správou aktiv.
Co může tokenizace RWA přinést?
Kdysi se tokenizace setkala se skepticismem, nyní je považována za životaschopnou možnost pro vlády a finanční instituce po celém světě. Nyní si více uvědomují výhody tokenizace, včetně možnosti provozovat operace 24/7 a poskytovat nepřetržitou dostupnost dat.
S blockchainem lze tokeny převádět přímo (během minut) mezi stranami bez potřeby zprostředkovatelů (zúčtování, vypořádání a úschova), čímž se snižují transakční náklady a zvyšuje se likvidita aktiv na úvěrových trzích.
Vzhledem k tomu, že tokenizovaná aktiva jsou zaznamenávána na blockchainu, poskytuje to transparentní a neměnný tokenizovaný záznam vlastnictví, který také posílí zabezpečení, podpoří řešení s vlastní suverénní identitou a posílí soukromí dat.
Blockchain nabízí okamžité vypořádání transakcí a vyšší stupeň automatizace (prostřednictvím vloženého kódu, který se aktivuje pouze při splnění určitých podmínek), čímž nahrazuje redundanci štíhlým a efektivním modelem, který chrání data a zároveň usnadňuje širokou škálu operací včetně auditu a dodržování předpisů. vlastní automatizované postupy minimalizují riziko protistrany.
Tokenizace může také demokratizovat přístup k aktivům, která nemusí být pro mnohé dostupná, tím, že je rozbije na kusy, které historicky měly vysoké překážky pro investice, což jim umožňuje překračovat státní hranice. Snížením překážek vstupu na trh bude moci investovat mnoho lidí, kteří v současné době nemají bankovní účet.
Různé případy použití RWA pro tokenizaci
Finanční aktiva Tokenizace finančních aktiv, jako jsou dluhopisy, akcie a akcie, umožňuje segmentaci těchto aktiv. V důsledku toho se jejich expozice vůči investorům po celém světě výrazně zvýšila.
Mezi další výhody patří částečné obchodování s těmito aktivy, což vede k větším zásobám likvidity a širšímu okruhu investorů. Tokeny lze obchodovat v decentralizované síti, která je levnější, rychlejší a bezpečnější než tradiční způsoby směny aktiv. Případy použití tokenizace pro finanční aktiva navíc umožňují efektivní zpracování denních emisí, zvyšují sekundární likviditu prostřednictvím více investorů a snižují náklady.
Investiční fondy Rostoucí zájem zaznamenáváme také ze strany private equity a treasury fondů. Případy použití tokenizace pro fondy se mohou vztahovat na celý hodnotový řetězec a podporovat celý životní cyklus diverzifikovaných investic. Je možná lepší diverzifikace portfolia a nižší transakční náklady.
Správci fondů mohou těžit z větší flexibility a kontroly nad alokací aktiv. Mohou dosáhnout zlepšení provozní efektivity, což umožní snadnější přístup pro investory s globálním dosahem prostřednictvím diverzifikace.
Nižší překážky vstupu, lepší zjišťování cen, lepší likvidita, nižší emisní a servisní náklady díky digitalizaci.
Proces tokenizace také usnadňuje sledování a obsluhu investorů a umožňuje vestavěnou shodu, téměř okamžité a levné převody a vypořádání prostřednictvím chytrých smluv.
Vypořádání plateb Delivery to Payment (DvP) vypořádání tokenových transakcí s cennými papíry nebo jinými finančními aktivy lze automatizovat a synchronizovat pomocí chytrých kontraktů, aniž by bylo potřeba zprostředkovatelů, jako je například CSD. To může přinést řadu důležitých výhod, včetně vypořádání v reálném čase a snížení nákladů. Tokenizace nemovitostí byla tradičně složitá a pomalá. Tokenizace zahrnuje převod vlastnictví na digitální tokeny v blockchainové síti. Tokenizace nemovitostí má potenciál způsobit revoluci v tradičním prostředí investic do nemovitostí. To umožňuje částečné vlastnictví a efektivnější převod vlastnictví díky téměř okamžitému vypořádání.
Tokenizace také poskytuje větší transparentnost, snižuje transakční náklady a eliminuje zprostředkovatele, díky čemuž je investice do nemovitostí dostupnější pro širší spektrum investorů. Usnadňuje také transakce na globálních trzích a poskytuje bezpečnější a efektivnější způsob získávání a investování do realitních projektů.
Kam směřuje trh s tokenizovanými aktivy reálného světa?
Odborníci se domnívají, že tokenizace by mohla být velká věc, protože tradiční finanční instituce pokračují v přijímání technologie blockchain. Banky a finanční giganti stále více zkoumají využití tokenizovaných finančních nástrojů v rámci institucionálních decentralizovaných finančních rámců.
Očekává se, že trh pro tokenizaci aktiv v reálném světě dosáhne do roku 2030 bilionů dolarů. Tento růst zdůrazňuje rostoucí uznání a přijímání tokenizovaných aktiv. Předpovědi rozsahu příležitosti tokenizace se však liší.
Odhaduje se, že do roku 2030 dosáhne tokenizovaný objem obchodů s digitálními cennými papíry Citigroup 5 bilionů dolarů a Boston Consulting Group 16 bilionů dolarů. To by znamenalo výrazný nárůst ze současné hodnoty asi 300 miliard dolarů. Při pohledu na tradiční trhy s cennými papíry Boston Consulting Group odhaduje, že tokenizovaná aktiva cenných papírů budou do roku 2030 tvořit asi 10 % celosvětového HDP.
Asset Manager 21.co v nedávné zprávě předpověděl, že tržní hodnota tokenizovaných aktiv by mohla do roku 2030 dosáhnout 10 bilionů dolarů v „býčím“ scénáři a 3,5 bilionu dolarů v „medvědím“ scénáři.
Výzvy: Překážky a řešení
Přes všechna tato pozitiva s sebou zavedení tokenizace přináší i řadu výzev, které mohou sloužit jako bariéry pro široký rozvoj a přijetí.
Regulační problémy, nedostatek standardizovaných procesů a neochotní provozovatelé představují výzvy pro rozšířené používání tokenizovaných RWA po celém světě. Existují další překážky, jako jsou technická úzká místa, současná omezení infrastruktury a interoperabilita, které omezují jeho přijetí.
Právní a regulační překážky Většina snah o tokenizaci naráží při svých počátečních nabídkách na značné právní a regulační překážky, protože mnoho zákonů, jimiž se tento prostor řídí, je stále nových a v mnoha hlavních jurisdikcích stále chybí jasný právní rámec pro tokenizaci. Kvůli nejednoznačnosti právních předpisů je často vyžadováno více platforem pro zpracování tokenizovaných aktiv v různých jurisdikcích.
Problémy s interoperabilitou a nedostatečná standardizace
A existují problémy s interoperabilitou a nedostatečná standardizace. Většina institucí spoléhá na soukromé blockchainy, které většinou nekomunikují s jinými blockchainovými platformami. Soukromé sítě mohou budoucí interoperabilitu ztížit. Jedním z možných výsledků by mohlo být rozptýlení likvidity napříč řetězci a problémy pro vstup investorů, zejména na sekundární trhy.
chybí granularita
Další slabinou tokenizovaného průmyslu k dnešnímu dni byla skutečná distribuce produktů a syndikace kapitálu. V současné době je většina tokenizací finančních aktiv jednoduše digitální reprezentace rezerv držených společnostmi. Ignoruje granularitu, ve které skutečně existují různá aktiva, jako jsou jejich finanční závazky, závazky nebo peněžní toky.
Neúplné vypořádání v reálném čase
Další překážkou je, že některé z těchto platforem vypořádávají pouze transakční část v řetězci a nikoli hotovostní část, takže proces vypořádání v reálném čase není úplný.
neochotný úřadující
Jako u každé nové technologie je běžné, že ti, kteří jsou u moci, se mohou zdráhat vidět pokrok. Například penzijní fond nebo odvětví správy aktiv. Pokud jde o financování, některé strany již nyní vydělávají obrovské zisky ze stávající neefektivity. Také v odvětví správy aktiv ukládají stávající podniky administrativní zátěž při převodu aktiv, zejména těch investic, které jsou daňově chráněny.
Nedostatek odborných znalostí a dovedností Nové technologie přinášejí nové výzvy. Odbornost v oblasti tokenizace je stále vzácná a znalosti nejsou široce dostupné. To může být docela náročné pro každého, kdo chce využít a uvolnit plný potenciál takových inovací.
Řešte překážky
Široké přijetí vyžaduje překonání významných překážek, zejména souvisejících se složitostí integrace do stávajících systémů reálného světa. Měla by být zavedena vhodná ochranná opatření na ochranu investorů a hospodářství jako celku. Tokenizovaná aktiva v reálném světě mohou také vyžadovat vytvoření robustní, škálovatelné infrastruktury navržené tak, aby se integrovala s tradičním finančním ekosystémem, spíše než aby se jej snažila nahradit.
V uplynulém roce 2023 jsme však udělali neuvěřitelný pokrok v překonávání těchto problémů. Zavedení prvního komplexního regulačního rámce pro kryptoměny na světě, MiCA, a uvolněnější regulační postoje zbytku světa k zajištění bezpečnosti a budování důvěry dláždí cestu pro snadnější přijetí tokenizace ve finanční infrastruktuře. Vzhledem k velkému počtu řešení vstupujících na trh se stále častěji řeší problémy s interoperabilitou, včetně zavádění standardů tokenizovaných protokolů.
Tokenizace RWA: transformační a ničivá síla
Tokenizace aktiv v reálném světě je sama o sobě skvělou příležitostí k překonání hranic mezi virtuálním a skutečným finančním světem. Stala se hlavní transformační silou při nové definici legitimity blockchainového průmyslu v globálním finančním prostředí.
Zajištěním úplné a neměnné viditelnosti transakcí upevňuje blockchain svou důvěryhodnost a vytváří pevný most mezi těmito dvěma světy.
Otevírá dveře pro užší integraci mezi kryptoměnami a tradičními třídami aktiv, včetně fiat měn, akcií, státních dluhopisů a nemovitostí.
Očekává se, že budoucnost tokenizace bude dynamická a transformativní, protože má potenciál způsobit revoluci v různých odvětvích. Používání bezpečnostních tokenů, které jsou v souladu s regulačními rámci, má potenciál narušit různé finanční trhy a odvětví a změnit způsob, jakým se dnes provádějí finanční transakce.
Má potenciál výrazně zredukovat stávající vrstvy operací – obchodování, zúčtování, vypořádání, úschova a výkaznictví – odstraněním potřeby zprostředkovatelů nebo snížením jejich potřeby. Mohlo by to také způsobit významné narušení tradičních technologií a metod financování a změnit strukturu tradičních finančních služeb a globálních kapitálových trhů.
Tokenizace aktiv v reálném světě pevně rozšiřuje příležitosti k automatizaci a zefektivnění operací back-office a nahrazuje starší systémy nákladově efektivním a okamžitým vypořádáním.
hledět dopředu
Tokenizace má moc způsobit revoluci v celé řadě průmyslových odvětví, poskytuje významné příležitosti k utváření budoucnosti financí a investic a mohla by mít značný dopad na globální ekonomiku. Tokenizace přetváří a mění způsob, jakým mnoho institucí financuje, obchoduje a spravuje finanční aktiva. Kromě toho, že do celého procesu přináší výrazné zvýšení efektivity, otevírá také potenciál pro vytváření nových zdrojů příjmů.
Rok 2024 bude pro tokenizaci RWA průlomový.
Také vám všem přeji šťastný rok 2024!