Poptávka po kupujících využívajících věčné futures na bitcoiny (BTC) klesla na nejnižší úroveň za více než šest měsíců, což je trend, který někteří analytici považují za extrémně vzestupný. Míra financování futures BTC, která měří poptávku mezi longs (kupující) a shorts (prodávající), je však značně ovlivněna minulým výkonem, jak naznačují historické údaje.
Pojďme se ponořit do toho, zda je nebo není paušální míra financování bitcoinu známkou nákupní příležitosti.
Míra financování bitcoinů je často zpětně vypadající metrikou
Poplatek za financování bitcoinu je implementován burzami, aby řídily využití pákového efektu, protože každý obchod zahrnující trvalé smlouvy vyžaduje kupujícího a prodejce stejné velikosti. Když jsou kupující agresivnější, míra financování se stává kladnou, což naznačuje, že platí za použití pákového efektu. V zásadě jedna strana kompenzuje druhou a zajišťuje, že směna nedrží riziko expozice.
Zdroj: Inmortal
Příspěvek společnosti Inmortal na sociální síti X se pokouší spojit období záporných sazeb financování s předchozími býčími trhy. I když není problém s prováděním zpětných testů a používáním historických dat, tato období se pohybovala od několika dnů do více než dvou měsíců. Navíc vnější faktory mohly ovlivnit růst cen a následné zvraty v míře financování.
Například intervence Silicon Valley Bank (SVB) z 23. března, která držela 3,3 miliardy USD v rezervách USD Coin (USDC), nepříznivě ovlivnila míru financování bitcoinu. Jakmile však americké úřady oznámily opatření na ochranu vkladů investorů, cena bitcoinu znovu získala úroveň podpory 24 000 USD a míra financování se změnila na kladnou. Proto spoléhat se pouze na jedinou metriku pro stanovení příčiny a následku není příliš efektivní.
Podobně ke zvýšení míry financování v říjnu 2023 došlo spolu s významnou událostí pro společnost Grayscale Investments, která získala souhlas se spuštěním spotového bitcoinového ETF navzdory odporu ze strany Komise pro cenné papíry a burzy USA (SEC). 23. října federální soudce Neomi Rao kritizoval rozhodnutí SEC jako „svévolné a svévolné“ a poznamenal, že regulátor nedokázal zdůvodnit, jak se Bitcoin liší od podobných finančních produktů.
Výkon bitcoinu ve srovnání se zlatem pomohl navodit medvědí chování
Bez ohledu na výhled ceny bitcoinu v roce 2024 je jasné, že BTC se od 12. dubna snaží udržet býčí dynamiku. Někteří analytici naznačují, že krátký nárůst nad 72 000 USD 8. dubna signalizoval formaci s dvojitým vrcholem, což naznačuje medvědí trend. Následný pokles pod 60 000 dolarů 17. dubna, který se shodoval s eskalujícími konflikty na Blízkém východě a prudkým nárůstem cen zlata na rekordní maxima, posílil důvěru medvědích obchodníků.
Snížený příliv do spotových bitcoinových ETF také utlumil nadšení pro pákové dlouhé pozice BTC. Vzhledem k tomu, že institucionální investoři byli hlavním motorem růstu bitcoinu v březnu, je logické očekávat pokles poptávky po pákových longech, jak se mění podmínky na trhu. V důsledku toho je míra financování BTC spíše odrazem nedávných pohybů cen než prediktorem.
Související: SEC přezkoumává nová pravidla pro obchodování bitcoinových opcí
Abychom zjistili, zda snížený zájem o zadlužené dlouhé pozice odráží širší sentiment trhu, je užitečné analyzovat poptávku po stablecoinech v Číně. Nadměrná maloobchodní poptávka po kryptoměnách obvykle vede k tomu, že se stablecoin obchoduje s prémií 1,5 % nebo vyšší ve srovnání s oficiálním kurzem amerického dolaru, zatímco medvědí trhy vedou ke slevě.
Peer-to-peer obchody s mincemi USC (USDC) vs. USD/CNY. Zdroj: OKX
Prémie USDC v Číně si udržely úrovně těsně nad neutrálním prahem 1,5 %, což mírně zpochybňuje údaje o úrokových sazbách financování futures BTC. Z jedné perspektivy se býci mohou utěšovat vědomím, že pokles na minimum 59 700 dolarů 17. dubna nepřivedl asijské investory do stavu paniky. Toto pozorování podporuje myšlenku, že míra financování BTC by se mohla nakonec zvýšit, když se vrátí důvěra obchodníka, spíše než naopak.
Tento článek neobsahuje investiční rady ani doporučení. Každý investiční a obchodní krok zahrnuje riziko a čtenáři by si měli při rozhodování provést vlastní průzkum.