Čína se letos prosadila a její továrny nastartovaly vysoké obrátky. Udržení tohoto tempa však může být náročný úkol bez podstatných zlepšení v různých odvětvích. Toto úterý má přinést záplavu oficiálních údajů, které by mohly potvrdit, zda je čínská ekonomika po svém dlouhodobém propadu po pandemii v pořádku.

Předpovědi z průzkumu Bloomberg ukazují na 4,8% nárůst HDP za první čtvrtletí ve srovnání s loňským rokem, což podporuje naděje, že země by mohla splnit svůj 5% cíl růstu pro rok.

Nedávné vzestupy v obchodních a výrobních sektorech vedly ekonomy z velkých finančních institucí, včetně Goldman Sachs, ke zvýšení svých ekonomických prognóz pro rok 2024.

Pokles březnového exportu a velká závislost na zahraniční poptávce však podtrhují naléhavou potřebu zvýšit domácí spotřebu, navrhují odborníci.

Průmyslová síla a spotřeba energie: základní ekonomické ukazatele

Pokud jde o měření ekonomické síly, je v popředí průmyslová výroba a výroba elektřiny. Zprávy Národního statistického úřadu v Číně a poznatky společnosti Macquarie Group zdůrazňují významný vzestup v těchto oblastech.

Průmyslová výroba rostla nejrychlejším tempem v prvních dvou měsících letošního roku, nejrychleji za dva roky, s očekávaným dalším 6% nárůstem v březnu meziročně.

Tento růst průmyslové produkce se často odráží ve statistikách výroby energie, což je kritický ukazatel kvůli vysoké energetické náročnosti tohoto odvětví. Od doby, kdy Čína zrušila omezení COVID-19, došlo k výraznému oživení výroby elektřiny. Toto oživení je podporováno klesajícími cenami uhlí, díky čemuž je pro elektrárny hospodárnější zvyšovat výkon, což následně v posledních měsících zvyšuje spotřebu energie.

Výzvy na trhu s bydlením

Navzdory pozitivním signálům v průmyslových sektorech čínský trh s nemovitostmi nadále bojuje. Prodej rezidenčních budov se v období leden–únor ve srovnání s předchozím rokem propadl o 33 %, což představuje nejvýraznější pokles od května 2022. Tento pokles naznačuje, že další propady jsou pravděpodobné v březnu.

Haibin Zhu z JPMorgan Chase zdůrazňuje, že prodeje nových domů, klíčový ukazatel tržní nálady a investičního potenciálu, zůstávají slabé, což naznačuje možný třetí rok po sobě jdoucí pokles aktivit v oblasti bydlení. I přes uvolněné regulace zaměřené na podporu nákupů domů se očekává, že březen bude vykazovat pokračující pokles investic do nemovitostí.

Nominální růst HDP se zpočátku jeví jako robustní, dokud nezohledníme deflační spodní proudy ovlivňující ekonomiku. Deflátor HDP – míra vypočítaná z rozdílu mezi nominálním a reálným tempem růstu HDP – klesá a představuje nejdelší klesající trend od roku 1999. Tato metrika je obzvláště znepokojivá, protože podtrhuje příkrý kontrast s inflačními tlaky, které lze pozorovat v USA, zdůrazňující jedinečné výzvy, kterým Čína čelí.

Úvěrový impuls a obavy z trhu práce

Úvěrový sektor v Číně také vykazuje známky napětí. Údaje z Bloomberg Economics odhalují, že nové bankovní úvěry rostly v březnu nejpomalejším tempem, jaké kdy bylo zaznamenáno, a širší úvěrové ukazatele se rozšiřovaly dosud nejpomalejším tempem, což naznačuje hluboce zakořeněnou nedůvěru v hospodářské oživení. Frederic Neumann z HSBC poukazuje na to, že tento „cyklus bezúvěrové obnovy“ by mohl představovat významné výzvy pro udržení růstu.

Další oblastí zájmu je trh práce v Číně, kde míra nezaměstnanosti, zejména mezi mládeží, zůstává vysoká. Navzdory tomu, že některá odvětví hlásí zvýšení mezd v prvním čtvrtletí roku 2024, celkový scénář zahrnuje zmrazení mezd a propouštění, což snižuje naděje na rychlé oživení. Růst mezd v některých sektorech však představuje stříbrnou linii, která může naznačovat zpřísnění trhu práce a začátek hospodářského oživení.