Schválení bitcoinového spotového ETF není nic nového. Podle včerejších zpráv agentury Reuters nejméně tři offshore čínské společnosti spravující aktiva brzy spustí hongkongské virtuální spotové ETF aktiv (Bitcoin Spot a Ethereum Spot ETF). Silná podpora hongkongské vlády pro Web3 a časté příznivé politiky se staly očekávaným konsensem odvětví. Ouke Cloud Chain Research Institute si všiml, že schválení hongkongského spotového ETF bitcoinu a etherea nezpůsobilo na trhu velký rozruch jako schválení amerického spotového bitcoinového ETF, když jsme však přijali dotazy médií, dozvěděli jsme se, že co každý věnuje větší pozornost množství finančních prostředků za tím a jeho hlubšímu významu Prostřednictvím tohoto článku autor diskutuje o následujících otázkách z pohledu „hongkongského obchodníka s akciemi“:

1. Proč při měření rozsahu přílivu přikládají instituce tak velký význam fondům směřujícím na jih?

Od července 2022 jsou ETF poprvé zahrnuty do „Stock Connect“. Plán umožňuje investorům v pevninské Číně a čínském Hongkongu nakupovat, prodávat a vypořádat akcie kótované na trzích toho druhého prostřednictvím burz cenných papírů a clearingových domů na jejich domácích trzích ) a fondy směřující na sever (Čína Hongkong do pevninské Číny) dvě kategorie.

Pokud budou schváleny fondy směřující na jih, virtuální trh aktiv reprezentovaný bitcoiny se stane novým finančním trhem pro Čínu a Spojené státy. Podle veřejných údajů Čínské regulační komise pro cenné papíry k 31. prosinci 2023, ačkoli je pro investory z pevniny k dispozici pouze 8 kvalifikovaných ETF směřujících na jih, jejich denní objem obchodů je až 108,3 miliardy jüanů (přibližně 15 miliard USD ), což je Říká se, že 5 % způsobilých ETF, které mohou být obchodovány fondy směřujícími na jih, přitahuje 16 % přílivu na Hongkongskou burzu (RMB Channel).

Upozorňujeme však také, že počet kvalifikovaných ETF vstupujících na hongkongský trh ETF prostřednictvím kanálu Shanghai-Hong Kong Stock Connect/Shenzhen-Hong Kong Stock Connect je poměrně omezený. Kromě toho hongkongská komise pro cenné papíry a futures navrhla ve svém výhledu na rok 2024 upevnit pozici Hongkongu jako předního světového offshore centra RMB prostřednictvím „swap Link“, „modelu duálního počítadla hongkongského dolaru a RMB“ a mechanismu tvorby trhu s duálním pultem. . S přihlédnutím k současnému postoji pevniny k obchodování s virtuálními aktivy, po komunikaci s relevantními finančními trhy v Šanghaji a Hongkongu a zasvěcenými pracovníky z oboru Web3, Ouke Cloud Chain Research Institute dospěl k závěru, že hongkongské bitcoinové a ethereum spotové ETF budou schváleny k obchodování z krátkodobého hlediska je možnost otevření investorů z pevniny extrémně nízká. Na základě komplexních názorů různých regulačních agentur a zasvěcených osob v oboru se domníváme, že za současných okolností nejsou obyvatelé pevniny schopni investovat do bitcoinových a ethereových spotových ETF prostřednictvím Shanghai-Hong Kong Stock Connect/Shenzhen-Hong Kong Stock Connect.

Prostředky vyplacené prostřednictvím Shanghai/Shenzhen-Hong Kong Stock Connect se však mohou vrátit pouze původní cestou v místním systému vypořádání, to znamená prostřednictvím fondů RMB do az Shanghai/Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, a nezůstane na hongkongském trhu ve formě jiných aktiv To znamená, že offshore RMB není v rámci kanálu Shanghai/Shenzhen-Hong Kong Stock Connect.

2. US Bitcoin ETF vs Hong Kong ETF, je Hong Kong stále atraktivní?

Všimli jsme si, že Eric Balchunas, hlavní analytik ETF ve společnosti Bloomberg, věří, že 500 milionů dolarů by bylo poměrně optimistické číslo. Pevně ​​však věříme, že potenciál hongkongského trhu virtuálních aktiv ETF toto číslo daleko převyšuje. Tento článek bude analyzovat rizikové preference hongkongských investorů ETF, situaci na hongkongském trhu virtuálních aktiv před oznámením zprávy a nastavení ETF na dvou místech:

Eric Balchunas porovnal velikost trhu ETF Je pravda, že celková velikost trhu ETF v Hongkongu je mnohem menší než ve Spojených státech, ale objevili jsme také zajímavý fenomén. Mezi deseti nejlepšími ETF v Hongkongu představuje číslo jedna ETF podle AUM 54 % celkového AUM, ve srovnání s 20 % v USA. To znamená, že investoři na hongkongském trhu ETF jsou rozmístěni nerovnoměrně, přičemž více než 50 % investic je soustředěno na vrcholu.

Kromě toho ETF s AUM č. 1 na hongkongském trhu je také ETF založený na zlatě (SPDR GOLD TRUST), který používají investoři bitcoinů jako srovnání, s AUM přibližně 69,8 miliard USD, zatímco č. 1 ETF na americkém trhu ETP je založeno na Podkladovém aktivu je S&P500 s AUM ve výši přibližně 518,7 miliardy USD a SPDR GOLD TRUST AUM tvoří 13,5 % předních akcií ve Spojených státech. Lze tedy dojít k závěru, že hlavní efekt hongkongského trhu ETF je významnější a ve srovnání s americkými investory ETF, kteří jsou ochotnější investovat do amerických akcií (jako je S&P500 jako cíl), mají hongkongští investoři větší zájem o investování do zlata. To ukazuje, že investoři na těchto dvou trzích mají určité rozdíly v chápání rizikových preferencí a ekonomických cyklů. Hongkongský trh bude mít větší akceptaci bitcoinu jako „digitálního zlata“.

Zdroj dat: HKEX, ETFdatabase

Zdá se, že lidé z Hongkongu jsou také více nadšení z bitcoinu. Na konci loňského roku provedl Ouke Cloud Chain Research Institute hloubkový terénní průzkum hongkongského trhu s virtuálními aktivy OTC a zjistil, že k lednu tohoto roku bylo na hongkongské virtuální burze nejméně 200 obchodů s fyzickým šifrováním. trh aktiv. Podle našich výpočtů je průměrný roční objem transakcí kanálu výměnného obchodu více než 10 miliard amerických dolarů. Než neexistoval žádný kanál ETF, Chainalysis také odhadovala hongkongský trh: Ačkoli je populace Hongkongu mnohem menší než populace Spojených států, podle loňského medvědího trhu (červen 2022 až červen 2023) je hongkongský aktivní mimoburzovní trh trh s kryptoměnami podpořil objem transakcí ve výši 64 miliard USD. Ve srovnání se zbytkem Asie dominuje Hongkong velkému institucionálnímu obchodování s kryptoměnami. Z ročních transakcí s virtuálními aktivy v Hongkongu tvoří 46,8 % institucionální transakce přesahující 10 milionů USD, což je více, než je celosvětový průměr pro podobné transakce.

Zdroj dat: Chainalysis

Kromě toho, pokud jde o mechanismus zpětného odkupu, protože Hongkong má komplexní regulační systém na trhu virtuálních aktiv, bude mechanismus fyzického zpětného odkupu výhodnější pro „krypto-nativní“ investory. Čtyři způsoby, jak peníze dovnitř, peníze ven, peníze dovnitř, peníze ven, peníze dovnitř, peníze ven a peníze dovnitř, peníze ven, jsou pružnější než americký mechanismus zpětného odkupu hotovosti (ten poslední) a je zde prostor pro arbitráž. Kromě toho se domníváme, že pro hongkongské investory, kteří již drží BTC a ETH, se pravděpodobnost získání nelegálních finančních prostředků při výměně Bitcoinu za zákonné platidlo ve větší míře snižuje, a tím chrání majetek investorů.

Pokud jde o Ethereum spot ETF, ačkoli současná tržní hodnota Etherea je 371,7 miliardy USD, ve srovnání s trhem bitcoinů s tržní hodnotou 1,25 bilionu, jako emitenta, existuje větší motivace k jeho propagaci. Protože kromě výhod, které přináší zvýšení cen, má Ethereum spot ETF také další výnosy, které přináší sázky. Již 7. února 2024 místního času společnost Ark Invest předložila aktualizovaný formulář žádosti o změnu S-1, který přidal „Sponzor může čas od času zastavit část majetku svěřenského fondu jedné nebo více důvěryhodným třetím stranám.“ Tři- platforma stranických slibů“.

Pro kvalifikované investory v Hong Kongu, zejména pro investory s velkými transakcemi, pokud zatím víme, nejsou poplatky za správu Hong Kongu výhodné. Pokud jde o příliv kapitálu, je však třeba vzít v úvahu další faktory. U FBTC, která má v současnosti sazbu fondu 0, není na prvním místě z hlediska přílivu kapitálu To může souviset s tím, že FBTC volí formu vlastní úschovy namísto úschovy třetí stranou (coinbase, gemini). formulář.

Zdroj dat: The Block, Public Info

Hongkongské nasazení Web3 a otevření ETF kanálu, který je veřejnosti známější, je smysluplnější nejen pro bilance finančních institucí kvůli „smrštění“ celkových aktiv, ale také jim umožňuje zůstat u „kartového stolu“ a dokonce organizovat hru pro lídry nového finančního pokerového stolu. S pozitivními základy, jako je snížení bitcoinu na polovinu, počkáme a uvidíme budoucí potenciál hongkongského virtuálního spotového ETF aktiva!