👇1-11) Naší rostoucí obavou je, že riziková aktiva (akcie a kryptoměny) balancují na hraně výrazné cenové korekce (viz včerejší zpráva). Primárním spouštěčem je neočekávaná a přetrvávající inflace. Vzhledem k tomu, že trh dluhopisů nyní předpokládá méně než tři snížení a 10leté výnosy státních dluhopisů překračují 4,50 %, možná jsme dospěli ke klíčovému bodu zlomu pro riziková aktiva.

👇2-11) Je nezbytné pochopit, že obchodování je nepřetržitá hra s příležitostmi vysokého přesvědčení. Klíčem je neustále analyzovat trhy a odhalovat tyto příležitosti, když jsou šance ve váš prospěch. Jsou chvíle, kdy prosazujeme přístup úplného rizika a kdy je prioritou ochrana vašeho kapitálu, což vám umožní využít příležitosti na nižších úrovních.


👇3-11) Zatímco trh strávil, že šest očekávání snížení sazeb bylo sníženo na polovinu (na tři), obáváme se, že Fed letos nesníží vůbec. Mějte na paměti, že očekávání úrokových sazeb vyvolala býčí trh s kryptoměnami v listopadu 2021, a když inflace v lednu 2023 klesla, začal nový býčí trh s bitcoiny. Většina této bitcoinové rally 2023/2024 je poháněna očekáváním, že úrokové sazby budou sníženy, a tento příběh je nyní vážně zpochybňován.

👇4-11) Vedení amerického akciového trhu se zúžilo, z úžasných sedmi na pouhé tři až čtyři akcie držící trh vzhůru. Tyto mega technologické akcie jsou však cyklicky závislé na hladkém cyklu úrokových sazeb. Menší technologické akcie se nedokázaly zotavit, což je známkou toho, že investice do technologií s delší dobou trvání již zažívají značné protivětry, protože očekávání ohledně snížení sazeb nestačí, když jsou tyto společnosti závislé na skutečných nižších výpůjčních nákladech.

Příliv bitcoinových ETF vyschl – kdo je nyní marginálním kupujícím?

👇5-11) Příběh udržitelného krypto býčího trhu nemůže jednoduše spočívat v tom, že američtí boomové kupují bitcoiny, protože Blackrock náhle propagoval ETF. Aby bylo možné zahrnout bitcoiny do portfolií, musí existovat širší přístup k diverzifikaci alokace portfolia, což je střednědobý příběh, nikoli obchod na tři až šest měsíců. Po počátečním humbuku s novinkami mají toky ETF tendenci docházet, pokud ceny nadále nerostou – což se jim od začátku března nedaří. Při dvou až 17% čerpání by tito investoři mohli zůstat stranou (jak jsme tvrdili před měsícem).

👇6-11) Důležité je, že jsme svázali míru financování bitcoinů s přílivem ETF, což je korelace indikující spoléhání se na obchodníky hledající arbitráž spíše než na stabilní, dlouhodobé investice, o kterých mnozí doufali, že je Blackrock přitáhne. Toto je jen teorie, ale zdá se, že dynamika trhu to denně potvrzuje a neoficiální důkazy naznačují, že Blackrock's IBIT ETF je přijímán jako kolaterál pro určitou úlevu marží na CME Bitcoin Futures.

👇7-11) Nízká míra financování způsobila slabý příliv ETF a, což je důležité, nižší objemy obchodů, zejména na těžkých maloobchodních trzích, jako je Korea, jak se předpovídalo. Tato analýza však platí i pro celkové objemy. Objemy jsou výrazně nižší a bitcoin dosáhl vrcholu krátce po šílenství v meme-coinech (na Solaně). Solana má také správně tiše o -30% jen tento měsíc. Na trhu zaznamenáváme stále více vzduchových kapes.

👇8-11) Jak jsme již zdůraznili, známky bujnosti byly viditelné pro každého. Objemy obchodů v Koreji explodovaly ze 3 miliard dolarů na 16 miliard dolarů, což je dvojnásobek denního objemu obchodů na místním akciovém trhu. Meme-coin Shiba Inu byl nejaktivněji obchodovaným tokenem (v USD) po sedm po sobě jdoucích dnů.

Bitcoin vs. MicroStrategy – Z +80 % na ‚pouhých‘ +29 % nadhodnocení

👇9-11) Nebo jak se MicroStrategy obchodovala o 80-100 % nad reálnou hodnotou na základě jejich držby bitcoinů nebo naší regresní analýzy s cenami bitcoinů. MicroStrategy korigovala -30 % z maxim (1 919), ale její reálná hodnota je stále nižší na 1 034 (nebo dalších -29 % odtud). Na základě držby 215 000 BTC je její tržní kapitalizace o 73 % nadhodnocena.

Bitcoin 60 – dní po datu půlení – zpočátku se shromáždil během prvního týdne

👇10-11) Pravda, snížení bitcoinu na polovinu má tendenci být býčí, alespoň zpočátku, ale mnohem méně, než se vám lidé snaží věřit. Šedesát dní po polovičním snížení v letech 2012, 2016 a 2020 vzrostl bitcoin o +16 %, ale výnosy byly zkresleny k výnosu po půlení v roce 2012, kdy ceny vzrostly o +45 %. Data naznačovala, že 60denní okno před polovičním snížením bylo býčí a předpovídalo vzestup směrem k 68 000 – jak jsme viděli. Naproti tomu data po půlení stále ukazují +16 %, přičemž výnosy se zvednou až po 50 dnech.

👇11-11) Jak jsme již mnohokrát psali, předchozí historické maximum na 68 300 je naše linie v písku a další důležitá zastávka je 62 500, protože bitcoin by pak mohl propast níže na svou další úroveň podpory v nízkých 50s. Včera večer jsme prodali všechny naše technologické akcie (při otevření), protože Nasdaq se obchoduje velmi špatně a reaguje na vyšší výnos dluhopisů. Držíme pouze několik vysoce přesvědčených kryptocoinů. Celkově jsme aktiva s medvědím rizikem (akcie + krypto). Jsme lehce umístěni a očekáváme, že nakoupíme znovu na lepších úrovních.

Přidejte se k nám -> https://mail.10xresearch.co/