Kvalita nových projektů těžby mincí zahájených Binance v posledních fázích se zjevně zlepšila, jako jsou AEVO, ETHFI a Ethena.Příjmy z těžby i následná výkonnost po spuštění tokenů jsou stále poměrně působivé.
Vezměme si jako příklad algoritmický stablecoin Ethena (ENA), který byl spuštěn 2. dubna a od jeho uvedení se cena zvýšila o 120 % z minima do současnosti.
Jaké jsou inovace Ethena?
1. Ethenova inovace
Projekt Ethena byl inspirován článkem Dust on Crust, který loni publikoval zakladatel BitMEX Arthur Hayes.
V článku byl zmíněn jeho nápad na novou generaci stablecoinů, která spočívá ve vytvoření stablecoinu podporovaného stejným množstvím BTC spotových longs a futures shorts.
Ethena Labs proměnila Arthurův nápad ve skutečnost, ale nepoužila BTC jako hlavní podkladové aktivum k otevření pozice, ale zvolila ETH.
To znamená, že Ethena je syntetický protokol v amerických dolarech postavený na Ethereu, který spustil stabilní coin USDe v amerických dolarech s ENA jako tokenem platformy.
USDe je ve skutečnosti algoritmický stablecoin Na rozdíl od těžebního mechanismu USDT a USDC, základním aktivem USDe, stablecoinu raženého prostřednictvím protokolu Ethena, nejsou americké dolary, ale ETH.
Konkrétně se zajišťovací aktiva USDe skládají ze stejných částek dlouhého spotového ETH a krátkého futures ETH, takže lze dosáhnout zajištění, což je to, co často slýcháme o zajištění.
Bez ohledu na to, zda cena ETH roste nebo klesá, USDe může zůstat „stabilní“ Z odborného hlediska dosáhl „delta neutrality“.
Navíc tato aktiva ETH nejsou uložena na centralizovaných burzách, ale jsou hostována na platformách, jako je Copper, CEFFU a Cobo. Tímto způsobem lze do určité míry předejít rizikům, jako je vyčerpání burzy nebo zpronevěra.
2. Zdroje příjmů
Konkurence na stablecoinové dráze je velmi nelítostná Vzhledem k zavedeným stablecoinům, jako jsou USDT, USDC a DAI, jak může USDe získat větší podíl na trhu?
Největší předností USDe je míra návratnosti, kterou mohou uživatelé zástavy USDe sdílet s dvojnásobným příjmem z hypotečních aktiv.
Za prvé, rok 2024 je rokem sázek a na sázkové cestě je stále více projektů a podkladová aktiva USDe (jako ETH atd.) mohou prostřednictvím těchto sázkových platforem alespoň získat relativně stabilní příjmy sázek. Například ETH lze dát do zástavy na Lido a další platformy mohou získat roční výnos kolem 4 %, čímž je zajištěn základní stabilní výnos.
Za druhé, na těchto futures platformách můžete získat určité sazby financování. Přestože je míra financování nestabilním faktorem, u krátkých pozic je z dlouhodobého hlediska míra financování většinou kladná, což také znamená, že celkové výnosy budou kladné.
Podívejme se na konkrétní APY (annualized yield) společnosti Ethena.
Podle statistik z platformy defillama je Ethena's Median APY pouhých 5 % a až 55 %, což je mnohem vyšší míra návratnosti než u jiných platforem DeFi.
3. Financování
Ethena získala celkem 20,5 milionu USD prostřednictvím dvou kol financování, z nichž poslední se uskutečnilo 16. února tohoto roku, čímž dokončila 14 milionů USD při ocenění 300 milionů USD.
Ethena’s investiční tým je velmi luxusní, jako Binance Labs, OKX Ventures, Dragonfly atd. Mezi nimi OKX Ventures a Dragonfly se účastnily obou kol financování.
V investičním týmu Ethena vidíme i tradiční finanční giganty jako Paypal a Franklin.
Kromě toho se na investici Etheny podíleli také zakladatelé několika platforem CEX a platforem pro obchodování s deriváty.
4. TVL a výnosy
Podle statistik platformy defillama roste Ethena TVL velmi rychle Na začátku letošního roku to bylo jen více než 8 600 amerických dolarů a nyní dosáhlo 1,857 miliardy amerických dolarů za 3 měsíce To, co platforma Ethena poskytuje, je mnohem vyšší než jiné APY platformy hraje důležitou roli.
V současné době objem těžby USDe přesáhl 1,9 miliardy.
Podle údajů platformy defillama může průměrný měsíční příjem platformy Ethena dosáhnout více než 18 milionů amerických dolarů a průměrný denní příjem může dosáhnout více než 230 000 amerických dolarů Ve srovnání se ziskovostí jiných platforem DeFi je ziskovost Ethena platforma dá se říct dost vysoká. Samozřejmě se teprve uvidí, zda lze tyto vysoké výnosy udržet.
5. Rizika
Rizika, kterým Ethena čelí, pocházejí hlavně z:
1. Rizika zástavní platformy
Umístění podkladových aktiv USDe na sázkovou platformu za účelem vydělávání příjmů bude samozřejmě vyžadovat, abyste čelili některým rizikům, jako je například hacknutí sázkové platformy atd. Toto samozřejmě není jen riziko, kterému USDe čelí.
2. Rizika platforem futures kontraktů
Platforma například dělá zlo a je napadena hackery.
3. Riziko sazby financování
Přestože je míra financování u krátkých pozic většinu času kladná, existuje také možnost, že se změní na zápornou, pokud bude celková míra návratnosti po vážených sázkových výnosech záporná, dopad na „stabilcoiny“ bude větší.
Stručně řečeno, ačkoli algoritmický stablecoin není původním výtvorem Etheny, Ethena má ve srovnání s Lunou mnoho inovací. Například Ethena používá ETH s dlouhým spotem a ETH s krátkými futures, aby realizovala hodnotu USDe v tomto zajišťovacím modelu stability.
V současné době tržní podíl stablecoinů přesáhl 150 miliard amerických dolarů a stále roste samotný USDT přesahující 100 miliard amerických dolarů, zatímco USDe společnosti Ethena je v současnosti méně než 2 miliardy amerických dolarů, což je více než 50krát vyšší rozdíl než USDT.
Navíc, pokud o vydání USDT rozhoduje projektový tým, pak o vydání USDe rozhodnou uživatelé V konečném důsledku budou o velikosti USDe rozhodovat uživatelé Přilákat více uživatelů, pokud tento model může pokračovat, rozsah USDe pravděpodobně překročí naše představy. Vzhledem k tomu, že rozsah USDe bude stále větší a platforma bude nadále bezproblémově fungovat, bude mít USDe stále více aplikačních scénářů. bude také Zabudován do více aplikací DeFi a může se dokonce stát základní stabilní měnou.
Jako token platformy Ethena zachytí ENA hodnotu, kterou přináší vývoj platformy Ethena S tím, jak se rozsah USDe zvětšuje a scénáře použití jsou stále hojnější, cena ENA v současnosti přirozeně poroste hodnota ENA přesáhla 1 miliardu amerických dolarů, v porovnání s tržní hodnotou LUNA v řádu desítek miliard dolarů je budoucí prostor ENA stále velmi velký. Samozřejmě se teprve uvidí, zda bude inovativní model Etheny udržitelný, ukáže čas.