Úvod do Ethena (ENA)
Ethena je protokol syntetického dolaru na Ethereu, který umožňuje stabilní, škálovatelnou krypto-nativní měnu USDe, která není závislá na tradičním bankovním systému. Protokol používá kolateralizované Ethereum pro delta hedging, zajišťující stabilitu USDe a jeho složitelnost v DeFi. Protokol také zavádí „internetové dluhopisy“ využívající Ethereum, úschovu v řetězci a centralizovaná místa likvidity. Zajištěním hodnoty delta spotových aktiv, které token podporují během ražby, je USDe schopen zajistit škálovatelnost, stabilitu a odolnost vůči cenzuře, což umožňuje škálování kapitálové efektivity využitím derivátů. USDe je navíc zajištěna kolaterálem z odděleného bankovního systému a důvěryhodnými aktivy uloženými v řetězci, což poskytuje plně opatrovaný a stabilní stablecoin s výhodami, které jsou vlastní systému vestavěných protokolů, a uživatelům v odpovídajících jurisdikcích poskytuje jedinečný spořicí nástroj denominovaný v dolarech .
Tento krok znamená velký pokrok v kryptofinančním prostoru, který umožňuje transakce odolné vůči cenzuře a nový mechanismus úspor. Využitím transparentnosti a likvidity v řetězci pro kolateralizované deriváty Ethena nejen zvyšuje užitečnost a efektivitu digitálních měn, ale také usnadňuje vývoj Etherea ve stabilní měnové aktivum, což zase pohání širší přijetí a kapitálové toky do krypto ekosystému.
Jak funguje USDe na Etheně?
USDe udržuje stabilitu svého navázání na americký dolar prostřednictvím složitého delta zajišťovacího mechanismu, který využívá Ethereum jako kolaterál. Zde je technický přehled, jak to funguje:
Delta zajišťovací mechanismus: Hodnota USDe je stabilizována prostřednictvím naprogramovaného delta-neutrálního zajištění v reálném čase. To znamená zaujmout opačnou pozici na trhu s deriváty rovnající se kolaterálu Ethereum, což zajistí, že hodnota syntetického USD zůstane stabilní bez ohledu na výkyvy trhu.
Proces vydávání a zpětného odkupu: Uživatelé mohou těžit USDe uložením zajištěného Etherea (stETH) a mohou jej splatit, přičemž budou těsněji vázáni na americký dolar úpravou nabídky. Tento proces je poskytován přímo prostřednictvím Ethena Labs pro strany, které projdou kontrolami KYC/KYB, díky čemuž jsou interakce kontrolované a vyhovující.
Mechanismus výnosů: Protokol generuje příjem pro držitele USDe využitím odměn za sázky Etherea, jakož i financování a základní spready na jejich zajišťovacích pozicích. Výnosy z tohoto duálního zdroje jsou přiváděny do „internetového dluhopisu“, který poskytuje spořicí nástroj denominovaný v dolarech.
Snižování rizik a transparentnost: Ethena Labs řeší provozní, tržní a inteligentní kontraktová rizika prostřednictvím různých zajišťovacích strategií a řešení pro více správců. Zajišťuje transparentnost tím, že poskytuje v řetězci důkazy o zajištěných aktivech a zajištěných pozicích.
Tato struktura umožňuje USDe poskytovat stabilní, škálovatelnou a cenzuru odolnou měnu, která využívá síť Ethereum a ekosystém DeFi k poskytování inovativního finančního nástroje pro kryptoprostor.
Jak Ethena generuje příjmy za USDe?
Příjem eUSD pochází ze dvou hlavních kanálů, z nichž oba jsou navrženy tak, aby zajistily udržitelnost příjmů a rozmanitost řízení rizik:
Staking Ethereum Rewards: Výdělky pocházejí z modelu Ethereum proof-of-stake, včetně odměn inflace na vrstvě konsensu, poplatků za realizaci a zachycení MEV. Tyto odměny jsou vypláceny a denominovány v ETH, přičemž procento výdělků je ovlivněno aktivitou sítě a množstvím vsazeného Etherea.
Financování a základní spread: Z pozice Delta Hedged Derivatives stanovené Ethena Labs při ražbě USDe. Pozitivní sazby financování a základní spready vyplývají z nerovnováhy v poptávce po expozici digitálním aktivům, což poskytuje další výnos těm, kteří takovou expozici shortují. Míra tohoto výnosu se každoročně mění v závislosti na tržních podmínkách.
Vložením USDe do sUSDe se uživatelé účastní tohoto mechanismu příjmů. Model „Token Vault“ zajišťuje, že zastavený USDe přímo generuje příjem, aniž by byl znovu vázán. V důsledku toho se hodnota sUSDe v průběhu času zvýší, což bude odrážet akumulované příjmy protokolu.
Tento model zajišťuje, že uživatelé těží z přirozeného generování výnosů jejich vsazených aktiv, přičemž hodnota sUSDe roste vzhledem k USDe, protože protokol pokračuje v ukládání výnosů do smlouvy o sázkách.
Ethena oznamuje výsadek 750 milionů ENA
Na základě aktivity každého uživatele v protokolu bude přiděleno 5 % z celkové dodávky 750 milionů ENA. To bude určeno počtem útržků, které každý uživatel obdržel za posledních 6 týdnů aktivity útržků.
Malí držitelé obdrží svůj výsadek ENA bez uzamčení, zatímco 2 000 největších peněženek držících ENA obdrží v den výsadku pouze polovinu přidělené částky. Druhá polovina bude distribuována po dobu 6 měsíců zablokování, za předpokladu, že uživatel drží v Etheně alespoň stejné množství syntetického USDE jako v době airdrop snapshotu.
Situace s tokenem Ethena
Celková zásoba ENA je 150 000 000 000 k 29. březnu 2024 a počáteční oběhová dodávka při spuštění bude 1 425 000 000 (přibližně 9,5 % z celkové zásoby tokenů)
Pohled na projekt
Ethena je v čele krypto-finančních inovací se svým protokolem USDe, který nově definuje funkčnost stablecoinů na blockchainu Ethereum. Prostřednictvím strategického delta hedgingu a průkopnických „internetových dluhopisů“ poskytuje Ethena stabilní, škálovatelnou měnu a jedinečný mechanismus spoření bez omezení tradičních bank. Jak se protokol vyvíjí, zejména s očekávaným odhalením jeho token ekonomiky a participativní kampaně Shard Campaign, Ethena si klade za cíl posílit růst a stabilitu svého ekosystému.
Předpověď ceny ETHENA
Podle výnosové sazby Launchpadu kolem 3% odhaduji otevírací cenu na přibližně 0,4U.
#ENA
