Stručný obsah

Elastické zásobovací žetony mají variabilní cirkulační zásobu. Myšlenka je taková, že místo kolísání cen se nabídka tokenů mění prostřednictvím událostí rebasingu.

Představte si, že bitcoinový protokol může regulovat množství bitcoinů v peněženkách uživatelů tak, aby bylo dosaženo cílové ceny. Dnes máte 1 BTC. Zítra se probudíte a teď máte 2 BTC, ale každý má poloviční hodnotu než včera. Takto funguje mechanismus rebasingu.


Úvod

Decentralizované finance (DeFi) byly svědky explozivního růstu nových typů finančních produktů na blockchainu. Již jsme diskutovali o ziskové farmě, tokenizovaném bitcoinu na Ethereu, Uniswapu a flash půjčkách. Dalším segmentem kryptoprostoru, který je zajímavé sledovat, jsou elastické zásobovací tokeny neboli rebase tokeny.

Unikátní mechanismus za nimi umožňuje mnoho experimentů. Podívejme se, jak tyto tokeny fungují.


Co je elastický zásobovací token?

Token elastické nabídky (neboli rebasing) funguje tak, že se cirkulující nabídka rozšiřuje nebo zmenšuje kvůli změnám ceny tokenu. Toto zvýšení nebo snížení nabídky funguje s mechanismem zvaným rebasing. Když dojde k rebasingu, zásoba tokenů se zvyšuje nebo snižuje algoritmicky na základě aktuální ceny každého tokenu.

V jistém smyslu lze elastické zásobovací tokeny používat paralelně se stablecoiny. Jejich cílem je dosáhnout cílové ceny a mechanik rebasingu s tím pomáhá. Klíčový rozdíl je však v tom, že rebasing tokenů má za cíl dosáhnout tohoto pomocí variabilní (elastické) nabídky.

Počkat, nefunguje příliš mnoho kryptoměn s variabilní nabídkou? Ano, do určité míry. V současné době je s každým blokem raženo 6,25 nových BTC. Po půlení v roce 2024 se tato hodnota sníží na 3,125 za blok. Jedná se o odhadovaný kurz, takže můžeme odhadnout, kolik BTC bude existovat v příštím roce nebo po dalším snížení na polovinu.

Elastické zásobovací tokeny fungují jinak. Jak již bylo zmíněno, mechanismus rebasingu periodicky upravuje oběžný počet tokenů. Řekněme, že máme token s elastickou nabídkou, která se snaží dosáhnout hodnoty 1 USD. Pokud je cena vyšší než 1 USD, rebasing zvýší aktuální nabídku a sníží hodnotu každého tokenu. Naopak, pokud je cena pod 1 dolar, rebasing sníží nabídku, takže každý token bude mít vyšší hodnotu.

Co to znamená v praxi? Počet tokenů v peněženkách uživatelů se změní, pokud dojde k rebasingu. Řekněme, že máme hypotetický token Rebase USD (rUSD), jehož cena je 1 USD. 100 rUSD je bezpečně uloženo ve vaší hardwarové peněžence. Předpokládejme, že cena klesne pod 1 USD. Poté, co dojde k rebase, vám v peněžence zbude pouze 96 rUSD, ale zároveň bude každý stát úměrně více než před rebase.

Myšlenka je taková, že vaše aktiva, úměrná celkové nabídce, se při rebaseingu nezměnila. Pokud jste měli 1 % z nabídky před rebasem, měli byste mít 1 % i po něm, i když se množství coinů ve vaší peněžence změnilo. V podstatě si udržíte svůj podíl v síti bez ohledu na cenu.


Příklady rebase tokenů

Ampleforth

Ampleforth je jednou z prvních mincí, které pracují s elastickou zásobou. Ampleforth si klade za cíl být nezajištěnou syntetickou komoditou, kde cena 1 AMPL je 1 USD. Obnovení báze probíhá každých 24 hodin.

Projekt měl relativně malý úspěch, dokud nebyla představena kampaň na těžbu likvidity nazvaná Geyser. Na tomto schématu je obzvláště zajímavé jeho trvání. Projekt distribuuje tokeny účastníkům po dobu 10 let. Gejzír je ukázkovým příkladem toho, jak mohou likviditní pobídky vytvořit významný tah pro projekt DeFi.

Ačkoli se jedná technicky o stablecoin, cenový graf AMPL ukazuje, jak volatilní jsou tokeny s elastickou nabídkou.




Cena AMPL cílí na 1 dolar, ale přesto může být značně volatilní.


Upozorňujeme, že tento cenový graf zobrazuje pouze cenu jednotlivých tokenů AMPL a nezohledňuje změny v nabídce. Ampleforth je však velmi volatilní, takže je riskantní.

Může mít smysl zmapovat tokeny elastické nabídky z hlediska tržní kapitalizace. Vzhledem k tomu, že na ceně jednotlivých jednotek příliš nezáleží, může být tržní kapitalizace přesnějším barometrem růstu a oblíbenosti sítě.

Tržní kapitalizace AMPL s logaritmickou stupnicí. Zdroj: coinmarketcap.com.


Yam Finance

Yam Finance je jedním z dalších projektů elastických zásobovacích tokenů, které získaly určitou podporu. Celkový design protokolu Yam je jakýmsi hybridem mezi elastickou nabídkou Ampleforth, stakingovým systémem Synthetix a férovým uvedením na trh yearn.finance. YAM také usiluje o dosažení cenového cíle 1 USD.

YAM je experiment plně vlastněný komunitou, protože všechny tokeny byly distribuovány prostřednictvím těžby likvidity. Neproběhla žádná předtěžba ani distribuce zakladatelům. Nákup těchto žetonů probíhal prostřednictvím farmářského schématu.

Jako zbrusu nový a neznámý projekt Yam vydělal 600 milionů dolarů ve svých sázkových fondech za méně než dva dny. Co možná přilákalo hodně likvidity, je to, že farma YAM byla specificky zaměřena na držitele některých z nejpopulárnějších DeFi coinů. Jednalo se o tokeny COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI, ETH-AMPL a Uniswap LP.

Kvůli chybám v mechanismu rebasingu však bylo vyrobeno mnohem více dodávek, než bylo plánováno. Nakonec byl projekt restartován a přesunut na novou tokenovou smlouvu díky auditu financovanému komunitou a společnému úsilí. Budoucnost Yamu je zcela v rukou vlastníků YAM.


Rizika tokenů s elastickou nabídkou

Elastické zásobovací tokeny jsou velmi riskantní a velmi nebezpečné investice. Měli byste do nich investovat pouze tehdy, pokud plně rozumíte tomu, co děláte. Pamatujte, že prohlížení cenových grafů není tak užitečné, protože počet tokenů, které držíte, se po přehodnocení změní.

Samozřejmě to může zvýšit vaše zisky, ale také to může zvýšit vaše ztráty. Pokud k rebasingu dojde, když cena tokenu klesne, nejen že ztratíte peníze kvůli poklesu ceny tokenu, ale také budete vlastnit stále méně tokenů po každém rebasování!

Protože jsou poměrně komplikované na pochopení, investice do rebasingu tokenů pravděpodobně povede ke ztrátám pro většinu obchodníků. Investujte do žetonů s elastickou zásobou pouze tehdy, pokud plně rozumíte mechanismům, které se za nimi skrývají. V opačném případě nebudete mít kontrolu nad svými investicemi a nebudete schopni činit informovaná rozhodnutí.


➟Chcete začít pracovat s kryptoměnou? Kupte si bitcoiny na Binance!


Výsledek

Elastické zásobovací tokeny jsou jednou z novinek v DeFi. Jak jsme viděli, jedná se o coiny a tokeny, které mohou algoritmicky upravit svou nabídku, aby se pokusily dosáhnout cílové ceny.

Jsou elastické zásobovací tokeny jen zajímavým experimentem, nebo si získají značnou oblibu a udělají si mezeru? Těžko říct, ale rozhodně jsou ve vývoji nové protokoly DeFi, které se snaží tuto myšlenku rozvinout.