Autor: 0xArthur

Překlad: Výzkum Dr.Hash

V posledních letech nebyl žádný jiný hraniční trh pro investory zajímavější než kryptoměny.

Vzhledem k rodící se povaze této třídy aktiv v současné době neexistuje žádný všeobecně dohodnutý rámec oceňování, který by investoři mohli používat. Na tomto trhu jsou ceny často poháněny spekulacemi a humbukem, s malým ohledem na fundamenty. To lze dokázat tím, že „meme coiny“ s nulovou praktickou hodnotou mohou v krátké době dosáhnout tržní hodnoty miliard dolarů. Na rozdíl od tradičních trhů startovací projekty/protokoly v rané fázi Seed nebo Series A často uvádějí své vlastní tokeny na otevřeném trhu. Tomu napomáhá také snadné poskytování likvidity pro nově vytvořené kryptoměny na decentralizovaných burzách, což umožňuje rychle zavést likviditu hned od začátku. Všechny tyto faktory se spojují, aby se trh s kryptoměnami stal jedním z nejdynamičtějších a nejnáročnějších investičních trhů současnosti.

Nevyvážený příliv kapitálu vedl k pokřivené struktuře trhu s kryptoměnami.

V současné době existují čtyři široké kategorie účastníků v kryptoprostoru: drobní investoři, kryptoobchodní společnosti/hedge fondy, velké podniky (jako Tesla, TEDA, MicroStrategy atd.) a venture kapitalisté (VC).

Mnoho drobných investorů neprovádí při investování do kryptoměn seriózní průzkum a analýzy. To je důvod, proč vidíme „meme coiny“ a kryptoměny, které nesplnily očekávání, stále obchodují v první desítce podle tržní kapitalizace.

Krypto hedgeové fondy/obchodní firmy se obvykle zaměřují na obchodování s krátkodobými pohyby na trhu a mají tendenci tuto dynamiku zesilovat. Velké korporace se ještě musí pustit mimo bitcoin a dokonce i v případě bitcoinu je jejich zapojení sporadické.

A konečně existují VC V posledních letech byla většina institucionálního kapitálu vstupujícího do oblasti šifrování dokončena prostřednictvím VC, což lze dokázat počtem superfinancování realizovaných nativními digitálními měnami a tradičními VC. V letech 2021 až 2022 investovali VC do krypto startupů 37,7 miliard USD a 31 miliard USD, což je mnohem více než součet za předchozí roky dohromady.

Zdroj: The Block Research

Naproti tomu na trhu s kryptoměnami je velmi málo strukturálních kupců, protože dlouhodobý institucionální kapitál z velké části proudil do rizikového kapitálu. Tento problém se netýká pouze kryptoměn. Dlouhodobá účast účastníků trhu z jiných sektorů se mění s kolísáním tržních podmínek.

Zatímco některé společnosti rizikového kapitálu mají určitou flexibilitu k přímému investování do likvidnějších kryptoměn, obvykle se zaměřují na obchodování na primárním trhu se začínajícími podniky, a to díky své odbornosti a struktuře svých fondů rizikového kapitálu. I když investují do vysoce likvidních kryptoměn, obvykle tak činí jednotlivě a zřídkakdy aktivně spravují záležitosti související s nejnovějšími fundamenty. Zřídka také zvyšují investice do již investovaných projektů, i když cena může být nižší než jejich kupní cena a dále se ověřuje soulad produktu s trhem.

Pokřivené tržní struktury nabízejí obrovské příležitosti

Pro investory, kteří jsou ochotni a vědí, jak se pohybovat na likvidních trzích s kryptoměnami, je tato dislokace ve struktuře trhu obrovskou příležitostí k vytvoření vynikajících výnosů upravených o riziko. I když byl tento koncept stručně vysvětlen před 6 lety Kylem a Tusharem z Multicoin Capital, stále platí i dnes. Většina kryptoměn je nyní v podstatě likvidní rizikový kapitál, s výjimkou bitcoinu, vzhledem k raným fázím vesmíru je většina kryptoměn mladá, mladší než pět let, a podobně mají vysoké potenciální výnosy a specializují se na distribuci s tlustým koncem.

Většině kapitálově omezených investorů přinese nyní likvidní VC přístup k investování do kryptoměn nejlepší výnosy upravené o riziko, vzhledem k dynamické povaze prostoru. Tento přístup umožňuje investorům získat výnosy podobné rizikovému kapitálu a zároveň spravovat investici jako aktivum s likviditou veřejného trhu. Existuje mnoho případů, kdy většina výnosů těchto kryptoměn pochází z likvidních trhů po události spuštění tokenu (TGE). To je důležité, protože kryptoměnové sítě také vykazují charakteristiky mocenské distribuce, kde mohou lídři trhu nadále vést a dominovat, jak ukazuje podíl podílu velkých technologických společností na celkové kapitalizaci amerického akciového trhu.

Zdroj: CoinGecko, ICODrops k 27. březnu 2023

Investoři do kryptoměn jako Liquidity Ventures jsou schopni upravit velikost pozic a řídit investiční riziko na základě změn fundamentů v reálném čase, takže nemusí „střílet náhodně“ na stovky sázek v naději, že pár z nich udělá 50 násobí až 100násobné výnosy, aby kompenzovaly jiné méně výkonné části portfolia, a místo toho lze zaměřit investice na 10 až 20 cílů, které jsou pravděpodobnější a jistější, což vede k vynikajícím výnosům upraveným o riziko.

Tato strategie také umožňuje investorům lépe řídit své investiční riziko, protože mohou čekat na protokol/produkt související s konkrétní kryptoměnou, aby získali větší tržní ověření, než navýší své investice, nebo snížit investice, pokud kryptoměna nesplní původní očekávání. investovat. Tento přístup umožňuje investorům lépe řídit riziko úpravou svých investic do konkrétních kryptoměn na základě ověření trhu.

Kai Wu ze Sparkline Capital to vyjádřil tím nejlepším možným způsobem:

Investice do inovací v rané fázi mají velmi vysokou implikovanou volatilitu. Vzhledem k mocenskému rozložení je škála výstupů pro startupy velmi široká. Tokeny kryptoměn nám umožňují pozorovat tuto volatilitu přímo, přičemž anualizovaná volatilita často dosahuje 100 %.

Investice do inovací by proto měly věnovat zvláštní pozornost likviditě. Technologické trendy se mohou náhle změnit a dnešní nejlepší startup nemusí být nejlepší zítra. Likvidita umožňuje investorům korigovat kurz v rychle se měnícím prostředí. "

Efektivní likvidní krypto trhy vyžadují aktivní fundamentální investory

Pro širší ekosystém kryptoměn mohou likvidní investoři VC hrát klíčovou roli při budování silné kultury spoluvlastnictví Web3, kde tokenová ekonomika a řízení spojují pobídky uživatelů produktů, startupů a investorů. Například podpora financování a likvidity poskytovaná investory může pomoci vyřešit problém studeného startu protokolů DeFi a postavit je na cestu k přijetí produktu. Tito investoři mohou také hrát podstatnou roli při vývoji protokolu, jako je aktivní účast na správě a poskytování vstupů a doporučení ohledně strategického směřování protokolu/produktu. Mohou aktivně přispívat k rozvoji a vyspělosti celého ekosystému.

A konečně, nárůst fundamentálně zaměřených likvidních investorů VC pomůže zlepšit tržní efektivitu na veřejném trhu s kryptoměnami, pomůže kryptoměnám realizovat jejich reálnou hodnotu a poslouží jako kompenzace nadměrné nabídky, kterou odblokovaly kola soukromého kapitálu. To pomůže snížit nejistotu na trhu a posune trh s kryptoměnami zdravějším a vyzrálejším směrem.

Zdroj inspirace:

https://multicoin.capital/2017/08/15/venture-capital-economics-with-public-market-liquidity/

https://every.to/napkin-math/venture-capital-is-ripe-for-disruption

https://www.sparklinecapital.com/post/liquid-venture-capital

DŮLEŽITÉ UPOZORNĚNÍ: Tento článek slouží pouze pro informační účely. Názory vyjádřené v tomto článku by neměly být vykládány jako investiční rady nebo doporučení. Osoby, které obdrží tento dokument, by měly před investováním provést vlastní hloubkovou kontrolu s ohledem na svou konkrétní finanční situaci, investiční cíle a toleranci rizika (které nejsou v tomto dokumentu brány v úvahu). Tento dokument nepředstavuje nabídku ani žádost o nabídku na žádný z uvedených aktiv.