Původní autor: Lian News Florence

Původní zdroj: abmedia

MicroStrategy (MSTR), společnost zabývající se vývojem softwaru, jejímž hlavním předmětem podnikání je Bitcoin, po třech letech znovu vydala konvertibilní dluhopisy Konverzní cena představuje až 20% prémii oproti aktuální ceně akcií upsat si tento dlouhodobý dluhopis Co s konvertibilními dluhopisy s kuponovou sazbou pouze 0,625 % za šest let? A jaká je operační metoda mikrostrategie?

MicroStrategy po třech letech opět vydává konvertibilní dluhopisy

Společnost MicroStrategy oznámila, že vydá souhrnnou jistinu ve výši 700 milionů USD v konvertibilních přednostních dluhopisech splatných v roce 2030 formou soukromého umístění kvalifikovaným institucionálním kupujícím.

●Datum vypršení platnosti: Platnost vyprší 15. března 2030

● Kupónová úroková sazba: 0,625 %

● Datum výplaty úroků: Úroky se platí každého půl roku (každý rok 15. března a 15. září)

● Cena konverze: 1 498 USD

● Směnitelné dny: 2024/7/1~2030/3/13

● Právo na zpětný prodej: Po 2028/9/15 může být účet prodán zpět za původní cenu (100)

Takzvané konvertibilní dluhopisy jsou dluhopisy s dodatečnými doložkami, pokud je cena akcie vyšší než určitá cena, lze dluhopisy přeměnit na akcie za dohodnutou cenu.

Na základě ceny akcií MicroStrategy ve výši 1 246 USD v den stanovení ceny představuje převodní cena na 1 498 USD prémii až 20 %. Kupónová sazba je pouze 0,625 % Ve srovnání se současným výnosem desetiletého státního dluhopisu USA ve výši 4,1 % je úroková sazba téměř zanedbatelná. Proč jsou investoři ochotni jej kupovat?

Načasování mikrostrategie emise konvertibilních dluhopisů

Podívejme se nejprve na tři konvertibilní dluhopisy, které v současnosti vydává MicroStrategy. Kupónové sazby jsou extrémně nízké nebo dokonce nulové.

MicroStrategy začala nakupovat bitcoiny v září 2020. Na základě tohoto počátečního období jsme porovnali cenu akcií MicroStrategy s cenou bitcoinu (oranžová čára) v tabulce níže Tři fialové šipky označují převoditelnost emise MicroStrategy ohledně doby dluhu , zjistili jsme, že doba emise je, když je cena akcií MicroStrategy výrazně vyšší než cena bitcoinu. Můžeme spekulovat:

Oceňování opcí ve stejnou dobu, kdy je cena akcií vysoká, může nastavit konverzní cenu na poměrně vysokou úroveň. Pod nadšeným sentimentem trhu se také zvýší cena opcí. Tímto způsobem lze získat prostředky s téměř nulovými náklady.

Úvahy pro investory při nákupu konvertibilních dluhopisů

Proč by tedy investoři měli utrácet peníze za nákup produktu, který je málo úročený a jehož konverzní cena je o 20 % vyšší než nyní? Pokud jste tak optimističtí ohledně mikro strategie, nebylo by lepší ji prostě koupit za současnou cenu? Důvody analyzujeme následovně:

● Nízké riziko, jistinu můžete získat zpět, i když po šesti letech nedojde ke konverzi (pokud mikro strategie nezkrachuje)

● S šestiletými opcemi lze burzu provést, jakmile cena akcií MicroStrategy stoupne nad 1 498 USD, což je na opčním trhu velmi levné.

● Existuje mechanismus předčasného splacení: po 2028/9/15 mohou být dluhopisy prodány zpět za původní cenu (100) (toto je jedinečný mechanismus splacení tohoto konvertibilního dluhopisu)

Domnívám se, že investoři, kteří budou kupovat konvertibilní dluhopisy MicroStrategy, by měli být ohledně ceny akcií MicroStrategy velmi optimističtí, ale nechtějí příliš riskovat, a proto volí investování prostředků tímto způsobem.

Ačkoli není jisté, jak likvidní jsou tyto konvertibilní dluhopisy, na základě aktuální kotace Bloombergu je cena tohoto nového konvertibilního dluhopisu 109 USD, což je stále prémie! Cena předchozího konvertibilního dluhopisu splatného v roce 2025, který měl konverzní cenu 398 USD, vyletěla na 258 USD, což ukazuje chytré prostředky mikrostrategie fundraisingu.