úvod

Pokud jde o peníze, vždy existuje riziko. Jakákoli investice může mít za následek ztrátu, zatímco držení pouze hotovosti způsobí, že její hodnota bude časem erodovat kvůli inflaci. I když riziko nelze eliminovat, lze jej upravit tak, aby odpovídalo investičním cílům každého jednotlivce.

Distribuce aktiv a diverzifikace jsou dva pojmy, které hrají hlavní roli při určování rizikových parametrů. I když jste ve světě investování nováčkem, pravděpodobně znáte principy alokace a diverzifikace aktiv, protože existují již tisíce let. 

Tento článek vám poskytne přehled těchto konceptů a jejich vztah k moderním strategiím správy peněz. 

Pokud si chcete o podobném tématu přečíst více, podívejte se na článek vysvětlující finanční rizika. 


Co je alokace a distribuce aktiv?

Pojmy alokace aktiv a diverzifikace se často používají zaměnitelně. Odkazují však na dva mírně odlišné aspekty řízení rizik. 

Termín alokace aktiv lze použít k popisu strategie řízení peněz, která určuje, jak je kapitál alokován mezi různé třídy aktiv v investičním portfoliu, zatímco diverzifikace může popisovat rozdělení kapitálu v rámci těchto tříd aktiv. 

Hlavním cílem těchto strategií je maximalizovat očekávané výnosy a zároveň minimalizovat potenciální rizika. Obvykle to zahrnuje stanovení investičního časového rámce, toleranci rizika a někdy i studii obecných ekonomických podmínek. 

Jednoduše řečeno, hlavní myšlenkou alokace aktiv a strategií diverzifikace je nevkládat všechna vejce do jednoho košíku. Začlenění tříd aktiv a kombinace nesouvisejících aktiv je nejúčinnějším způsobem, jak vybudovat vyvážené investiční portfolio.

Co dělá tyto dvě strategie společně silnými, je to, že rizika nejsou rozdělena pouze mezi různé třídy aktiv, ale jsou také rozdělena v rámci těchto tříd aktiv. 

Někteří finanční experti se dokonce domnívají, že stanovení strategie alokace aktiv může být důležitější než výběr samotných investic. 


Moderní teorie investičního portfolia

Moderní teorie portfolia (MPT) je rámec, který formuluje tyto principy prostřednictvím matematického modelu. Tato teorie byla navržena ve výzkumném článku publikovaném Harrym Markowitzem v roce 1952, za který později získal Nobelovu cenu za ekonomii.

Ceny různých tříd aktiv se pohybují různými tempy. Tržní podmínky, které dobře zajišťují výkonnost jedné třídy aktiv, mohou způsobit, že jiná třída aktiv bude fungovat špatně. Základním předpokladem je, že pokud jedna třída aktiv funguje špatně, aktiva mohou být kompenzována dobrou výkonností jiné třídy.  

Moderní teorie portfolia předpokládá, že sdružování aktiv z nekorelovaných tříd aktiv snižuje volatilitu hodnoty portfolia. To by také mělo zvýšit rizikově přizpůsobenou výkonnost, což znamená, že investiční portfolio se stejným rizikovým profilem bude dosahovat vyšších výnosů. Teorie také předpokládá, že pokud jakákoli dvě investiční portfolia poskytují stejné výnosy, každý racionální investor bude preferovat portfolio s nižším rizikem. 

Jednoduše řečeno, moderní teorie portfolia říká, že nejúčinnější investice nastává kombinací nekorelovaných aktiv v portfoliu.


Typy tříd aktiv a alokační strategie

V běžném rámci alokace aktiv lze aktiva klasifikovat následujícím způsobem: 

  • Tradiční aktiva — akcie, dluhopisy a hotovost. 

  • Alternativní aktiva — nemovitosti, komodity, deriváty, pojistné produkty, private equity a samozřejmě digitální aktiva.

Obecně existují dva typy strategií alokace aktiv, přičemž obě využívají předpoklady moderní teorie portfolia: strategická alokace aktiv a taktická alokace aktiv. 

Strategická alokace aktiv je tradiční metoda, která vyhovuje méně aktivnímu investičnímu stylu. Investiční portfolio založené na této strategii je rebalancováno pouze v případě, že se požadovaná rozdělení změní na základě změny časového rámce nebo míry tolerance investora k riziku. 

Taktická alokace aktiv je vhodnější pro aktivnější investiční styly, protože umožňuje investorům zaměřit svá portfolia na aktiva, která fungují lépe než trh. Tato strategie předpokládá, že pokud si sektor vede lépe než trh, může v tom pokračovat po dlouhou dobu. Protože je tato strategie také založena na principech moderní teorie portfolia, umožňuje určitou míru diverzifikace aktiv.

Je třeba poznamenat, že aktiva nemusí být zcela nekorelovaná nebo nepřímo související, aby se objevila výhoda diverzifikace. Jedinou podmínkou je, že majetek není zcela propojen. 


Aplikace alokace a diverzifikace aktiv v investičním portfoliu

Podívejme se na tyto principy na příkladu investičního portfolia. Strategie alokace aktiv může specifikovat, že portfolio by mělo mít následující rozdělení mezi různé třídy aktiv:

  • Investujte 40 % do akcií

  • 30 % v dluhopisech

  • 20 % v digitálních aktivech

  • 10 % v hotovosti 

Strategie diverzifikace může diktovat, že 20 % investovaných do digitálních aktiv: 

  • 70 % by mělo být přiděleno bitcoinu

  • 15 % pro digitální aktiva s vysokou tržní kapitalizací

  • 10 % pro digitální měny se střední tržní kapitalizací

  • 5 % pro kryptoměny s nízkou tržní kapitalizací

Jakmile jsou tyto distribuce implementovány, výkonnost portfolií může být pravidelně sledována a kontrolována. Pokud se distribuce změní, může být čas znovu vyvážit – což znamená nákup a prodej aktiv, aby se portfolio upravilo na požadované poměry. To obvykle zahrnuje prodej aktiv s nejvyšším výkonem a nákup aktiv s nejnižším výkonem. Výběr těchto aktiv samozřejmě zcela závisí na strategii a cílech každého jednotlivého investora. 

Digitální aktiva patří mezi nejrizikovější třídy aktiv a toto portfolio lze považovat za vysoce rizikové, protože má velké procento přidělené digitálním aktivům. Investor méně tolerantní k riziku může chtít alokovat větší část svého portfolia do dluhopisů – mnohem nižší riziková kategorie. 

Pokud byste si chtěli přečíst hloubkovou výzkumnou zprávu o výhodách bitcoinu v portfoliu s více aktivy, podívejte se na tuto zprávu od Binance Research: Portfolio Management Series#1– Prozkoumání výhod diverzifikace nákupu bitcoinů.


Diverzifikace v rámci portfolia digitálních měn

I když by se tyto zásady měly teoreticky vztahovat na investiční portfolio digitálních aktiv, mělo by se s nimi zacházet opatrně. Trh s digitálními měnami je úzce spojen s cenovými pohyby bitcoinu. To dělá z diverzifikace aktiv iracionální úkol – jak můžete vytvořit koš nesouvisejících aktiv ze skupiny vysoce korelovaných aktiv?

Někdy může korelace altcoinů s bitcoiny oslabit a opatrní obchodníci toho mohou využít. Tyto časy ale netrvají způsobem, který by se dal aplikovat ve srovnání s podobnými strategiemi na tradičních trzích.  

Můžeme ale předpokládat, že jakmile trh s kryptoměnami dozraje, bude možné k diverzifikaci investic do portfolia digitálních aktiv použít systematičtější přístup. Není pochyb o tom, že trh má před dosažením této fáze před sebou ještě dlouhou cestu.


Problémy s alokací aktiv

Není pochyb o tom, že alokace aktiv je účinný investiční přístup, ale některé strategie alokace aktiv nemusí být vhodné pro určité investory a investiční portfolia. 

Vymyslet investiční plán může být jednoduché, ale realizace je podstatou dobré strategie alokace aktiv. Pokud investor není schopen odložit své předsudky, může utrpět efektivita jeho investičního portfolia. 

Další potenciální problém pochází z obtížnosti posouzení tolerance rizika před investováním. Jakmile se po určité době začnou objevovat výsledky, investor si může uvědomit, že si přeje menší (nebo možná větší) míru rizika. 


Závěrečné myšlenky

Alokace a diverzifikace aktiv jsou dva základní koncepty řízení rizik, které existují již tisíce let. Patří také mezi základní koncepty moderních strategií řízení investičního portfolia. 

Hlavním cílem vývoje strategie alokace aktiv je maximalizovat očekávané výnosy při minimalizaci rizik a rozdělení rizik mezi různé třídy aktiv může zvýšit efektivitu investičního portfolia.

Vzhledem k tomu, že trhy jsou úzce propojeny s bitcoiny, měly by být strategie alokace aktiv aplikovány na portfolia digitálních aktiv opatrně a opatrně.