Pokud jde o koncept kvantitativního uvolňování (QE), může v tomto odvětví existovat mnoho různých a kontroverzních definic. V zásadě se však jedná o tržní mechanismus (prováděný centrální bankou), který zvyšuje likviditu a inflaci.Jeho účelem je stimulovat ekonomiku země, povzbuzovat podniky a spotřebitele ke zvýšení úvěrového a spotřebního chování a stimulovat domácí poptávku.


Jak to funguje?

Tato operace obvykle zahrnuje, že centrální banka vstřikuje finanční toky do ekonomického systému nákupem cenných papírů (jako jsou akcie, dluhopisy a státní aktiva atd.) od vlády nebo komerčních bank.

Centrální banka navyšuje rezervní fondy členských bank (na základě části rezerv držených bankovním systémem) rozšířením rozsahu nových úvěrových aktivit. Vzhledem k tomu, že nové úvěrové praktiky nejsou podporovány žádným subjektem komoditní nebo materiální hodnoty, lze říci, že kvantitativní uvolňování (QE) přichází v podstatě odnikud.

Účelem kvantitativního uvolňování (QE) je proto zvýšit peněžní zásobu a učinit peníze dostupnějšími jako způsob stimulace ekonomické aktivity a růstu. Obecnou myšlenkou je udržet nízké úrokové sazby, usnadnit poskytování úvěrů podnikům a spotřebitelům a zvýšit důvěru v celkovou ekonomiku. V praxi však QE ne vždy funguje a ve skutečnosti jde o velmi kontroverzní schéma jak pro zastánce, tak pro odpůrce.

Politika kvantitativního uvolňování je relativně uvolněná měnová politika. Někteří učenci se domnívají, že Bank of Japan poprvé použila tuto politiku na konci 90. let (což je pravděpodobně pravda). To bylo kontroverzní, protože mnoho ekonomů diskutovalo o tom, zda japonské monetární praktiky v té době skutečně představovaly kvantitativní uvolňování (QE). Od té doby několik dalších zemí také začalo zavádět politiku kvantitativního uvolňování, aby minimalizovalo ekonomickou krizi.


Co vedlo k použití kvantitativního uvolňování (QE)?

Kvantitativní uvolňování bylo navrženo tak, aby řešilo ekonomický pokles, před kterým tradiční bankovnictví nedokázalo ochránit. Hlavním cílem kvantitativního uvolňování je zvýšit inflaci (aby se zabránilo deflaci) – úpravy úrokových sazeb jsou jedním z hlavních nástrojů, které centrální banky používají ke kontrole míry inflace. Když se úvěrová a finanční aktivita zpomalí, centrální banka země může snížit úrokové sazby, aby bankám umožnila efektivně řešit tlaky na úvěrování. Naproti tomu, když je politika příliš nahodilá, tedy když se výdaje a úvěry blíží rizikovým úrovním, vyšší sazby mohou být spouštěčem pro zastavení.


Je kvantitativní uvolňování efektivní?

Krátce po finanční krizi v roce 2008 vydal Mezinárodní měnový fond (MMF) nótu, ve které bylo QE považováno za účinnou nekonvenční měnovou politiku. Analýza zahrnuje pět hlavních centrálních bank: Federální rezervní systém, Evropskou centrální banku, Bank of England, Bank of Canada a Bank of Japan.

Každá instituce používá jedinečnou strategii a nejvýrazněji zvyšuje celkovou likviditu trhu. Zpráva uvedla, že intervence centrální banky byly úspěšné a zvýšení likvidity hrálo klíčovou roli při odvrácení vleklé ekonomické krize a kolapsu finančního systému.

QE však není vždy efektivní a velmi závisí na ekonomickém kontextu a strategii. Mnoho ekonomik, které experimentovaly s kvantitativním uvolňováním (nebo podobnými metodami), nemělo kýžené výsledky. Vkládání peněz do ekonomiky a snižování úrokových sazeb může vést k překvapením a nepříznivým účinkům, pokud není správně řízeno. Níže uvádíme některé potenciální výhody a nevýhody.


Potenciální výhody a pozitivní dopady

  • Poskytování více úvěrových prostředků: Vzhledem k nárůstu finančních prostředků prostřednictvím nákupů aktiv centrálních bank jsou banky vyzývány, aby poskytovaly více úvěrů.

  • Zvýšené půjčky: Když jsou úrokové sazby nízké, spotřebitelé a podniky si s větší pravděpodobností vezmou nové půjčky.

  • Zvýšené výdaje: Jak nové půjčky a půjčky generují více peněz, spotřebitelé zvýší výdaje. Protože když jsou úrokové sazby nízké, není atraktivní držet peníze v ruce.

  • Zvýšená zaměstnanost: Když podniky dostávají více kapitálu prostřednictvím půjček a stávají se ziskovějšími díky zvýšeným spotřebitelským výdajům, jsou povzbuzovány k rozšíření provozu a najímání více pracovníků.


Potenciální nevýhody a negativní účinky

Mnoho odborníků vyjádřilo obavy, že QE je jen náplast na větší strukturální problémy, které by mohly pohánět ekonomiku. Některé potenciální nevýhody zahrnují:

  • Inflace: Nárůst peněžní zásoby vyvolaný kvantitativním uvolňováním přirozeně vede k inflaci. Zvýší se konkurence produktů, protože obíhá více peněz, ale nedojde k nárůstu nabídky zboží. Zvýšená poptávka vede k vyšším cenám. Pokud není správně řízeno, může míra inflace rychle růst, což vede k hyperinflaci.

  • Žádné nucené půjčování: V rámci kvantitativního uvolňování hodlají komerční banky použít prostředky, které obdrží od centrální banky, k poskytování dalších úvěrů. Nic v tomto procesu je však nevyžaduje. Když bylo například po finanční krizi v roce 2008 ve Spojených státech zpočátku zavedeno kvantitativní uvolňování, mnoho bank se rozhodlo nové peníze raději držet, než je šířit.

  • Více dluhů: Zvýšené půjčky by mohly způsobit, že si podniky a spotřebitelé budou půjčovat více, než si mohou dovolit, což by mohlo mít negativní dopad na ekonomiku.

  • Dopad na další investiční nástroje: Dluhopisové trhy často reagují negativně na nestabilitu a náhlé změny, které se staly velmi běžnými po implementaci politik kvantitativního uvolňování.


Pouzdro

Některé centrální banky, které použily kvantitativní uvolňování, zahrnují:

  • Bank of Japan: 2001-2006 a 2012 (Abenomics).
    Úsilí o kvantitativní uvolňování udělalo jen málo pro zmírnění jejich finančních problémů. Jen vůči dolaru oslabil a dovozní náklady vzrostly.

  • Centrální banka USA: 2008-2014.
    Americká centrální banka zavedla tři kola kvantitativního uvolňování, aby vyřešila krizi rizikových hypoték a následnou ekonomickou recesi. Ekonomické oživení, ale zda kvůli kvantitativnímu uvolňování je kontroverzní. Srovnání s Kanadou, která QE nepoužívala, nevykazuje žádné významné rozdíly.

  • Evropská centrální banka: 2015-2018.
    Eurozóna má svůj podíl na trefách a chybách, s přetrvávající inflací, klesající nezaměstnaností a navzdory silnému hospodářskému oživení v roce 2017 se stále potýká se slabým hospodářským růstem a rostoucími úrokovými sazbami.


Shrnutí názorů

Kvantitativní uvolňování jako nekonvenční měnová strategie možná pomohlo některým ekonomikám zotavit se, ale zůstává vysoce kontroverzní strategií ai tento závěr je sporný. Zatímco většina potenciálních rizik, jako je hyperinflace a nadměrné zadlužování, dosud neměla žádné škodlivé dopady na ekonomiky, některé země využívající QE také zaznamenaly měnovou nestabilitu a nepříznivé dopady na další ekonomické sektory a trhy. Dlouhodobý dopad používání politiky kvantitativního uvolňování ještě není dostatečně jasný a dopad kvantitativního uvolňování na ekonomiku může vést ke zcela odlišným výsledkům v závislosti na různých okolnostech.