TL;DR
Bitcoin zažil pět významných cenových vrcholů od svého vzniku v roce 2009. Dosud měla kryptoměna historicky nejvyšší hodnotu zhruba 64 000 amerických dolarů a zvýšila se osvojení v mainstreamu. Cesta byla nestálá, často reagovala na politické, ekonomické a regulační události.
Bitcoin zaznamenal v průměru 200% růst ročně. Od srpna 2021 je tržní kapitalizace bitcoinu zhruba 710 000 000 000 $ a jeho dominance na krypto trhu je těsně pod 50 %.
Události jako hack na burze Mt. Gox v roce 2014 a krach akciového trhu v roce 2020 mohou vysvětlit některé krátkodobé a střednědobé cenové chování. Z dlouhodobého hlediska můžete makro pohled získat tak, že se podíváte na modely, které využívají technickou, fundamentální a sentimentální analýzu.
Pro technickou analýzu jsou dva zajímavé modely bitcoinová logaritmická růstová křivka a hypervlnová teorie. Hyperwave Theory také váže cenu na sentiment investorů v cyklických fázích. Pokud jde o fundamentální analýzu, modely Stock to Flow a Metcalfe sledují cenu bitcoinu přiměřeně dobře. Nakonec můžete použít kombinaci všech těchto metod, abyste získali vyvážený pohled.
Úvod
Bitcoin (BTC) uchvátil světovou představivost svým masivním nárůstem hodnoty od roku 2009. Nebyly to však všechno jen bull runy a zisky. Bitcoin zažil propady a také medvědí trhy. Navzdory své volatilitě kryptoměna zatím překonává všechna tradiční aktiva. Cenovou historii bitcoinů tvoří kombinace více faktorů a můžete je studovat různými technikami a pohledy.
Jak analyzovat cenovou historii bitcoinu
Než se dostaneme k datům, podívejme se, jak můžete analyzovat cenovou historii bitcoinu. Existují tři různé metody: technická, fundamentální a sentimentální analýza. Každý typ má své silné a slabé stránky, ale lze je kombinovat a vytvořit si jasnější obrázek.
1. Technická analýza (TA): Využití historických cenových a objemových dat ke zkoušení a předvídání budoucího chování trhu. Můžete například vytvořit 50denní jednoduchý klouzavý průměr (SMA) tak, že vezmete ceny za posledních 50 dní a zprůměrujete je. Pomocí SMA můžete usuzovat tak, že jej zanesete do cenového grafu vašeho aktiva. Představte si například, že bitcoin se několik týdnů obchoduje v rámci 50denního SMA, ale pak jej prolomí. Tento pohyb by mohl být považován za známku možného zotavení.
2. Fundamentální analýza (FA): Použití dat představujících základní, vnitřní hodnotu projektu nebo kryptoměny. Tento typ výzkumu se soustředí na vnější a vnitřní faktory, aby se pokusil zjistit skutečnou hodnotu aktiva. Můžete se například podívat na denní transakce bitcoinů a změřit popularitu sítě. Pokud se toto číslo v průběhu času zvýší, může to naznačovat, že projekt má hodnotu a cena by se mohla zvýšit.
3. Analýza sentimentu (SA): Využití tržního sentimentu k predikci cenových pohybů. Tržní sentiment zahrnuje pocity a náladu investorů vůči aktivu. Obvykle je můžete kategorizovat do býčích nebo medvědích nálad. Například výrazný nárůst trendů vyhledávání na Googlu o nákupu bitcoinů by mohl naznačovat pozitivní nálady na trhu.
Které faktory ovlivnily rané obchodování s bitcoiny?
Dále je třeba prozkoumat faktory, které ovlivňují obchodování a ovlivňují ceny. Ty se v průběhu času od počátku Bitcoinu měnily. V roce 2009 byl bitcoin extrémně specializovaným aktivem s nízkou likviditou. Mezi uživateli na BitcoinTalk a dalších fórech, kteří viděli hodnotu bitcoinu jako decentralizovanou měnu, se obchodovalo mimo burzu (OTC). Spekulace, které dnes vidíme, hrály mnohem menší roli.
Satoshi Nakamoto vytěžil první blok 3. ledna 2009 s odměnou 50 bitcoinů. O devět dní později poslal 10 BTC Halovi Finneymu v historicky první bitcoinové transakci. 22. května 2010 měl bitcoin stále cenu nižší než 0,01 dolaru. Ten den také došlo k první komerční bitcoinové transakci s Laszlo Hanyeczem, který si koupil dvě pizzy za 10 000 BTC. V té době uživatelé na fórech Bitcointalk považovali nákup za novinku. Tento obchod je v kontrastu se současným používáním, kde můžete snadno nakupovat zboží každodenní potřeby s kartou Binance Visa.
Jak cena a popularita bitcoinu rostla, malé, neregulované odvětví se stále více zapojovalo do usnadňování transakcí a obchodování. Mezi ně patřily kryptoměnové burzy a deep web markety. Cena bitcoinu byla často významně ovlivněna, protože tyto trhy a burzy byly hacknuty, uzavřeny nebo regulovány. Některé hacknuté burzy držely značné zásoby bitcoinů, což způsobilo výrazné cenové šoky a nedostatek důvěry trhu. Toto téma dále prozkoumáme později.
Které faktory nyní ovlivňují obchodování s bitcoiny?
Bitcoin nyní sdílí více společného s tradičními aktivy než v jeho počátcích. Zvýšené přijetí v maloobchodě, financích a politice znamená, že cenu a obchodování bitcoinů ovlivňuje ještě více faktorů. Rostou také institucionální investice do virtuálních měn, což dává spekulacím větší roli. Tyto body znamenají, že faktory, které ovlivňují dnešní obchodování bitcoinu, se často liší od faktorů v jeho počátcích. Pojďme diskutovat o některých z největších.
1. Regulace je nyní mnohem přítomnější než v dřívějších dobách bitcoinu. Jak vlády začínají více rozumět kryptoměnám a blockchainové technologii, jejich kontrola a regulační vstupy mají tendenci narůstat. Zpřísnění i uvolnění předpisů má své dopady. Některé změny v ceně bitcoinu souvisejí se zákazem BTC v jedné zemi nebo s jeho popularitou v jiné.
2. Stav globální ekonomiky je nyní přímým faktorem v ceně a obchodování bitcoinu. Například lidé žijící v zemích s hyperinflací se obrátili na kryptoměny jako na zajištění proti inflaci. V důsledku venezuelské hospodářské krize, která začala v roce 2016, jsme zaznamenali rekordně vysoký objem obchodů na LocalBitcoins ve venezuelském Bolivaru. Krach akciového trhu v roce 2020 znamenal začátek bitcoinového býčího běhu, který trval více než rok. Bitcoin je nyní vnímán jako uchovatel hodnoty, podobně jako zlato. Když je důvěra v jiné části ekonomiky nízká, lidé tato aktiva nakupují.
3. Zvýšení mainstreamového přijetí ze strany velkých společností může vyvolat růst ceny bitcoinu. PayPal, Square, Visa a MasterCard všechny prokázaly určitou podporu pro kryptoměny, což dává investorům důvěru. Maloobchodníci dokonce začali přijímat platby v bitcoinech. Stažení podpory může také vyvolat výprodeje, jako je oznámení Elona Muska ze 17. května 2021 o zastavení plateb bitcoiny společností Tesla. V tomto případě se cena zvýšila z necelých 55 000 $ za BTC na zhruba 48 500 $ ten den.
4. Zvýšená spekulace a deriváty, jako jsou bitcoinové futures, vyvolaly na trhu zvláštní poptávku. Spíše než investovat a držet BTC pro jeho základní hodnotu, obchodníci a spekulanti na futures trhu zkracují BTC za účelem zisku, což způsobuje tlak na pokles ceny. To znamená, že cena bitcoinu již není založena pouze na jeho užitečnosti.
Cenová historie bitcoinu
Od roku 2009 podléhá cena bitcoinu velké volatilitě. K jeho dosavadní cestě přispěly všechny výše zmíněné faktory. Přestože cena zaznamenala vzestupy a pády, cena je stále dramaticky vyšší než na začátku.
Když porovnáme bitcoin s NASDAQ 100 a zlatem, můžete vidět, že tato dvě tradičně vysoce výkonná aktiva výrazně překonala. Můžete také vidět jeho volatilitu, protože roční ztráty bitcoinu jsou v procentech také vyšší než jakékoli ztráty, které zažilo zlato nebo NASDAQ 100 (údaje z @CharlieBilello).
Podle CaseBitcoin vykázal BTC 10letý CAGR (složená roční míra růstu) 196,7 %. CAGR měří roční tempo růstu aktiva s přihlédnutím ke složení. V ceně bitcoinu bylo pět významných vrcholů, které vzrostly z pouhého 1 dolaru v roce 2011 na historické maximum 65 000 dolarů v květnu 2021. Pojďme si dosavadní historii rozebrat do pěti odlišných vrcholů.
1. červen 2011: Z ceny měřené v pouhých centech předloni Bitcoin raketově vzrostl na 32 dolarů. Bitcoin zažil svůj první býčí run, po kterém následoval mírný pád až na 2,10 dolaru.
2. Duben 2013: Po začátku roku na zhruba 13 dolarech zažil bitcoin svůj první letošní býčí run, 10. dubna 2013 vzrostl na 260 $. Cena se pak během následujících dvou dnů propadla až na 45 $.
3. prosinec 2013: Do konce roku zažil bitcoin mezi říjnem a prosincem téměř 10násobný nárůst ceny. Na začátku října se BTC obchodoval za 125 USD, než dosáhl svého vrcholu 1 160 USD. Do 18. prosince cena opět spadla na 380 dolarů.
4. prosinec 2017: Poté, co v lednu 2017 začal na zhruba 1 000 $, zaznamenal Bitcoin do 17. prosince 2017 meteorický nárůst ceny těsně pod 20 000 $. Tento bullrun upevnil pozici Bitcoinu v hlavním proudu a upoutal pozornost institucionálních investorů a vlád.
5. Duben 2021: Propady na akciovém trhu a kryptotrhu v březnu 2020 vedly k trvalému růstu cen až na 63 000 USD do 13. dubna 2021. S ekonomickou nestabilitou způsobenou pandemií koronaviru byl bitcoin některými považován za uchovatele hodnoty. BTC a kryptotrh pak zaznamenaly v květnu 2021 výrazný výprodej, než stagnovaly na ceně.
Krátkodobé cenové akce
Základní a technické modely, které později použijeme, nemohou vždy popsat chování cen, které vidíme. Vnější faktory, včetně politických a ekonomických událostí, hrají velkou roli, kterou můžete analyzovat individuálně. Jedním ze zajímavých příkladů, na které je třeba se podívat, je slavný hack, který se odehrál v počátcích bitcoinu.
Hack burzy Mt. Gox
Hack bitcoinové burzy Mt. Gox byl významnou událostí v roce 2014, která vedla k dočasnému poklesu ceny bitcoinu. V té době byla kryptoburza se sídlem v Tokiu největší na trhu s objemem obchodů zhruba 70 % z celkové nabídky bitcoinů. Od svého vzniku v roce 2010 se Mt. Gox stala obětí mnoha hacků, ale nadále přežívala.
Hack z roku 2014 však zaznamenal ukradení zhruba 850 000 BTC, čímž byla zničena většina digitálních aktiv burzy. Společnost Mt. Gox pozastavila výběry 14. února 2014, což vedlo k přibližně 20% poklesu ceny bitcoinu na přibližně 680 USD poté, co se většinu týdne obchodoval za 850 USD.
Nakonec hackeři sebrali 450 000 000 $ (USD) z uživatelských prostředků a Mt. Gox zkrachoval. Někteří bývalí uživatelé tvrdí, že se vyskytly problémy s kódem webu, které nebyly včas opraveny. Důvody tohoto hacku nejsou dodnes jasné, což vedlo k několika probíhajícím soudním sporům a právním krokům proti generálnímu řediteli burzy Marku Karpelèsovi.
Jak vysvětlíme dlouhodobou cenovou historii bitcoinu?
Z dlouhodobého hlediska mají menší, méně důležité události menší dopad na cenu. Z tohoto důvodu je zajímavé podívat se na jiné způsoby, jak vysvětlit celkovou pozitivní trajektorii bitcoinu. Jednou z možností je studovat analytické modely využívající techniky, které jsme již zmínili výše.
Fundamentální analýza: Model Stock to Flow
Model Stock-to-Flow využívá omezenou nabídku bitcoinu jako možný indikátor ceny. Na základní úrovni je bitcoin poněkud podobný zlatu nebo diamantům. V průběhu času ceny těchto dvou komodit rostly kvůli jejich nedostatku. Tento faktor umožňuje investorům, aby je používali jako uchovatele hodnoty.
Pokud vezmete celkovou obíhající globální nabídku (zásoby) a vydělíte ji celkovým množstvím vyrobeným podle roku (tok), můžete tento poměr použít k modelování ceny bitcoinu v průběhu času. Již víme přesné množství nových bitcoinů, které těžaři vygenerují, a zhruba i to, kdy je obdrží. Zjednodušeně řečeno, výnosy z těžby se snižují, a to vytváří rostoucí poměr zásob k toku.
Stock to Flow se ukázalo být populární díky své dosavadní přesnosti při modelování cenové historie bitcoinů. Níže můžete vidět 365denní historické cenové údaje SMA a bitcoinů a předpověď, kterou poskytuje do budoucnosti.
Model má určité nevýhody. Postupem času, když tok bitcoinu dosáhne nuly, model se nakonec zlomí, protože nemůžete dělit nulou. Tento výpočet poskytuje nepravděpodobné cenové předpovědi, které mají tendenci k nekonečnu. Více o výhodách a nevýhodách Stock to Flow si můžete přečíst v našem článku Bitcoin a Stock to Flow Model.
Fundamentální analýza: Metcalfeův zákon
Metcalfeův zákon je obecný výpočetní princip, který můžete také aplikovat na bitcoinovou síť. Uvádí, že hodnota sítě je úměrná druhé mocnině počtu připojených uživatelů. Co to přesně znamená? Snadno srozumitelným příkladem je telefonní síť. Čím více lidí vlastní telefony, tím je síť exponenciálně hodnotnější.
S bitcoiny můžete vypočítat hodnotu Metcalfe pomocí počtu aktivních adres bitcoinové peněženky a dalších veřejných informací na blockchainu. Pokud vynesete do grafu hodnotu Metcalfe oproti ceně, uvidíte, že se to docela hodí. Trend můžete také extrapolovat a předpovídat možné budoucí ceny, jak to udělal Timothy Peterson ve svém grafu níže.
Poměr síťové hodnoty k Metcalfe (NVM) poskytuje další využití Metcalfeho zákona. Poměr můžete vypočítat tak, že vezmete tržní kapitalizaci bitcoinu a vydělíte ji vzorcem aproximujícím Metcalfeův zákon. Vzorec používá počet aktivních jedinečných adres v konkrétní den jako záskok pro uživatele sítě. Jedinečné adresy jsou definovány tak, že mají nenulový zůstatek a také v daný den provádějí transakci.
Hodnota vyšší než jedna znamená, že trh je nadhodnocený a nižší, že je podhodnocený. Jak to vypadá vizuálně, můžete vidět na následujícím grafu od Cryptoquant. Poměr NVM je na levé ose, zatímco hodnota sítě je na pravé.
Technická analýza: Logaritmická růstová křivka bitcoinu
Logaritmická růstová křivka bitcoinu je model technické analýzy z roku 2019, který vytvořil Cole Garner. Standardní cenové grafy bitcoinů zobrazují logaritmickou (log) cenu proti lineárnímu času na ose x. Pokud však zaznamenáte také čas, můžete nakreslit jednoduché trendové čáry, které odpovídají vrcholům posledních tří býčích běhů a úrovním podpory bitcoinového trhu.
Tyto čáry lze transformovat zpět do našeho původního grafu log cen, což nám poskytuje křivku růstu, která doposud poměrně přesně odpovídala cenové historii bitcoinu, jak je vidět v následujícím grafu z LookIntoBitcoin.com.
Technická analýza: Teorie hypervln
Hyperwave Theory byla vyvinuta Tylerem Jenksem a pokouší se vysvětlit ceny prostřednictvím emocí investorů. Teorie naznačuje, že sentiment trhu se opakovaně pohybuje mezi pesimismem a optimismem. Tyto pocity často vedou k hypervlně, kdy cena v průběhu času stoupá, než se vrátí do medvědího trendu. Ačkoli Jenks teoretizuje, že tento vzorec vychází z tržního sentimentu, graf používá pouze technickou analýzu s cenovými daty k vykreslení trendových čar. Podle Hyperwave Theory existuje v každém tržním cyklu sedm fází.
Ve fázích 1, 5 a 7 by cena aktiva měla zůstat pod hranicí odporu. Ve fázích 2, 3, 4 a 6 by cena měla zůstat nad čárami podpory. Ne každé aktivum se bude držet pravidel úplně, ale existují důkazy o tom, že na některých trzích existuje vzorec. Níže můžete vidět hrubý příklad NASDAQ Composite 2000, graficky znázorněný Leah Wald (CEO Valkyrie Investments Inc.).
Podívejme se na bitcoinový býčí běh roku 2017. Pokud použijete trendy teorie Hyperwave, můžete vidět, že kromě fáze jedna má relativně dobrou shodu. Můžete také vidět, jak cena roste se zvyšující se rychlostí, následuje velký pád, který hlavně následuje po výše uvedených fázích.
Závěrečné myšlenky
Je zřejmé, že existuje mnoho teorií, které se snaží vysvětlit cenovou historii bitcoinu. Ale bez ohledu na odpověď, téměř 200% 10letý CAGR bitcoinu ukázal neuvěřitelný vzestup digitálních měn. I v rámci kryptoměn vykazuje bitcoin k srpnu 2021 dominanci na trhu těsně pod 50 % s tržní kapitalizací zhruba 710 000 000 000 $.
Mezi důvody tohoto monumentálního růstu patří základy kryptoměny, pocit trhu a ekonomické události. Minulá výkonnost však nenaznačuje budoucí výsledky. Je užitečné pochopit, proč má bitcoin tak vysokou cenovou trajektorii, ale neříká nám, co se stane v budoucnu. Když se podíváme na větší obrázek, bitcoin neuvěřitelně dobře vyzrál na novou třídu aktiv, která je pouze 12 let stará.
