TL;DR

  • Uniswap je decentralizovaná kryptoburza poháněná Ethereem a řízená svým nativním tokenem UNI.

  • Obchodníci si mohou vyměnit jakékoli tokeny Ethereum ERC-20 na Uniswapu, aniž by se museli spoléhat na zprostředkovatele nebo centralizované subjekty.

  • Kdokoli může vydělávat poplatky půjčováním svých kryptoměn do fondů likvidity Uniswapu.

Úvod

Centralizované burzy (CEX) jsou páteří trhu s kryptoměnami po léta díky své hluboké likviditě, rychlejším transakcím, fiat on-ramp a zákaznické podpoře. Decentralizované burzy (DEX) však získávají na popularitě, protože uživatele přitahují nižší poplatky za obchodování, bezpečnost, soukromí a dostupnost.

DEX nabízí jedinečné výhody, které z nich mohou učinit přesvědčivou alternativu k CEX. Jedním z příkladů je Uniswap. Vytvořil Hayden Adams v roce 2018 a jeho implementace byla inspirována základní technologií, kterou poprvé popsal spoluzakladatel Ethereum Vitalik Buterin. Uniswap byl průkopníkem modelu Automated Market Maker (AMM) a hrál klíčovou roli ve vynálezu a vývoji DEX. Dnes je Uniswap nadále jedním z uživatelsky nejpřívětivějších dostupných DEX se značnou likviditou a rozsáhlým výběrem seznamů tokenů.

Co je Uniswap?

Uniswap je DEX, který umožňuje uživatelům obchodovat s kryptoměnami, aniž by byli závislí na centrální autoritě nebo zprostředkovateli, při zachování odolnosti vůči cenzuře. Uniswap, který funguje na blockchainu Ethereum, využívá inteligentní smlouvy – samospouštěcí programy na blockchainu s předem určenými podmínkami přímo zapsanými do kódu.

Uniswap využívá inovativní model AMM, který využívá pooly likvidity namísto tradičních knih objednávek, aby umožnil bezproblémové obchodování. Uživatelé mohou těmto fondům poskytnout likviditu vložením stejné hodnoty obou tokenů do páru. Na oplátku obdrží žetony poskytovatele likvidity (LP). Ostatní uživatelé mohou vyměňovat tokeny interakcí s fondy likvidity. Model CPMM (Constant Product Market Maker) se používá k určení ceny aktiv ve fondu likvidity.

Uniswap používá open-source software, který si můžete vyzkoušet na Uniswap GitHub.

Jak Uniswap funguje?

Jádrem Uniswapu je jeho model CPMM. Podívejme se, jak to funguje.

Řekněme, že vložíte obchodní pár do fondu likvidity Uniswap jako poskytovatel likvidity (LP). Můžete odevzdat libovolný pár tokenů stejné hodnoty, buď ETH a jeden token ERC-20, nebo dva tokeny ERC-20. Jedním z tokenů je obvykle stablecoin, jako je DAI, USDC nebo USDT. Na oplátku obdržíte „tokeny likvidity“ jako LP, které představují váš podíl na fondu likvidity a odpovídající část poplatků za obchodování generovaných fondem. .

Podívejme se na fond likvidity ETH/USDT. Část ETH fondu budeme nazývat x a část USDT y. Uniswap vynásobí x y, aby vypočítal celkovou likviditu v poolu, který budeme nazývat k. Základní myšlenkou Uniswapu je, že k musí zůstat konstantní. Proto vzorec pro celkovou likviditu poolu je: x * y = k.

Řekněme tedy, že Alice koupí 1 ETH za 300 USDT pomocí fondu likvidity ETH/USDT. Přitom zvyšuje část USDT a snižuje část ETH fondu. Tím se zvýší cena ETH.

K tomu dochází, protože po transakci je nyní v poolu méně ETH a víme, že celková likvidita poolu (k) musí zůstat konstantní; tento mechanismus určuje, že cena ETH bude k/x. Nakonec je cena zaplacená za ETH v poolu založena na tom, jak moc daný obchod posune poměr mezi x a y.

Stojí za zmínku, že tento model se neškáluje lineárně. Čím větší je řád, tím větší je posun v rovnováze mezi x a y. Větší objednávky jsou proto mnohem dražší než menší objednávky a povedou k postupně většímu skluzu. Znamená to také, že čím větší je fond likvidity, tím menší je posun mezi x a y, a proto je snazší plnit velké objednávky.

Evoluce Uniswapu

Uniswap se postupem času vyvíjel a různé verze protokolů nabízejí nové funkce a vylepšení. Zde je stručný přehled Uniswap v1, v2 a v3:

Uniswap v1

Uniswap v1 byl uveden na trh v roce 2018 a byla první verzí protokolu Uniswap. Byl navržen s ohledem na jednoduchost, ale stále umožňoval uživatelům obchodovat s jakýmkoli tokenem ERC-20 na blockchainu Ethereum. Protokol si získal oblibu mezi komunitou Ethereum a fungoval jako důkaz koncepce pro decentralizované burzy založené na AMM.

Uniswap v2

Uniswap v2 byl spuštěn v roce 2020 a přinesl několik vylepšení první verze. Jednou z nejvýznamnějších změn bylo zavedení párů ERC-20 až ERC-20, což znamenalo, že poskytovatelé likvidity mohli vytvářet párové smlouvy pro libovolné dva tokeny ERC-20.

Uživatelé mohou také obchodovat mezi tokeny bez nutnosti přechodné konverze na ETH. Stručně řečeno, Uniswap v2 povolil fondy likvidity sestávající z libovolných dvou tokenů ERC-20 namísto nutnosti mít ETH vedle jednoho tokenu ERC-20.

Uniswap v2 také zlepšil efektivitu protokolu, snížil poplatky za plyn a přinesl nové funkce, jako jsou flash swapy, což znamenalo, že tokeny mohly být uvolněny příjemcům před ověřením, že bylo přijato dostatečné množství vstupních tokenů. Nové funkce a optimalizace připravily půdu pro exponenciální růst přijetí AMM a učinily Uniswap jednou z největších spotových burz kryptoměn.

Uniswap v3

Jedna z nejvýznamnějších změn, kterou Uniswap v3 představil, se týkala kapitálové efektivity. Mnoho AMM je z velké části kapitálově neefektivních – většina prostředků, které obsahují, se obvykle nepoužívá kvůli inherentní charakteristice výše uvedeného modelu x * y = k. Jednoduše řečeno, čím více likvidity má pool, tím větší objednávky a cenové rozpětí může systém podporovat.

LP v těchto poolech poskytují likviditu pro cenovou křivku mezi 0 a nekonečnem, což znamená, že kapitál poskytovaný LP v AMM je rovnoměrně rozdělen ve všech cenových rozpětích. To znamená, že pouze část likvidity v poolu se nachází tam, kde se odehrává většina obchodů. Nemá však příliš smysl poskytovat likviditu v cenovém rozpětí, které je daleko od aktuální ceny nebo nebude nikdy dosaženo.

Uniswap v3 se snaží tento problém vyřešit – LP si nyní mohou nastavit vlastní cenové rozpětí, ve kterém chtějí poskytovat likviditu, což by mělo vést k koncentrovanější likviditě v cenovém rozpětí s největší obchodní aktivitou. Pokud například LP nastaví cenové rozpětí 1 000 až 2 000 USD, poskytnutá likvidita může umožnit obchodování pouze mezi těmito dvěma cenami, nikoli v rámci nekonečných cenových rozpětí.

V jistém smyslu je Uniswap v3 základním způsobem vytváření knihy objednávek on-chain na Ethereu, kde se tvůrci trhu mohou rozhodnout poskytnout likviditu v cenových rozpětích dle vlastního výběru. Stojí za zmínku, že tato změna upřednostňuje zkušenější tvůrce trhu před začínajícími účastníky. S touto další vrstvou složitosti mohou méně aktivní LP vydělat na poplatcích za obchodování méně než profesionální hráči, kteří důsledně optimalizují svou strategii.

Uniswap pozice LP jako NFT

Vzhledem k tomu, že každý LP si může nastavit svůj vlastní cenový rozsah, pozice každého Uniswap LP je jedinečná a jako taková již nezaměnitelná. V Uniswap v3 jsou pozice LP nyní reprezentovány nezaměnitelným tokenem (NFT). Sdílené pozice však stále mohou být zaměnitelné (ERC-20).

Uniswap v3 LP nyní vidí všechny poplatky generované přímo v samotných NFT. Tyto NFT lze obchodovat mezi peněženkami a držitelé mohou vždy vybírat poplatky za pozice. Je to v podstatě digitální obrázek, který zobrazuje podstatné informace, jako je tokenový pár a křivka představující „strmost“ pozice. Každá pozice Uniswap v3 má také jedinečné barevné schéma a různé fondy jsou reprezentovány různými barevnými variacemi.

Různé úrovně poplatků

Uniswap v3 nabízí LP tři úrovně poplatků, 0,05 %, 0,30 % a 1,00 %, aby umožnil LP upravit své ziskové marže na základě očekávané volatility páru tokenů. Například LP jsou vystaveny vyšším rizikům v nekorelovaných párech, jako je ETH/USDT, a nižším rizikům v korelovaných párech, jako jsou páry stablecoinů.

Uniswap na vrstvě 2

Transakční poplatky Ethereum historicky rostly s tím, jak se zvýšilo využití sítě. Díky tomu je použití Uniswapu občas ekonomicky neproveditelné, zejména pro menší uživatele. K vyřešení tohoto problému umožňuje Uniswap v3 škálovací řešení na 2. vrstvě škálovat chytré kontrakty a přitom si stále užívat zabezpečení sítě Ethereum. Tato implementace také pomáhá zvýšit transakční propustnost a zajistit nižší poplatky pro uživatele.

Uniswap živě na BNB Chain

Uniswap byl spuštěn v řetězci BNB poté, co získal 66% podporu od voličů vládnutí. Tento krok může uživatelům potenciálně poskytnout efektivnější a nákladově efektivnější možnosti obchodování. Znamená to také, že uživatelé Uniswapu budou moci využít vysokou rychlost a nízké transakční poplatky BNB Chain. Kromě toho integrace umožňuje Uniswap využít nový fond likvidity a zvýšit povědomí a přijetí mezi retailovými i institucionálními investory.

Co je to trvalá ztráta?

Kromě vydělávání poplatků za poskytování likvidity obchodníkům, kteří mohou swapovat tokeny, by si LP měli být vědomi také efektu zvaného nestálá ztráta. Předpokládejme, že Alice je LP, která vložila 1 ETH a 100 USDT do fondu Uniswap s celkovou likviditou 10 000 (10 ETH x 1 000 USDT); zbytek byl financován jinými LP jako ona. Podíl Alice v poolu je 10 %, což znamená, že její počáteční vklad tvoří 10 % celkové likvidity poolu.

V době Alicina vkladu byla cena 1 ETH 100 USDT, což znamená, že její vklad byl 200 USD (1 ETH x 100 USD + 100 USDT). Nyní předpokládejme, že cena ETH vzroste na 400 USDT. V důsledku toho arbitrážní obchodníci přidávají USDT a odebírají ETH z fondu, dokud poměr mezi těmito dvěma přesně neodráží novou cenu. To způsobí, že množství ETH a USDT ve fondu klesne na 5 ETH a 2 000 USDT.

Alice se rozhodne vybrat své prostředky z fondu. Podle jejího podílu dostává 10 %, tj. 0,5 ETH a 200 USDT, celkem 400 USD (0,5 ETH x 400 USD + 200 USDT). Na povrchu to vypadá, že Alice vydělala.

Pokud by si však ponechala svůj počáteční vklad 1 ETH a 100 USDT, skončila by s celkovou hodnotou 500 USD (1 ETH x 400 USD + 100 USDT). Vložením svých prostředků do fondu Uniswap proto Alice přišla o zhodnocení ceny ETH.

Tato ztráta je označována jako „netrvalá“, protože ji lze zmírnit, pokud se ceny sdružených tokenů vrátí na stejné ceny, jako když byly přidány do fondu. Navíc, protože LP vydělávají poplatky, může se ztráta časem vyrovnat. Nicméně LP by si měli být vědomi konceptu nestálé ztráty před přidáním prostředků do Uniswap poolu.

Pamatujte, že výše uvedený scénář platí bez ohledu na to, zda cena od okamžiku vkladu stoupá nebo klesá. To znamená, že pokud se cena ETH od okamžiku vkladu sníží, ztráty způsobené LP mohou být také zesíleny.

Jak Uniswap vydělává peníze?

Uniswap generuje příjmy prostřednictvím malého poplatku účtovaného za každý obchod uskutečněný na protokolu. Tento „poplatek poskytovatele likvidity“ je stanoven na určitou výši hodnoty obchodu a je automaticky distribuován LP. Na rozdíl od tradičních burz, Uniswap jako protokol negeneruje příjmy pro sebe, ale pro LP. Koncentrováním své likvidity mohou LP zvýšit svou expozici v rámci specifikovaného cenového rozpětí, aby získali ještě více poplatků za obchodování na Uniswap v3.

Také kvůli open source a decentralizované povaze Uniswapu neexistuje žádná centrální entita, která by protokol kontrolovala ani z něj profitovala. Místo toho je udržován a vylepšován komunitou vývojářů a jeho správou, přičemž oba přispívají k jeho pokroku.

Token UniSwap (UNI).

Nativní token Uniswapu, UNI, byl spuštěn v září 2020 a od té doby na platformu přitahuje uživatele a LP. UNI je token ERC-20, což znamená, že byl postaven na Ethereu a může být uložen v jakékoli kryptoměnové peněžence, která podporuje tokeny ERC-20.

UNI token opravňuje své držitele k právům řízení, což znamená, že mohou hlasovat o změnách a vylepšeních protokolu. Rozsah hlasovacích práv uživatele je úměrný počtu tokenů správy, které drží. Proces řízení je decentralizovaný, což znamená, že kdokoli může podat návrh a kdokoli může hlasovat.

UNI tokeny lze nakupovat a prodávat na různých kryptoměnových burzách, takže obchodníci mohou používat UNI tokeny k obchodování za jiné kryptoměny nebo k účasti v aplikacích decentralizovaného financování (DeFi). Pamatujte, že nové případy použití se mohou objevit prostřednictvím žádostí komunity a hlasování o správě.

Jak používat Uniswap

Chcete-li používat Uniswap, musíte mít kryptoměnovou peněženku, která obsahuje nějaké tokeny Ether nebo ERC-20. Zde je návod, jak začít používat jednoduchou možnost swapu na Uniswap:

  1. Připojte se ke své Ethereum peněžence na webu Uniswap.

  2. Vyberte token, který chcete obchodovat. Uniswap podporuje několik tokenů ERC-20; ujistěte se, že jste vybrali ten správný.

  3. Zadejte částku, kterou chcete obchodovat. Rozhraní vám poté zobrazí odhadovanou částku druhého tokenu, který obdržíte, na základě aktuálního směnného kurzu.

  4. Pokud je částka uspokojivá, můžete kliknout na "Swap". Vaše peněženka vás poté vyzve k potvrzení transakce.

  5. Po potvrzení transakce bude obchod proveden na Ethereu. Nakonec se žetony zobrazí ve vaší peněžence.

Závěrečné myšlenky

Uniswap je vyvíjející se protokol DEX postavený na Ethereu. Umožňuje komukoli s kryptopeněženkou vyměňovat si tokeny bez zapojení zprostředkovatelů nebo třetích stran. Platforma umožnila nové třídě LP vydělávat poplatky za svá nečinná aktiva a zároveň umožňuje obchodníkům snadno swapovat mezi kryptoměnami.

Spuštění tokenu UNI governance dále upevnilo pozici Uniswapu jako komunitně řízené platformy. Vzhledem k tomu, že ekosystém DeFi stále roste, bude zajímavé sledovat, jak se DEX vyvinou, aby vyhovovaly požadavkům uživatelů a zároveň si zachovaly své základní hodnoty decentralizace a nedůvěryhodnosti.

Další čtení

  • Co je IDO (počáteční nabídka DEX)?

  • Co jsou decentralizované aplikace (DApps)?

  • Nejlepší krypto peněženky pro BNB Smart Chain (BSC)

  • Jaký je skutečný výnos v DeFi?

Zřeknutí se odpovědnosti a varování před riziky: Tento obsah je vám prezentován „tak, jak je“, pouze pro obecné informace a vzdělávací účely, bez jakéhokoli zastoupení nebo záruky. Nemělo by být vykládáno jako finanční, právní nebo jiné odborné poradenství, ani není určeno k doporučení nákupu jakéhokoli konkrétního produktu nebo služby. Měli byste vyhledat vlastní radu od příslušných profesionálních poradců. V případě, že článek přispěl přispěvatelem třetí strany, vezměte prosím na vědomí, že tyto vyjádřené názory patří přispěvateli třetí strany a nemusí nutně odrážet názory Binance Academy. Pro další podrobnosti si prosím přečtěte naše úplné prohlášení o vyloučení odpovědnosti zde. Ceny digitálních aktiv mohou být kolísavé. Hodnota vaší investice může klesat nebo stoupat a investovaná částka se vám nemusí vrátit. Jste výhradně odpovědní za svá investiční rozhodnutí a Binance Academy nenese odpovědnost za jakékoli ztráty, které vám mohou vzniknout. Tento materiál by neměl být vykládán jako finanční, právní nebo jiné odborné poradenství. Další informace naleznete v našich podmínkách použití a varování před riziky.