TL;DR

• Úvěr – peníze, které dostanete a které musíte později splatit – pohání ekonomiku.

• Více kreditů znamená více výdajů. Vyšší výdaje znamenají vyšší příjem a vyšší příjem znamená více úvěrů dostupných od věřitelů.

• Úvěr také vytváří dluh: půjčené peníze se musí vrátit, takže výdaje se musí později snížit.

• Centrální banky zvyšují a snižují úrokové sazby, aby udržely ekonomiku pod kontrolou.

Úvod

Ekonomika hýbe světem. Hluboce ovlivňuje každého z nás v našem každodenním životě, takže je to určitě něco, co stojí za pochopení, a to i na vysoké úrovni.

Definice „ekonomiky“ se liší, ale obecně řečeno, ekonomika by mohla být popsána jako oblast, kde se zboží vyrábí, spotřebovává a obchoduje. Obvykle se o nich budete diskutovat na národní úrovni, přičemž operátoři a novináři odkazují na americkou ekonomiku, čínskou ekonomiku atd. Na ekonomickou aktivitu se však můžeme dívat také globální optikou, když vezmeme v úvahu činnosti a záležitosti.

V tomto díle se ponoříme do konceptů, které tvoří ekonomiku, na základě modelu Raye Dalia (vysvětleného v How the Economic Machine Works).

Kdo tvoří ekonomiku?

Než se propracujeme nahoru, začněme v malém měřítku. Každý den přispíváme do ekonomiky nákupem (tj. potravin) a prodejem (tj. prací výměnou za platbu). Ostatní jednotlivci, skupiny, vlády a podniky po celém světě dělají totéž ve třech tržních sektorech.

Primární sektor se zabývá těžbou přírodních zdrojů. Zde máte věci jako kácení stromů, těžba zlata a farmaření (abychom jmenovali jen několik příkladů). Tento materiál je pak využíván v sekundárním sektoru, který je zodpovědný za výrobu a výrobu. Konečně terciární sektor zahrnuje služby od reklamy po distribuci.

Obecně uznávaným modelem je „třísektorové“ členění. Někteří jej však rozšířili o kvartérní sektor a quinární sektor, aby dále rozlišovali mezi službami v terciárním sektoru.

Měření ekonomické aktivity

Abychom určili zdraví ekonomiky, chceme to nějak změřit. Zdaleka nejoblíbenější metodou, jak toho dosáhnout, je použití HDP nebo hrubého domácího produktu. Tato metrika se snaží vypočítat celkovou hodnotu zboží a služeb vyrobených v dané zemi za dané období.

Obecně vzato, rostoucí HDP znamená zvýšení produkce, příjmů a výdajů. Naopak klesající HDP naznačuje klesající produkci, příjmy a výdaje. Všimněte si, že můžete použít několik variant: reálný HDP odpovídá inflaci, zatímco nominální HDP nikoli.

HDP je stále pouze přibližné, ale má obrovskou váhu v analýzách na národní i mezinárodní úrovni. Používají jej všichni od malých účastníků finančního trhu až po Mezinárodní měnový fond, aby získali přehled o ekonomickém zdraví zemí.

HDP je spolehlivým ukazatelem ekonomiky země, ale stejně jako v technické analýze je nejlepší jej porovnat s jinými údaji, abyste získali komplexnější pochopení.

Úvěr, dluh a úrokové sazby

Věřitelé a dlužníci

Dotkli jsme se skutečnosti, že vše se scvrkává na nákup a prodej. Stojí za zmínku, že půjčování a půjčování jsou také nezbytné. Předpokládejme, že sedíte na velkém množství hotovosti, která momentálně nic nedělá. Možná budete chtít dát tyto peníze do práce, aby mohly generovat více peněz.

Jedním ze způsobů, jak toho dosáhnout, je půjčit je někomu, kdo potřebuje něco koupit, například stroje pro jejich podnikání. V současné době nemají hotovost, ale jakmile si stroj koupí, mohou je vrátit z prodeje svého hotového výrobku. Vy vystupujete jako věřitel a druhá strana jako dlužník.

Aby se vám to vyplatilo, stanovíte si poplatek za půjčení hotovosti. Pokud jste půjčili 100 000 $, mohli byste říci něco jako „tyto peníze můžete mít pod podmínkou, že mi zaplatíte 1 % za každý měsíc, kdy nebudou splaceny“. Tento dodatečný poplatek se nazývá úrok.

Jít s jednoduchým úrokem by znamenalo, že vám druhá strana dluží 1 000 $ každý měsíc, dokud se peníze nevrátí. Pokud by byla splacena po třech měsících, očekávali byste, že obdržíte 103 000 $ plus jakýkoli další poplatek, který jste uvedli.

Tím, že tyto peníze nabídnete, vytvoříte úvěr: smlouvu, kterou vám dlužník později splatí. Uživatelé kreditních karet budou tento koncept dobře znát. Při platbě kartou se peníze z vašeho bankovního účtu neodeberou okamžitě. Nemusí tam být ani za předpokladu, že poté zaplatíte svůj účet.

S úvěrem přichází dluh. Tím, že jednáte jako věřitel, dlužíte peníze, a když jednáte jako dlužník, dlužíte peníze. Dluh zmizí, jakmile je půjčka splacena s úroky.

Banky a úrokové sazby

Banky jsou pravděpodobně nejpozoruhodnějším typem věřitelů v dnešním světě. Můžete si je představit jako prostředníky (nebo makléře) mezi věřiteli a dlužníky. Tyto finanční instituce vlastně přebírají roli obou.

Když vložíte peníze do banky, uděláte tak pod podmínkou, že vám je vrátí. Mnoho dalších dělá totéž. A protože banka má nyní k dispozici tak velké množství hotovosti, půjčuje je dlužníkům.

To samozřejmě znamená, že banka nebude držet všechny peníze, které dluží, najednou. Provozuje systém částečných rezerv. Mohlo by být problematické, kdyby všichni požádali o vrácení peněz ve stejnou dobu, ale to se stává zřídka. Když se to však stane (např. pokud každý ztratí důvěru v banku), dojde k runu na banku, což může způsobit kolaps banky. Dobrým příkladem jsou běhy bank Velké hospodářské krize v USA z let 1929 a 1933.

Banky vám obvykle nabízejí pobídku, abyste jim půjčili své peníze ve formě úrokových sazeb. Vyšší úrokové sazby budou přirozeně pro věřitele atraktivnější (protože získají více peněz). Pro dlužníky platí opak – nižší úrokové sazby znamenají, že nebudou muset platit tolik k jistině.

Proč je úvěr důležitý?

Úvěr by mohl být považován za jakési mazivo pro ekonomiku. Umožňuje jednotlivcům, firmám a vládám utrácet peníze, které nemají okamžitě k dispozici. Pro některé ekonomy je to problematické, ale mnozí věří, že zvýšené výdaje jsou známkou prosperující ekonomiky.

Pokud se utrácí více peněz, více lidí dostává příjem. Banky jsou více nakloněny půjčování těm s vyššími příjmy, což znamená, že jednotlivci mají nyní přístup k většímu množství hotovosti a úvěrů. S více penězi a úvěry mohou jednotlivci utrácet více, což znamená, že více lidí dostává příjem a cyklus pokračuje.

Více příjmů → více kreditů → více výdajů → více příjmů.

Tento cyklus samozřejmě nemůže pokračovat donekonečna. Když si dnes půjčíte 100 000 $, zítra se připravíte o 100 000 $+. I když tedy můžete dočasně zvýšit své výdaje, nakonec je budete muset snížit, abyste je vrátili.

Ray Dalio popisuje tento koncept jako krátkodobý dluhový cyklus, který je znázorněn níže. Odhaduje, že tyto vzorce se opakují po dobu 5-8 let.

V červené je produktivita, která časem roste. Zeleně je zobrazena relativní výše dostupného kreditu.

Na co se tedy přesně díváme? Nejprve si všimněme, že produktivita neustále roste. Bez úvěrů bychom očekávali, že to bude jediný zdroj růstu – koneckonců, abyste získali příjem, museli byste vyrábět.

V první části grafu můžeme vidět, že díky úvěrům rostou příjmy rychleji než produktivita (což způsobuje ekonomickou expanzi). Nakonec se expanze zastaví a vede k ekonomické kontrakci. V druhé části se dostupnost úvěrů výrazně snižuje v důsledku počátečního „boomu“. V důsledku toho je získávání úvěrů obtížnější a nastupuje inflace, což nutí vládu k nápravným opatřením.

Pojďme to prozkoumat více v další části.

Centrální banky, inflace a deflace

Inflace

Předpokládejme, že každý má přístup ke spoustě kreditů (první část grafu v předchozí části). Mohou si koupit mnohem více, než by byli schopni bez něj. Ale zatímco výdaje raketově rostou, výroba ne. Ve skutečnosti se podstatně nezvyšuje nabídka zboží a služeb, ale jejich poptávka.

Co se stane potom, je inflace: to je, když začnete vidět, že ceny zboží a služeb rostou kvůli vyšší poptávce. Oblíbeným ukazatelem pro toto měření je index spotřebitelských cen (CPI), který sleduje ceny typického spotřebního zboží a služeb v čase.

Jak funguje centrální banka?

Banky, které jsme popsali dříve, jsou obecně komerční banky – poskytují služby především jednotlivcům a podnikům. Centrální banky jsou vládní subjekty odpovědné za řízení národní měnové politiky. V této kategorii máte finanční instituce, jako je Federální rezervní systém Spojených států, Bank of England, Bank of Japan a Čínská lidová banka. Mezi významné funkce patří přidávání peněz v oběhu (prostřednictvím kvantitativního uvolňování) a kontrola úrokových sazeb.

Zvýšení úrokových sazeb je něco, co mohou centrální banky udělat, když se inflace vymkne kontrole. Když se sazby zvýší, dlužný úrok je vyšší, takže půjčování se nezdá být tak atraktivní. Vzhledem k tomu, že i jednotlivci potřebují splácet dluhy, očekává se pokles výdajů.

V ideálním světě vyšší úrokové sazby snižují ceny kvůli menší poptávce. V praxi však může také způsobit deflaci, což může být v určitých kontextech problematické.

Deflace

Jak asi tušíte, deflace je opakem inflace. Budeme to definovat jako obecný pokles cen za určité období, obvykle způsobený poklesem výdajů. Vzhledem k tomu, že se utrácí méně, může být dále doprovázena recesí (viz Vysvětlení finanční krize v roce 2008).

Jedním z navrhovaných řešení deflace je snížení úrokových sazeb. Snížením dlužných úroků z úvěru jsou jednotlivci motivováni k tomu, aby si půjčovali více. Poté, s více dostupnými úvěry, vláda očekává, že strany v rámci jejich ekonomiky zvýší své výdaje.

Stejně jako inflaci lze i deflaci měřit pomocí indexu spotřebitelských cen.

➠ Chcete začít s kryptoměnou? Kupte si bitcoiny na Binance!

Co se stane, když ekonomická bublina praskne?

Dalio vysvětluje, že graf, který jsme ilustrovali výše (cyklus krátkodobého dluhu), je malý cyklus v rámci cyklu dlouhodobého dluhu.

Cyklus dlouhodobého dluhu.

Výše popsaný vzorec (zvyšování a snižování dostupnosti úvěru) se v čase opakuje. Na konci každého cyklu je však více dluhů. Nakonec se dluh stane neovladatelný, což spustí rozsáhlé oddlužení (kdy se jednotlivci snaží snížit svůj dluh). To je reprezentováno náhlým poklesem na grafu.

Když dojde k oddlužení, příjmy začnou klesat a kredit vyschne. Jednotlivci, kteří nejsou schopni splatit dluh, se snaží prodat svá aktiva. Ale vzhledem k tomu, že tolik lidí dělá totéž, ceny aktiv klesají kvůli hojnosti nabídky.

Akciové trhy v takových scénářích padají a v této fázi nemůže centrální banka snížit úrokové sazby, aby zmírnila zátěž, pokud jsou již na 0 %. To vytváří záporné úrokové sazby, což je kontroverzní řešení, které ne vždy funguje.

Co tedy mohou dělat? No, nejviditelnější cestou vpřed by bylo snížit výdaje a odpustit dluh. To však přináší další problémy: snížené výdaje znamenají, že podniky nebudou tak ziskové, což znamená, že se sníží příjmy zaměstnanců. Průmyslová odvětví budou muset snížit svou pracovní sílu, což povede k vyšší míře nezaměstnanosti.

Nižší příjmy a menší pracovní síla pak znamenají, že vláda nemůže vybrat tolik daní. Zároveň musí vynakládat více prostředků na zajištění zvýšeného počtu nezaměstnaných občanů. Vzhledem k tomu, že utrácí více, než dostává, má rozpočtový deficit.

Navrhovaným řešením je začít tisknout peníze (přimět tiskárnu peněz brrrrr, jak je známo v kruzích kryptoměn). S těmito penězi, které má k dispozici, může centrální banka půjčit vládě, která se pak pokusí stimulovat ekonomiku. Ale i to může vést k problémům.

Vytváření peněz ze vzduchu způsobuje inflaci, protože zvyšuje nabídku peněz. To je kluzký svah, který by nakonec mohl vést k hyperinflaci, kdy inflace zrychluje tak rychle, že zničí hodnotu měny a vyústí v ekonomickou katastrofu. Stačí se podívat na příklady Výmarské republiky ve 20. letech, Zimbabwe na konci 20. století nebo Venezuely na konci 2010, abyste viděli, jaký dopad může mít hyperinflace.

Ve srovnání s krátkodobými cykly se dlouhodobý dluhový cyklus odehrává v mnohem delším časovém rámci, o kterém se předpokládá, že se vyskytuje každých 50 až 75 let.

Jak to všechno souvisí?

Probrali jsme zde několik témat. Daliův model se nakonec točí kolem dostupnosti úvěrů – s větším množstvím úvěrů ekonomika vzkvétá. S menším kreditem se stahuje. Tyto události se střídají a vytvářejí krátkodobé dluhové cykly, které zase tvoří část dlouhodobých dluhových cyklů.

Úrokové sazby ovlivňují velkou část chování účastníků ekonomiky. Když jsou sazby vysoké, úspory dává větší smysl, protože výdaje nejsou tak prioritou. Když se sníží, výdaje se zdají být racionálnějším rozhodnutím.

Závěrečné myšlenky

Ekonomický stroj je tak kolosální, že může být obtížné omotat hlavu jeho různými součástmi. Když se však podíváme pozorně, můžeme vidět stejné vzorce, které se opakují znovu a znovu, jak se účastníci zapojují do vzájemných transakcí.

V této fázi jste snad lépe pochopili vztah mezi věřiteli a dlužníky, důležitost úvěru a dluhu a kroky, které centrální banky podnikají, aby se pokusily zmírnit ekonomickou katastrofu.