#加密监管 Je to dobré nebo špatné?

Svévolná regulace kryptoměn se chystá změnit

Podle Jonathana Reichentala regulátoři zasahují proti kryptoměnám pomalu a často míjejí cíl. Doufejme, že se jejich přístup bude v příštích letech vyvíjet.

World Wide Web je podle definice bez hranic, stejně jako šifrování. Společným étosem internetu a kryptoměny je otevřená komunikace a výměna, kterou neomezují státní hranice. V praxi se však kryptoměny staly důležitějšími hráči ve finančním systému a země začaly uvažovat o otázkách suverenity a regulace. Zatímco mnoho zemí dosud zůstalo otevřených kryptoměnám, jiné omezily jejich používání nebo je úplně zakázaly. Stejné důvody, proč někteří propagují kryptoměny a technologii blockchain – jako prostředek k revoluci v mezinárodním finančním systému – znepokojují mnoho světových lídrů.

Například zatímco Hillary Clintonová na konferenci Bloomberg v Singapuru v roce 2021 upozorňovala na rizika kryptoměn a potřebu regulace, řekla: „Doufám, že další oblastí, které národní státy začnou věnovat větší pozornost, je vzestup kryptoměn, protože [ má potenciál podkopat měny, podkopat roli dolaru jako rezervní měny a destabilizovat země, možná počínaje menšími zeměmi, ale v mnohem větším měřítku." To jsou tvrdá slova a vlády je začínají brát vážně. Přestože jsou kryptoměny decentralizované, regulace se zdá být nevyhnutelná a mohla by zásadně změnit jejich vývoj a přijetí po celém světě.

regulační prostředí

Obecně řečeno, finanční regulace dohlíží na finanční komunitu a stanovují limity, požadavky a směrnice pro její instituce s cílem udržet finanční systém stabilní a vytvořit a udržet jeho integritu. Pro tradiční finanční instituce po celém světě se tato pravidla vyvíjela po desetiletí. Trh s kryptoměnami jako relativně nový finanční sektor nemá tak dlouhou historii a vzhledem k rychlému růstu a vyspělosti nyní čelí vyhlídce na regulaci.

Jak kryptotrh rostl, vlády a mezinárodní organizace, jako je Mezinárodní měnový fond, vzaly na vědomí jeho potenciál narušit zavedené ekonomické systémy – a to jak ve smyslu progresivního, technologického světa, tak ve smyslu vytvářet neřešitelnější problémy , například problémy související s kolapsem kryptoměnové burzy FTX v listopadu 2022. Jinými slovy, kryptoměnový průmysl je nyní natolik rozšířený, že se finanční analytici obávají, že pokud nebude řádně regulován, mohl by mít nepříznivé makroekonomické dopady, i když má také potenciální pozitivní účinky. Zvýšená rizika vedla k volání po větší regulaci. Například Světové ekonomické fórum k regulaci kryptoměn uvedlo, že stejně jako ostatní finanční regulace je jejím účelem „podpora finanční stability, transparentnosti, ochrany spotřebitelů a investorů a rovné podmínky pro různé účastníky trhu“.

Dosud byla většina regulačních aktivit v této oblasti prováděna na národní úrovni. Používání kryptoměn však není omezeno ani zamýšleno být omezeno na státní hranice, takže mezinárodní regulační spolupráce je ideální – ale zdá se, že je daleko. Regulátoři však mají důvod se tím zabývat: V době psaní tohoto článku jeden z pěti Američanů tvrdí, že je do určité míry zapojen do obchodování s kryptoměnami. V Singapuru jsou tato čísla ještě vyšší. Jak trhy rostou, všichni se chtějí vyhnout opakování finanční krize z roku 2008. Obecně lze říci, že čím větší je trh, tím je náchylnější k regulaci, což je založeno na předpokladu, že jak se trh vyvíjí, je pravděpodobnější, že ovlivní obecné blaho.

Na druhou stranu zastánci kryptoměn poukazují na to, že krypto samotné se může v podstatě snažit vyhnout krachu ve stylu roku 2008. Představuje alternativní finanční strukturu, které nedominují velké finanční instituce a která naléhavěji potřebuje regulační omezení. Existuje jasné napětí mezi základním nezávislým étosem a regulační povahou kryptoměn. Je to tvůrčí napětí nebo destruktivní napětí? Na spekulace je možná příliš brzy, ale bez ohledu na to vlády začaly prosazovat svou autoritu.

Regulace kryptoměn ve Spojených státech

Historie regulace kryptoměn ve Spojených státech kopíruje historii většiny západních zemí. Dříve byl názor vlády USA, že Bitcoin

a další kryptoměny jsou fascinující inovace, ale vyžadují jen malou pozornost federálních agentur. Tento systém bez tření může vzrušit první uživatele, ale více skeptiků věří, že kryptoměny jsou odsouzeny k neúspěchu.

K překvapení mnohých však kryptoměny nejen nezmizely, ale dále rostly na hodnotě a oblibě. Regulátoři, jako je americká Komise pro cenné papíry a burzy, jejímž úkolem je regulovat trhy a chránit investory, však již nějakou dobu používají vyčkávací přístup. Nakonec se kryptotrh stal příliš prominentním na to, aby byl ignorován: problémy s počátečními nabídkami mincí podnítily jejich regulaci v roce 2017. Například po kolapsu Sam Bankman-Fried's FTX v listopadu 2022 se další regulace zdála nevyhnutelná. , se stává, jaké předpisy budou implementovány a jakými oblastmi se budou zabývat.

Obavy vlády se ve skutečnosti zaměřují především na podvody a používání kryptoměn k provádění nelegálních aktivit na temném webu, ale stávající zákony takové situace pokrývají. Dokud Kongres neschválí další zákony přímo související s kryptoměnami, bude přístup SEC nadále tím, co nazývá „dohled nad prosazováním“ stávajících předpisů. Současné předpisy zahrnují ustanovení proti praní špinavých peněz a financování terorismu – mohou se vztahovat na případy související s kryptoměnami, ale nejsou to předpisy určené pro kryptoměny.

Budoucnost regulace kryptoměn

Je jasné, že regulační prostředí kryptoměn je nestálé. Existuje tolik různých přístupů, které se tak často mění – někdy o 180 stupňů –, že je obtížné určit, kde si jedna vláda stojí rok od roku nebo dokonce měsíc od měsíce.

Předpovědi jsou vždy riskantní, zvláště v situacích tak volatilních, v jaké se kryptoměny nacházejí. Dá se předvídat, že požadavky na jasnost regulace a přeshraniční soudržnost budou stále hlasitější a pravděpodobnost, že vlády na takové výzvy včas zareagují, je mizivá.

Nedostatek jasného směru může v krátkodobém a střednědobém horizontu bránit obchodování s kryptoměnami pro ty, kteří se domnívají, že takové transakce jsou příliš riskantní. Ale je téměř jisté, že kryptoměny a další digitální měny a technologie blockchain, která je podepírá, budou i nadále silou, kterou musí vlády zvážit.

Crypto a potažmo blockchain jsou součástí většího globálního hnutí řízeného technologií známého jako čtvrtá průmyslová revoluce. V této revoluci svět prochází digitální transformací a digitální měny dávají smysl pouze tehdy, když se každý aspekt našeho života posouvá z analogového na digitální. Jak důležitá je v této revoluci digitalizace měny a její základní distribuované účetní knihy? Zakladatel Světového ekonomického fóra Klaus Schwab - nejlépe známý svou výroční konferencí ve švýcarském Davosu - řekl: "Blockchain je srdcem čtvrté průmyslové revoluce."

Stejně jako obavy z možných dopadů umělé inteligence a genetického inženýrství jsou řízeny určitým stupněm regulace spíše než úplným blokováním těchto pokroků, je nepravděpodobné, že by národní obavy z potenciálně destabilizujících účinků kryptoměn zabránily jejich rostoucímu používání. Při správné aplikaci by regulace mohla přinést určitý požadovaný řád do často chaotického šíření kryptoměn, ale hledání správných způsobů, jak tento vznikající fenomén regulovat, se ukazuje jako náročné.