Spuštění těchto bitcoinových spot-Exchange Traded Funds (ETF) znamenalo významný milník, protože otevřely dveře podstatnému přílivu kapitálu na bitcoinový trh. Mnoho odborníků očekávalo masivní nárůst kapitálu do bitcoinu, který by mohl dosáhnout desítek nebo dokonce stovek miliard dolarů. Tento optimismus pramenil ze skutečnosti, že značné množství kapitálu bylo na vedlejší koleji a čekalo na příležitost investovat do bitcoinu prostřednictvím tradičnějšího a regulovanějšího finančního produktu.
Pro posouzení úspěšnosti spuštění ETF je zásadní prozkoumat skutečná obchodní data. Eric Balchunas, Senior ETF expert agentury Bloomberg, o tom poskytl cenné poznatky. Celkový objem obchodů s deseti nově spuštěnými ETF byl za první dva dny působivých 7,85 miliardy dolarů. Bližší analýza, která zahrnovala úpravu těchto čísel vyloučením objemu GBTC (dříve založený bitcoinový trust převedený na ETF), však odhalila jemnější obrázek. Upravená čísla naznačovala celkem 3,6 miliardy dolarů nových investičních úroků v prvních dvou dnech.
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202401/31407fccf39053a2e9d936a0f072caf0.png)
Zejména IBIT a FBTC, dva z nově spuštěných ETF, zobchodovaly dohromady téměř 90 milionů akcií za pouhé dva dny. Nebyla to zanedbatelná čísla, vezmeme-li v úvahu jejich obchodní ceny 25 USD a 38 USD. Takto vysoké objemy naznačovaly značný zájem trhu. Kromě toho, obchodní aktivita v BTCW WisdomTree, i když ve srovnání menší, byla stále vyšší než 95 % z více než 500 ETF spuštěných v předchozím roce.
Příliv nového kapitálu do bitcoinového ekosystému v důsledku těchto ETF byl však menší, než se očekávalo. Zatímco v prvních dvou dnech vstoupilo do bitcoinových ETF značných 819 milionů dolarů, zaostalo za očekáváním mnoha miliard dolarů. Tento výsledek vyžaduje zvážení různých faktorů, které mohly ovlivnit počáteční výkonnost těchto ETF.
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202401/b7f89d5fd782d604e003df86f2dcf77c.png)
Jedním z důležitých aspektů, které je třeba zvážit, je tvorba trhu ETF a související obchodní třenice. V prvních hodinách obchodování vykazovalo každé ETF široké a volatilní rozpětí mezi nabídkou a poptávkou, které se však během prvních dvou dnů výrazně zúžilo. Na konci druhého dne se spready pro IBIT i FBTC snížily na pouhých pár haléřů, což naznačuje úspěšnou úpravu ze strany tvůrců trhu, známých také jako Authorized Participants (AP).
Dalším klíčovým faktorem byla výkonnost ETF z hlediska jejich NAV. Na konci druhého dne se NAV každého ETF těsně shodovaly se základním množstvím bitcoinů, které představovaly, což odráželo efektivitu a přesnost těchto finančních produktů. To byl významný úspěch, zejména s ohledem na problémy s předchozími nástroji, jako je GBTC, které se často obchodovaly s velkou prémií nebo slevou k základní ceně bitcoinu.
Pozoruhodná je v tomto kontextu také role VOP. Přeměna GBTC z veřejně obchodovaného trustu na spotové ETF měla na trh značný dopad. Mnoho původních držitelů VOP čekalo na tuto konverzi, aby prodali své akcie za plnou hodnotu, což vedlo k velkému objemu prodeje VOP během týdne spuštění ETF. Tato prodejní aktivita byla kompenzována akcemi AP, které spravovaly likviditu zpětným odkupem akcií a prodejem podkladového bitcoinu, čímž udržely NAV GBTC ETF.
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202401/e71f155c1aab4e5fafdf7b52b09533c3.png)
ZÁVĚR
Zatímco počáteční příliv kapitálu do bitcoinových ETF byl značný, nedosáhl úrovní, které mnozí očekávali. To však nemusí nutně znamenat selhání, ale spíše postupný a vyvíjející se proces přizpůsobování trhu. Spuštění těchto ETF otevřelo cestu pro tradičnější kapitál k přístupu k bitcoinu, ale bude chvíli trvat, než se plně projeví dopad tohoto vývoje. Stejně jako u mnoha inovací ve finančním světě, zejména těch, které se týkají kryptoměn, jako je bitcoin, je klíčem trpělivost a dlouhodobá perspektiva. Cesta bitcoinu a jeho přidružených finančních produktů, jako jsou nově spuštěné ETF, je složitá a plná výzev i příležitostí a vyžaduje od investorů uvážený a informovaný přístup.