Mnoho obchodních problémů se týká řízení rizik. Ve většině obchodních stylů je úkolem obchodníka v podstatě řídit obchodní riziko, zaměřit se na ukončení ztrátových obchodů ve správném okamžiku a nechat trh, aby se sám řídil. Řízení rizik je zásadní, protože několik přebytečných ztrát může být kompenzováno mnoha vítěznými obchody, k úplnému vyčerpání obchodní výhody není zapotřebí mnoho chyb. Začínáme s praktickými aplikačními nástroji pro řízení rizik a dimenzování pozic, které budou pro obchodníky ve všech časových rámcích užitečné. Mnoho velkých ztrát pochází z nesprávného dimenzování pozic a mnoho obchodníků nechápe dopad velikosti obchodu na konečný výsledek. Risk Measures a nakonec pohled na některá méně obvyklá rizika, která samoobslužní obchodníci často přehlížejí. Dimenzování rizika a pozice Z praktického hlediska je třeba zodpovědět tři hlavní otázky:
1. Kam zadat příkaz stop loss, ať už pro zisk nebo ztrátu?
2. Jak upravit stop loss a take profit v čase?
3. Kolik akcií, kontraktů nebo jiných jednotek bychom měli obchodovat?
Nejprve pochopte rizika
V obchodování neexistují žádná absolutní pravidla. Většina obchodních pravidel je flexibilní a mnoho hlavních obchodníků má pravidlo, které v podstatě říká: „Vědět, kdy porušit jiná pravidla, existuje však jedno pravidlo, které nelze porušit – a to může být nejdůležitější na světě. než vstoupíte, víte, kde z obchodu ukončit, pokud se mýlíte. Přesné místo zvolené pro zastavení ztráty bude záviset na vzoru, obchodníkovi, cíli zisku, časovém rámci, konkrétním trhu a možná mnoha dalších podmínkách, ale nejdůležitější je, že tato úroveň je definována v době vstupu.
Když uvažujete o umístění stop lossu, je důležité zajistit, aby byl váš stop loss umístěn ve smysluplné pozici mimo hluk trhu, jen zřídka by stop lossy neměly být umístěny příliš blízko trhu. Hrubé vodítko je dáno průměrným rozsahem jednotlivých pruhů v časovém rámci, který obchodujete. Pokud nastavíte počáteční zastávku blíže, než je rozsah jednoho průměrného baru, můžete pracovat v rámci úrovně hluku a výrazně snížit jakoukoli výhodu, kterou můžete mít.
%R a velikost pozice
Jakmile je známa tato počáteční úroveň rizika pohybu cen, je třeba také řešit otázku velikosti obchodu. Existuje velké množství literatury zabývající se teoretickými myšlenkami ohledně alokace aktiv a velikosti pozic pro jednotlivé obchodníky. Z větší části se těmto diskusím vyhneme a jednoduše omezíme diskusi na dva body: Praktické pokyny a příklady, které jsem úspěšně použil ve svém vlastním obchodování Proč je důležité konzistentní dimenzování. Mnoho obchodníků je obeznámeno s kritériem Kelly, které poskytuje optimální částku pro sázku v hazardní hře, za předpokladu, že platí některé velmi důležité zjednodušující předpoklady. Pokud jsou tyto předpoklady splněny, Kellyho vzorec překoná všechny ostatní metody.
Nicméně (a to je velmi důležité pro skutečné obchodování), pokud Kelly použije, skončí to neúspěchem, pokud zjednodušující předpoklady nebudou platit. Pro srovnání, klasické Kellyho kritérium udává f, procento rizika účtu na obchod, podle tohoto vzorce:
f=(bp-q)/b=(p(b+1)-1)/b
v
f* je podíl stávajících prostředků, které by měly být použity pro další sázku;
b je dostupný kurz pro sázení (bez jistiny);
p je míra výher;
q je míra porážky, tj. 1 - p;
Navíc, a co je důležitější, teoretické předpoklady těchto modelů zřídka fungují v krátkodobém obchodování. Většina optimalizačních metod předpokládá, že každý obchod je nezávislý na jiných obchodech, ale mnoho obchodních systémů zažívá na trhu řadu ztrát nebo výher. Mnoho z těchto optimalizačních metod navíc vyžaduje vstupy, jako jsou maximální obchodní ztráty, které musí být založeny na historických datech, přičemž všechny se opírají o předpoklad, že budoucí výsledky budou podobné jako v minulosti. Pokud v budoucnu zaznamenáte větší ztráty a používáte agresivní, optimalizovanou metodiku určování velikosti pozic, můžete se dostat do problémů. Pokud plánujete používat tyto metody ve skutečném obchodování, ujistěte se, že rozumíte porušení některého z těchto předpokladů.
metoda fixního poměru
Metoda nastavení polohy s pevným poměrem je jednoduchá a robustní. Toto není metoda optimalizace, ani to není záměr:
Definujte riziko ztráty obchodu.
Omezte riziko obchodování větší než očekávané ztráty.
Omezte riziko série ztrátových obchodů.
Omezuje celkové riziko skupiny vysoce korelovaných pozic.
Omezte kdykoli celkovou částku ohroženého kapitálu.
Umožňuje snadné škálování při změnách zůstatku účtu.
Všimněte si, že cílem tohoto procesu je omezit ztráty, nikoli maximalizovat zisky. To je klíč k dlouhodobému udržení se na trhu. Profesionální obchodníci vědí, že pokud ztráty nejsou dobře řízeny a povedou k velkým ztrátám nebo dokonce bankrotu, vaše kariéra je u konce.
Pravidlo je jednoduché: riziko každého obchodu je nastaveno na konzistentní procento. Myslím, že cokoli pod 1% je velmi konzervativní a 3% nebo více je velmi agresivní. Když o tom přemýšlíte, je důležité vzít v úvahu dopad série čtyř nebo pěti ztrátových obchodů nebo jedné ztráty, která je pětinásobkem očekávané maximální ztráty. Pokud obchodujete se 3 % a máte katastrofální situaci, kdy máte 5x ztrátu, přišli jste pouze o 15 % svého kapitálu. Ve skutečnosti by ztráty mnohem větší, než se očekávalo, měly být extrémně vzácné, ale ani v takových extrémních případech účet nezkrachuje. Pokud však budete nadále používat 10% poměr, vaše ztráty dosáhnou 50%, ztráty jsou v obchodování nevyhnutelné.
Obnovení původního zůstatku ze ztráty bude vyžadovat vyšší procentuální návratnost. Pro jakoukoli ztrátu D% lze potřebu přesunu účtu zpět do breakeven vypočítat podle následujícího vzorce:
Rozpětí prolomení = D % (1–D %)
U menších ztrát je návratnost potřebná k obnově jen o málo větší. Například 5% remíza by vyžadovala 5,3% návratnost, aby se zotavila, ale 20% ztráta by vyžadovala 25% návrat k dosažení rovnováhy. Při větší ztrátě 50 % se může vrátit na původní úroveň pouze zisk 100 %. Z pohledu čísel existuje jen velmi málo obchodníků, kteří mohou trvale vydělávat 25 % ročně (složený), a pravděpodobnost zdvojnásobení vašich peněz bez nadměrného pákového efektu a rizika je velmi, velmi malá a efektivní strategie řízení rizik skončí minimalizací ztrát. a zároveň si uvědomují, že jsou přirozenou a normální součástí obchodování.
Předpoklad: Strategie má míru výher 50 %, poměr zisku a ztráty 1,2, kontrolu ztrát 2000 a statistiku 100 000 po simulaci 1000 transakcí.
Pokud ztráta přesáhne 75 %, lze účet považovat za v úpadku. Je vidět, že s tímto druhem kontroly ztrát nebude účet mít riziko bankrotu.
Co z toho tedy můžeme vyvodit? Za prvé, za použití čistě matematické teorie, výpočet očekávané hodnoty dává číslo, které je velmi blízké střední hodnotě terminálů a rozdíl lze snadno vysvětlit normální variací. Málokdo má matematická očekávání, aby si ověřil, zda má obchodní systém obchodní výhodu, a většina lidí ztratí téměř 90 % kvůli náhodnosti trhu a smůle.
Pokud se částka kontroly ztrát změní, jak velký dopad to bude mít na účet? Podívejte se na obrázek níže
Čeho si zde všimneme?
Za prvé, zdá se, že je něco pravdy na jednoduchém chápání některých obchodníků, že „čím více riskujete, tím více vyděláte“. Jak zvyšujeme riskovanou částku na obchod, průměrná terminální hodnota se také zvyšuje o průměr maximální hodnoty, riskování 5 000 USD na obchod nám dává téměř o 50 % vyšší zisk než naše počáteční riziko 2 000 USD. To však něco stojí. Směrodatná odchylka koncových hodnot roste rychleji než průměr, což lze vidět ze stabilního variačního koeficientu rizika. Pokud předběžně přijmeme směrodatnou odchylku jako míru rizika, podstoupíme další jednotky rizika, ale nebudeme plně kompenzováni vyššími výnosy. Na úrovni rizika 5 000 USD máme spoustu účtů, které zkrachují. Do tabulky je přidán nový řádek zobrazující rozdíl mezi koncovou hodnotou a očekávanou hodnotou. Při úrovni rizika 2 000 USD je rozdíl velmi malý, ale zvyšuje se s rostoucí úrovní rizika. Jedním z důvodů tohoto odklonu je, že omezení bankrotu činí testování a skutečné obchodování asymetrické. Pokud účet narazí na tuto překážku, je z testu odstraněn a tato hodnota se stává jeho konečnou hodnotou, což je také realistické kapitálové omezení v obchodování a řízení peněz. Jinak bude fungovat strategie Martin (zdvojnásobte sázku pokaždé, když prohrajete), ale ve skutečnosti obchodníci používající tuto strategii zkrachují, pokud obchodují dostatečně dlouho. Myšlenka, že větší riziko znamená větší zisk, je tak působivá, že se dejme tomu rozhodnete, jak říkáme lidově, „zbláznit se“. Zvyšujete riziko pro lehkomyslné Konečně se některé pravdy stávají zcela jasnými. V určitém okamžiku, jak se riziko zvyšuje, riziko bankrotu začíná převažovat nad možností zvýšených výnosů.
Metoda pevných podílů a metoda pevných částek
Za prvé, na první pohled se tato čísla zdají být zhruba ekvivalentní. Vidíme nárůst jak průměru, tak mediánu, což se očekává, protože metoda fixního poměru vám umožňuje podstupovat větší riziko s růstem vašeho kapitálu. Toto je v podstatě způsob, jak využít akumulované zisky z obchodování k financování dalšího rizika. Všimli jsme si, že směrodatná odchylka výrazně vzrostla; variační koeficient nevypadá dobře. Ve skutečnosti, pokud by byly přímo srovnatelné, tabulka 9.2 ukazuje, že bychom měli být schopni dosáhnout průměrné konečné hodnoty kolem 200 000 USD pro plán rizika s pevnou dolarovou částkou s variačním koeficientem 0,35. Možná jsme trochu zklamáni výsledky přístupu s fixním poměrem, kde je zvýšené riziko, ale neexistuje žádná další kompenzace výnosu. Ve skutečnosti má metoda fixního poměru nižší Sharpeův poměr k získání odpovídajících výnosů. Když se ponoříme trochu hlouběji, vidíme, že průměr maximálních hodnot se výrazně zvýšil, zatímco průměr minimálních hodnot se skutečně nezměnil. Ve skutečnosti se průměr minimální a nejnižší koncové hodnoty napříč běhy zvyšuje a také vidíme, že nejvyšší koncová hodnota je asi 1,7krát větší než pevná koncová hodnota. Obrázek 9.2 poskytuje určitý přehled o tom, co se děje.
Na obrázku 9.2 histogram také zahrnuje křivku normálního rozdělení pro srovnání s výnosy. Již dříve jsme zjistili, že scénář přetrvávajícího rizika vede k hodnotám, které se skutečně zdají být normálně rozděleny. I letmý pohled na rozdělení pevných zlomků však ukazuje, že se téměř jistě nejedná o normální rozdělení. (V tomto případě mají výnosy vychýlení 0,95 a špičatost 4,3. Z-skóre Shapiro-Wilkova testu je 8,5, což poskytuje silný důkaz nenormálnosti. Metoda pevných proporcí je lognormální.) Distribuce pevných proporcí je již nesymetrická variace je soustředěna v dlouhém pravém (kladném) ocasu. Tento bod je zásadní: korelace zjednodušujících měření asymetrického rizika, jako je Sharpeův poměr nebo variační koeficient. V tomto případě je přidané riziko přístupu s pevným poměrem dobrá věc, téměř jakákoli další variabilita je potenciální výhodou.
Nezbankrotujete? Zastánci skutečných metod s pevným poměrem často poukazují na to, že je matematicky nemožné vynulovat účet pomocí těchto metod. S klesajícím zůstatkem na účtu čelíte stále menšímu riziku. Pokud bychom provedli 250 ztrátových obchodů v řadě a riskovali 5 % na každý obchod, náš obchodní účet v hodnotě 100 000 USD by zcela nezmizel. Ve skutečnosti by zbylo asi 0,28 USD. Pokud si myslíte, že ztráta 99,9997% je výrazně lepší než ztráta 100%, tak nemám co říct. Výhody metody fixního poměru se rozšiřují nahoru a snižují pravděpodobnost poklesu, ne že vás chrání před bankrotem jako takovým. To je důvod, proč všichni Monte Carlos mají 75% test bankrotu účtu.
Jak velký rozdíl je v použití různých pevných poměrů?
Z průměrů je vidět, že princip „čím větší riziko, tím větší odměna“ je technicky správný Konečné hodnoty pro 10%, 12% a 25% úrovně rizika v tabulce, klesající střed. hodnoty ilustrují různé situace. Konečný zůstatek v tabulce nevidíme, ale zůstatek na účtu ano, stává se nepřijatelným a obchodní strategie začíná připomínat spíše loterii, protože jsme vystaveni vyššímu procentu rizika. Nenechte se zmást statistickou velikostí účtu, protože pravděpodobnost těchto výsledků je extrémně nízká.
Zbývá zvážit poslední důležitou věc. Mnoho obchodníků rádo mění své rizikové poměry, což může být součástí obchodní strategie nebo uváženého, disciplinovaného rozhodnutí obchodovat na určitých trzích. Například s menším rizikem mohou někteří obchodníci chtít přistupovat na nelikvidní trhy s menším rizikem. Příliš mnoho jednotlivých obchodníků činí emocionální rozhodnutí o riziku bez jakékoli skutečné analýzy a mění své riziko na základě jejich dojmu, jak dobrý by obchod mohl být. Pokud děláte emocionální rozhodnutí o riziku, je téměř jisté, že učiníte neoptimální rozhodnutí. Pokud plánujete zasahovat do dimenzování pozic a rizika, je důležité udělat dvě věci: Za prvé, porozumět dopadu stochastického dimenzování na vaši obchodní strategii. Za druhé, pečlivě zaznamenejte a proveďte objektivní analýzu a přidejte některá cenná pravidla úprav
Tabulka 9.6 ukazuje vliv náhodné změny velikosti sázky na každý obchod. 4 kopie procentuálních sloupců z tabulky 9.5 pro srovnání a poté tři další testy, kde každá velikost sázky je náhodná hodnota mezi 0 a 8 % (~Uniform[0, 8%] Všimněte si, že ve všech případech Další, náhodná velikost). Všechny sázky nedosáhly jednoduchého pevného skóre 4 %.
Základním konceptem řízení rizik je kontrola ztrát a zisk je druhým cílem Staré přísloví říká odříznout ztráty a nechat zisky běžet.
