• Soudce amerického okresního soudu pro jižní obvod New Yorku nyní rozhoduje, zda odmítnout případ Komise pro cenné papíry a burzy proti Coinbase.

  • Rozhodnutí bude záviset na tom, zda by transakce s některým z tuctu kryptotokenů měly být klasifikovány jako neregistrovaný cenný papír.

Případ US Securities and Exchange Commission (SEC) proti Coinbase se ponoří do tuny složitosti, ale před čímkoli jiným musí soudce rozhodnout, zda transakce s asi tuctem tokenů obchodovaných na americké burze byly cenné papíry.

Obě strany – SEC a Coinbase – se při středečním soudním jednání dohodly, že samotné tokeny nejsou cenné papíry. Právníci SEC tvrdili, že každý obchod se rovnal nákupu investora do ekosystému tokenů, ve kterém kupující doufá, že se bude podílet na jeho ziscích, a pokud by jedna z těchto transakcí mohla být považována za investiční smlouvu, Coinbase porušila zákon o cenných papírech. . Společnost však uvedla, že se jedná o obchody na sekundárním trhu, ve kterých není uzavřena žádná smlouva, takže nemohou být cennými papíry.

Coinbase se snaží přemluvit soudkyni Katherine Polk Faillovou z amerického okresního soudu pro jižní obvod New Yorku, aby shodila obvinění SEC, že porušuje zákon. Failla se rozhodla nedělat rozhodnutí z lavičky a výslovně neprozradila, jakým způsobem bude vládnout, když procházela 14 stránek otázek, které zpochybňovaly pozice regulátora i firmy po více než čtyři hodiny.

Její konečné rozhodnutí – očekávané v nadcházejících týdnech, i když nenaznačila časovou osu – se připojí ke smíšenému pytli dalších nedávných rozhodnutí jejích kolegů soudců u stejného soudu. Buď to posílí snahu SEC o kryptoplatformy jako neregistrované burzy obchodující s neregistrovanými cennými papíry, nebo to přispěje k právním ztrátám agentury na této frontě a dále posílí názor odvětví, že regulátor to přehání. Ať tak či onak, podobné případy SEC proti takovým burzám, jako jsou Binance a Kraken, by také mohly změnit názor soudce Failly.

"Je to stejný počítačový kód bez ohledu na to, kdo z nás ho má," řekl Patrick Costello, právník SEC s argumentem, že kupující dostane smlouvu bez ohledu na to, jak digitální aktiva získá. "Token je klíč, který vás dostane do ekosystému. Bez ekosystému je token bezcenný."

William Savitt, právník společnosti Wachtell, Lipton, Rosen & Katz zastupující Coinbase, tvrdil, že „investiční smlouva“ – cenný papír definovaný takzvaným Howeyho testem – ve skutečnosti vyžaduje, aby mezi emitentem tokenu a vydavatelem tokenu byl uzavřen smluvní závazek. kupující.

"Musí existovat prohlášení, které má sdělit vymahatelný slib," řekl Savitt. "Pokud to nemáte, pak nemáte smlouvu."

Nazval to „čistou právní otázkou“.

Soudce byl opatrný, aby nesignalizoval svůj názor, jen v jednu chvíli uznal: "To je těžká otázka."

Costello se také snažil čelit varováním, že pozice SEC by mohla rozšířit definici cenných papírů na sběratelské předměty, jako je umění nebo obchodní karty, a uvedl, že tato aktiva postrádají centrální ekosystém.

"Sběratelské předměty mají svou hodnotu," řekl. "Neexistuje způsob, jak někdo udělat baseballovou kartu cennější."

Soudce Failla se zabýval několika klíčovými rozhodnutími ohledně krypto případů SEC, včetně prohry agentury proti Ripple a jejího vítězství v akci Terraform Labs.

Řekla, že zjištění soudce Jeda Rakoffa v Terraformu, že transakce s krypto aktivy jsou cenné papíry, pro mě „není šokem“. To však nezahrnovalo tokeny uvedené na sekundární burze. "Terraform je zcela odlišný od skutečnosti tohoto případu."

Failla také přiznal určité významné váhání, pokud jde o použití „jaderné možnosti“ takzvané doktríny hlavních otázek, o které Coinbase tvrdí, že by měla zabránit akcím SEC, dokud nebude mít Kongres možnost zavést zákony o kryptoměnách.

Crypto insideři přijali soudcovu zdánlivou skepsi vůči některým názorům agentury na slyšení.

„Celé toto slyšení bylo vůči tvrzením SEC velmi skeptické,“ napsal Justin Slaughter, ředitel pro politiku společnosti Paradigm, na X.

"Toto je poměrně extrémní případ, kdy regulátor chce mít svůj dort a také ho sníst," řekl CoinDesk Dave Rodman, zakladatel a řídící partner Rodman Law Group. "Koneckonců, SEC považovala Coinbase za dostatečně dobrou na to, aby byla kotována na americké burze, a zdá se, že ustupuje."

Čtěte více: Srážka SEC společnosti Coinbase čelí prvnímu velkému testu, když soudce zvažuje dlouhodobé propuštění