Autor: Jean-Paul Faraj
Kompilace a uspořádání: BitpushNews
Navzdory pevnému umístění na vrcholu žebříčku tržní kapitalizace kryptoměn vyvolává relativně nízká účast Bitcoinu v oblasti decentralizovaných financí (DeFi) hlubokou diskusi o jeho budoucí roli.
Již více než deset let je Bitcoin základním kamenem kryptoekosystému – chválený pro svou decentralizaci, odolnost vůči cenzuře a prokazatelnou vzácnost. Nicméně, navzdory dominantní tržní kapitalizaci Bitcoinu a nedávnému oživení poptávky, zůstává do značné míry oddělen od jedné z nejdynamičtějších oblastí krypto prostoru – DeFi.
Podle údajů Bitcoin Layers se v DeFi používá pouze přibližně 30 miliard dolarů v bitcoinech (pouze 1,875 % z celkové nabídky). Pro srovnání, Ethereum má v DeFi uzamčeno přibližně 50 miliard dolarů v ETH, což je přibližně 23 % jeho nabídky.
Tato mezera zdůrazňuje základní rozpor v dnešním narativu Bitcoinu: i když BTC drží obrovskou hodnotu, relativně málo BTC je aktivně využíváno on-chain k poskytování příležitostí k výnosu. Tato mezera pohání vlnu inovací kolem balení, stakingu a dalších metod, jak zavést Bitcoin do ekonomiky DeFi, a odemyká tak způsoby, jak učinit z BTC produktivní kapitálové aktivum.
Bitcoin Layers*: Nabídka BTC rozdělená podle sítí, zobrazující veškerý zabalený BTC
Ethereový ekosystém DeFi již zplodil nástroje pro půjčování, staking a obchodování. Pro srovnání, nativní Bitcoin je stále obtížné efektivně používat, zejména pro nové uživatele. Doba transakcí je pomalá, poplatky jsou variabilní a často vysoké a architektura Bitcoinu postrádá programovatelnost, která by podpořila aplikace založené na Ethereu.
Jak širší kryptoměnový prostor dozrává, vyvstává důležitá otázka: Může se Bitcoin smysluplně zapojit do ekonomiky on-chain? A pokud ano, jak zajistíme, aby se k nám připojili i běžní držitelé BTC, aniž by museli projít řadou mostů, zabalených tokenů a neznámých aplikací?
Problém: Design Bitcoinu a užitečnost DeFi
Základní architektura Bitcoinu není optimalizována pro vysokou programovatelnost dnešních chytrých smluv. Jeho mechanismus proof-of-work (PoW) upřednostňuje bezpečnost a decentralizaci před složitým logickým vyjádřením – tato volba designu z něj činí spolehlivý nástroj pro ukládání hodnoty, ale také omezuje jeho adaptabilitu v chytrých smlouvách a složitých aplikacích DeFi. Z tohoto důvodu je obtížné integrovat nativní Bitcoin do prosperujícího kombinovatelného finančního ekosystému v veřejných řetězcích, jako je Ethereum a Solana.
V minulosti jsme viděli několik řešení:
Zabalený Bitcoin: Uživatelé konvertují BTC na tokeny ERC-20 pro přístup k DeFi založenému na Ethereu. To zavádí riziko úschovy, protože likvidita tokenů může být neprůhledná a není vždy podporována BTC v poměru 1:1 správcem třetí strany.
Přemosťovací protokoly: Platformy cross-chain umožňují převod BTC do jiných ekosystémů. Ruční přemostění však zvyšuje tření, složitost a rizika – zejména pro netechnické uživatele.
Úschovné platformy: Centralizované služby, jako je Coinbase, nabízejí výnos BTC, ale vyžadují, aby se uživatelé vzdali úschovy, a obvykle vyplácejí odměny v bodech, stablecoinech nebo proprietárních tokenech namísto BTC.
Každá volba je doprovázena kompromisy, které zpochybňují základní ideály Bitcoinu: bezpečnost, jednoduchost a suverenita uživatelů.
Vstupní bariéry: Proč na uživatelské zkušenosti stále záleží
Akumulace BTC v roce 2024, river.com
Pro držitele Bitcoinu, kteří jsou zvědaví na to, jak se svými aktivy dělat více (vydělávat, účastnit se on-chain governance nebo zkoušet DeFi), zůstávají vstupní cesty roztříštěné, neintuitivní a často odrazující. Zatímco infrastruktura dozrává, uživatelská zkušenost stále zaostává a konkurence nejsou jen ostatní blockchainy, ale i TradFi.
Toto tření vytváří hlavní vstupní bariéru. Většina uživatelů nechce být pokročilými uživateli DeFi – chtějí jednoduše a bezpečně zvýšit svůj majetek a držení BTC, aniž by se museli brodit labyrintem aplikací, mostů a protokolů, jako to dělají nedávní kupci Bitcoinu prostřednictvím makléřů, ETF a produktů jako Strategy od Michaela Saylora, kteří nakupují ve velkém off-chain.
Aby se další vlna uživatelů transformovala z jednoduchých držitelů off-chain na uživatele on-chain, nástroje musí eliminovat tuto složitost, aniž by obětovaly kontrolu, samosprávu nebo transparentnost. Zde začínají skutečně fungovat nové protokoly a moderní peněženkové zážitky – poskytují uživatelsky přívětivý přístup k základním funkcím DeFi při zachování základních ideálů Bitcoinu.
Lepší uživatelská zkušenost není jen třešničkou na dortu, je to klíčová infrastruktura pro další fázi adopce Bitcoinu.
Nové přístupy k výnosům a produktivitě BTC on-chain
Mnoho vznikajících řešení je zaměřeno na usnadnění používání Bitcoinu v DeFi – každé řešení má různé kompromisy:
1. Staking, restaking a programy výnosů založené na bodech
Platformy jako Babylon a Lombard nyní nabízejí programy výnosů spojené s Bitcoinem prostřednictvím bodů nebo odměnových tokenů, obvykle prostřednictvím stakingu / restakingu, které lze často vyměnit za výhody nebo budoucí airdropy. Tyto systémy jsou atraktivní pro rané uživatele a krypto nativní uživatele, kteří honí airdropy a ekonomiku tokenů specifickou pro danou platformu. Tyto produkty často zahrnují konverzi BTC na standard zabaleného BTC a následné uzamčení aktiv do různých programů/produktů za účelem získání variabilního výnosu. Pro zkušené obchodníky on-chain je možné dosáhnout vysokých výnosů, ale to vyžaduje hlubší pochopení toho, jak používat kryptoměny, a manuální přemostění, balení a ukládání finančních prostředků.
Výhody:
Široké příležitosti k výnosu
Často samospráva
Nevýhody:
Odměny nejsou vypláceny v BTC
Často vyžadují období uzamčení
Dlouhodobá hodnota odměn je nejistá
2. Bitcoin Layer 2 a meta-protokoly
Vývoj jako Lightning Network, Rootstock (RSK), Alkanes a nové Layer 2 jako Botanix a Starknet přinášejí Bitcoinu nové funkce, programovatelnost a rychlost. Tyto inovace umožňují případy použití, jako jsou rychlé platby, NFT a chování podobné chytrým smlouvám. Proto mohou uživatelé nyní používat své BTC pro přístup k široké škále příležitostí DeFi – například prostřednictvím uzamčení finančních prostředků pro ochranu sítě, účasti na tvorbě trhu, půjčování a půjčování nebo konverze aktiv na podporu standardu zabaleného BTC na různých protokolech. S tím, jak více týmů buduje tyto sítě, bude se ekosystém příležitostí k výnosu založených na Bitcoinu dále rozšiřovat.
Výhody:
Rozšíření případů použití Bitcoinu
V souladu s architekturou Bitcoinu
Široká škála možností výdělku on-chain
Nevýhody:
Stále relativně rané a roztříštěné
Vyžaduje středně pokročilé až pokročilé porozumění k využití
Vyžaduje značné vývojářské zdroje k vybudování většiny užitečností, které již existují na jiných chytrých smluvních řetězcích
3. Integrace chytré peněženky a nativní výnos BTC
Peněženky jako Braavos nabízejí funkce, které uživatelům umožňují vydělávat nativní výnos BTC, aniž by museli ručně balit své bitcoiny nebo se vzdávat úschovy. Uživatelé mohou investovat BTC přímo prostřednictvím své peněženky, aniž by se museli potýkat s obvyklými překážkami přemostění nebo používání externích aplikací. Komplexní kroky – jako je vklad, balení a přemostění – jsou plynule zpracovávány na pozadí a BTC je nasazováno do specifických strategií DeFi. Tento uživatelsky přívětivý přístup je navržen tak, aby zpřístupnil výnos BTC všem bez ohledu na jejich technické zázemí nebo zkušenosti s kryptoměnami.
Výhody:
Výnos je vyplácen v BTC (nikoli v bodech nebo zástupných tokenech)
Není nutné ruční přemostění nebo úschova třetí stranou
Ve výchozím nastavení samospráva
Přátelské k začátečníkům
Nevýhody:
Spoléhá se na konverzi na zabalený BTC
Vyžaduje určitou důvěru v mechanismy přemostění a infrastrukturu výnosového protokolu
Větší obraz: Neustále se vyvíjející role Bitcoinu on-chain
Narativ Bitcoinu se dlouho točil kolem „úschovy hodnoty“ – tuto roli spolehlivě plní. Nicméně, s vývojem ekonomiky on-chain se zvyšuje tlak na to, aby se Bitcoin začlenil do tohoto nově vznikajícího finančního stacku a dostál svému slibu spolehlivé platební infrastruktury.
Abychom toho dosáhli, aniž bychom obětovali decentralizaci nebo důvěru uživatelů, musí nová infrastruktura zpřístupnit tyto příležitosti snadno, bez nutnosti technické odbornosti nebo vzdání se základních principů Bitcoinu.
To znamená:
Výnos by měl být prioritně vyplácen v BTC, nikoli v derivátových aktivech
Úschova musí zůstat uživatelům
Složitost musí být abstrahována, nikoli přenesena na uživatele
Příklady toho, jak se tyto myšlenky realizují, jsou Braavos, Lombard, Babylon a další produkty zmíněné v tomto článku. Ať už tím, že uživatelům umožňují získávat výnos prostřednictvím stakingu, nebo tím, že přímo integrují podporu Bitcoinu do možností samosprávy a automatizují složitost, která se za tím skrývá, usnadňují držitelům Bitcoinu přístup k DeFi, aniž by museli zcela opustit ekosystém Bitcoinu.
Opatrně překlenout propast
Přechod Bitcoinu k ekonomice on-chain nebude okamžitý – a ani by neměl být. Opatrnost, jednoduchost a samosovereignita jsou základem hlavních ideálů Bitcoinu. Nicméně, jak se objevují další nástroje, které respektují tyto hodnoty a poskytují nové funkce, role BTC v širší kryptoekonomice se neustále vyvíjí.
Současnou výzvou je vybudovat otevřené, bezpečné a především – přístupné systémy. Pokud se k Bitcoinu připojí další miliarda uživatelů, budou potřebovat zážitek, který uspokojí jejich stávající potřeby a bude přijatelný pro širší uživatelskou základnu.