BaFin pozastavila token USDe od Ethena kvůli porušení MiCA, uvedla nedostatečné rezervy a organizační nedostatky; ENA po oznámení klesla o 6,5%.
USDe, navázaný na $1 prostřednictvím kryptoměn a futures, neprošel kontrolami shody pro ochranu aktiv podle pravidel EU o stablecoinech.
Německý finanční úřad, BaFin, nařídil kryptofirmě Ethena, aby přestala nabízet svůj token USDe veřejnosti, a to z důvodu selhání splnit regulační standardy EU. Rozhodnutí následuje po přezkumu žádosti Etheny v rámci rámce Markets in Crypto-Assets (MiCA), který reguluje stablecoiny.
BaFin identifikovala mezery ve struktuře podnikání Etheny a nedodržení pravidel MiCA, včetně požadavků na rezervy aktiv a ochranu kapitálu. USDe, který je inzerován jako syntetický dolar navázaný na $1, je klasifikován jako „token s odkazy na aktiva“ podle MiCA, protože jeho hodnota závisí na kryptoměnách jako Bitcoin a Ether, spárovaných s derivátovými kontrakty. Token generuje výnos prostřednictvím obchodních strategií spojených s futures trhy.
„BaFin má také rozumné důvody k podezření, že Ethena GmbH veřejně nabízí cenné papíry v Německu ve formě tokenů ‘sUSDe’ od Ethena OpCo. Ltd. bez požadovaného prospektu cenného papíru,“ uvedl regulátor.
Ethena zahájila USDe 28. června 2024, dva dny před vstupem v platnost pravidel o stablecoinech MiCA. Zatímco firmy mohly pokračovat v činnosti během přezkoumávání licencí, BaFin zasáhla poté, co zjistila, že praktiky Etheny představují rizika. Regulátor také vyjádřil obavy, že token Etheny s úrokem, sUSDe, může představovat neregistrované cenné papíry v Německu.
V reakci na to Ethena uvedla, že prozkoumá alternativní regulační cesty, ale neuvedla žádné úpravy svého modelu. Token USDtb firmy, který je krytý tokenizovaným fondem Treasury od BlackRocku, zůstává tímto příkazem nedotčen.
Zdroj: Tradingview
Governance token Etheny, ENA, klesl o 6,5% během 24 hodin po oznámení, což odráží obavy trhu. Pokles tokenu následuje po širším zkoumání protokolů, které kombinují decentralizované finance s komplexními finančními nástroji.
Od svého vzniku se Ethena zabývá různými možnostmi a jurisdikcemi, pokud jde o regulační rámce na celosvětové úrovni, které by byly příznivé pro naše podnikání, a v důsledku toho máme v naší struktuře více subjektů usnadňujících mintage a výkup. MiCAR…
— Ethena Labs (@ethena_labs) 21. března 2025
Regulace stablecoinů MiCA si klade za cíl standardizovat transparentnost a ochranu spotřebitelů v rámci EU. Případ Etheny poukazuje na výzvy, kterým čelí kryptoprojecty při navigaci v měnících se pravidlech, zejména ty, které používají nové mechanismy pro udržení cenové stability. Opatření BaFin naznačuje přísnější dohled nad tokeny krytými aktivy, které se odchylují od tradičních modelů rezerv.
Další kroky Etheny otestují, zda alternativní rámce mohou uspokojit jak provozní cíle, tak regulační očekávání.
