Autor: Frank, PANews
Když je člověk populární, vznikají i spory. Jako nová Layer1 veřejná blockchain s nejvyšší pozorností na trhu, Hyperliquid po airdropu překonal tržní kapitalizaci 11 miliard dolarů, a jeho plná tržní kapitalizace se jednou blížila k 35 miliardám dolarů, zatímco ekosystém vykazuje exponenciální růst dat. Zatímco trh je velmi optimistický, nedávno to vyvolalo mnoho kontroverzí.
Tyto kontroverze se převážně točí kolem toho, že Hyperliquid jako hvězdný projekt Layer1 vykazuje nedostatečné výsledky v decentralizované správě a přitahování více vývojářů. Zejména v oblasti účasti uzlů to vypadá jako stále více uzavřené, což opět potvrzuje dojmy mnoha skeptiků o Hyperliquid jako o "jednookém řetězci". Oficiální orgány ve své odpovědi v podstatě přiznaly, že síť má tyto problémy, ale že je budou postupně řešit.
Otevřený dopis vyvolává kontroverzi ohledně správy.
8. ledna zaměstnanec uzlového operátora Chorus One, Kam, zveřejnil na sociálních médiích otevřený dopis, v němž poukázal na to, že Hyperliquid má v současnosti řadu problémů v oblastech uzavřeného zdrojového kódu, černého trhu s tokeny testnetu a omezené decentralizace. Tento komentář rychle vyvolal mnoho diskusí v komunitě o správě Hyperliquid.
Kam ve svém otevřeném dopise zmínil, že provoz uzlů testnetu je obtížný, existují problémy s uzavřeným zdrojovým kódem, chybějícími dokumenty a nadměrnou závislostí na centralizovaných API. Motivace v testnetu má designové problémy, což vede k černému trhu s testovacími mincemi. Validátoři na hlavní síti jsou příliš centralizováni a existují další problémy s nedostatečnou mírou decentralizace.
Z obsahu tohoto otevřeného dopisu je zřejmé, že prst směřuje na nízkou míru decentralizace Hyperliquid v oblasti správy, přičemž oficiální orgány a nadace mají absolutní kontrolu nad uzly a stakingem. Za druhé, technické a operační informace jsou neprůhledné, což představuje větší problém pro rozšiřování ekosystému. Za třetí, ekonomické pobídky nejsou dostatečně rozvinuté, což ztěžuje externím uzlům udržet náklady. Za čtvrté, komunikace mezi oficiálními orgány a uzly není plynulá, a uzly nemohou v průběhu svého provozu získat včasné pokyny od oficiálních orgánů, a chybí jim kanály pro zpětnou vazbu.
Výše uvedené jsou základními otázkami, které odvětví vyčítá Hyperliquid. Známá investiční instituce VanEck ve zprávě o kryptoměnách vydané v prosinci také poukázala na to, že ocenění Hyperliquid činí přibližně 28 miliard dolarů, ale nepřitahuje velké množství vývojářské komunity. Pokud se nepodaří splnit očekávání růstu vývojářské komunity, cena tokenu HYPE může být těžko udržitelná. Výzkumná instituce Messari také na Nový rok zveřejnila, že vynikající výkonnost Hyperliquid může být u konce.
Po zveřejnění otevřeného dopisu od Kam se do diskuse o Hyperliquid zapojilo několik podnikatelů. Ředitelka nadace dYdX, konkurenta v tomto segmentu, Charles d'Haussy, komentoval: „Uzavřený kód + omezený počet validátorů + většina váhy práv pod jednou entitou + nedostatečná jasnost a bezpečnost při nastavení mostních více podpisů. Ceny tokenů by neměly být pro tolik lidí neviditelné.
Někteří lidé také říkají: "Nemyslím si, že černý trh s testovacími mincemi je velký problém, protože jsme to viděli u mnoha jiných protokolů."
Oficiální orgány přiznávají, že problémy existují, cesta k správě je stále dlouhá.
Nicméně většina lidí stále vyjadřuje pochybnosti o tomto jevu nadměrné centralizace. V reakci na tyto pochybnosti Hyperliquid rychle odpověděl a jeho odpověď se soustředila na následujících 6 bodů:
Všichni validátoři získávají kvalifikaci na základě výkonu v testnetu a nemohou získat místo nákupem; s rozvojem blockchainu se shromáždění validátorů postupně rozšíří.
Dále se pokročí k decentralizaci sítě.
Kdokoli může provádět API server směřující k jakémukoli uzlu, příklad kódu klienta posílá žádosti k určitému API serveru, avšak toto není základní požadavek sítě.
Černý trh s testovacími mincemi HYPE je nepřijatelný, budeme pokračovat v úsilí o zlepšení procesu vstupu do testnetu.
Kód uzlu je v současnosti uzavřený; otevřený zdroj je důležitý a projekt bude otevřený po dosažení stabilního stavu vývoje; vývoj Hyperliquid je rychlejší než většina projektů o několik řádů, a jeho rozsah je oproti většině projektů také výrazně větší; kód bude otevřený za bezpečných podmínek.
V současnosti existuje pouze jedna binární verze. I u velmi vyspělých sítí, jako je Solana, většina validátorů provozuje jediný klient.
Shrnuto, odpověď Hyperliquid nezpochybňuje problémy, které Kam vznesl v kritice, ale v podstatě přiznává, že síť má tyto problémy, a že je budou postupně řešit. Z aktuálních údajů o validátorech Hyperliquid vyplývá, že pět uzlů s nejvyšším stakingem jsou všechny uzly řízené oficiálně, přičemž množství stakovaných tokenů těchto pěti uzlů dosahuje 330 milionů, což překračuje součet stakovaných tokenů všech ostatních uzlů. Kromě toho i když oficiální orgány zavedly nadaci, zatím nebyly zavedeny žádné kanály pro hlasování o správě. Z těchto úhlů pohledu má Hyperliquid skutečně ještě dlouhou cestu k otevřené správě.
Hra s oceněním, kde Layer1 vyhrává nad všemi DEX.
Od airdropu Hyperliquid došlo k dramatickému nárůstu dat ekosystému Hyperliquid. K 8. lednu dosáhl kumulativní počet uživatelů 300 000, což je o 100 000 více uživatelů za více než měsíc. Kromě toho dosáhla data TVL v prosinci vrcholu 2,8 miliardy dolarů, což představuje 14násobný měsíční nárůst. A podle výzkumné zprávy VanEck se hlavní konkurent dYdX během 15 měsíců od svého vzniku nedostal nad 600 milionů dolarů TVL, zatímco tržní kapitalizace jeho tokenů překonává součet tržních kapitalizací všech konkurentů.
Vynikající tržní výkon Hyperliquid úzce souvisí s jeho dvojí povahou Layer1 a DEX. K dnešnímu dni není charakteristika Hyperliquid jako Layer1 kompletní; na jedné straně stále existuje velká propast mezi otevřenou decentralizovanou správou a mainstreamovými Layer1. Na druhé straně je bohatost ekosystému Hyperliquid také naléhavě potřeba zlepšit, protože většina současně aplikovaných ekosystémů je řízena oficiálním týmem.
Jako DEX má Hyperliquid výhodu z hlediska uživatelské zkušenosti díky výkonu 100 000 TPS a nezávislé základny veřejného řetězce.
Proto pokud je Hyperliquid považován za DEX, je to zjevné úspěch. A pokud je považován za Layer1, pak je před ním mnohem delší cesta.
Důležité faktory pro umístění nebo budoucí cenotvorbu na trhu
Dalším zajímavým bodem je, že mnozí se domnívají, že Hyperliquid by mohl být po Solaně dalším zlatým dolom. Ale při analýze on-chain dat Hyperliquid zjistil PANews, že v křivce změn čistého zisku a ztráty obchodníků Hyperliquid je celková křivka zisků obchodníků dlouhodobě v záporných číslech, a s rostoucí obchodní aktivitou se celková výše ztrát neustále zvyšuje. K 7. lednu 2025 dosáhly kumulované ztráty obchodníků 51,3 milionu dolarů, což je v porovnání se stejným obdobím před rokem téměř 25násobný nárůst. Kumulovaná výše likvidace dosáhla také 6,69 miliardy dolarů, přičemž se zvýšil také počet neuzavřených smluv, který dosáhl 3,78 miliardy dolarů. Z tohoto pohledu se Hyperliquid více podobá dalšímu novému on-chain kasinu.
6. ledna Hyperliquid oznámil spolupráci s Router Protocol na spuštění nového mostu mezi řetězci a začal podporovat vklady mezi více než 30 sítěmi, jako jsou Solana, Sui, Tron, Base a Ethereum. V porovnání s tím, že v současnosti je možné převádět prostředky pouze prostřednictvím Arbitrium, tato spolupráce může Hyperliquid přinést více flexibilních kanálů pro pohyb kapitálu.
Celkově vzato, kontroverze kolem Hyperliquid a důvody, proč ji mnozí podporují, mají stejný základ. Jako burza dominantní v DEX, Layer1 v současnosti více působí jako základní podpora této burzy. Skeptici tvrdí, že Hyperliquid jako Layer1 postrádá transparentnost a rámec decentralizované správy. Podporovatelé věří, že Hyperliquid je jediným DEX vybaveným Layer1. A co se týče samotného rozvoje Hyperliquid, čelí situaci, která se bude neustále točit kolem rozporu mezi těmito dvěma rolemi.
Pokud se Hyperliquid vyvine především jako Layer1, pak má jeho ocenění stále spoustu prostoru a mnoho problémů k vyřešení. Pokud se pouze zaměří na to, aby byl vysoce výkonný DEX, pak by jeho ocenění, které daleko přesahuje konkurenci, mohlo vzbudit podezření o jeho nadhodnocení na trhu. Kromě toho, s pokračujícím otevřením ekosystému, vstupuje HYPE na více tržních obchodů, a kromě toho, že se zbaví pochybností o "jednooké minci", se také potýká s více změnami tržní nejistoty. Tyto problémy představují pro oficiální orgány Hyperliquid umění vyvážení, a pro investory, kteří se zajímají, je to ještě složitější problém, který si zaslouží pečlivé zkoumání.
(Výše uvedený obsah je autorizován k výňatku a přepisu od partnerské společnosti PANews, odkaz na původní text)
Prohlášení: Článek představuje pouze osobní názory autora a nevyjadřuje názory a postoj Blockku. Veškerý obsah a názory slouží pouze k informativním účelům a nenahrazují investiční poradenství. Investoři by měli činit rozhodnutí a obchodovat na vlastní odpovědnost, autor a Blockku nenesou žádnou odpovědnost za přímé nebo nepřímé ztráty vzniklé obchodováním investorů.
"Když je člověk populární, vznikají i spory. Hyperliquid znovu vyvolal kontroverzi, rozvoj ekosystému veřejného řetězce se stává budoucím problémem." Tento článek byl původně publikován v (Blockku).
