Autor: Yogita Khatri
Překlad: Bílý jazyk blockchainu
Podle dat z panelu financování (The Block Pro) vzrostlo financování kryptoměnového rizikového kapitálu v roce 2024 meziročně o 28 % a dosáhlo přibližně 13,7 miliardy dolarů. I když došlo k významnému pokroku oproti roku 2023, tento růst stále nedosáhl předchozích vrcholů, ačkoli tržní nálada v tomto roce je velmi optimistická.
S výhledem na rok 2025 si přední kryptoměnové rizikové firmy zachovávají opatrně optimistický postoj. I když většina považuje za nepravděpodobné, že se úroveň financování vrátí na vrcholy z let 2021-2022, existuje jasná shoda: startupy s silným souladem produktového trhu a viditelnou adopcí uživatelů budou v příštím roce nejpravděpodobněji přitahovat kapitál.
Níže jsou uvedeny vyhlídky na financování v roce 2025, které sdíleli vůdci z Dragonfly, Pantera, Mult1C0in, Coinbase Ventures, BN Labs, Galaxy Ventures a dalších společností s (The Block).
1, Dragonfly: Sází na DeFi, CeFi, stablecoiny a další oblasti.
Obecný partner Dragonfly Rob Hadick v rozhovoru pro (The Block) uvedl, že v roce 2025 se očekává výrazný nárůst financování v oblasti kryptoměnového rizikového kapitálu, přičemž faktory zahrnují uvolnění regulačního prostředí v USA, možné pokračování růstu cen tokenů a zvýšení institucionálního kapitálu. Hadick však věří, že úroveň financování se „dlouho“ nevrátí na vrcholy z let 2021-2022, což odráží opatrnost rizikového kapitálu vůči opakování minulých chyb.
Dragonfly bude i nadále především podporovat zakladatele, kteří excelují v oblastech s ověřeným souladem produktového trhu, včetně decentralizovaných financí (DeFi), rozšiřovacích platforem, centralizovaných financí (CeFi) a stablecoinů / plateb. I když se nové oblasti, jako je kryptoměnová umělá inteligence a decentralizované fyzické infrastrukturní sítě (DePIN), také dostávají do hledáčku, Hadick se domnívá, že tyto oblasti jsou v současnosti stále ve fázi „experimentování“.
Naopak, Hadick uvedl, že s přesměrováním pozornosti na nové sektory může klesnout investice do kategorií jako jsou bezpečnost, tokenizace a interoperabilita. Také předpovídá, že decentralizované sociální sítě budou čelit výzvám, protože postrádají škálovatelnost a souladu produktového trhu.
2, Pantera: Optimistický pohled na kryptoměnovou AI, DePIN a nové typy blockchainů Layer 1.
Obecný partner Pantera Capital Lauren Stephanian v rozhovoru pro (The Block) uvedla, že vzhledem k ochotě investorů vložit kapitál do americké vlády podporující kryptoměny se očekává nárůst financování kryptoměnového rizikového kapitálu v roce 2025.
Nicméně, Stephanian uvedla, že „býčí trh nebude trvat navždy“, a proto je potřeba sledovat, „kdy v následujícím roce začne zpomalovat nasazování investic“.
Pantera bude i nadále provádět široké investice v oblasti kryptoměn a blockchainu, ale zvlášť se zaměří na kryptoměnovou AI, decentralizované fyzické infrastrukturní sítě (DePIN) a nové typy blockchainů Layer 1, které podporují více funkcí aplikační vrstvy.
3, Mult1C0in: Pokračující pozitivní pohled na ekosystém Solana
Mult1C0in Capital se v současnosti zaměřuje na rozšíření svých investic do decentralizovaných financí (DeFi) aplikací, zejména v ekosystému Solana. Tento rok vykazují klíčové ukazatele na Solaně lepší výkon než Ethereum a jeho ekosystém Layer 2. „Očekáváme, že tento trend bude pokračovat, aplikace a protokoly na Solaně budou v příštím cyklu velkými vítězi, protože více uživatelů, kapitálu, vydání a aktivit se přesune do ekosystému Solany,“ uvedl Kyle Samani, spoluzakladatel a managing partner Mult1C0in Capital v rozhovoru pro (The Block).
Samani se domnívá, že Ethereum bude i nadále čelit problémům a může dokonce upadnout do dlouhodobé recese, protože čelí intenzivní konkurenci ze strany Solany a dalších rychlejších a levnějších blockchainů. „Pokud se Ethereum nedokáže dostat na úroveň, vývojáři, uživatelé a kapitál se přesunou na jiné řetězce, které lépe vyhovují jejich potřebám,“ dodal.
Kromě toho je Mult1C0in také optimistický ohledně stablecoinů. Samani popsal stablecoiny jako „jednu z největších technologických a finančních inovací našeho života“.
„Stablecoiny mají šanci stát se v roce 2025 silou, kterou nelze ignorovat,“ uvedl Samani. „Celý svět chce dolary a stablecoiny jsou nejefektivnějším způsobem, jak získat dolary. Jejich designový prostor je extrémně široký a stále jsme relativně na začátku křivky adopce.“
4, Coinbase Ventures: Zaměřuje se na on-chain ekonomiku.
Vedoucí Coinbase Ventures Hoolie Tejwani v rozhovoru pro (The Block) uvedl, že se očekává, že agentura bude „velmi aktivní“ v roce 2025 a později a bude schopna využít tržní příležitosti. Společnost má optimistický pohled na pokrok v regulaci v USA, zejména kvůli podpůrnému vládnímu programu Donalda Trumpa pro kryptoměny a novému pro-kryptoměnovému kongresu, který nastoupí do úřadu v lednu 2025.
Tejwani uvedl, že Coinbase Ventures bude i nadále provádět široké investice v oblasti on-chain ekonomiky a zaměří se na „nejlepší a nejtalentovanější stavitele, kteří investují nejvíce času a úsilí tam, kde to má smysl“. Společnost má optimistický pohled na aplikační vrstvu, věří, že s rostoucí zralostí infrastruktury se stávají možné aplikace s internetovým měřítkem. Oblasti zájmu zahrnují platby a finance stablecoinů, křižovatku kryptoměn a umělé inteligence, on-chain spotřebitelské aplikace (např. sociální, herní a aplikace pro tvůrce) a inovace v oblasti DeFi.
Zároveň Coinbase Ventures nezanechává investice do infrastrukturní vrstvy, protože v oblasti nástrojů stále existují nevyřešené výzvy a nové příležitosti, dodal Tejwani.
5, BN Labs: Upřednostňují základní principy a adopci uživatelů.
Jako „věčně zelený“ investor, BN Labs je investičním a inkubačním oddělením s hodnotou 10 miliard dolarů pod BN. Ať už se tržní cykly mění jakkoli, společnost bude i nadále podporovat startupy v oblastech Web3, umělé inteligence a biotechnologií, uvedl pro (The Block) její investiční ředitel Alex Odagiu.
BN Labs očekává, že financování kryptoměnového rizikového kapitálu v roce 2025 zůstane silné, ale stále se „zaměří na základní principy“, nikoli na cenové výkyvy nebo tržní spekulace. Odagiu zdůraznil, že projekty s reálnými aplikacemi, souladem produktového trhu, vynikajícími týmy a udržitelnými modely příjmů mají největší šanci na úspěch.
6, Galaxy Ventures: Optimistický pohled na stablecoiny a tokenizaci.
Galaxy Ventures je optimistická ohledně růstového potenciálu stablecoinů a tokenizace v roce 2025. Partner společnosti Will Nuelle uvedl pro (The Block), že stablecoiny, zejména v oblasti plateb, vykazují silný souladu produktového trhu a stále zůstávají hlavními oblastmi pro investice.
I když tempo adopce tokenizace stále zaostává za stablecoiny, Nuelle věří, že má obrovský potenciál pro investory. Galaxy Ventures plánuje dále prozkoumávat tyto příležitosti. Nuelle má však pesimistický pohled na projekty související s metaversem a očekává, že financování v této oblasti bude v roce 2025 zaostávat kvůli nedostatku jasných příznaků adopce.
7, Hashed: Předpovídají opatrný optimismus pro rok 2025
Generální ředitel a managing partner Hashed Simon Seojoon Kim má pro rok 2025 opatrně optimistický postoj. Uvedl, že i když Trumpova prohlášení o tom, že bitcoin by měl být považován za americký státní majetek, naznačují, že institucionální nálada se může změnit, úroveň financování se pravděpodobně nevrátí na vrchol z let 2021-2022. Kim dodal, že pokud dojde k makroekonomické nebo politické „černé labuti“, mohla by se tato situace výrazně změnit.
Kim upozornil, že klíčovými hnacími faktory pro rok 2025 mohou být jasnost regulačního rámce v USA, zvýšení institucionální aktivity na asijských trzích a pokrok v infrastruktuře podporující reálné aplikace. Varoval však také, že regulační překážky, makroekonomická nejistota a geopolitické napětí mohou omezit růst.
Investiční priority Hashed pro rok 2025 zahrnují datovou infrastrukturu, aplikace DeFi na institucionální úrovni, regulované platební systémy stablecoinů a infrastrukturu pro kryptoměny a umělou inteligenci. Kim se domnívá, že tyto oblasti mají jasný souladu produktového trhu, cestu k souladu a spolehlivý potenciál příjmů. Naopak očekává, že financování projektů GameFi bez udržitelného ekonomického modelu, nediferencovaných protokolů Layer 1 a Layer 2, spotřebitelských aplikací DeFi v omezených oblastech a NFT platforem bez jasné použitelnosti nebo modelu příjmů se sníží.
Hashed plánuje dokončit shromáždění svého třetího rizikového fondu v prvním čtvrtletí roku 2025 a zahájit nový investiční nástroj v Abú Dhabí, aby mohl provádět přímé investice do tokenů v souladu s tamním regulačním rámcem. Uvedl, že tato strategie rozšíření má za cíl řešit problém, kdy stávající korejské místní fondy nemohou provádět přímé investice do tokenů kvůli místním regulačním omezením, ale neprozradil cílovou velikost fondu.
8, Hack VC: Sází na kryptoměny a umělou inteligenci, infrastrukturu a DeFi.
Spoluzakladatel a managing partner Hack VC Ed Roman uvedl pro (The Block), že pokud nedojde k události černé labutě, očekává se, že financování kryptoměnových rizikových investic v roce 2025 „výrazně poroste“. Roman to přičítá pro-kryptoměnové vládní politice a znovu oživené nadšení podnikatelů Web3.
Hack VC se zaměřuje na tři oblasti: kryptoměny a umělou inteligenci, infrastrukturu a DeFi. Roman uvedl, že díky decentralizovaným fyzickým infrastrukturním sítím založeným na GPU (DePINs) nabízí kryptoměnový sektor jedinečné příležitosti v rámci víceúrovňového AI stacku, které jsou nižší než tradiční cloudové služby Web2. „Je to trh s hodnotou bilionů dolarů, který slouží zákazníkům Web2,“ řekl.
V oblasti infrastruktury se Hack VC zaměřuje na protokoly škálovatelnosti, modulární infrastrukturu, bezpečnost Web3, zlepšení maximálního dosažitelného výnosu (MEV) a technologie abstrakce účtů. Tyto inovace výrazně zlepšují technologický stack Web3 a zlepšují uživatelskou zkušenost decentralizovaných aplikací (dApp).
V oblasti DeFi se Hack VC domnívá, že současná doba představuje „výjimečnou příležitost k zjednodušení finančního systému“. Roman považuje platby založené na stablecoinech za základ tohoto systému, který má široký potenciál pro reálné aplikace a představuje „trh s hodnotou bilionů dolarů“. Nicméně, má pesimistický pohled na NFT a předpovídá, že většina NFT ztratí hodnotu, pouze špičková aktiva si udrží hodnotu.
9, Portal Ventures: Podporují integrované platformy.
Zakladatel a managing partner Portal Ventures Evan Fisher očekává, že se v roce 2025 vrátí „zvířecí duch“ na trh, ale úroveň financování se nevrátí na vrcholy z let 2021-2022, protože makroekonomické prostředí těchto dvou let bylo jedinečné.
Fisher uvedl pro (The Block), že Portal Ventures vidí příležitosti v platformách, které poskytují jak infrastrukturu, tak aplikace, a tyto platformy mohou řídit uživatelskou zkušenost a vytvářet praktické scénáře. Očekává však, že investice do těžkých infrastrukturních projektů (jako jsou platformy pro vývoj nulových znalostí a middleware) zpomalí, protože postrádají zákazníky a udržitelné obchodní modely.
10, Blockchain Capital: Zaměřuje se na několik oblastí, včetně infrastruktury stablecoinů a DeFi.
Partnert Blockchain Capital Kinjal Shah očekává, že s pokračujícím silným trhem se úroveň financování v roce 2025 zvýší. Domnívá se však, že objem financování se nevrátí na výšky z let 2021-2022, protože tehdejší boom byl ovlivněn širšími makroekonomickými trendy.
Blockchain Capital bude i nadále udržovat oportunistické investice, přičemž se zaměří na infrastrukturu stablecoinů, inovativní distribuční modely a DeFi platformy, které spojují institucionální a maloobchodní uživatele.
