Rok 2024 se již blíží ke konci, poslední obchodní dny tohoto roku jsou důležitější, než se očekávalo. Ačkoliv britská centrální banka a japonská centrální banka udržely úrokové sazby beze změny a mají spíše holubičí postoj, 'jestřábí snížení sazeb' ze strany Fedu a technická úprava nočního reverzního repo sazby překvapily trh, což naznačuje, že podmínky likvidity ke konci roku se budou zpřísňovat.
Pokud jde o úrokové sazby, ačkoliv Powell, jak se očekávalo, oznámil snížení sazby o 25 bazických bodů, jeho prohlášení mělo jasně jestřábí tón, zejména když zmínil 'míru a načasování' budoucích snížení sazeb, což evokuje formulace použité během pozastavení snižování sazeb v letech 2006-07. Předseda Clevent Fedu Hammack se také vyjádřil proti snižování sazeb a doufá, že sazby zůstanou beze změny, zatímco ekonomické předpovědi (SEP) ukazují také jestřábí postoj, přičemž pouze 5 členů považuje za pravděpodobné, že do roku 2025 dojde k více než 3 snížením sazeb. Medián bodového grafu očekává, že do roku 2025 dojde pouze k 2 snížením sazeb, a s ohledem na stále silné ekonomické podmínky se očekávání dlouhodobých úrokových sazeb také zvýšilo na 3,0 %.
Co je ještě důležitější, jádrová PCE inflace pro rok 2025 vzrostla na 2,5 % (+ 0,3 %), zatímco 'distribuce inflačního rizika' vzrostla na 15 (v září byla pouze 3), což zdůrazňuje přetrvávající inflaci za poslední čtvrtletí. Navíc, během otázkového a odpovědního segmentu posledního FOMC zasedání roku, Powell jasně uvedl, že je 'velmi optimistický' ohledně ekonomické situace a domnívá se, že Fed nyní vstoupil do nové fáze, kdy by měl 'jednat opatrně', což rozhodně naznačuje silný jestřábí postoj.
Pokud jde o rozpočet, Trumpovy volební návrhy by měly v příštích 10 letech zvýšit deficit USA o 7,7 bilionu dolarů (odhad CRFB se pohybuje od 1,7 do 15,5 bilionu dolarů), což by mělo zvýšit poměr dluhu k HDP v USA na přibližně 145 % do roku 2035. Konečné tlaky na inflaci budou záviset na tom, kolik opatření bude schopen realizovat během svého druhého volebního období, a nedávný obrat Trumpa ohledně zákazu TikToku možná naznačuje, že skutečná síla jeho politiky nemusí být tak velká, jak se očekávalo.
Pokud jde o vládní výdaje, současné pozastavení dluhového stropu skončí 1. ledna, což vyžaduje, aby ministryně Yellenová přijala řadu 'výjimečných opatření' k vytvoření většího prostoru pro půjčky. Podle odhadů Wall Street by ministerstvo financí mělo mít dostatečné nouzové prostředky k dispozici do srpna, takže debata o dluhovém stropu se pravděpodobně stane hlavním tématem až po jarním období.
Série jestřábích zpráv přinesla výrazný negativní dopad na riziko, index SPX klesl o 200 bodů, výnosová křivka amerických dluhopisů vykazuje medvědí strmost, 10letý výnos překonal sestupný kanál a směřuje k maximům roku, během posledního týdne vzrostl o 15 bazických bodů.
Index SPX po zasedání FOMC zažil mírný propad, volatilní index (VIX) výrazně vzrostl. Před propadem byl na indexových opcích značný převis nákupních opcí a rozsah růstu na akciovém trhu se zúžil na úroveň nad červencem, což mohlo hrát důležitou roli ve vzestupu VIX. V extrémně přeprodaných podmínkách akciový trh v posledních dnech rychle vzrostl na téměř 6000 bodů, ale zda trh vyšel z nebezpečí, zůstává otázkou.
Takzvaný 'vánoční trh' může mít určité indikativní vlastnosti, odhalující, jak se rizikové trhy blíží konci a vítají nový rok. Historická data ukazují, že negativní výkonnost v posledním týdnu často přichází spolu s následnými výprodeji v lednu. Přijde na konci roku ještě nějaký trh? Odpověď se dozvíme za pár dní...
V oblasti kryptoměn bude rok 2024 bezpochyby zapsán do historie, tržní kapitalizace kryptoměn vzrostla za rok o více než 90 %, z 1,65 bilionu dolarů na 3,2 bilionu dolarů. Je neuvěřitelné, že kryptoměny jsou v roce 2024 jedinou třídou aktiv, která na základě růstu tržní kapitalizace překonala americké akcie, díky schválení spotových ETF v lednu a optimistickému regulačnímu klimatu po Trumpově zvolení.
Růst kryptoměn v tomto roce byl zpočátku tažen BTC, jehož dominace vzrostla z 40% minima na více než 60 %. Celkově se letošní tržní aktivita skládá ze tří důležitých fází: v prvním čtvrtletí schválení spotových ETF vedlo k výraznému vzestupu; ve druhém a třetím čtvrtletí byla tržní aktivita slabá a chyběla setrvačnost, což vedlo k bočnímu vývoji; nakonec Trumpovo opětovné zvolení přivedlo altcoiny zpět do dominantní pozice na trhu, což podpořilo nedávný růst, přičemž XRP a Dogecoin letos vzrostly o více než 200 %, zatímco ostatní hlavní altcoiny vzrostly také přibližně o 150 %, což činí letošní růst ETH v porovnání s tím slabých 40%.
Vliv mainstreamového trhu na kryptoměny je nejlépe patrný na vysoké korelaci mezi BTC a indexem SPX, do konce roku 2024 zůstane index SPX nejvíce korelovanou třídou aktiv s BTC. Kromě toho výzkum Citi naznačuje, že příliv prostředků do ETF může vysvětlit téměř polovinu volatility týdenního výnosu BTC, a tento trend pravděpodobně přetrvá i v novém roce.
Kromě toho, pokud vezmeme jako ukazatel tržní kapitalizaci stablecoinů, od Trumpova zvolení se do kryptoměnového trhu vrátily významné mainstreamové investice. Aktuálně tržní kapitalizace stablecoinů dosahuje téměř 190 miliard dolarů, což daleko překonává vrchol během období FTX v roce 2022. Zároveň se diskuse mezi vládami o rezervách BTC stávají stále populárnějšími, neověřené mediální zprávy naznačují, že hongkongští zákonodárci nedávno navrhli, aby vláda zvážila zahrnutí BTC do portfolia devizových rezerv.
BTC se postupně stává dalším znakem mainstreamové třídy aktiv s klesající skutečnou volatilitou, což nakonec poskytne více diverzifikačních výhod a nadměrných výnosů pro tradiční 60/40 investiční portfolia. S vyspělostí tříd aktiv by volatilita měla nadále klesat, přičemž vývoj kryptoměn by měl být podobný jako u jiných tříd aktiv.
Nakonec končíme grafem BTC a M2, který zůstává nevyřešený. Jak globální likvidita nadále klesá, měli bychom být opatrní ohledně vzestupu BTC? Bude trvalý příliv nových TradFi prostředků a přátelské regulace vůči kryptoměnám v USA znamenat zásadní změnu v této korelaci? Nebo budou makro faktory dominovat, což umožní skeptikům prokázat, že BTC je pouze součástí likviditního výkonu?
Děkujeme vám, že jste s námi prožili vzrušující rok 2024, těšíme se na pokračování sdílení našich názorů na kryptoměny a makro trhy v novém roce! Přejeme vám šťastné svátky!
Můžete využít funkci obchodního indikátoru SignalPlus na t.signalplus.com pro více aktuálních kryptoinformací. Pokud chcete okamžitě dostávat naše aktualizace, neváhejte sledovat náš twitterový účet @SignalPlusCN, nebo se připojte k naší WeChat skupině (přidejte si našeho asistenta na WeChat: SignalPlus 123), Telegram skupině a Discord komunitě, abyste diskutovali a interagovali s více přáteli.
Oficiální web SignalPlus: https://www.signalplus.com
