Původní název: Grayscale ResearchInsights: Crypto Sectors v Q1 2025
Původní zdroj: Grayscale Research
Překlad původního textu: Golem, Odaily Planet Daily
Shrnutí:
· Kryptotrh v Q4 2024 výrazně vzrostl, index FTSE/Grayscale Crypto Sectors vykazuje silný tržní výkon. Nárůst v značné míře odráží pozitivní reakci trhu na výsledky amerických voleb.
· Konkurence v oblasti platforem chytrých kontraktů zůstává intenzivní. Cenu vedoucího v tomto segmentu, Etherea, zaostává za druhým největším konkurentem, Solanou, a investoři se stále více zaměřují na další Layer 1 sítě, jako jsou Sui a The Open Network (TON).
· Grayscale Research aktualizovalo seznam 20 nejlepších tokenů. Tento seznam představuje diverzifikovaná aktiva kryptoměnového sektoru, která mohou mít v příštím čtvrtletí vysoký potenciál. Nově přidaná aktiva pro Q1 2025 zahrnují HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO a GRASS. Všechna aktiva v seznamu Top 20 mají vysokou volatilitu a měla by být považována za vysoce riziková.
Index Grayscale Crypto Sectors
Grayscale Crypto Sectors poskytuje komplexní rámec pro porozumění rozsahu investovatelných digitálních aktiv a jejich vztahu k základní technologii. Na základě tohoto rámce a ve spolupráci s FTSE Russell, Grayscale vyvinula sérii indexů FTSE Grayscale Crypto Sectors pro měření a sledování kryptoměn (obrázek 1). Grayscale Research zahrnuje tento index do své analýzy trhu digitálních aktiv.
Obrázek 1: Kladný výnos indexu Grayscale Crypto Sectors v roce 2024
Ocenění kryptoměn vzrostlo v Q4 2024, což je převážně důsledkem pozitivní reakce trhu na výsledky amerických voleb. Podle indexu trhu kryptoměn (CSMI) vzrostla v tomto čtvrtletí celková tržní kapitalizace odvětví z 1 bilionu dolarů na 3 biliony dolarů. Následující obrázek 2 porovnává celkovou tržní kapitalizaci kryptoměn s různými tradičními veřejnými a soukromými tržními třídami aktiv. Například současná tržní kapitalizace digitálních aktiv v podstatě odpovídá velikosti trhu s globálními inflačně vázanými dluhopisy - je více než dvojnásobná tržní kapitalizace amerických high-yield dluhopisů, ale stále je výrazně nižší než tržní kapitalizace globálního hedge fondu nebo japonského akciového trhu.
Obrázek 2: Vzestup tržní kapitalizace kryptoměn o 1 bilion dolarů ve čtvrtém čtvrtletí 2024
Vzhledem k nárůstu ocenění splnilo mnoho nových tokenů standardy pro zařazení do rámce Grayscale Crypto Sectors (rámec má minimální požadavek na tržní kapitalizaci 100 milionů dolarů pro většinu tokenů). V tomto čtvrtletním přehodnocení Grayscale přidala do svého indexového portfolia 63 nových aktiv, nyní celkem zahrnuje 283 tokenů. V oblasti spotřebitelů a kultury přibylo nejvíce nových tokenů, což odráží pokračující silné výnosy meme mincí a zhodnocení různých aktiv spojených s hrami a sociálními médii.
Podle tržní kapitalizace je největším novým aktivem v Crypto Sectors Mantle, což je protokol Ethereum Layer 2, který nyní splnil minimální požadavky na likviditu (pro více informací o standardech zařazení do indexu Grayscale, viz zde).
Konkurence na platformách chytrých kontraktů
Oblast platforem chytrých kontraktů může být jedním z nejkonkurenčnějších segmentů v odvětví digitálních aktiv. Zatímco rok 2024 je pro lídra v této oblasti, Ethereum, milníkovým rokem - Ethereum získalo schválení pro produkty obchodované na amerických burzách (ETP) a provedlo významné upgrady - výkon ETH zaostává za některými konkurenty, jako je Solana, která je druhým největším aktivem v oblasti podle tržní kapitalizace. Investoři také zaměřují svou pozornost na další L1 sítě, včetně vysoce výkonných blockchainů, jako je Sui, a blockchain TON integrovaný s platformou Telegram.
Při vytváření infrastruktury pro vývojáře aplikací čelí architekti blockchainu chytrých kontraktů různým designovým volbám. Tyto designové volby ovlivňují tři faktory, které tvoří „nepřekonatelný trojúhelník blockchainu“: škálovatelnost sítě, bezpečnost sítě a decentralizaci sítě. Například upřednostnění škálovatelnosti se obvykle projevuje vysokým průchodem transakcí a nízkými poplatky (např. Solana), zatímco upřednostnění decentralizace a bezpečnosti sítě může vést k nižšímu průchodu a vyšším poplatkům (např. Ethereum). Tyto designové volby vedou k různým časům bloků, průchodům transakcí a průměrným transakčním poplatkům (obrázek 3).
Obrázek 3: Platformy chytrých kontraktů mají různé technické vlastnosti
Ať už jsou designové volby a výhody a nevýhody sítě jakékoli, platformy chytrých kontraktů odvozuje svou hodnotu z příjmů z poplatků, které generují. I když jsou i další ukazatele (jako celková TVL) důležité, příjmy z poplatků lze považovat za hlavní hnací sílu akumulace hodnoty tokenů v tomto segmentu trhu (související čtení: Bitva o hodnotu na platformách chytrých kontraktů).
Jak ukazuje obrázek 4, existuje statistický vztah mezi příjmy z poplatků platforem chytrých kontraktů a jejich tržní kapitalizací. Čím silnější je schopnost sítě generovat příjmy z poplatků, tím větší je její schopnost předávat hodnotu síti formou spalování tokenů nebo odměn za staking. V tomto čtvrtletí obsahoval seznam 20 nejlepších tokenů uvedených Grayscale Research některé tokeny platforem chytrých kontraktů: ETH, SOL, SUI a OP.
Obrázek 4: Všechny platformy chytrých kontraktů soutěží o příjmy z poplatků
Seznam 20 nejlepších tokenů Grayscale Research
Každé čtvrtletí tým Grayscale Research analyzuje stovky digitálních aktiv, aby informoval proces přehodnocení série indexů FTSE/Grayscale Crypto Sectors. Po tomto procesu Grayscale Research generuje seznam 20 nejlepších aktiv v oblasti Crypto Sectors. Top 20 představuje diverzifikovaná aktiva napříč Crypto Sectors a tato aktiva mohou mít v příštím čtvrtletí vysoký potenciál (obrázek 4). Filtr pro tento seznam kombinuje řadu faktorů, včetně růstu / adopce sítě, blížících se katalyzátorů, udržitelnosti fundamentů, ocenění tokenů, inflace nabídky tokenů a potenciálních rizik.
Q1 2025, Grayscale se zaměří na tokeny, které se alespoň dotýkají jednoho ze tří hlavních tržních témat:
· Americké volby a jejich potenciální dopad na regulaci odvětví, zejména v oblastech jako decentralizované finance (DeFi) a staking;
· Pokračující průlom v decentralizovaných AI technologiích a využití AI agentů v blockchainu;
· Růst ekosystému Solana.
Na základě těchto témat bylo do seznamu 20 nejlepších tokenů pro Q1 2025 přidáno následujících šest aktiv:
1.Hyperliquid (HYPE)：Hyperliquid je L1 blockchain zaměřený na podporu on-chain finančních aplikací. Jeho hlavní aplikací je decentralizovaná burza (DEX) pro perpetual futures, s plně on-chain, ale order book.
2.Ethena (ENA)：Protokol Ethena se vyvinul do nového typu stablecoinu USDe, který je zajištěn především hedgingovými pozicemi v Bitcoinu a Ethereu. Konkrétně protokol drží dlouhé pozice v Bitcoinu a Ethereu a krátké pozice v perpetuálních futures kontraktech na stejné aktivum. Stakingová verze tokenu poskytuje výnos na základě rozdílu mezi spotovými a futures cenami.
3.Virtuální protokol (VIRTUAL)：Virtuální protokol je platforma pro vytváření AI agentů na síti Ethereum L2 Base. Tito AI agenti mají za cíl napodobovat lidská rozhodnutí a autonomně vykonávat úkoly. Platforma umožňuje vytváření a společné vlastnictví tokenizovaných AI agentů, kteří mohou interagovat se svým prostředím a dalšími uživateli.
4.Jupiter (JUP)：Jupiter je přední DEX agregátor na Solaně, který má nejvyšší TVL na této síti. Jak stále více retailových obchodníků vstupuje na trh s kryptoměnami prostřednictvím Solany a spekulace kolem memecoinů a AI agentů na bázi Solany se zintenzivňují, věříme, že Jupiter má plnou schopnost využít tohoto neustále rostoucího trhu.
5.Jito (JTO)：Jito je protokol likvidity na Solaně. V posledním roce vzrostla míra přijetí Jita a má nejlepší finanční situaci v kryptoměnovém sektoru, přičemž příjmy z poplatků v roce 2024 přesáhnou 550 milionů dolarů.
6.Tráva (GRASS)：Tráva je decentralizovaná datová síť, která odměňuje uživatele za sdílení nepoužívané internetové šířky pásma prostřednictvím rozšíření Chrome. Tato šířka pásma se používá k získávání online dat, která se poté prodávají AI společnostem a vývojářům k trénování modelů strojového učení, efektivně provádějící webové získávání dat a současně kompenzující uživatele.
Obrázek 5: Nové přírůstky Top 20 zahrnují DeFi aplikace, AI agenty a ekosystém Solana
Poznámka: Stínování označuje nové tokeny pro nadcházející čtvrtletí (Q1 2025). „*“ označuje aktiva, která nejsou zahrnuta do indexu Crypto Sectors. Zdroje: Artemis, Grayscale Investments. Data jsou k 20. prosinci 2024 a jsou pouze pro informační účely. Aktiva se mohou měnit. Grayscale a její přidružené společnosti a klienti mohou mít pozice v digitálních aktivech diskutovaných v tomto dokumentu. Všechna aktiva v Top 20 mají vysokou volatilitu a měla by být považována za vysoce riziková aktiva.
Kromě výše zmíněných nových témat, Grayscale stále považuje za perspektivní témata z předchozích čtvrtletí, jako jsou řešení pro škálování Etherea, tokenizace a decentralizovaná fyzická infrastruktura (DePIN). Tato témata jsou stále reflektována některými protokoly, které se vracejí do Top 20, jako jsou Optimism, Chainlink a Helium.
V tomto čtvrtletí jsme vyřadili Celo z Top 20. Grayscale Research stále považuje tyto projekty za perspektivní a domnívá se, že zůstávají důležitou součástí kryptoekosystému. Nicméně, revidovaný seznam Top 20 může v příštím čtvrtletí nabídnout atraktivnější rizikové investiční výnosy.
Investice do kryptoměnových aktiv zahrnují rizika, z nichž některá jsou jedinečná pro třídu kryptoměnových aktiv, včetně zranitelností chytrých kontraktů a regulatorní nejistoty. Kromě toho mají všechna aktiva v Top 20 vysokou volatilitu a měla by být považována za vysoce riziková, a proto nemusí být vhodná pro všechny investory. Vzhledem k rizikům spojeným s třídou aktiv by jakákoli investice do digitálních aktiv měla být posuzována v kontextu portfolia a s ohledem na finanční cíle investora.
Původní odkaz
