Autor: Yonkuro
S potěšením oznamuji, že v listopadu 2024 se stanu partnerem fondu Web3/Crypto ve Skyland Ventures a právě jsem zveřejnil článek, který shrnuje rok 2024 v oblasti Web3 a kryptoměn z pohledu rizikového kapitálu.
V tomto roce Skyland investovalo do 15 projektů, z nichž 9 projektů úspěšně vstoupilo na burzu a 2 projekty se staly jednorožci. Tempo vývoje tohoto odvětví je ohromující a rok 2024 nebude výjimkou. V tomto článku sdílím pohledy na transformaci v oblasti Web3/kryptoměn a klíčové hráče z perspektivy VC a zdůrazňuji nové rozvíjející se oblasti, na které je třeba si v roce 2025 dávat pozor.
Decentralizované finance (DeFi)
Klíč nového finančního systému Co je Web3/kryptoměna? Je zásadní pochopit její podstatu. Podle mého názoru představuje demokratizaci financí, kterou přináší internet a blockchainové technologie. Zejména prostřednictvím decentralizovaných financí (DeFi) se tento sektor znovu promýšlí o finančním systému, který dříve závisel na centralizovaných institucích. Finanční služby bez povolení a bez národnosti, stejně jako infrastruktura, která je podporuje, jsou jádrem této revoluce. Stejně jako internet radikálně změnil různé oblasti, jako jsou informace, maloobchod, média a hardware, blockchain rovněž podporuje podobné změny v oblasti financí. Transakce a převody, které dříve vyžadovaly banky nebo finanční zprostředkovatele, mohou nyní být prováděny okamžitě a za nízké náklady pomocí kryptoměn. Titul Bankless výstižně shrnuje tuto změnu paradigmatu. Mimochodem, pokud jde o videa o kryptoměnách, Unchained je také dalším kanálem, který byste rozhodně měli sledovat. Přesto však výzvy přetrvávají. Volatilita tohoto sektoru vedla k nadměrnému pákovému efektu a spekulacím během býčích trhů, zatímco během medvědích trhů často dochází k likvidaci nadměrně pákových aktiv, což zanechává vážné jizvy. Ztráty z bezpečnostních chyb a hackerských útoků představují trvalý problém, který vede vlády a velké společnosti k opatrnému přístupu. Navzdory těmto překážkám má trh s kryptoměnami stále hodnotu přes 3,3 bilionu dolarů, což převyšuje velikost některých národních akciových trhů. I když se uznávají tyto výzvy, jakožto rizikový investor je mým cílem podporovat přechod k paradigmatu „financí nové generace internetu“.
Virtuální protokol
Důkaz podnikatelské odolnosti V roce 2024 se v tomto odvětví objevila ikonická podnikatelská historie. Virtuals Protocol byl původně spuštěn v roce 2021 jako projekt založený na tokenech a DAO komunity. Nicméně během medvědího trhu v roce 2022 jeho hodnota dramaticky klesla a jeho FDV kleslo na pouhých 6 milionů dolarů. Tato situace by donutila mnoho projektů ustoupit, ale zakladatelé Virtuals se rozhodli vytrvat a prozkoumat nové směry. Od roku 2023, v souvislosti s nástupem technologií umělé inteligence, začali zkoumat umělou inteligenci a zaměřili se na agenti umělé inteligence. Vyvinuli platformu, která podporuje tokenizované agenty umělé inteligence, a do roku 2024 jejich FDV vzrostla na 3 miliardy dolarů, čímž se stali vedoucím projektem v oblasti agentů umělé inteligence. Tento úspěch zdůrazňuje důležitost dlouhodobé vize a adaptabilnosti v neustále se měnících tržních podmínkách. Evoluce ekosystému Ethereum V roce 2024 dosáhl ekosystém Ethereum významného pokroku v oblasti zralosti infrastruktury. Dlouho diskutované problémy škálovatelnosti dosáhly významného pokroku s nástupem řešení druhé vrstvy (L2). Technologie založené na zk-rollup, jako jsou Taiko, Scroll a zkSync, spustily hlavní síť a uvedly tokeny. Base L2 od Coinbase také získal pozornost a stal se druhým největším L2 z hlediska uživatelů a TVL. Mezi významné přispěvatele tohoto úspěchu patří sociální aplikace Warpcast z první poloviny roku a DEX Aerodrome z druhé poloviny roku. Mezitím Uniswap oznámil svůj vlastní L2, Unichain, který patří do rámce Optimism Super Chain.
Kromě toho, pod vedením EigenLayer, došlo k významnému pokroku v oblasti opětovného stakování. Opětovné stakování umožňuje aktivům jako Lido LST být znovu stakována, čímž se zvyšuje bezpečnost Ethereum na AVS EigenLayer a zároveň se dosahuje sdílené bezpečnosti. Projekty jako EtherFi Renzo a Puffer přispívají k tomuto prosperujícímu ekosystému. Ethereum se již vyvinulo v modulární, škálovatelný ekosystém s obrovskými síťovými efekty.
BTCFi
Odemknutí potenciálu Bitcoinu Bitcoin (BTC) představuje přibližně polovinu trhu s kryptoměnami, avšak postrádá funkce chytrých kontraktů. Uvedení BTC stakingových protokolů, jako je Babylon, řeší toto omezení, což umožňuje stakovanému BTC chránit infrastrukturu. Dále byly spuštěny řešení BTC L2 kompatibilní s EVM, jako jsou MerlinChain, B²Network, Bitlayer a BOB, která využívají škálovatelnost a síťové efekty EVM. Tyto iniciativy znamenají začátek éry, kdy se dříve neaktivní BTC aktiva začínají oživovat. Fragmentace likvidity: Výzvy a řešení S rozvojem modulárního ekosystému Ethereum se konkurence mezi řešeními druhé vrstvy (L2) vyostřuje, což způsobuje fragmentaci likvidity. Mnoho L2 vytvořilo nezávislé sítě, což vedlo k soutěži o likviditu. Aby se tento problém vyřešil, byly široce přijaty koncepty jako intence a řetězová abstrakce. V současné době se používání rychlých L2 mostů, jako je Orbiter Finance a Owlto Finance, stalo běžné pro uživatele. Kromě toho se vyvinuly protokoly pro poskytování likvidity, které nabízejí řešení pro zlepšení likvidity. Mezi pozoruhodné projekty patří Solv a StakeStone, které se současně zabývají BTC a ETH a fungují jako centrum likvidity s velkým TVL. Kromě toho Cycle Network a 0xastra vyvinuly jedinečná řešení, aby čelily těmto výzvám.
Oživení Solany
Po krachu FTX v roce 2022 zažila Solana dramatický obrat, kdy cena jejích tokenů vzrostla z méně než 9 dolarů na 260 dolarů v roce 2024. Solana Foundation a její developerská komunita prokázaly bezprecedentní solidaritu a úspěšně obnovily ekosystém. Jejich úsilí dokonce vyvolalo debatu o konkurenci mezi Ethereum (ETH) a Solana (SOL). Klíčem k oživení Solany byly velké akce, jako Jito a Jupiter, které uspořádaly velké airdropové akce k přilákání uživatelů.
Kromě toho se stále častěji používání meme coinů pro marketing stává populárním a přitahuje velké množství uživatelů. Solana prokázala svou schopnost zpracovávat velké objemy transakcí s minimálními problémy, čímž upevnila svou pozici jako jediné L1, která má potenciál k dalšímu rozvoji.
Dynamika meme coinů se významně zvýšila, přičemž platformy jako Pump.fun vytvořily během 10 měsíců po spuštění kumulovaný příjem 3,5 milionu dolarů. Meme coiny a VC coiny Vzestup meme coinů nakonec vyvolal významné debaty. Historicky byly meme coiny považovány za spekulativní aktiva. Avšak tokeny projektů podporovaných rizikovým kapitálem po uvedení na trh pokračovaly v slabém výkonu, což změnilo veřejný názor. Meme coiny začaly být považovány za „férovější a více zaměřené na komunitu“. Naopak tokeny podporované rizikovým kapitálem byly kritizovány za to, že poskytují prospěch pouze rizikovým kapitálovým společnostem. Z pohledu rizikového kapitálu je důležité mít na paměti, že obvykle existuje zámek po uvedení tokenu na trh, který trvá 6 měsíců až 1 rok, což znamená, že rizikový kapitál nemůže okamžitě vytvořit tlak na prodej. Základní úlohou rizikového kapitálu zůstává financování nově vznikajících projektů a podpora finančních inovací.
Důvodů poklesu cen altcoinů je mnoho. Schválení BTC spot ETF vzbudilo širokou pozornost a vedlo k nárůstu ceny Bitcoinu, který se stal srovnávacím měřítkem. Zesílená konkurence mezi projekty a časté airdropy vedly k nárůstu trendu, kdy uživatelé okamžitě prodávali získané tokeny. Dále rychlá popularita meme coinů ještě více odvrátila pozornost od altcoinů. S příchodem sezóny altcoinů a nárůstem cen altcoinů se tyto debaty postupně uklidnily. Hyperliquid je trvalý DEX, který vybudoval vlastní rychlou EVM Layer 1 síť. Pracuje na roadmapě, aby na této infrastruktuře vybudoval ekosystém zaměřený na DeFi. Od doby uvedení produktu přitahuje jeho vynikající uživatelská zkušenost obchodníky. Je pozoruhodné, že i po TGE Hyperliquid nešlo na CEX, ale zvolilo si exkluzivní uvedení na vlastní platformě. Projekt nezískal financování od rizikových kapitálových společností. Místo toho rozdal 30 % tokenů raným uživatelům, což je jedno z největších airdropů v historii, a rychle přitáhl pozornost komunity. Díky tomu dosáhl jeho FDV 35 miliard dolarů.
To naznačuje, že oblíbená aplikace může získat významné uznání tím, že se zaměří na uživatelskou komunitu. Hyperliquid poskytuje přesvědčivé odpovědi na mnoho debat, které se v roce 2024 objevily v tomto odvětví, a má potenciál stát se legendárním projektem v historii kryptoměn. Ačkoliv se jedná o projekt bez rizikového kapitálu, byl vybrán jako MVP pro rok 2024, protože ztělesňuje základní prvky potřebné v dnešním průmyslu. Jak bude vypadat rok 2025? Jaký bude sektor Web3/kryptoměna v roce 2025? Následuje pět předpovědí pro nadcházející rok:
1. AI agenti Příběh AI agentů začíná u $GOAT, s očekáváním, že se rozšíří na autonomní umělé inteligentní agenty a v roce 2025 se dále rozvine. Autonomní AI agenti rychle vznikají v kryptoprůmyslu. Příklady zahrnují investiční agenty umělé inteligence, kteří zvýšili peněženku o více než 8krát se 500 dolary, a aixbt_agent, kryptoinformační agent na X. Snaha o integraci umělé inteligence do zábavy a ekonomiky tvůrců se zrychluje, například Virtuals Protocol a Luna. Tento trend je poháněn vylepšenými modely uvažování a je to oblast, na kterou by se měli jak VC z Web2, tak z Web3 pečlivě zaměřit.
2. Nový ekosystém a killer aplikace V roce 2024 dosáhl Sui výrazného růstu s FDV ve výši 45 miliard dolarů. To ukazuje, že podobně jako Solana má monolitický Layer 1 potenciál dosáhnout významného pokroku. S výhledem na rok 2025 se očekává uvedení rychlého Layer 1 zaměřeného na paralelní zpracování, jako jsou Monad a Berachain, který zavádí nový konsensuální algoritmus nazvaný důkaz likvidity. Tyto projekty mají společné rysy, že se zaměřují na vedení vývoje aplikací z hlediska infrastruktury, čímž vytvářejí silné ekosystémy od samého začátku. V oblasti ETH Layer 2 se očekává také spuštění MegaETH a Reddio, které budují rychlé řetězce pomocí paralelního zpracování. Kromě toho by ekosystémy jako MovementLabs, které integrují Move s EVM, a DuckChain, které kombinují TON s EVM, mohly být zajímavé. Jak ukazuje Hyper Liquid, i když se v roce 2025 objeví mnoho ekosystémů, klíčovým faktorem bude, zda se podaří uvést killer aplikaci. Identifikace a podpora takových aplikací zůstane klíčovým úkolem rizikového kapitálu.
3. Evoluce stablecoinů V roce 2025 se očekává nárůst přijetí a inovací stablecoinů. Projekty jako Ethena a Usual uvedly v roce 2024 nové koncepty stablecoinů, což naznačuje vysoké FDV. Na rozdíl od BTC mohou stablecoiny generovat stabilní výnosy (10-15 %) bez volatility kryptoměnového trhu, což je může učinit atraktivním vstupním bodem pro firmy. Projekty, které vedou tento trend, se zdají být Level.
4. Pokrok v platbách S rostoucím využíváním stablecoinů se očekává, že platební systémy dozrají a nabídnou likviditní výstupy, což usnadní integraci nových financí s reálnou ekonomikou. Kombinace DeFi a plateb PayFi se stane středem pozornosti, s důrazem na chytré, bezprostřední a transparentní platební systémy.
5. On-chain dashboardy a data Klíčem k pokroku umělé inteligence jsou datové sady a lepší správa dat je zásadní pro zlepšení výkonu algoritmů. S neustále rostoucím objemem dat a počtem vydávaných tokenů budou nástroje pro správu a analýzu aktiv v reálném čase, jako je KaitoAI pro vizualizaci tržních trendů a SoSoValue známý pro svou vynikající uživatelskou zkušenost, nadále populární. Anomálie cyklu půlení a výhled na trh v roce 2025 Trh s kryptoměnami je ovlivněn jevem nazývaným cyklus půlení, kdy se tržní trendy mění mezi býčími a medvědími fázemi při události půlení Bitcoinu. Historicky tyto cykly vedly k na první pohled předvídatelným tržním trendům. Pokud tento vzor přetrvá, aktuální býčí trend by mohl na konci roku 2025 skončit a přijít medvědí trh. To by mělo dalekosáhlé důsledky pro projekty, které potřebují pečlivé plánování a strategii. Je však důležité poznamenat, že tyto vzory nemusí vždy přetrvávat. Faktory, jako je schválení BTC spot ETF a masivní vstup vlád a podniků na trh za účelem nákupu Bitcoinu, mohou mít pozitivní dopad na tradiční tržní cykly. Klíčem je vnímat čtyřletý cyklus půlení jako krátkodobý ukazatel a soustředit se na budování dlouhodobé odolnosti.
Když se objeví výzvy, nezapomínejte na příběh Virtuals Protocol. I v těžkých medvědích trzích je trvalý růst a příprava na další býčí trh klíčové pro úspěch v tomto oboru.
